Среднесрочный портфель на фоне девальвации

Опубликовано 22 Окт 2008 в Портфель, События 

Количество опровержений по поводу девальвации наводит на мысль, что ситуация обостряется на глазах. Пока основным «анти-долларовым» спикером можно считать первого вице-премьера правительства Игоря Шувалова. В сегодняшних «Ведомостях» вышел перевод заметки из Financial Times с массой его цитат. В том числе г-н Шувалов говорит: о том, что правительство не планирует девальвировать рубль или вводить валютный контроль. «У нас нет никаких планов на этот счет. Мы считаем, что девальвация будет вредной <...> Мы полагаем, что это резервы, — и давайте использовать это как резервы». Правда, вчера на фоне всех этих успокаивающих разговоров доллар вырос более чем на 50 копеек к рублю. А сегодня — ещё на 40 копеек. В то же время бивалютная корзина (доллар+евро), которая сейчас считается более объективным показателем курса, изменилась слабо за счёт снижения евро.

Но в московских обменниках — своя правда. Доллар сегодня днём покупают в среднем дороже 27,4 руб., а продают в среднем дороже 28 руб., что далеко от официального курса.

Похоже, массированную атаку на рубль ЦБ смог отбить административными методами. Кого-то лишили финансирования, кого-то запугали. Но хватит ли у него сил держать долговременную осаду — большой вопрос. На этой неделе начались активные поступления рублей в банковскую систему, и существенная часть из них идёт на валютный рынок. Банки — не дураки, и понимают, чем пахнет. А мы продолжаем крайне внимательно следить за ситуацией — именно на валютном рынке сейчас «передний край» кризиса.

Пока же вспомним ненадолго про виртуальный портфель, сформированный незадолго до начала острой фазы кризиса. В данный момент оценивать положение дел бессмысленно: как я говорил раньше, рынок сейчас крайне далёк от разумных уровней, а цены определяются исключительно техническими и эмоциональными факторами.

Тем не менее, повод, чтобы посмотреть на портфель, есть. Начало 20-х чисел месяца — традиционное для нас время покупок новых бумаг. На этот раз я решил не увеличивать разнообразие, и без того в портфеле уже 13 бумаг различных секторов. Поступил проще: на все «стандартные» 50 тыс. рублей добавки купил обыкновенные акции Сбербанка. Причин этому решению три.


Во-первых, не могу спокойно смотреть на бумаги со справедливой стоимостью около 100 рублей, которые торгуются по 26-27 руб. Это категорически ненормально, и рано или поздно рынок вернёт их на правильный уровень.

Во-вторых, как показали последние события, Сбер - один из объектов поддержки со стороны государства на бирже. Первые деньги на покупку акций уже выделены, теперь можно ждать стабилизации, а то и роста курса бумаг Сбербанка.

И, наконец, в-третьих, я настаиваю, что именно госбанки получат основной выигрыш от дестабилизации ситуации на финансовом рынке. Мы прекрасно видим, что даже в условиях вялотекущей паники население несёт сдавать наличные именно в Сбер. При более острых событиях на рынке этот поток только увеличится. Банк же при этом не поднимает ставки по депозитам, т.е. свежие деньги обходятся ему достаточно дёшево.

Был ещё огромный соблазн снова купить акции Интер РАО, которые страшно подешевели за последнее время. Напомню, что они уже присутствовали в портфеле в течение одной недели в июле, когда выросли с 2,1 коп. до 5,9 коп. Тогда я решил зафиксировать неожиданную огромную (в процентах) прибыль. И, хотя потом временами бумага поднималась до 8 копеек, не пожалел. Так вот, сейчас Интер РАО стоит 0,71 копейки. Когда перед прошлой покупкой я изучал этот вопрос, то видел несколько мнений аналитиков, говоривших, что справедливая цена акции — около 4 копеек. Т.е. сейчас бумага недооценена чуть ли не в шесть раз. Не знаю, возможно, это и так, но на таком сумасшедшем рынке покупать слабо торгуемую бумагу как-то боязно. Всё-таки наш портфель — не спекулятивный, а инвестиционный, и держать в нём акции, которые за короткий срок могут кратно «прыгать» вверх и вниз, не очень хочется.

В общем, на данный момент содержимое портфеля распределяется по отраслям примерно так:

Банки: 54%
Нефтегаз: 15%
Энергетика: 16%
Прочее: 16%.

 

Понравилась статья? Поделитесь ею с друзьями в социальных сетях!


12 комментариев

  • Владимир Путин полагает, что гражданам не следует скупать иностранную валюту в качестве страховки от нестабильности на финансовых рынках – http://www.banki.ru/news/lenta/?id=685570
    Таки, вроде бы он нас еще не обманывал? ;)

  • 22 октября 2008Олег пишет:

    20-го октября опубликованы новые целевые цены на акции Сбербанка:
    Citigroup Investment Research: $1.49 (+ high risk!)
    Credit Suisse First Boston: $1.7

    как-то не очень…

  • 22 октября 2008Amanda пишет:

    Раскройте глаза! Акции сбера – простые бумажки. Так что ждем сбер по 15 рублей

  • 23 октября 2008Максим пишет:

    в обменниках не хватает нала, поэтому и курс такой высокий. можно даже арбитраж замутить – снимай бакс в банкомате по ЦБ+небольшой проценты и относи в ближайший обменник (повторять пока в банкомате не кончатся доллары) :))
    насчет девальвации, посмотрим, что будет в декабре, когда подойдет срок по форвардам. на 100% уверен шортисты умоются кровью. в целом, ЦБ и сейчас им это может устроить, но почему-то наш регулятор какой-то добрый в этом плане. я бы посмотрел с удовольствием на это, особенно на иностранные дочки, которые пылесосят сейчас бабло с российского рынка для мамок :))

  • “не могу спокойно смотреть на бумаги со справедливой стоимостью около 100 рублей, которые торгуются по 26-27 руб” – простите, а как Вы определили справедливую цену? На основе среднерыночной цены прошлого спекулятивного периода торгов этими бумагами? А где гарантии того, что вся система спиралевидного накручивания виртуальных денег в мировой экономике не схлопнется и старые цены будут лишь сладкими воспоминаниями? :D

  • Существует несколько видов оценки компании – от ликвидационной стоимости до приведённой будущей прибыли. Рынок в спокойной ситуации стремится к более-менее справедливой оценке компании, поэтому в первом приближении действительно можно сказать, что справедливая стоимость компании – это некая средняя цена её акций за продолжительный спокойный период. (Понятно, что мы говорим не о старт-апе, а об устоявшемся бизнесе).

    Сбер мог бы так сильно упасть по объективным причинам во время кризиса, если бы был мелким никому не нужным банком с корявым соотношением активов и пассивов. В реальности же Сбер – самый большой в стране банк, пользующийся полной поддержкой государства и доверием населения. От кризиса он во многом только выигрывает. Естественно, есть и потери (тот же пакет акций), но они небольшие и не влияют на его устойчивость. А с возвращением ситуации в нормальное русло и эти потери исчезнут.

    Сбер и сейчас вполне нормально работает, получает прибыль, наращивает депозитарную базу. Почему он должен подешеветь в 4 раза?

  • 24 октября 2008Степан пишет:

    Сбер не только пассивы копит, он и на РКО привлекает в сумасшедшем темпе: предприятия в моем регионе многие переводят свой р/с именно в Сбер.

  • 28 октября 2008Джон пишет:

    Так портфель все-таки виртуальный, или вы реально покупаете акции?

  • to Джон
    Данный портфель – виртуальный.

  • 29 октября 2008Джон пишет:

    Понятно, спасибо. Так не очень интересно :)

  • > Почему он должен подешеветь в 4 раза?
    А если предположить что компаниии сейчас не дшевеют относительно справделивой стоимости, а наоборот приходят к справедливой стоимости от спекулятивнонакрученной цены? Тогда перспективы возврата не такие уж и радостные.

  • Я кстати не согласен с вами что люди понесут деньги имено в сбербанк

    Люди скорее всего никуда деньги не понесут

Ответ на комментарий Брат Леман

Имя:

Текст:

Также в этой рубрике:







Подписка на СуперИнвестор.Ru:


                    


Популярное за неделю

Рецензии

Реклама