Как не надо продавать инвестиции

Опубликовано 5 Окт 2009 в Пифы, События 

С октября компания «Альфа-Капитал» запустила удивительный по своей бессмысленности новый инвестиционный продукт. Он настолько идиотичен, что я не смог пройти мимо, не оставив для истории разбор всех нелепостей и ляпов, с ним связанных. Печальную колонку о качестве работы маркетологов можно прочитать здесь, а ниже я разберу построчно «завлекательный» материал, размещённый на специальном сайте, созданном под этот продукт. Во второй части расследования покажу, как альфовцы испортили в принципе нормальную идею своей псевдо-аналитикой. Я несколько шокирован уровнем работы этой известной и уважаемой компании. Такое ощущение, что данный продукт создавали «двоечники» - и маркетологи, и аналитики, и менеджеры, и даже корректоры.


УК «Альфа-Капитал» стала первой компанией в России, которая предложила своим клиентам уникальный финансовый инструмент — Фолио.

Об уникальности мы поговорим позже, но то, что такой смешной продукт впервые представлен на российском рынке, похоже, правда. До сих пор никому не приходило в голову обзывать покупку акций «Газпрома» уникальным предложением.

Фолио представляет собой диверсифицированную корзину ценных бумаг, объединенных общей инвестиционной идеей.

Под это определение идеально ложится масса отраслевых ПИФов или, например, ПИФы госкомпаний и т.п. Чем фолио отличается от ПИФов — непонятно.

Фолио — это удобный инструмент инвестиций на фондовом рынке для тех клиентов, которые предпочитают активным операциям пассивную стратегию и желают четко видеть то, во что они вкладывают деньги.

Хм. Опять же, ПИФы вполне подходят для таких клиентов. Разница понятна: в случае с фолио набор активов в портфеле постоянен, но в случае ПИФов клиент тоже может видеть содержимое портфеля. При этом если с одной или несколькими бумагами в фолио что-то случается, единственный способ от них избавиться — продать весь портфель. В ПИФах управляющий просто продаёт «плохую» бумагу, сохраняя остальные инвестиции.

Фолио уже завоевали популярность среди инвесторов всего мира — объем инвестиций в Фолио составляет сотни миллиардов долларов.

Обана. А мужики-то и не знали. Кому известен такой инвестиционный продукт, как Folio? Я вот за годы занятий фондовым рынком ни разу и слова-то такого не слышал. А тут, понимаешь, целые «сотни миллиардов долларов». Враньё, конечно, нет такого продукта. Авторы рекламы, вероятно, имеют в виду ETFы, о которых я писал не раз. Но зачем ETF называть непонятным словом «фолио» - непонятно. Точнее, понятно: то, что предлагают альфовцы, это не ETF, это какой-то уродец местной сборки. Просто потому что законодательной базы для создания полноценных ETFов в России нет.

Фолио — это не просто набор акций или облигаций. Фолио — это тщательный анализ. Для составления одного Фолио мы изучаем финансовые показатели множества компаний, их положение на рынке, качество управления, инвестиционную историю и перспективы развития. Мы анализируем отрасли промышленности и сценарии их движения в национальном и мировом аспекте. В результате скрупулезного отбора складываются Фолио, которые отличаются простотой и прозрачностью.

Удивительно, правда? Видимо, все остальные компании набирают акции и облигации в свои портфели наугад, методом случайного тыка. И никакого анализа, изучения и прочих глупостей. Хорошо же альфовцы думают про своих коллег! В общем, этот абзац рассказывает, что небо — голубое, а трава — зелёная.

Как правило, количество ценных бумаг в Фолио не превышает 10–15. На долю каждой ценной бумаги приходится заранее определенный процент в портфеле.

Как мы увидим позже, в фолио, в которые входят акции, всего по 4-6 бумаг. Это намного меньше, чем в почти любом ПИФе и создаёт дополнительный риск для инвесторов.

В линейке Фолио, которую мы предлагаем, реализованы различные инвестиционные идеи. Это открывает большие возможности для диверсификации и позволяет клиентам выбрать то, что в наибольшей степени подходит именно им.

Если бы за этими идеями стояло хоть сколько-то мозгов разработчиков, то в этом был бы какой-то смысл. Как мы увидим позже, за «идеями» представленных фолио не стоит вообще ничего.

Фолио можно купить или продать в любое время. Минимальная сумма инвестирования в Фолио — 500 тыс. рублей. Комиссия по Фолио составляет 1% от стоимости чистых активов. Всем клиентам предоставляется регулярная отчетность о результатах инвестирования.

Перевожу: вы приносите в компанию минимум 500 тыс. рублей (а скорее всего больше), эти ребята покупают для вас 4-6 бумаг (примерно 2 минуты работы), потом, когда вы захотите вывести деньги, продают эти же 4-6 бумаг (ещё 2 минуты). И за это вы платите 1% от стоимости активов. Та же самая операция у брокера обошлась бы вам раз в десять дешевле. Да, зато здесь вы раз в месяц сможете читать красивые бумажки. Напомню, что стоимость пая ПИФа вы можете смотреть ежедневно. При этом фолио вы можете продать только целиком, а инвестиции в паи ПИФа — можно уменьшать и увеличивать весьма плавно. Кстати, как и инвестиции в ETF, с которого «срисовывали» фолио.

В общем, как видим, инвесторам предлагают какой-то очень странный, обрезанный по возможностям, но при этом довольно дорогой продукт, который при желании можно создать самостоятельно. Единственным аргументом в пользу такого продукта могло быть высокое качество аналитики и организации продаж, которое за ним стоит. Но, как мы увидим во второй части расследования, всем этим там и не пахнет.

 

Понравилась статья? Поделитесь ею с друзьями в социальных сетях!


21 комментарий

  • Артем, ну запаковали они ПИФы в новую обертку, чтобы попытаться их народу подороже продать (комиссия там чай не ПИФовская), чего же ты так испересаживался-то? )))

    • Да как бы тебе сказать. Я ж типа на стороне народа в таких случаях, моё дело предупредить, что “опять дурят”. Там дальше ещё смешнее будет.

      Насчёт ПИФа не уверен, кстати. Есть ощущение, что они это дело как-то иначе упаковали. Но только ощущение – документов на сайте нет, конечно. Позвонить им что ли… Или сами в каменты придут?

    • В каменты, кстати, пришли. Причём, топ-менеджер. Почитай, там забавно.

    • Я долго думал над тем, что же я хотел сказать словом “испересаживался”, оказалось “испереживался”. )))

  • 5 октября 2009gbrs пишет:

    Нормальное предложение, вроде. Под такие “частные” идеи ПИФ создавать странно, да и ограничения (типа доля акций в портфеле)не обойти, наверное. Не каждый пойдет к брокеру. Просто каждому свое.
    Сейчас, в кризис, нас много умных таких: “в целом будет плохо, но есть тут пара идей у меня умного…”. Вот для таких и продукт. Не знаю насколько удачно пойдет (сомнительно), но такой сегмент потребителей, наверное, все-таки есть.

    • 5 октября 2009marengo пишет:

      Артем,
      для повышения профессионального кругозора сходите на сайт folioinvesting.com

      • О, быстро вы.

        Да, спасибо. Ознакомился. Есть целая одна компания в Вирджинии, которая делает нечто похожее? Круто. Как насчёт сотен миллиардов долларов, упомянутых в вашем тексте?

        Кстати, в Инвестопедии, например, нет ни одного упоминания этого слова. Что тоже какой-никакой показатель.

        • 5 октября 2009vloginov пишет:

          Только эту “компанию в Вирджинии” возглавляет экс-вице-президент SEC.
          Какое-то время фолио было в линейках “слонов” типа Фиделити и Шваба, но те по мере того, как кризис отступал, вернулись к своим каноническим предложениям – одни – фондам, вторые – брокерским счетам. ФолиоФН осталась “бутиком” с хорошим бизнесом.
          В нынешний кризис выстрелили “старшие братья” фолио – ETF.ETF в России пока сложно создать, фолио же укладывается в модификацию ИДУ.
          Отличие от фолио – корзинка не индивидуальная, а пульная, но нарезанная на “куски”.

          В Инвестопедии может и нет, в Википедии ангоязычной, кстати, есть. Это далеко не показатель – словари и учебники обновляются рынком каждый день. Одни их изучают – другие пишут.

          • Вадим, я очень рад, что вы считаете необходимым лично комментировать мои записи. Мне приятно, честно.

            Я менее рад, что вы используете в диалоге передёргивания и обвинения в том, чего я не делаю.

            1. Экс-вице-президент SEC – не показатель. К тому же, мне пока не удалось найти доказательства этого факта. Член SEC в 1994-1997 гг. – да. Вице-президент – не знаю, там вообще-то есть “председатель” и “комиссионеры”. Да и вообще, вам напомнить бывшие должности Мэдоффа?

            То, что товарищ сделал себе приятную частную лавочку, не говорит о том, что это передовой и замечательный опыт, который надо неумело и коряво копировать в России. “Неумело” и “коряво” я докажу во второй части этой заметки.

            2. ФолиоФН существует с конца 90-х, если я правильно помню? Если бы эта форма инвестиций оказалась полезной и востребованной, её бы скорпировали все, кому не лень. А то, что Фиделити и Шваб отказались от фолио, говорит явно не в пользу последней.

            3. Ну я же проверю, зачем же такое писать-то? В вики про фолио говорится только как про “term used by FOLIOfn for portfolios of stocks, ETFs, and mutual funds”. Даже отдельной статьи нет. По сути – торговая марка одной компании. А не “Фолио уже завоевали популярность среди инвесторов всего мира — объем инвестиций в Фолио составляет сотни миллиардов долларов”. Подтвердите, плз, слова про “инвесторов всего мира” и “сотни миллиардов долларов”.

            • 5 октября 2009vloginov пишет:

              Артем,
              без обид – ничего личного. Уважаю Вашу критику.
              Без критики – нет прогресса…
              1. В деталях Вы меня, ветерана, однозначно точнее. Должности Медоффа – если есть время!

              Тут не было и нет задачи копирования!!! – важен подход, базовая модель. Инвестор требует сейчас прозрачности, индивидуальности. Фолио – всего лишь бренд.
              Суть – “индивидуальная корзина ЦБ с единой идеей”. Уже есть двигающиеся в том же направлении, но со стороны брокериджа – они это смарт-брокериджем назвали…

              Не мелочитесь, Артем, Вы может и запятые будете считать?
              Я снимаю шляпу перед менеджером этого проекта, давно не видел таких коротких стадий вывода на рынок. Помарки возможны.

              2. Так это и есть “ситуационный” продукт!
              Я уже писал, что его на Западе заменили ETF.
              Про их рыночные объемы и бум недавно подробно писали в FT.fm. Найду ссылку – пришлю. Кстати, по меркам взаимных фондов – слезы, но для нас эти слезы величиной с ниагарский водопад…

              3. Wallman свои обороты держит в секрете, но можно посчитать обратным счетом – 1,5 млн. сделок в день Х на среднюю цену фолио.

              Давайте, отложим дальнейший разговор на полгодика…

              • Я понимаю, что просьбой про должности Мэдоффа вы меня подколоть хотели, но сделаю вид, что отнёсся к ней серьёзно. Извольте:

                - основатель и руководитель инвесткомпании Bernard L. Madoff Investment Securities LLC, работавшей на протяжении 48 лет. Компания была крупнейшим маркет-мейкером на NASDAQ и шестым – на NYSE;
                - председатель Совета директоров National Association of Securities Dealers, Inc. (саморегулируемой организации участников рынка securities);
                - председатель биржи NASDAQ.

                Достаточно? Один из самых уважаемых инвесторов в истории Уолл-Стрит. А вот подишь ты, вором оказался.

                Фолио – всего лишь бренд. – а вот это верно. Именно что “всего лишь бренд”, и ничего больше. Ни идеи, ни выгоды для клиента.

                Я не вижу, исходя из описания, _индивидуальной_ корзины ЦБ. Это вполне банальные корзины, на которые не позарится даже простейший ПИФ. Ещё раз замечу, что речь идёт о 4-6 бумагах, часто самого стандартного первого эшелона.

                Скорость запуска на рынок для меня не аргумент. Вы живёте в своём маркетинговом (это ругательство) мире, где важно не сделать полезную вещь, а найти ещё лохов, которым можно впарить всякую чушь. И чем быстрее – тем лучше. Мне это не нравится, поэтому я об этом и пишу.

                2. Пожалуйста, ответьте на простой и ясный вопрос: подтвердите ссылками фразу из презентации “Фолио уже завоевали популярность среди инвесторов всего мира — объем инвестиций в Фолио составляет сотни миллиардов долларов“. И не надо рассказывать про ETF – это другой продукт.

                ETFы появились на 10 лет раньше фолио, и к моменту появления фолио уже были весьма популярны. Так что не надо рассказов про “ситуацилнный продукт”.

                Дальнейший разговор мы отложим до завтра, когда я покажу, что ваши фолио не имеют смысла не только по форме, но и по сути.

  • 5 октября 2009Mikhail пишет:

    Артем,

    нет ли у Вас доступа к данным по доходности ПИФов? Интересно переигрывают ли они индекс ММВБ или нет? И если да, то на протяжении какого периода?

  • 5 октября 2009Командин Виктор пишет:

    Артем, статьи в таком стиле, однозначно твой конёк. С нетерпением ждем второй части)

  • 5 октября 2009Алексей Козьяков пишет:

    Артем без обид, но Вы не правы!

    Я раюботал в Альфе весь кризисный 2008 год и певерьте мне на слово Альфа это одна из лучших компаний на рынке( по отношению к клиентам) и их сервис и качество управление иногда Выше чем в тройке и Уралсибе ( я сам сейчас работаю в УК
    Уралсиб.
    Да бывают недоработки и “косяки” дейсвительно не ясно кто это писал,уверен Михаил Валентинович решит этот Вопрос сразу.
    А вот сервис и Селзы в Альфе лучшие готов за них поручиться.

    С уважением,
    Козьяков Алексей.

    • Алексей, без обид, но перечитайте текст, пожалуйста. Я нигде ни разу не пишу, что “Альфа-Капитал” – плохая компания. Я пишу только о том, что данный конкретный продукт – маркетинговая безграмотная чушь. Всё остальное у них может быть удивительно прекрасным, не спорю.

    • При всем уважении: а как вы тогда объясните “феномен Кравчука”?

  • 7 октября 2009Игорь пишет:

    Извините, но у меня есть личный опыт работы с УК “Альфа капитал”, купил в сентябре 2008 паи фонда “индекс ММВБ”, в тот момент индекс составлял около 1150…недавно продал свои паи с убытком 25%, а индекс ММВБ был уже 1200… какой вывод можно сделать? За это время похожий фонд (акции) другой УК принес прибыль в 18%. Вывод очень простой – управляющий фондом – некомпетентен. Да и еще вот что хотел сказать… настораживает поведение графика СЧА этого фонда, прошу специалистов посмотреть на него и прокомментировать http://www.alfacapital.ru/pif/oipif_ak_mmvb/) Отчего возможна такая жуткая волатильность?

  • 9 ноября 2009Friend пишет:

    http://pif.investfunds.ru/funds/746
    Игорь, Вы задали вопрос, на который сами же и ответили. “Вывод очень простой: управляющий фондом – НЕКОМПЕТЕНТЕН!”. Сложно добится на индексном фонде беты в 0,85. Если хотите – это профессионал некомпетентности.

  • 10 декабря 2009123 пишет:

    тоже попал на альфу-
    пиф альфа капитал акции с нач.года +74 процента, альфа индекс ммвб + 55 процентов а все индексные фонды 110 проц ,фонды акций от 90 до 130 процентов в плюсе ,
    как можно такое управление терпеть?вышел нафиг из них в альфу капитал больше ни ногой.

Ваш комментарий

Имя:

Текст:

Также в этой рубрике:







Подписка на СуперИнвестор.Ru:


                    


Популярное за неделю

Рецензии

Реклама