Покупаем портфель в портфель

Опубликовано 4 Дек 2009 в Портфель 

Про закончившуюся неделю сказать почти нечего. Торговали туда-сюда, в итоге индекс ММВБ вырос на 4% с копейками. Среднесрочный виртуальный портфель, который я веду с помощью сервиса fincake.ru, тоже подорожал примерно на ту же величину. Важно только то, что 1 декабря в портфель упали очередные 50 тыс. рублей, на которые были куплены акции Холдинга МРСК. Что это и зачем?



Холдинг МРСК — наследник РАО ЕЭС (контрольный пакет — у государства), большая компания, в собственности которой находятся акции распределительно-сетевых компаний. По сути, это портфель акций 47-ми различных компаний, занимающихся вопросами распределения электроэнергии в стране.

Сейчас проходит реформа этой отрасли: меняется принцип определения тарифов на передачу электричества. До сих пор система была довольно дурацкой, не ориентированной на развитие и увеличение стоимости распределительных компаний. Новая система (на основе так называемого RAB-регулирования) фактически гарантирует инвесторам определённый доход на вложенный капитал. При этом, если компания работает более эффективно, чем планировалось, то «сэкономленные» деньги остаются у неё. Т.е. получается, что при новой системе распределительным компаниям выгодно снижать издержки и привлекать инвестиции.

Всё это касается в первую очередь нескольких межрегиональных распределительных компаний. Каждая из них контролирует определённый большой регион (Центр, Поволжье, Северо-Запад, Кавказ и т.д.). Все они разные, их акции оценены по-разному, выгода от новых тарифов у них будет разная. Поэтому, если инвестор хочет «участвовать» в реформе, т.е. получить от неё доход, то он должен либо тщательно проанализировать все имеющиеся компании и выделить потенциально лучшие (с его точки зрения), либо купить «корзину» акций, распределив риски. Акции Холдинга МРСК, по сути, и есть такая «корзина».

Купив эти бумаги, инвестор не добьётся максимально возможного дохода, зато он точно не ошибётся, и получит «средний» доход по отрасли. По оценкам разных инвестконтор, потенциал роста цены акций Холдинга МРСК составляет десятки процентов. Посмотрим.

Из других важных новостей, касающихся акций, входящих в портфель, можно выделить сообщение о том, что ВТБ наконец-то получил контроль в Системе Галс. В общей сложности, если я не ошибаюсь, контроль в этой компании обошёлся банку в 60 рублей. Дело в том, что сама Система Галс должна ВТБ много миллионов долларов, и отдать их в срок не в состоянии. Поэтому фактически банк поставил под контроль разорившийся бизнес.

На самом деле, проблема Системы Галс — только в том, что в нынешних условиях она не может найти деньги, чтобы перекредитоваться. Компания строит кучу различной недвижимости, которая рано или поздно найдёт своих покупателей. Тогда денег будет достаточно не только на отдачу кредитов, но и на выплату очень щедрых дивидендов или инвестиции в новые проекты. Но продержаться «голодные» пару лет компания не смогла. ВТБ этим воспользовался и фактически «за пятак» получил «курицу, несущую золотые яйца». Курица эта немного приболела, но рано или поздно придёт в себя.

Сейчас бумаги Системы Галс явно недооценены рынком, поэтому стоит подержать их в портфеле подольше — до начала уверенного роста экономики. Тогда они запросто могут подорожать в разы.

ВТБ какое-то время тянул с получением контроля, но в итоге всё это произошло официально. Впрочем, есть одна опасность для частных инвесторов. Реальной стоимости активов Системы Галс в данный момент не существует — её просто никто не знает. Поэтому у менеджеров ВТБ есть возможность продать их «кому надо» по очень низкой цене. Тогда выгоду получат не инвесторы Системы Галс (и наш портфель), а «правильные» люди. Но будем надеяться, что такого не произойдёт, и, конечно, обязательно проследим за судьбой проектов.

 

Понравилась статья? Поделитесь ею с друзьями в социальных сетях!


2 комментария

  • 8 декабря 2009ольга пишет:

    Артем, спасибо за обзоры! Случайно вышла на твой сайт, и получила большое удовольствие читая твои комментарии по поводу годовых стратегий наших инвестиционных компаний. я сама скоро выпущу годовую стратегию, могу тебе прислать на рецензию, если напишешь адрес куда прислать.

    P.S. это твой старый друг olg, если ты помнишь.

    • Спасибо на добром слове.

      Я тебя совсем потерял, кстати, хотя периодически вспоминаю ;)

      Сегодня напишу тебе на адрес, который ты оставила при написании комментария.

Ваш комментарий

Имя:

Текст:

Также в этой рубрике:







Подписка на СуперИнвестор.Ru:


                    


Популярное за неделю

Рецензии

Реклама