Начало, продолжение

Переводя сказанное выше на язык инвестора, сформулируем несколько выводов.

- Представления о нынешней «переоценённости» активов могут оказаться ложными. Просто эти активы надо оценивать не в «потребительских» долларах, а в «финансовых», которые подверглись серьёзной инфляции;

- «потребительский» доллар будет инфлировать под воздействием «просачивания» инфляции с финансовых рынков, но не сейчас и не быстро. Этот процесс будет находиться под контролем ФРС;

- скорее всего, ФРС постарается поддерживать в некоторых границах некое соотношение «финансового» доллара и «потребительского», чтобы скорость просачивания инфляции оставалась более-менее постоянной. Достигли ли рынки этого соотношения или ещё нет — вопрос;

- предыдущий пункт означает, что в любом случае резкое падение цен на активы (т.е. резкая дефляция «финансового» доллара) невыгодно ФРС, а значит, цены активов будут расти. Вопрос только в скорости этого роста — она может быть ниже потребительской инфляции, такой же или выше. Более того, она может отличаться в разные периоды — всё-таки финансовые власти не всесильны, и могут не учитывать внешние факторы;

- в рамках указанного процесса, конечно, возможны и движения цен активов вниз — коррекции. Роста без коррекции, как известно, не бывает. Поэтому рассчитывать на плавный монотонный рост рынков нельзя. Но на длинных промежутках рынки будут расти независимо от реального положения дел в экономиках стран (кроме экстремальных случаев);

- сырьевые и прочие страны будут активно защищать свои рынки от «вторжения» долларов. Это может выражаться в ведении налогов на приток капитала, действиях по стабилизации курса национальной валюты, словесных интервенциях и т.д. Но «вода дырочку найдёт» - так или иначе в современном мире полностью укрыться от потока дешевеющей американской валюты будет невозможно. Следовательно, на локальных рынках типа российского будут надуваться пузыри;

- различные страны попытаются проделать тот же фокус, что и США (собственно, это уже делается), что может поддержать рост курса акций на локальных рынках;

- важно помнить, что в текущих условиях фундаментальный анализ акций, основанный на данных о деятельности компаний, имеет довольно слабую среднесрочную предсказательную силу. Если на рынок приходит «шальной» спекулятивный капитал, то расти будут цены всех активов: сначала те, что торгуются в виде депозитарных расписок за рубежом, потом акции «первого эшелона», потом — остальные. Технический же анализ вообще лишён смысла — что в старых условиях, что в новых;

- единственный разумный вариант для частного инвестора (не спекулянта) — внимательно следить за разговорами о притоке или оттоке иностранного спекулятивного капитала. Приток капитала может отражаться на курсе национальной валюты и на действиях Центробанка по этому поводу. Если идёт рост курса рубля на высоких объёмах, то можно предположить, что капитал приходит в страну и впереди — период роста котировок. С другой стороны, явные усилия Центробанка по сдерживанию роста курса рубля (даже при отсутствии самого роста) говорят о том же. Обо всём этом можно прочитать в деловой прессе, обычно этого достаточно, чтобы быть в курсе текущих событий.

 

Подписка на СуперИнвестор.Ru:

                    

Популярное за неделю

• Не только Баффет
• Кто на самом деле владеет Яндексом?
• Чем девальвация отличается от инфляции?
• ABBYY: Государство — это хорошо
• Интеррос выставит на байбэк только 5% акций Норильского никеля
• Как получить миллиарды из воздуха
• Ложь на фондовом рынке – 1
• Зачем сейчас покупать облигации
• Как БКС наказывает халявщиков
• Работа над ошибками или Про хипстеров, ментов и неудачный стартап

Рецензии

• Дж. Сигел «Долгосрочные инвестиции в акции»
• Р.Алибер, Ч.Киндлбергер «Мировые финансовые кризисы. Мании, паники и крахи»
• Ник Лисон «Как я обанкротил Бэрингз»
• Софья Макеева «Down шифтинг»
• Кр.Бакли и Дж.Тирни. «Господь – мой брокер»
• Айн Рэнд. «Капитализм: Незнакомый идеал»
• Все рецензии

Реклама