История мировой банковской безответственности. Что делать?

Опубликовано 2 Дек 2011 в Экономика 

Александр Зотин, специально для СуперИнвестор.Ru

В предыдущей заметке я кратко ознакомил читателя с эволюцией банковской безответственности, изученной исполнительным директором Банка Англии по финансовой стабильности Эндрю Холдейном.

Ключевой причиной сложившейся сейчас ситуации стало перетекание ответственности за действия банков от их владельцев к обществу, а доходов — от владельцев к менеджменту. Банки стали слишком большими и приняли на себя слишком большой риск, надеясь на то, что в случае потерь отвечать по обязательствам будет государство, то есть налогоплательщики.

История проблемы понятна, но что же надо делать с этими новыми финансовыми левиафанами? Холдейн не только рисует картину их деградации, но и предлагает конкретные немедленные меры.



Во-первых, менеджменту банков надо отказаться от привязки своих зарплат к показателям ROE (доход на капитал) и перейти на менее риск-провоцирующий метод ROA (доход на активы). Во-вторых, банкам надо стать меньше – банковский капитал должен составлять не менее 20% от активов. Для этого придется пройти через болезненный для экономики процесс делевериджа, но деваться некуда – все имеет свою цену. Похоже, что цена гипертрофии и искаженных мотиваций менеджмента банковского сектора становится для современного общества слишком высокой.

Скорее всего, делеверижд финансовой системы неизбежен и первые шаги уже сделаны. Так, во время последнего антикризисного европейского саммита 26 октября власти ЕС приняли следующее решение: капитал 70 крупнейших банков ЕС должен быть повышен до 30 июня 2012 года на 106 млрд евро, достаточность капитала первого уровня должна быть доведена до минимума в 9%. Именно так еврочиновники пытаются вернуть доверие переполненным плохими долгами европейским банкам. Как видим, до холдейнских 20% капитала пока далеко, но направление движения понятно.

При этом банки должны будут использовать возможности рыночного финансирования, и только в случае, если это окажется невозможным, им будет оказана поддержка национальных правительств или EFSF (Европейского фонда финансовой стабильности).

К каким последствиям приведет требование увеличения капитала банков? Банкам придется самим позаботиться о себе и искать дополнительный капитал, продавая имеющиеся активы, то есть осуществлять делеверидж.

Левиафанам приказано похудеть. И аналогия с похудением очень точна. Люди, обычно набирают лишний вес без усилий, просто потакая своему аппетиту. В итоге, уже на стадии ожирения приходится себя ограничивать, мучить диетами и спортивными тренировками.

Путь от худобы к ожирению банки уже прошли, теперь придется садиться на диету. Проблема, однако же, в том, что на диету сядет вся европейская экономика, уже адаптировавшаяся к гипертрофированному банковскому сектору. Это будет тяжело. Даже легкий делеверидж, сопутствующий доведению банковского капитала первого уровня до 9%, будет, по мнению многих аналитиков (например, известного специалиста по японской рецессии Ричарда Ку из Nomura или Джеймса Фергюсона из Arbuthnot Securities) крайне болезненным.

Понять почему это так, довольно просто. Десятки банков одновременно имеют одну и ту же проблему – недостаток капитала, и вынуждены будут одновременно продавать активы и сокращать кредитование. Следовательно, начнётся резкое падение стоимости активов и практически остановка кредитования (пресловутый credit crunch а-ля конец 2008 года).

При этом банки, разумеется, постараются в первую очередь избавиться от наиболее рискованных активов – вроде тех же периферийных гособлигаций, из-за чего их стоимость упадет еще сильнее, нанося дополнительный удар по суверенным заемщикам и по самим банкам (так как стоимость их оставшихся портфелей периферийных гособлигаций сократится). Такой вот процесс с положительной обратной связью, но далеко не положительным результатом. И он уже вовсю идет, достаточно лишь взглянуть на взлетевшие в последние недели доходности по облигациям Италии, Испании, а в последнее время Бельгии, Франции и даже, о ужас, Австрии!

При этом меньшая, чем раньше доступность кредитов и рост доходностей корпоративных облигаций ударят и по реальному сектору – привет, европейская рецессия! Толстеть легко, худеть – тяжелее. Особенно, если финансовое ожирение достигло угрожающего масштаба. Так что, либо риск финансового инфаркта, либо долгое и крайне болезненное похудание. Оба пути плохи, но третьего нет.

 

Понравилась статья? Поделитесь ею с друзьями в социальных сетях!


Один комментарий

Ваш комментарий

Имя:

Текст:

Также в этой рубрике:







Подписка на СуперИнвестор.Ru:


                    


Популярное за неделю

Рецензии

Реклама