Дивиденды начинают становиться заметными

Опубликовано 21 марта 2012 в События 

Российские инвесторы традиционно не обращают особого внимания на дивидендные выплаты. Это вполне объяснимо: компании стремятся не платить значительных сумм.

По официальной версии — чтобы потратить как можно больше на развитие и принести прибыль акционерам в будущем. А в реальности чаще всего — чтобы не отдавать деньги миноритариям, ведь средства можно разными способами вывести из компании в пользу главных акционеров.

Тем не менее, дивидендная культура понемногу проникает и на наш рынок. В этом году многие крупные компании повышают долю прибыли, идущей на дивиденды, а некоторые открывают свои планы относительно будущих выплат. Это хорошо и правильно. Пока новостей о предстоящих выплатах акционерам не так много, но, тем не менее, уже есть на что посмотреть и есть о чём задуматься. СуперИнвестор.Ru при новостной поддержке Fincake.ru предлагает вам небольшой обзор ситуации на «дивидендном рынке».



Порадовал инвесторов Сбербанк, подтвердивший озвученные год назад планы по росту доли прибыли, направляемой на выплату дивидендов акционерам. Если за 2010 год банк выплатил 12% прибыли, то за 2011 год обещает уже 15%. На одну обыкновенную акцию инвесторы получат 2,08 руб., на одну привилегированную — 2,59 руб. Эти цифры должно утвердить общее собрание акционеров, которое состоится 1 июня 2012 года. Деньги получат инвесторы, которые будут владеть акциями банка 12 апреля 2012 года.

Цена обыкновенной акции Сбера — около 100 руб., привилегированной — около 80 руб. То есть если купить бумаги сегодня, дивы составят 2% и 3,2% соответственно. Не очень много, но не будем забывать, что сами по себе акции Сбербанка — одни из самых перспективных среди бумаг первого эшелона. Поэтому дивиденды по ним — это, скорее, слой повидла на булочке с маслом. Но всё равно приятно.

Хорошо и то, что Сбербанк выполняет обещание: в августе прошлого года было принято решение поднять выплаты дивидендов до 20% прибыли к 2014 году. То есть инвесторы получат двойную выгоду: и от роста прибыли, и от роста «своей» доли в ней. Скорее всего, за текущий год будет выплачено 17-18% прибыли, а за 2013-й — 20%. Кстати, хотелось бы, чтобы Сбер перешёл на выплаты доли от прибыли, посчитанной по международным стандартам, то есть от прибыли всей «группы Сбербанка», включая Тройку и иностранные проекты. Пока «дополнительные» доходы незначительны, но со временем они должны вырасти и составлять заметную часть прибыли всего банка.

Газовая компания Новатэк выплатит за прошлый год 6 руб. на акцию (из которых 2,5 руб. уже выплачены за первое полугодие) против 4 руб. за прошлый год. Рост в полтора раза впечатляет, но дело в том, что и прибыль растёт примерно теми же темпами, поэтому ничего удивительного в столь стремительном росте выплат нет. При этом компания, несмотря на резкое расширение производства и высокие расходы, выплачивает довольно большую часть прибыли — около 30% (по МСФО).

Реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов, будет закрыт 23 марта, поэтому тем, кто хочет получить свои 3,5 рубля на акцию, стоит поспешить. Впрочем, с учётом того, что бумаги Новатэка сейчас стоят около 400 руб., выгода от дивидендов не очень большая — меньше 1% для новых акционеров. При покупке этих акций инвесторы в первую очередь рассчитывают на быстрый рост стоимости активов компании из-за её близости к влиятельным людям в руководстве страны.

Продолжая тему нефтегаза, обратимся к Лукойлу. Эта компания в последние годы периодически меняет стратегию: то объявляется, что на рост добычи рассчитывать особо не стоит, поэтому почти вся прибыль пойдёт акционерам, то наоборот сообщается об инвестициях в рост добычи. В актуальной версии стратегии снова сделан упор на рост доходности для инвесторов, но с сохранением планов по освоению новых месторождений.

Как ожидается, за прошлый год Лукойл выплатит примерно 20% чистой прибыли (по US GAAP) или 74 руб. на акцию против 18% годом ранее. Текущая цена бумаг нефтяной компании 1856 руб., то есть вероятные дивиденды составят примерно 4% от вложенных средств.

Глава компании Вагит Алекперов обещает, что «в долгосрочной перспективе» дивиденды в абсолютном выражении вырастут в 4 раза, а в доле от прибыли — до 40%. Что касается более близкого времени, то выплаты могут возрасти примерно до 140 руб. к 2016 году.

Удивительно, но параллельно с ростом платежей акционерам Лукойл собирается вкладывать десятки миллиардов долларов в расширение добычи. Это возможно лишь при сочетании трёх факторов: стабильно высокой (или растущей) цене на нефть, сохранении текущей налоговой политики государства и нормальной ситуации в мире, ведь Лукойл рассчитывает на международные проекты, в том числе, например, в Ираке. Все три фактора достаточно сомнительны, а значит, к бумагам Лукойла, как и прочей нефтянки, стоит относиться с некоторым опасением.

Дивиденды в размере 20-30% чистой прибыли — это нормальный (обычный) уровень для многих российских компаний. Но есть и исключения. Например, МТС собирается выплатить акционерам 60-70% чистой прибыли (по US GAAP) за прошлый год или примерно 12-14 руб. на акцию стоимостью 233 руб. Пока точной информации о дивидендах нет, это только предположения, озвученные руководством компании.

Столь высокий уровень выплат вполне понятен. В отрасли связи расширяться практически некуда. Российский рынок насыщен и высококонкурентен. На иностранных развитых рынках тоже всё поделено, а покупать кого-то можно только очень дорого. Неразвитые же иностранные рынки слишком непредсказуемы и опасны. Внедрение новых технологий тоже радикально ситуацию не изменит, лишь поможет поддерживать прибыль на стабильном уровне. При этом у главного хозяина МТС — АФК «Система» - масса других, потенциально более интересных проектов, например, история вокруг Башнефти или вся группа «развивающихся активов» - от банковских до «Детского мира» и медицины.

Повышение доли прибыли, направляемой на дивиденды, может «грозить» и госкомпаниям. Минфин и Минэкономразвития выступают за введение минимальной планки выплаты в 25% прибыли. Правда, ведомства пока не согласовали, какая именно прибыль имеется в виду — по российским стандартам отчётности или по международным. А это важно, так как прибыль по МСФО часто значительно больше из-за того, что она учитывает прибыль дочерних компаний.

Если «правило 25%» будет утверждено в варианте с МСФО, это приведёт к резкому росту выплат акционерам Транснефти, ВТБ, МРСК, ИнтерРАО. Под «резко» понимается «в разы». Что, конечно, не может не радовать инвесторов.

 

Понравилась статья? Поделитесь ею с друзьями в социальных сетях!


Ваш комментарий

Имя:

Текст:

Также в этой рубрике:







Подписка на СуперИнвестор.Ru:


                    


Популярное за неделю

Рецензии

Реклама