BATS! И мимо

Опубликовано 26 марта 2012 в События 

Согласно известной шутке, самые популярные слова, которые произносят люди перед смертью - это «Смотри, как я умею!». Нечто подобное произошло в пятницу с одной из крупнейших в мире биржевых площадок — электронной биржей BATS. Рассказ о том, как BATS проводила собственное IPO, войдёт в анналы самых дурацких и ужасных происшествий в истории бизнеса.

BATS Global Markets — это компания, которой принадлежит несколько электронных фондовых бирж и торговых систем. Она занимает третье место в США по объёмам торгов и контролирует примерно 11% всего оборота акций, а также около 3% оборота опционов. В Европе через её дочернюю структуру BATS Chi-X проходит более четверти всего оборота акций — это крупнейшая торговая площадка в данной части света.

И всё-таки, рынки BATS до сих пор нельзя назвать «совсем полноценными» биржами. Дело в том, что на этих площадках пока не проходило ни одного первичного размещения акций, на них торгуются только бумаги, уже обращающиеся на других биржах. Это упущение компания и захотела исправить, а в качестве демонстрации своих возможностей решила первым делом провести IPO собственных акций. И жестоко за это поплатилась.



Компания BATS появилась в 2005 году и позиционировалась как «альтернатива NYSE и NASDAQ». С самого начала она ориентировалась не на «обычную» торговлю акциями, а на оказание услуг крупным высокочастотным трейдерам, её электронные площадки оптимизированы под торговлю с помощью роботов.

Один из главных основателей BATS — Дэйв Камингс, владелец и руководитель компании Tradebot Systems, через которую в отдельные дни проходит до 5% дневного оборота всего фондового рынка США. Нынешнее первое лицо BATS 45-летний Джо Раттерман — выходец из той же компании, а второе — 33-летний Крис Айзексон — работал в Tradebot программистом.

Со временем в число совладельцев компании вошли многие банки и другие финансовые структуры, включая Bank of America Merrill Lynch, Citi, Credit Suisse, Deutsche Bank, GETCO, J.P. Morgan, Lehman Brothers, Morgan Stanley и WEDBUSH.

Сейчас BATS работает на трёх рынках: американские акции, американские опционы и европейские акции. В конце 2011 года этот биржевой оператор поглотил своего европейского конкурента Chi-X и стал крупнейшей торговой площадкой Европы, чуть большей, чем Лондонская фондовая биржа.

Для компании, появившейся шесть лет назад, успехи просто потрясающие. Но счастье не было полным без классической биржевой функции — проведения первичных размещений акций. Поэтому BATS в течение нескольких последних месяцев активно разрабатывала и тестировала процедуру проведения IPO на своих площадках.

Как и положено, первый рискованный эксперимент было решено провести на себе. BATS предложила инвесторам купить 6296829 акций, ещё на 944524 бумаги был выдан опцион организаторам размещения — нескольким крупным инвестбанкам. При первоначальной цене $16-18 за акцию акционеры рассчитывали получить более $100 млн. Сама же компания не только не стремилась увеличить свой капитал, но даже пообещала выплатить дивиденды на те же $100 млн нынешним акционерам. BATS могла себе это позволить — её деятельность прибыльна, выручка и прочие показатели стремительно растут. Главными продавцами акций биржевого оператора должны были стать неработающий инвестбанк Lehman и известный электронный трейдер GETCO.

Подписка, впрочем, особого ажиотажа не вызвала и прошла по нижней границе ценового диапазона. Инвесторы посчитали, что p/e на уровне выше 16 — слишком большой аванс для компании, ведь её конкуренты торгуются с p/e в полтора-два раза ниже. Тем не менее, вечером в четверг размещение было объявлено состоявшемся, а в пятницу должны были начаться торги новыми акциями на площадках самой BATS и на бирже NASDAQ.

Торги начались в пятницу 23 марта в 11 часов 14 минут и 18,475 секунды. Первая сделка прошла по цене ниже цены размещения — всего по $15,25 за акцию. Через 900 миллисекунд цена акций упала до $0,2848, а через 1,5 секунды после начала торгов акции BATS стоили $0,0002 за штуку. Вся компания в этот момент оценивалась менее чем в $10 тыс. После этого головокружительного падения цена «значительно» выросла — например, в 11.14 по данным Bloomberg она составляла $0,0384.

Торги были приостановлены. В течение дня поступала противоречивая информация о причинах падения и его последствиях для акций BATS. Очевидно (и это подтвердили представители компании), падение цены не было «естественным», произошёл сбой программного обеспечения. В таком случае обычно отменяются все сделки, проведённые во время сбоя, а акции и деньги возвращаются к своим изначальным владельцам (хотя у российской биржи на это свой взгляд). Но BATS в конце концов приняла крайне редкое для американского рынка решение, отменив не только сделки, но и само размещение акций.

Причина понятна: компания жестоко оскандалилась, она не справилась со своей основной работой, а значит потеряла лицо и существенную часть доверия инвесторов и партнёров. Теперь ей придётся долго восстанавливать репутацию, чтобы когда-нибудь снова решиться на проведение IPO.

Директор BATS Джо Раттерман в воскресенье опубликовал письмо с извинениями в адрес инвесторов и клиентов оператора. Полностью признавая вину компании в произошедшем, он заметил, что это несчастный случай, который не должен перечеркнуть устойчивую работу сервиса в течение нескольких лет, и пообещал восстановить доверие к BATS.

Причина сбоя пока не названа публично, но, как сообщают менеджеры биржи, ошибка в софте была исправлена в течение нескольких минут после краха. Однако, что бы там ни было, в этом бизнесе ошибки стоят денег, и иногда — больших денег. Компания и её руководство готовы понести соответствующее наказание, но главное для них, чтобы всё не закончилось ещё хуже. Ведь произошедшим заинтересовалась Комиссия по ценным бумагам США (SEC), затребовавшая документы, связанные с крахом. Владельцам BATS остаётся надеяться, что влиятельные менеджеры конкурирующих бирж не смогут сподвигнуть SEC на решительные действия в отношении «выскочки».

 

Понравилась статья? Поделитесь ею с друзьями в социальных сетях!


Ваш комментарий

Имя:

Текст:

Также в этой рубрике:







Подписка на СуперИнвестор.Ru:


                    


Популярное за неделю

Рецензии

Реклама

13 22.5