Новогоднее ралли: Мосэнерго

Опубликовано 20 Дек 2012 в События 

Последняя заметка в рамках конкурса “Новогоднее ралли с СуперИнвестор.Ru”. Актуальная тема теплоснабжения замерзающих россиян важна и для фондового рынка. На Московской Бирже торгуется несколько бумаг теплогенерирующих компаний, из которых наш читатель Александр Кокуркин наиболее интересными считает акции Мосэнерго. Рассмотрим его доводы?

Александр Кокуркин, специально для СуперИнвестор.Ru

Российские метеорологи непреклонны: по их мнению, достаточно сильные морозы будут стоять на протяжении всей зимы. Более того, они могут стать самыми сильными за последние 20 лет. Мороз уже успел стать главным ньюсмейкером страны за последние недели, хотя зима (настоящая), по сути, еще только началась.

Что же покупать холодной зимой? Кто-то покупает валенки, кто-то – аптечные препараты, а некоторые инвесторы уже начали покупать акции теплогенерирующих компаний, пытаясь таким образом заработать на самой холодной зиме. Попробуем оценить привлекательность этой идеи и мы.


Цена акций Мосэнерго на за 2012 год



В первую очередь, нужно понять на какую именно бумагу (или ряд бумаг) из портфеля сделать главную ставку в расчете на вероятный рост цены в условиях серьезных морозов. При этом принадлежность к теплогенерирующему сектору должна быть далеко не единственной (а, возможно, даже не главной) характеристикой акции. Это должна быть бумага определенного уровня:

- крупная компания
- публикует отчетность по международным стандартам
- имеет рейтинг от известного рейтингового агентства
- прибыльна
- с эффективным менеджментом.

Таких качественных бумаг данного сектора (как, впрочем, и любого другого узкого сектора) на российском фондовом рынке совсем не много. В их числе можно назвать прежде всего акции Мосэнерго, Иркутскэнерго, Волжской ТГК и ряда других. В целом, быть частью долгосрочного портфеля достойна каждая из этих бумаг, однако представляется, что наиболее разумной ставкой на будущий рост являются акции Мосэнерго. Почему? На то есть целый комплекс причин.

Во-первых, Мосэнерго – не просто наиболее крупная из региональных генерирующих компаний России, это крупнейший производитель тепловой энергии во всём мире, что само по себе обеспечивает соответствующее внимание инвесторов, аналитиков и прочих заинтересованных лиц.

Во-вторых, деятельность компании прибыльна: по итогам 2009 года чистая прибыль по МСФО составила 1,66 млрд руб.; по итогам 2010 года – 8,67 млрд руб.; за 2011 год Мосэнерго заработала 9,9 млрд руб. Динамика налицо. 2012 год еще не закончился, но даже если по его итогам прибыль и несколько снизится (за первое полугодие 2012 года чистая прибыль снизилась на 32%), то это нормально.

С увеличением прибыли Мосэнерго не забывает и о своих акционерах: за 2009 год владельцы бумаг компании получили 0,01 руб. дивидендов на акцию, за 2010 год – уже 0,02 руб., а по итогам 2011 года – 0,03 руб., и оснований для ухудшения дивидендной и – шире - в целом акционерной политики вроде бы нет.

Неплохими выглядят и другие важные для инвестора показатели компании, включая рост выручки год к году (а она растет с 2007 года, исключая кризисный 2009 год), P/E’2011=5,1, EV/EBITDA’2011=1,7, P/BV’2011=0,2.

В-третьих, Мосэнерго – вполне ликвидная бумага, особенно по российским меркам. Купить и продать её в любой рабочий день не будет проблемой для среднего инвестора. Например, за год бумага «набирает» оборотов почти на 10 млрд руб. (значительно больше, чем упоминавшиеся выше Волжская ТГК или Иркутскэнерго). Это сопоставимо с такими известными бумагами как ТНК-BP Холдинг (ао) или АФК "Система".

Однако даже без учета ударивших морозов, акции Мосэнерго до сих пор остаются весьма недооцененными. Из 11 следящих за компанией аналитиков лишь один (представитель «Открытия») сохраняет для её бумаг рекомендацию «держать», а остальные 10 (включая авторитетные западные инвестбанки, такие как Goldman Sachs и Deutsche Bank) – рекомендуют покупать бумаги компании или считают, что её акции будут выше рынка. Средний по аналитикам потенциал роста цены акций компании - более 60% от её текущих котировок. Это больше, чем по многим другим бумагам сектора, включая Иркутскэнерго и Волжскую ТГК. Даже если не слишком доверять аналитической братии, всё равно видно, что перспективы для роста котировок очень даже есть. График изменения цены акций на бирже также привлекает: после более чем двухлетнего падения котировки эмитента вроде как стабилизировались.

Есть и другие разнообразные менее значимые или текущие фоновые факторы, связанные с Мосэнерго, все из которых описывать не имеет смысла. Например, из текущих событий можно отметить, что если Мосэнерго получит контроль (сейчас ведутся переговоры) и над МОЭК (снабжает теплом и горячей водой более 70% москвичей), то это теоретически позволит компании монополизировать весь тепловой рынок Москвы.

Безусловно, в каждой компании есть и риски, и Мосэнерго – не исключение. В этой связи следует отметить, что контрольный пакет компании (53,5%) принадлежит структуре Газпрома (“Газпром энергохолдинг”). Есть и другие крупные акционеры (правительство Москвы - 26,45%, Интер РАО ЕЭС - 5,05%), поэтому free-float акций компании не очень высок (впрочем, это типично для многих российских бумаг). Обратить внимание следует и на долговую нагрузку, а также на особенности государственного регулирования тарифов на энергетическом рынке. Однако в целом, риски для Мосэнерго не являются слишком высокими.

Таким образом, в случае дальнейшего роста российского фондового рынка акции Мосэнерго точно будут расти и с достаточно высокой вероятностью – расти выше рынка. И даже в случае падения или стагнации фондового рынка есть вероятность роста акций Мосэнерго, особенно в такие холодные сезоны года – ведь в тепле хочется быть всем.

Объявление

Приезжающие в Москву туристы и деловые люди обычно стараются заранее снять хорошие номера в гостиницах. Бронирование гостиниц гарантирует, что вы поселитесь вовремя и спокойно. Один из популярных отелей Москвы - Шератон Палас Москва, в нём тоже можно забронировать номер, чтобы получить все удобства проживания в хорошем отеле.

 

Понравилась статья? Поделитесь ею с друзьями в социальных сетях!


Ваш комментарий

Имя:

Текст:

Также в этой рубрике:







Подписка на СуперИнвестор.Ru:


                    


Популярное за неделю

Рецензии

Реклама