Был сурово впечатлён текстом Сергея Моисеева «Вернём народу дивиденды!» на Слоне. Раньше не следил за творчеством этого автора, но периодически видел уважительные отзывы от приличных людей. Поэтому пока могу лишь надеяться, что г-н Моисеев написал это в качестве фельетона, с целью поглумиться над некоторыми государственниками. Просто получилось не очень удачно и совсем не смешно. Иначе я просто отказываюсь что-либо понимать.

Основной смысл текста в том, что гадкие российские публичные компании (т.е. те, акции которых свободно доступны инвесторам, например, через биржу) платят очень маленькие дивиденды. А это — непорядок, дивиденды должны быть большими, достаточными для того, чтобы держать акции в собственности только ради них, не обращая внимания на колебания котировок.

Читайте дальше

Некоторые товарищи выразили сомнения относительно доходности инвестиций в акции Сбербанка из прошлой заметки. Каюсь, из-за нехватки времени и избытка лени не сделал специальный вариант заметки для СуперИнвестор.Ru со всеми подробностями. Колонка писалась для Банков.ру, где важна основная идея, а не технология. Исправляюсь.

Читайте дальше

За неделю среднесрочный виртуальный инвестиционный портфель, который я веду с помощью сервиса fincake.ru, подрос примерно на 10 тыс. руб. (на вечер четверга). Результат мог бы быть лучше, но как раз в четверг произошло мощное движение вниз почти по всем акциям на рынке. Сработало сразу несколько факторов.

Читайте дальше

Чем хуже — тем лучше

Опубликовано 16 Ноя 2009 в Экономика

Интересный сегодня получился комментарий вице-президента Unicredit securities Михаила Морозова на сайте Ведомостей: «Фондовые рынки будут расти из-за ухудшения экономической ситуации». Эта простая мысль сейчас очевидна для аналитиков и участников рынка, но воспринимается как некий неудачный (или даже ложный) каламбур начинающими инвесторами или теми, кто просто «издалека» интересуется рынком. А ведь это именно так: чем хуже будет ситуация в экономике, тем выше окажутся цены акций. И наоборот — если начнётся заметное и быстрое улучшение, рынки рухнут. Почему?

Читайте дальше

На прошлой неделе правительство Бразилии ввело налог на покупку ценных бумаг для иностранных инвесторов. Хочешь купить акции за реалы — будь добр, отдай государству 2% от суммы сделки. Речь, понятное дело, о портфельных инвестициях, прямые инвесторы могут пользоваться бразильскими активами бесплатно.

Вообще, странно, что налог берется «за вход». Всяко логичнее было бы снимать 2% «за выход» — на в среднем растущем рынке это принесло бы государству дополнительный доход.

Впрочем, чиновники, по их словам, в данном случае заботятся не о доходах бюджета от иностранных биржевых игроков, а о стабильности финансовой системы страны. Чтобы купить такие интересные бразильские акции за местные реалы, инвестор должен сначала еще приобрести эту валюту. Понятно, на валютной бирже. Спрос на реалы растет, их курс — тоже. Естественно, и акции поднимаются в цене — ведь реалы-то покупают, чтобы вложить в эти самые акции. Видя, что в такой замечательной стране растут и валюта, и номинированные в ней акции, иностранные инвесторы становятся в очередь, чтобы принести на местный рынок все больше долларов, евро и прочих франков. А дальше — по спирали. В итоге местная валюта дорожает настолько, что едва ли не единственным выгодным производством в стране остается производство акций. Все остальное (кроме того, что нельзя привезти из-за границы) довольно быстро заменяется импортом, купленным за подешевевшую иностранную валюту. А экспортные компании теряют все больше денег.

Ничего не напоминает? Правильно.

Полный текст

Сейчас очень нервное время для фондовых аналитиков. Рынок нелогичен, предсказывать что-либо, да и просто анализировать движения — совершенно бессмысленно. Рынок движим только одной силой — деньгами иностранных фондов. А знать заранее, что они решат — покупать или продавать — просто невозможно. Аналитики поделились на две группы: осторожных и честных. Первые «следуют за трендом» и стараются ничего не обещать. Честные видят, что всё перекуплено, на рынке пузырь, всё может рухнуть в любой момент. И иногда проговариваются. Рынок же их потом жестоко наказывает, двигаясь в противоположную сторону.

Дико интересно наблюдать за текстами одних и тех же аналитиков в динамике: что этот человек говорил неделю назад, три дня назад, вчера, сегодня. Как срывался на откровенность, а потом снова «размазывал» текст, чтобы только ничего лишнего не сказать. Ниже — выдержки из ежедневных аналитических комментариев одного очень известного аналитика, представляющего один из крупнейших банков. С моими комментариями, конечно. Грамотность там сильно хромает, но я не стал ничего править, чтобы сохранился изначальный текст.

Читайте дальше

Недавно я писал про разные нестандартные методы установления контроля в корпорациях. А вчера пришла новость, показывающая российские особенности этого же процесса. Правда, о полном контроле речь не идёт, просто частная компания «добровольно» передаёт право решать кое-какие важные вопросы в своей работе государству с помощью выпуска особой акции. Думаю, что это интересный пример, особенно если учесть, что речь идёт не о ком-нибудь, а о компании Яндекс.
Читайте дальше

Свежая колонка на Банках.ру. Прямо прокламация какая-то получилась.

Если власть ведёт себя как урка, то население вынуждено защищаться адекватными методами. К счастью, неприятные действия чиновников в большинстве стран пока в основном связаны с экономикой и финансами, поэтому и защита имеется в виду не в виде охоты на депутата с берданкой на перевес, а в виде более тщательного управления своими личными доходами, расходами и сбережениями.

В отношении любого государства (и российское тут, мягко говоря, не исключение) нам с вами теперь надо применять старый лагерный принцип: «Не верь, не бойся, не проси». Не верь государству, когда оно говорит, что жизнь уже налаживается и пора расслабиться и начинать тратить. Выключи телевизор и включи мозг. Не бойся чиновника, думай самостоятельно, заботься только о своих деньгах, а не об «интересах» государства. Не проси у государства и олигарха поблажек и льгот, но требуй то, что положено, а лучше создай ситуацию, когда и требовать ничего не надо.

Полный текст

Американская история

Опубликовано 21 Авг 2009 в Экономика

Это необычная заметка, точнее, вовсе не заметка. Ниже вы увидите некий тайм-лайн слияний и поглощений и список активов, принадлежащих сейчас одной скромной компании, офис которой находится в городке Дедхем, штат Массачусетс, США (24 тыс. жителей, городок сам по себе очень интересный). На эту тему можно было бы сочинить поэму, снять кино, сериал, написать десяток книг или просто всю жизнь заниматься исследованием всех тонкостей корпоративной истории задействованных в этих событиях компаний.

Страшно интересно, например, проследить, как пионер развития электричества в США, производитель электролампочек, атомных реакторов и локомотивов буквально за считанные годы превращается в медиа-корпорацию, а потом исчезает, растворяясь в другой медиа-корпорации, оставляя своё имя сторонним производителям стиральных машинок.

Или (эта история не вошла в заметку) совершенно фантастическая повесть о том, как владелец завода по производству бамперов в глубокой американской провинции (выходец из Австрии, если вы понимаете, о чём я) создаёт конгломерат из множества совершенно разных компаний — от конкурса «Мисс Вселенная» до цинкового завода, от сигарной фабрики до сахарных плантаций и от Madison Square Garden до издательства Simon & Schuster. При этом заодно прикупая Paramount Pictures и строя 45-этажный дом на углу Центрального парка в Нью-Йорке. В итоге, компания выходит на 61-е место в списке самых крупных американских корпораций, а её основатель умирает от инфаркта в возрасте 57 лет. И вскоре компания исчезает, распроданная по частям менеджментом.

Оба примера — лишь эпизоды эпопеи, краткое изложение которой вы можете посмотреть ниже.

Читайте дальше

На наших глазах происходит разрушение того формата банковской системы, что возник в Европе несколько сотен лет назад. Сначала у банков отняли право разоряться в обмен на навязанный контроль государства, потом избавили банковских топ-менеджеров от «слишком высоких» зарплат, а теперь лишают клиентов последней радости — банковской тайны.

Читать далее

Иногда очень хочется, чтобы некоторые твои предсказания никогда не сбылись. Но почему-то получается так, что именно они и оказываются верными, а оптимистичные надежды разбиваются о реальность. Я уже года три, если не четыре, говорю о том, что 2009-2012 годы станут критичными в плане обрушения инфраструктуры российской экономики. В принципе, всё могло начаться и раньше, но, к счастью, разрушительные процессы сдерживались потоком нефтебабла, малой неуворованной части которого хватало на «косметический ремонт» домов, заводов, плотин, мостов, дорог, ракет, АЭС и т.п. Но на таком «подтягивании лица» долго не проживёшь: рано или поздно время возьмёт своё. С окончанием тучного периода процесс приближения к логичному концу только ускорился. В предыдущий раз о скором начале проблем я писал буквально в конце июля (в комментариях). Прошло всего две недели, и мы увидели, что такое «крах инфраструктуры». Пересказывать сообщения информагентств об аварии на Саяно-Шушенской ГЭС не буду, все их наверняка уже прочитали и посмотрели. Остановимся на экономических последствиях несчастья, в том числе, на последствиях для инвесторов.

Читайте дальше

На днях получил очередное крупное исследование от Росбанка под интригующим названием «Российская экономика: начало трудного восстановления» (16-страничный pdf). Исследование интересное, но какое-то странное. Во-первых (это мелочь, но неприятная) ребятам стоит озаботиться поиском корректора/редактора для своих текстов — как-то стыдно видеть в умном и экономически грамотном исследовании массу опечаток и детских ошибок.

Во-вторых, и это более серьёзно, у меня создалось впечатление, что результат получился совсем не тот, который заявлен в названии и в «описательных» частях текста. То есть сначала даётся мысль о том, что всё нормально, скоро рост, всё будет хорошо (пусть и не сразу), но потом, в «доказательной» части рассказывается, почему это не так. То ли начальство поставило задачу быть оптимистичнее, но не получилось, то ли самим очень хотелось написать что-то хорошее, а нечего. Ещё раз отмечу: это исключительно моё ощущение, возможно, что авторы исследования на это не рассчитывали и всё писали «от чистого сердца». Просто так получилось. Желающие могут прочитать исследование целиком (ссылка выше), я же остановлюсь на основных моментах. Замечу сразу, фактура и прогнозы Росбанка очень интересны именно с инвестиционной точки зрения — ведь и ситуация на бирже в конечном счёте зависит от состояния экономики (хотя сейчас этого не скажешь).

Читайте дальше

Игорь Моисеев написал отличную колонку для Банков.ру про то, что российское правительство ждёт, когда мимо него проплывёт труп пенсионной системы. Действительно, отказываться от пенсий прямо сейчас или резко ухудшать условия их выплат (поднимать пенсионный возраст, например) — занятие крайне опасное. Поэтому власти просто ждут, когда бесперспективность системы дойдёт до большинства россиян. Игорь предлагает гражданам взять проблему в свои... хм, ну, скажем, руки и обеспечить безбедную старость за счёт производства достаточного количества детей и правильного их воспитания.

С экономической точки зрения этот подход, похоже, тоже неэффективен. Надо считать, конечно, но интуитивно понятно, что количество денег и времени (которое тоже — деньги), вложенное в 3-4 детей (меньше смысла нет с т.з. диверсификации) за 20 лет «инвестиций» никак не «отобьётся» за 10-15 лет жизни за их счёт. Подчёркиваю, здесь я рассматриваю только экономический аспект вопроса, не трогая биологические, социальные, моральные и прочие стороны.

Своё видение возможного решения пенсионной проблемы я как-то излагал в Клубе начинающих инвесторов, но сейчас этот текст там не найдёшь, поэтому попробую коротко напомнить свой подход здесь.

Читайте дальше

Страна чиновников

Опубликовано 31 июля 2009 в События, Ссылки, Экономика

Свежая колонка в Банках.ру.

Недавно Центробанк вдруг решил, что в его круг обязанностей входит назначение «правильной» процентной ставки по депозитам физлиц в частных банках. Мол, рынок — это всё глупости, мы-то лучше знаем, какая должна быть ставка. А банкиры и их клиенты — это такие неразумные дети, которые не понимают, чего хотят и не в состоянии найти баланс между своими желаниями и возможностями.

Пока дело не дошло до прямого введения депозитных тарифов представителями ЦБ в конкретных банках, хотя я совсем не удивлюсь, если это в конце концов случится. Центробанк ограничился «рекомендацией» не поднимать депозитные ставки выше 18% годовых. Конечно, в заботе о клиентах, а как же. Чем меньше клиент получает дохода, тем ему спокойнее, наверное. И вообще, все последние годы вклады почти всегда были убыточными (с учётом инфляции), а тут, понимаешь, вышли «в плюс» — безобразие. Так ведь люди ещё и привыкнут к реальным, а не номинальным доходам при минимальном риске. Как же их тогда заманишь в очередное народное IPO с акциями по двойной цене?

Читать дальше

В предыдущей заметке с подобным названием я отметил, насколько сильны бывают ложные стереотипы. Даже у журналистов. Даже у «профильных» журналистов из ведущих изданий, которые на своей теме съели не одну собаку с не одним пудом соли. Если в большинстве случаев такие ложные стереотипы можно вовремя «засечь» и не пропустить в статью (это признак хорошего редактора), то иногда сами понятия, с которыми связаны эти стереотипы, изначально заставляют вас неправильно думать. Автору просто в голову не придёт усомниться в своих словах. Сейчас объясню на очень любопытном примере, а заодно покажу, как российская статистика совершенно честно врёт по поводу очень важных показателей.

Читайте дальше






Подписка на СуперИнвестор.Ru:


                    


Популярное за неделю

Рецензии

Реклама