Мифы об инвестициях в бриллианты

Опубликовано 16 июля 2009 в Ликбез

В последнее время всё чаще можно слышать об инвестировании в бриллианты. Вложения в золото и другие драгоценные металлы уже перестали быть экзотикой и разочаровали многих инвесторов, поэтому рынок нуждается в свежих привлекательных идеях. Одной из таких идей стала покупка инвестиционных бриллиантов. Сначала разберёмся, о чём, собственно, речь.

Как и в случае с золотом, не имеет смысла идти в магазин и покупать готовые ювелирные изделия — в них стоимость работы, а также торговой марки продавца может быть сравнима или даже выше стоимости «сырья». Продать же потом изделие довольно сложно. В инвестиционных целях покупают одиночные бриллианты с довольно стандартными характеристиками: весом 1 карат (0,2 грамма) и более, цвета D-G и чистоты LC-VS1. Бриллианты должны соответствовать сертификатам HRD (Hoge Raade vor Diamanten), GIA (Gemological Institute of America) или IGI (International Gemological Institute). Если эти буквы и цифры вам ничего не говорят, не отчаивайтесь, всё это можно довольно быстро изучить. И обратите внимание: речь идёт именно бриллиантах, а не об алмазах, т.е. об уже огранённых, обработанных камнях (но без оправы).

Инвестиционный бриллиант в 1 карат со средними (из указанных выше) характеристиками стоит порядка 10 тыс. долларов. Это очень грубая и общая оценка, реальная цена каждого конкретного камня может быть заметно выше или ниже, но порядок величин — такой. При этом стоит заметить, что с ростом количества каратов цена растёт намного быстрее — подобный камень весом в два карата будет стоить уже порядка 40-50 тыс. долларов, пятикаратный — 300 тыс. долларов, а десятикаратный — миллион и больше. Камни больше трёх каратов, безусловно, штучный товар, который просто так не купишь.

А теперь о мифах, связанных с инвестиционными бриллиантами.

Читайте дальше

Газета «Коммерсант» — хорошая газета, в которой работают хорошие журналисты и даже журналистки. Но иногда и на старуху бывает проруха. Один из самых неприятных для журналиста «проколов» - использовать в статье некое знание, которое представляется очевидным, но на самом деле — ложное. Проще говоря, ляпнешь, бывает, что-нибудь из серии «всем известно, что...», а потом окажется, что всё как раз наоборот. Некрасиво получается.

В свежем номере Коммерса есть хорошая заметка Елены Киселёвой «Ростехнологии провели казначейскую акцию». Суть её мало кому интересна, но чувствуется, что проделана хорошая работа по получению комментариев, построению гипотез и высказыванию мыслей. Однако, мой глаз зануды зацепился за фразы «"Ростехнологии" подписали соглашение о партнерстве с ВТБ, Сбербанком и Газпромбанком...» и «помимо взаимодействия с тремя госбанками...». Т.е. вот они — госбанки: Сбер, ВТБ и Газпромбанк (далее — ГПБ, а то я замучаюсь писать его название каждый раз). Давайте попробуем покопаться в этой фразе — а заодно узнаем много нового и интересного о реальной финансовой жизни страны. Боюсь, что для кого-то из читателей выводы покажутся шокирующими.

Читайте дальше

Tsch, автор блога Аналайзмен,
специально для СуперИнвестор.Ru

Вторым по популярности методом финансового анализа после DCF считается сравнительный метод или сравнительная оценка. Суть его сводится к следующему: надо найти две и более компаний, похожих друг на друга, выделить некие коэффициенты, отражающие эффективность их деятельности, а потом, сравнив эти самые коэффициенты, получить представление о том, какая из выбранных нами компаний имеет большие перспективы роста. Коэффициентов или мультипликаторов существует довольно много, но я бы хотел остановиться на трех из них: P/E, EPS и P/S. Рассмотрим сначала первый из них.

Итак, мультипликатор P/E (PE ratio) отражает отношение рыночной капитализации компании к размеру ее годовой прибыли. Чем меньше этот коэффициент по отношению к среднему, тем более недооцененной считается компания по сравнению с аналогами. Если коэффициент большой, то компания считается переоцененной, поскольку рыночная стоимость единицы прибыли компании очень высока.

Пример: если компания стоит (имеет рыночную капитализацию) 150 единиц, а прибыли приносит 10 единиц в год, то её коэффициент P/E равен 150/10=15. Это значит, что за каждый доллар прибыли компании инвестор платит сейчас 15 долларов. Другая компания стоит 100 единиц, но прибыли даёт те же 10 единиц в год. То есть её коэффициент P/E равен 100/10=10. Значит, инвестор на каждый годовой доллар прибыли потратит только 10 долларов. Казалось бы, всё просто и понятно.

Основная претензия к этому мультипликатору заключается в следующем: чистая прибыль является крайне ненадежным показателем в силу возможного преднамеренного или случайного искажения данных отчетности. Согласитесь, в зависимости от обстоятельств, хороший бухгалтер может нарисовать прибыль или убыток. Есть также такое понятие как бумажные прибыли/убытки, которые ничего не дают компании в плане улучшения работоспособности, но на динамику всех показателей влияют. В ряде случаев значения коэффициента P/E могут быть отрицательными, тогда совсем непонятно, что делать с бумагами компании: бежать от них как от огня или брать на все, ведь они «очень недооценены» рынком.

Читайте дальше

Есть интересный и очень полезный для авторов способ написания текстов. Придумывается некое заведомо ложное утверждение, приписывается конкретным или условным противникам, а потом успешно громится в соответствующей статье. Тем самым автор показывает себя молодцом, а остальных — дураками, не понимающими очевидных вещей. А благодарные читатели возносят хвалу уму и слогу находчивого автора.

Вчера встретил образец как раз такого текста. Он показался мне настолько типичным для своего стиля, что возник соблазн разобрать по косточкам «утверждения» и «разоблачения», содержащиеся в нём. Тем более, что тема заметки более-менее близка интересам СуперИнвестор.Ru — личные сбережения.

Сама разбираемая заметка называется «Денежный резерв: иметь или не иметь?», автор — некий Игорь Гаврилов, активно пиарящий какой-то свой сайт (даже не хочу заглядывать туда) в отличном интернет-журнале BizTimes.

Итак, главная мысль текста заключается в развенчивании стереотипа о необходимости создания отдельного денежного резерва, как финансовой подушки на случай непредвиденных жизненных обстоятельств. Автор представляет аргументы сторонников этой позиции (выводя их в ложном виде), успешно разбивает эти аргументы и, что самое смешное, в конце фактически соглашается со всеми доводами своих воображаемых противников, меняя лишь небольшую деталь, о которой мы скажем позже. Посмотрим по порядку.

Читайте дальше

Примерно неделю назад закрыл виртуальный портфель, который вёл с помощью сервиса TIKR.RU почти год. Это бурное время показало, что и как может меняться, какие неприятности и радости ждут инвестора и какие ошибки совершаются при управлении инвестициями.

В целом, управление портфелем оказалось вполне разумным. Несмотря на резкие колебания рынков, инвестиции принесли пусть и небольшую, но прибыль: закрытие портфеля дало примерно +4%. На самом деле, если считать в годовых процентах, прибыль оказалась даже выше — ведь существенная часть денег добавлялась в портфель в течение года, а не сразу. А значит, средний «срок жизни» средств в портфеле был меньше формальных 11 месяцев.

Главный вывод, который можно сделать из опыта управления инвестициями в данном портфеле: регулярное усреднение новыми деньгами действительно здорово помогает пережить резкие падения рынка. По многим бумагам, которые, казалось бы, безнадёжно упали, удалось получить прибыль — ведь часть покупок за счёт регулярности инвестиций совершались на «дне» рынка (хотя в тот момент мы и не знали, что это было дно). В результате, средняя цена покупки акций опустилась до такого уровня, что последующий рост котировок вывел вложения «в плюс», несмотря на изначально крайне неудачные покупки.

Читайте дальше

На американском фондовом рынке на днях появился новый удивительный инструмент. Всяких разных сложных производных (из-за увлечения которыми в том числе случился нынешний кризис) было более чем достаточно и раньше, да и сейчас их хватает. Но подавляющее большинство из них рассчитаны на профессиональных игроков — большие фонды и инвестбанки. Простые же инвесторы по большей части ничего сложнее фьючерса да опциона не видели, а в основном вкладываются в акции и облигации. И это правильно. Но есть и ещё варианты.

Думаю, все прекрасно понимают, что такое индексный ПИФ (он по сути очень похож на западный индексный ETF): в фонд покупаются акции в тех долях, в которых они содержатся в индексе, после чего выпускаются бумаги для инвесторов в этот фонд (ну или наоборот — сначала собираются деньги, а потом покупаются акции). Несмотря на то, что в основе этого ПИФа лежит нечто нематериальное (индекс), фактически, деньги вкладываются во вполне реальные акции.

Но ведь кроме индексов акций есть и другие индексы. Например, индексы стоимости жилья, уровень безработицы, изменение ВВП и т.п. И есть желающие инвестировать в эти индексы. А покупать-то нечего: как ты купишь ВВП или безработицу? Иногда спасают фьючерсы, которые выпускаются под самые экзотичные штуки, вплоть до средней температуры воздуха в таком-то месяце. Но иногда — нет. Да и реальных денежных объёмов за такими фьючерсами часто никаких не стоит.

Компания MacroMarkets нашла оригинальный выход. Она решила создать два специальных фонда, привязанных к американскому индексу жилья, который называется S&P/Case-Shiller Composite-10. Этот индекс показывает изменение средней стоимости односемейных домов в 10 городах США. Естественно, купить какое-то количество «средних» домов в 10 городах, чтобы положить их в основу ETFа на этот индекс невозможно — каждый дом индивидуален, а его реальная цена может быть выявлена только при конкретной сделке. Компания решила этот парадокс хитрым способом.

Читайте дальше

С использованием The 6 Worst Things You Could Do Now

Текст, в общем-то, больше про базовые правила финансовой грамотности, но в нём есть и интересные мысли по поводу инвестиций в финансовые активы и недвижимость. Мне показалось, что эта заметка может помочь уложить в голове некоторые вещи в правильном порядке. Это не столько перевод, сколько переложение текста на российские реалии.

Игнорировать ситуацию. Если вы не обращали внимание на ситуацию с вашими личными финансами, то сейчас самое время это сделать. Не слишком ли много у вас кредитов? Сколько вы проживёте на сбережения, если потеряете доход? Страусиный метод управления деньгами никогда не работает. Задержите дыхание и посмотрите на наличность дома, состояние ваших счетов в банках, сумму кредитов. Оплатите счета и пересмотрите бюджет в поисках лишних трат. Освежите отношения с кредиторами и проследите, не затягиваете ли вы платежи.

Вытаскивать деньги из инвестиций. Если вы заберёте деньги из вкладов, ПИФов или акций после того, как цены активов снизились, то получите сразу несколько проблем. Во-первых, возможно, вам придётся заплатить за слишком ранний вывод денег (такое практикуется в ПИФах). Во-вторых, вы потеряете процентный доход в банке. В-третьих, возможно, придётся заплатить налоги. Наконец, вы можете пропустить восстановление рынка и рост ваших активов. Не принимайте решение в состоянии страха, посоветуйтесь с более уравновешенными и опытными людьми. Чётко заранее поймите, сколько денег вы потеряете при преждевременном закрытии инвестиций. Возможно, в этом и есть смысл, но в любом случае надо видеть всю картину целиком и ясно.

Читайте дальше

По материалам Are stocks a loser's bet?

Это малоизвестный и удручающий факт, но большинство акций имеют негативную доходность в долгосрочной перспективе. Исследователи из компании Dimensional Fund Advisors обнаружили, что в период с 1980 по 2008 гг. лишь 25% акций «ответственны» за все успехи американского фондового рынка. Что касается остальных 75% акций, то они приносят в среднем ежегодные убытки в размере около 2%.

Посмотрим на картину более подробно. Средний годовой доход американского рынка за изученные 29 лет составил 10,4%. Но если исключить из подсчёта всего 10% лучших акций, то средний доход упадёт до 6,6% годовых. Если же не учитывать 25% акций, то как было сказано выше, рынок и вовсе «уходит в минус» на 2,1%.

Возникает вопрос: если только небольшое число акций доходны, то почему бы не избежать головной боли и потерь и прикупить именно их?

Читайте дальше

Текст подготовлен на основе презентации Learn To Invest In 10 Steps

Шаг 1: Приведите свои финансы в порядок

Переходить к инвестициям, не проверив состояние своих финансов, это всё равно что прыгать в глубокий омут, не умея плавать. Рост стоимости жизни, платежи по кредитным картам и просто кредитам могут сожрать всё, что вы запланировали отложить на инвестиции. К счастью, инвестиции не требуют огромной стартовой суммы, но всё же надо иметь что-то, что можно инвестировать.

Шаг 2: Изучите базовые принципы

Вам не надо быть финансовым экспертом, чтобы начать инвестировать. Но вы должны выучить базовую терминологию, чтобы принимать решения, основанные на правильно понимаемой информации. Выучите, в чём разница между акциями и облигациями, ПИФами и депозитами. Вы также можете изучить некоторые экономические теории, например, вопросы оптимизации портфеля, диверсификации и рыночной эффективности. Читая книги, написанные успешными инвесторами, а также просматривая полезные сайты для начинающих, вы набираете отличные стартовые очки.

Шаг 3: Поставьте цель

После того, как вы определились со своим инвестиционным бюджетом и набрались первоначальных знаний, самое время поставить цель инвестиций. Несмотря на то, что все инвесторы хотят заработать денег, у них есть разные цели и потребности. Цели зависят от вашего возраста, взглядов на жизнь и рабочей биографии. 35-летний бизнесмен и 75-летняя вдова имеют совершенно разные потребности и понимание того, сколько надо денег, и что с ними делать.

Шаг 4: Определите допустимый для себя риск

Как сильно расстроит вас резкое падение стоимости ваших инвестиций? Перед тем, как решить, какие именно инвестиции вам подходят, вам надо понять, насколько большой риск вы готовы принять на себя. Что вам больше нравится — гонять на спортивной машине или читать, лёжа в гамаке в своём саду? Отношение к риску обычно сильно зависит от возраста, доходов и финансовых целей. Одно дело — выиграть на бирже, чтобы купить новую плазму (а если нет — то и не жалко), другое — накопить на пенсию.

Шаг 5: Найдите свой стиль инвестирования

В зависимости от отношения к риску определите, будете вы консервативны или агрессивны. Самые консервативные инвесторы держат 70-75% своих сбережений в низкорискованных активах, например, гособлигациях, а остальное вкладывают в «голубые фишки». С другой стороны, самые агрессивные инвесторы на 80-100% капитала покупают акции.

Читайте дальше

Few Milesaway, автор блога TradingRussian,
специально для СуперИнвестор.Ru

Два американских университетских профессора проанализировали гипотетическую прибыль, которую извлёк бы инвестор, два с половиной года слепо и дотошно претворявший в жизнь советы гуру Джима Крамера из популярнейшей программы Mad Money телекомпании CNBC по покупке и продаже акций, и сравнили её с процентными изменениями основных фондовых индексов за тот же период.

Опубликованные в Financial Services Review результаты можно назвать благоприятными для Крамера, которому приходится вот уже несколько месяцев отбиваться от множества телекритиков, обвиняющих его в том, что роль пифии оказалась ему не по зубам. С июля 2005 года по декабрь 2007-го крамеров портфель принёс бы прибыль в 31,7%, а американский фондовый индекс S&P500 за это же время вырос на 18,7%. Впрочем, исследователи утверждают, что при использовании более комплексной модели, учитывающей различные факторы риска, всё выглядит не так радужно: в 2006 году Крамер выступил чуть хуже рынка, в 2007 году – чуть лучше, а его «рекомендации по акциям нельзя назвать ни исключительно удачными, ни чрезвычайно плохими».

Никому не хочется прожить жизнь вдали от опытного поля, не ставя смелых экспериментов, не участвуя в какой-никакой научно-исследовательской работе. Так и мы. Вот и загорелись лихорадочно глаза 6 апреля этого года, когда в Нью-Йорке было 4 часов 17 минут пополудни, а BusinessWeek опубликовал на своём интернет-сайте список рекомендуемых инвесторам американских компаний, рост цены акций которых должен, по мнению журнала, опередить в будущем рост рынка акций в целом.

Сбудутся ли предсказания BusinessWeek, мы в ближайшее время узнать не сможем. Придётся ждать. Бытует, конечно, среди инвесторов мнение, что компаниям, благожелательно упоминаемым в таком весьма достойном издании, очень часто потом ничего хорошего на деле не светит. Проверить это спорное мнение на примере акций, появившихся в списке 6 апреля, мы будем способны лишь через годы, что вовсе не означает, будто весь тот долгий срок следует спокойно сушить вёсла.

Почему бы, например, уже сегодня не проверить опытным путём на том же примере другую интересную и широко распространённую гипотезу, утверждающую, что положительное упоминание в популярных у инвесторов средствах массовой информации приводит к такому росту интереса публики, который позволяет рассчитывать на прибыль значительно выше средней, если вы купили акции одним из первых, кому попалась на глаза рекомендация, и просто продали их через месяц или два? Полчаса займёт у нас эксперимент, зато радостное ощущение собственного участия в исследовательской деятельности останется с нами, пытливыми, надолго.

Читайте дальше

Сначала — практика. Ещё в четверг избавился от акций ФСК ЕЭС, РусГидро и Вимм-Билль-Данна. Каждая бумага принесла прибыль примерно по 25% от средней цены покупки, на данном этапе этого вполне достаточно. В портфеле осталось всего семь бумаг и наличные на 72% общего объёма. Пока портфель держится «в плюсе», т.е. его стоимость на данный момент немного выше, чем сумма инвестированных в него летом прошлого года (и в дальнейшем) средств. Посмотрим, как будет развиваться ситуация дальше.

Что касается теории, то рекомендую почитать статью Виктора Рубана «Метод усредненного равномерного инвестирования» в журнале Biztimes.ru. Виктор рассказывает именно о той стратегии, которой я старался придерживаться при управлении своим виртуальным портфелем.

Статью есть за что критиковать, она слишком пафосна, а значит, в отдельных моментах не совсем верна. Разберём ошибки.

Читайте дальше

Индекс Dow имеет более чем вековую историю: самый первый его вариант появился ещё в 1884 году, но на тот момент это был «транспортный» индекс, включавший цены акций девяти железнодорожных и двух промышленных компаний. Непосредственно «промышленный» индекс начал считаться 26 мая 1896 года. Тогда он включал цены акций всего 12 компаний:

Читайте дальше

Банкротство GM помимо массы известных последствий имеет и ещё одно: акции компании будут исключены из индекса Dow Jones Industrial Average. Заодно под раздачу попали и акции финансовой группы Citigroup. Им на смену пришли бумаги производителя телекоммуникационного оборудования Cisco и страховой компании Travelers. Особый юмор ситуации в том, что Travelers — бывшее подразделение Citi, в своё время выделенное из группы в отдельный бизнес из-за «низкой прибыльности». Citi же со своей высокой прибыльностью доигрался до фактической национализации и исключения из «высшей лиги» корпораций. Правда, шанс вернуться в индекс у обеих компаний есть — если после реструктуризации и новой приватизации они снова станут крупными игроками рынка с хорошими показателями.

А вообще, эта история — хороший повод поговорить об индексе Dow Jones. Все мы привыкли к этому названию, многие из нас следят за изменением индекса, тем более, что он сильно влияет на движения и российских акций тоже. А кое-кто из читателей наверняка ещё и торгует производными от Dow бумагами. Но мало кто помнит, что это такое на самом деле.

Читайте дальше

Нашёл наконец-то подробности по выпуску облигаций Тройки, о которых писал ранее. Ведомости, конечно, не сподобились сделать подробный анализ, что в очередной раз подтверждает правило не доверять этой газете и смотреть первоисточники.

Оказывается, мои соображения по поводу валютного риска ранее пришли в голову и специалистам, конструировавшим эти облигации. Что же они сделали?

Читайте дальше

Ведомости пишут, что Тройка Диалог запускает новый продукт — облигации с доходностью, зависящей от индекса РТС. Смысл этих бумаг для инвесторов в том, что если Тройка не объявит дефолт, то потерять деньги по ним невозможно. Даже если индекс упадёт, инвесторы получат свои деньги назад плюс микроскопический доход. Если же индекс вырастет, то покупатель облигаций получит часть процентов этого роста. Понятно, почему часть — Тройка и сама должна заработать, к тому же, снижение риска всегда снижает и прибыль, это нормально. Про подобный продукт от КИТа я писал довольно давно, но там был депозит с дурацким ограничением «сверху». Будет ли оно здесь — неизвестно, подробной информации на сайте компании по этим облигациям нет. Поэтому, если вы будете интересоваться покупкой данных бумаг, обязательно обратите внимание на все условия, а не только те, что показаны явно. Возможно, что всё не так «вкусно», как кажется.

Кроме того, важный вопрос — доходность за какой период будет считаться для определения купона. И, конечно, надо уточнить вопросы с налогообложением — подоходный налог может здорово уменьшить прибыль.

Ещё один момент, который надо обязательно учитывать, это привязка доходности облигаций именно к индексу РТС, а не ММВБ. Это повышает риски. Почему?

Читайте дальше






Подписка на СуперИнвестор.Ru:


                    


Популярное за неделю

Рецензии

Реклама