На СуперИнвестор.Ru нет рубрики «Юмор», поэтому приведённый ниже кусок текста можно рассматривать как серьёзное предупреждение. Друзья, вокруг фондового рынка крутится большое число мошенников, проходимцев и просто идиотов. Они даже пытаются чему-то учить нормальных людей. Будьте внимательны! Не поддавайтесь!

Итак, в среду 27 мая 2009 года в рекламной передаче на «Эхе Москвы» в очередной раз принимал участие некий Виктор Гавриленко, директор некоего Биржевого университета. Ниже — феерическая цитата с сайта радиостанции. Я такого ещё никогда не видел, почитайте.

Читайте дальше

Tsch, автор блога Аналайзмен,
специально для СуперИнвестор.Ru

Для начала маленькая оговорка: IPO (initial public offering – первичная продажа акций частной компании) собственно к аналитике относится постольку-поскольку, являясь ее следствием, как некоторая совокупность предпродажной подготовки и установления сколько-нибудь оправданной цены, но для правды-матки это ведь не является непреодолимым препятствием?

Первейший смысл IPO – получение собственником рыночной, сиречь публичной, оценки стоимости его активов и получение прибыли. Даже исходя из этого факта, можно предположить, что цена размещения ценных бумаг в рамках IPO и биржевые котировки будут несколько отличаться, особенно в первое время после начала обращения. Происходит это потому, что собственники стремятся заработать на продаже части своей доли в компании – какой смысл им продешевить? Именно поэтому IPO зачастую происходят на пике цен и финансового благополучия компании – никто и никогда не скрывал, что к моменту IPO баланс и отчет о прибылях и убытках отмывают чисто-чисто и причесывают гладко-гладко. Налицо конфликт интересов: собственник пытается что-то заработать, инвесторы – получить перспективу отбить свои деньги. Не стоит забывать и о консультантах, которые живут на процент от общей стоимости сделки.

Еще один момент, который как правило мало кто замечает: собственники редко расстаются с контрольным пакетом, следовательно, приобретая акции на IPO, инвестор заранее лишен премии за контроль, которую можно смело вычитать из справедливой стоимости приобретаемого актива. Как я попытался показать в первом посте серии «Биржевая аналитика: идиотская идея номер…», методы анализа (если конкретно, то DCF) в силу ряда объективных причин искажают представление о справедливой стоимости ценных бумаг, а аналитики и оценщики скидку на это самое искажение как правило делать забывают (возможно, в угоду владельцу).

Кто же тогда покупает на IPO?

Читайте дальше

Пора заканчивать затянувшиеся самоорганизованные каникулы и взглянуть на план заметок. Первым делом отчитаюсь об очередных изменениях в среднесрочном виртуальном портфеле. Ещё в четверг 21 мая я совершил в нём две операции: положил очередные 50 тыс. руб. ежемесячного взноса и продал все акции Сбербанка по 39,5 руб., выручив чуть больше 100 тыс. руб. В итоге, в портфеле теперь больше 1 млн руб., а около 54% этой суммы лежит в виде наличных денег до лучших времён, которые, как я верю, всё-таки настанут.

Объяснение очень простое, достаточно почитать мои недавние заметки на этом же сайте и ленту ссылок для инвесторов. Ситуация в экономике России ужасна и с каждым месяцем становится хуже, поэтому бурный рост фондового рынка объясняется исключительно спекулятивными факторами и ростом цен на нефть. Не дело инвестора участвовать в спекуляциях, поэтому я постепенно закрывал в портфеле позиции, которые выходили «в плюс» по средневзвешенной цене. Продавать все позиции я не хочу, в фиксации убытков особого смысла нет. В среднесрочной перспективе (после прохождения острой фазы кризиса) все ныне убыточные акции вырастут в цене и принесут хорошую прибыль. Соответственно, я постараюсь сформировать «вторую волну» инвестиций в портфель по более привлекательным ценам, с помощью усреднения снизив средние цены покупок бумаг.

И в качестве дополнения — небольшой ликбез для начинающих.

Читайте дальше

pervomaj1975

Few Milesaway, автор блога TradingRussian,
специально для СуперИнвестор.Ru

Первомайские демонстрации трудящихся грозят в этом году стать событием, которое запомнится надолго. Только в Берлине полиция собирается мобилизовать 5 тысяч своих лучших работников для охраны города от 15-тысячной колонны трудящихся.

Уже на марше боевой авангард трудящихся Франции, и грозит он показать такое, чего жители этой страны не видели со времён беспорядков 1968 года.

Замерли на старте их британские, бельгийские, российские, венесуэльские, китайские, израильские товарищи. Внимательно слушают сводки новостей мексиканские трудящиеся – а вдруг и им удастся ненадолго вырваться на улицу?

И мало кто помнит, что замечательный день этот можно по праву считать не только Днём труда, но и Международным днём инвестора. Именно инвесторам место в первых шеренгах демонстрантов, их широким улыбкам –постоянная прописка на переднем краю искривленных майским протестом лиц.

Читайте дальше

Вопрос в заголовке, казалось бы, совершенно глупый. Любому хотя бы минимально экономически образованному человеку понятно, что это разные вещи. Действительно, если спросить об этом «в лоб», то почти каждый ответит, что девальвация — это снижение курса валюты, а инфляция — рост цен, в этом и отличие. На самом деле, и то, и другое не совсем верно, но об этом позже. Если же «приложить» оба понятия к сбережениям, то сразу же возникает путаница. Часто можно услышать фразу типа «Ужас! Рубль упал, а я не успел перевести сбережения в доллары и много потерял!».

Давайте попробуем разобраться с понятиями и терминами, чтобы точно понимать, что и в каком случае мы теряем.

Читайте дальше

Заканчиваем тему о недостатках российского фондового рынка. В последней части поговорим об инструментах с фиксированной доходностью.

Самый простой инструмент с фиксированной доходностью — это банальный банковский сберегательный вклад. Вы просто кладёте деньги в банк на заранее оговоренный срок с заранее оговоренной доходностью. Но вклад — не совсем «инструмент». Его очень сложно продать, заложить или вообще использовать как-то более активно, чем просто «держать». Естественно, умное человечество давно придумало вариант, совмещающий простоту вклада и гибкость ценной бумаги: депозитный (или сберегательный) сертификат. Обычно «сберегательный» сертификат предназначен для физлиц, а «депозитный» - для юрлиц и предпринимателей. Но по сути это одно и то же.

Читайте дальше

Tsch, автор блога Аналайзмен специально для СуперИнвестор.Ru

Одним из самых популярных и востребованных методов фундаментального анализа является дисконтирование денежных потоков (discounted cash flow, DCF). Хотя правильно наверное говорить не фундаментального анализа, а финансового анализа, ведь в случае работы с DCF-моделью аналитик сосредоточен на изучении финансов конкретного предприятия. Для тех, кто не знаком с термином дисконтирования, вкратце поясняю: сегодня деньги стоят дороже, чем через год, соответственно, дисконтирование есть приведение будущей стоимости денег к их сегодняшнему эквиваленту с помощью специальной процентной ставки — «ставки дисконтирования».

Против DCF как такового я ничего не имею. В основе метода лежит утверждение, что стоимость предприятия можно вывести через дисконтирование потока свободных денежных средств этого предприятия. Считается, что рациональные инвесторы (кто увидит такого, звоните сразу 03 и просите прислать психиатра) покупают финансовые активы в ожидании денежных потоков по ним, а не только роста курсовой стоимости, как думают почти все на постсоветском пространстве. Следовательно стоимость актива должна отражать будущие денежные потоки, которые актив может принести на блюдечке с голубой каемочкой. Кстати, знаете как проверить инвестор ли человек или компания? Спросите у него о критериях покупки ценной бумаги: если скажет, про дивиденды, денежные потоки и то, что предприятие хорошо работает, значит инвестор, если «ну, по телевизору сказали, то акции должны подорожать» - значит, спекулянт.

Читайте дальше

Копаясь в подробностях организации нового товарного ПИФа УК Банка Москвы, прочитал «аналитическую записку» (pdf на 263 КБ), составленную аналитиком Банка Москвы Евгением Григорьевым как бы в поддержку идеи инвестирования в драгоценные металлы. Понятно, что имелось в виду инвестирование через их же ПИФ. Я как-то не ожидал, что в записке будет что-то интересное, но с первых же строк выяснилось, что бумажка эта весьма забавна. Такой типичный пример псевдо-аналитики — когда вроде бы всё правда, но постоянно кажется, что тебя хотят обдурить. Короче, отличный экспонат в коллекцию «анальи-канальи» Дена Панаса.

Читайте дальше

Стоило мне написать про нехватку «металлических» ETFов на российском фондовом рынке, как УК Банка Москвы тут же сообщила о регистрации «ПИФа драгоценных металлов». Это не совсем ETF, потому что УК предполагает так или иначе управлять структурой инвестиций фонда, меняя доли разных металлов и денег во владении. Тем не менее, это первый шаг к улучшению ситуации с выбором инструментов.

На этом хорошие новости относительно данного ПИФа заканчиваются. Дальше я, как обычно, расскажу, как там оно всё на самом деле, и всем снова станет грустно. Уж простите.

Читайте дальше

Продолжаем горевать о реальности и мечтать о светлом будущем, задумавшись, каких инструментов явно не хватает на отечественных биржах. Первая часть была здесь.

ETF. Очень странно, что столь логичный и простой в исполнении инструмент отсутствует в России как класс. Я про него уже пару раз писал, но для тех, кто присоединился к нам недавно, повторю. Напомню, ETF («торгуемый на бирже фонд») - это что-то типа ПИФа, но только покупающего активы строго по заранее заданным очень «узким» правилам и работающий без активного управления.

Проще посмотреть на пример. Возьмём, скажем, золото. Многие считают, что хорошо бы немного его прикупить — для надёжности во время кризиса. Но это довольно неудобно — непонятно, где хранить, как проверить качество. Да и разница в ценах покупки и продажи «живого» металла в виде монет или слитков отбивает всякую охоту его покупать. Плюс (точнее, минус) налоги.

Конечно, есть «металлические счета» в банках. Но тут тонкий момент — в случае, если банк так или иначе лопнет, ваше золото вам никто не отдаст, а деньги со счёта вы будете пытаться получить в общем порядке. Кстати, госгарантии на такие счета не распространяются.

Читайте дальше

Российский фондовый рынок, при всей нашей любви к нему, очень маленький и неразвитый. Попробуем посмотреть, что в нём не так и чего не хватает для полного счастья частных инвесторов.

Читайте дальше

Копирайт на жизнь

Опубликовано 31 марта 2009 в Ликбез, Экономика

Колонка, которую не приняли в один из бумажных журналов из соображений, что «не стоит плевать в колодец, из которого пьёшь».

Школа, в которой я учился, носила имя Феликса Дзержинского. Поэтому, как тогда было принято, на стене на самом видном месте висел стихотворный девиз: «Юноше, обдумывающему житье, решающему - сделать бы жизнь с кого, скажу, не задумываясь: делай ее с товарища Дзержинского!». К счастью, мало кто из соучеников последовал этому совету. Но ведь находятся люди, в том числе вполне разумные и деловые, которые только и делают, что ищут, с кого бы «сделать жизнь».

Читаю иногда блог одного регионального предпринимателя. Мужик серьёзный, владелец газет и чего-то рекламного. Но одна из основных тем его интернет-дневника — анализ и оценка тонн прочитанных книг про «личностный рост», «тайм-менеджмент» и прочие модные штуки, которые, по идее, должны помочь обычному человеку стать человеком успешным. Напомню, читатель — уже успешный бизнесмен.

Другой подобный пример: парень — ведущий одного из телеканалов, в своём блоге рассказавший о впечатлении, которое на него произвёл сборник биографий богатых людей прошлого. Мол, извлёк он из этих очерков массу полезных уроков. Что-то вроде того, что работать надо много, жить скромно, перед принятием решений много думать, а счастье — не в деньгах. В его возрасте «за 25» уже положено не верить в сказки, но, как видим, бывает и такое.

Феномен налицо: люди покупают и читают книги, в которых кто-то рассказывает им, как надо жить и работать. Что движет этими потребителями интеллектуального мусора, если отбросить влияние рекламы?

Читайте дальше

Вчера удалось разобраться со странностями, которые произошли с виртуальным среднесрочным портфелем. Со мной связался представитель TIKR.RU Александр Рубан и разъяснил политику учёта портфеля на сайте. Его позицию я понял, но не принял, т.к. на мой взгляд, такой способ учёта вносит заметные искажения в понимание реального положения дел с портфелем. Предлагаю обсудить эту тему, она довольно интересна.

О чём речь. Как уже было сказано, в понедельник я устроил первую в истории портфеля массовую распродажу бумаг. Цель была — зафиксировать прибыль по сильно выросшим акциям и придержать наличку до момента, когда цены снова упадут.

Все операции были проведены успешно. Как учесть результат этих продаж?

Читайте дальше

Наличные короли

Опубликовано 23 марта 2009 в Ликбез, Экономика

Издание Forbes (язык не поворачивается назвать этот конгломерат просто «журналом») создаёт не только всем известные списки самых богатых людей, но и ещё массу интересных рейтингов, рэнкингов и просто табличек с картинками. Вот и на днях Forbes опубликовал список «королей налички» среди американских технологических компаний.

Проще говоря, это те технокомпании, у которых больше всего «живых» денег, накопленных в предыдущие жирные годы. Под наличными здесь понимаются не только непосредственно деньги на счетах в банках, но и активы, которые можно мгновенно и по понятной цене превратить в наличные (например, гособлигации). Ниже — полный список с суммами (в миллиардах долларов) и соображения о том, куда их можно девать. Ведь сейчас для крупного бизнеса фактически нет ничего важнее, чем большой запас денег. У кого наличка - тот и король!

Читайте дальше

Работаю сейчас над одним проектом, по ходу дела изучил в подробностях, что такое новый инвест-банк при ВТБ. Контора называется «ВТБ капитал», базируется наполовину в Лондоне, наполовину в Москве. Ничем особо интересным ребята пока не отметились — так, провели несколько сделок по привлечению кредитов ещё прошлым летом, что-то ещё по мелочи. Но потенциально — это один из самых крупных игроков на российском рынке. Команда там хорошая, в основном из Дойче Банка. Когда (и если) дела в экономике пойдут на поправку, «капиталисты» из группы ВТБ вполне смогут составить конкуренцию «Ренессансу» и «Тройке».

Но речь не об этом. Кроме нескольких не очень заметных сделок «ВТБ капитал» провернул совершенно шикарную операцию по волшебному превращению так-себе-долгов российских промышленных компаний в живые деньги, полученные от самого Европейского Центробанка. Операция — не новость, про неё писали те же Ведомости, но вряд ли кто-то кроме специалистов обратил внимание на ту заметку. А сделка того стоит. Заодно из моего «перевода» с ведомостёвского языка на человеческий станет понятно, что такое вообще «секьюритизация». Это страшное слово на самом деле означает довольно простую и красивую штуку.

Читайте дальше






Подписка на СуперИнвестор.Ru:


                    


Популярное за неделю

Рецензии

Реклама