Про кредитный кризис

Опубликовано 24 Фев 2009 в Ликбез, Экономика

Очень неплохой ролик про происхождение кредитного кризиса в США. Правда, только на языке вероятного противника, но там по сути школьный английский и понятные картинки. В общем, рекомендую, если кто-то ещё не понял, куда делись деньги. Напоминаю, что там можно нажимать паузу и читать подробнее или обдумывать увиденное.

Читайте дальше

Загадка ПИФов «Индекс РТС»

Опубликовано 3 Фев 2009 в Ликбез, Пифы


Объявление:

Программа MoneyTracker – Домашняя бухгалтерия – эффективный и удобный учет личных финансов. Все необходимые функции от внесения чеков со скидками и обменов с комиссиями до составления семейного бюджета и продвинутых отчетов.


Хотел написать заметку о том, как грустно было бы инвестировать осенью в индексные ПИФы, ориентирующиеся на индекс РТС, но потом посмотрел статистику по этим фондам и понял, что ситуация намного интереснее.

Сначала — небольшой кусок теории. Если вы знаете, чем отличается индекс РТС от индекса ММВБ, то смело его пропускайте. Как знают многие инвесторы, стоимость российских акций на РТС считается в долларах. Соответственно, основной индекс РТС - «долларовый». Во время девальвации рублёвый индекс ММВБ всегда растёт быстрее (или падает медленнее), чем долларовый индекс РТС. Объясняется это тем, что долларовые цены на РТС должны отражать не только изменение цен акций, но и изменения курса доллара.

Это просто понять, если представить, что акции — всего лишь такой же товар, как любой другой, например, автомобиль. Если цена иномарки в долларах выросла на 10%, а сам доллар вырос ещё на 10%, то понятно, что рублёвая цена этого автомобиля вырастет на 21%. То же самое и с индексами: если долларовый индекс (РТС) вырос на 10% и доллар вырос на 10%, то рублёвый индекс (ММВБ) вырастет на 21% плюс-минус отклонения, связанные с немного разной структурой индекса.

Такое было и в период после кризиса 1998 года, и есть сейчас. Посмотрим с помощью TIKR.RU график индексов с начала нынешнего года:

Индексы ММВБ и РТС

(синий - ММВБ, красный - РТС)

Хорошо видно, что индекс ММВБ за это время практически не изменился. Зато индекс РТС упал почти на 20%. Почему? Потому что доллар вырос на те же 20% (плюс-минус копейки). «Долларовые» инвесторы на РТС компенсировали падение «своего» индекса ростом «своей» валюты. То есть в конечном итоге все «индексные» инвесторы — и на ММВБ, и на РТС — получили примерно одинаковый доход.

Как-то, размышляя над этими фактами, я подумал: а что происходит с инвесторами, которые вложили деньги в паи индексных фондов, базирующихся на индексе РТС? По идее, эти фонды должны отражать движение индекса. А значит, те, кто покупал паи за рубли, должны потерять «законные» 20% снижения индекса РТС, но они не смогут компенсировать их доходами от девальвации. Ведь покупатели паёв и вкладывали рубли, и получали рубли. А в чём и как считают деньги управляющие компании — это дело самих компаний.

Посмотрел доходности этих фондов и сильно удивился.

Читайте дальше

Александр utochki Уточкин,
специально для СуперИнвестор.Ru

Одним из самых запомнившихся артефактов прошлого года стала табличка прогнозов индекса РТС, основанная на мнениях стратегов топовых российских инвестбанков и опубликованная в одном из мартовских номеров журнала SmartMoney. Улыбающиеся, уверенные в себе дяди и тети в едином стахановском порыве сходились на цифре 2800-3000. Самые осторожные и умудренные опытом перестраховались в районе 2300-2600, оказавшись в явном меньшинстве. Занятно, что основной рост рынка, по мнению мартовских аналитиков, должен был прийтись на вторую половину, а то и 4-й квартал 2008 года.

Была и другая табличка, в сентябре, когда блестящие перспективы российского фондового рынка уже несколько потускнели. Те же лица, не сменив галстук и дежурной улыбки, обещали 1300-1600 к концу года. Правда, один экспат из списка нового прогноза не дал, возможно, к тому времени он уже отчалил в поисках новой тихой гавани в штормящем океане мировых финансов.

Едем дальше. Чрезвычайно познавательным чтением были традиционные декабрьские суперотчеты инвестбанков, содержащие комплексные прогнозы и основные постулаты инвестиционной стратегии на 2009 год. В отчете одной из наиболее респектабельных контор базовый и единственный сценарий для российского рынка основывался на средней цене на Urals в 70 долларов за баррель и среднем курсе доллара в 30,5 рублей; прогноз обещал трудное начало года, но дальнейшее восстановление темпов роста в промышленности и на фондовом рынке (цель по РТС – 1100 к концу года) и прочие замечательные, прямо-таки вдохновляющие вещицы. Стратегии остальных банкиров сводились примерно к тому же. Ребята, как бы мы хотели вам верить!

Читайте дальше

Мысль о том, что сделанные во время кризиса долгосрочные инвестиции могут принести хороший доход, банальна, но от этого не менее верна. Американский журнал SmartMoney.com решил посмотреть, какой доход можно было получить при вложении денег в акции американских компаний во время Великой Депрессии. Оказалось, что очень и очень неплохой.

Журнал при помощи Center for Research in Security Prices бизнес-школы Чикагского университета провёл исследование с целью найти «лучшие покупки во времена Депрессии». Проще говоря, акции, которые выросли сильнее всего. В итоге был построен список из 50 бумаг, показавших наилучший совокупный доход в период с 1932 по 1954 годы. Под совокупным доходом понимается полный доход, который принесла бумага, включая рост цены, дивиденды и прочие выплаты.

1932-й год выбран потому, что именно тогда начался бурный рост рынка, а 1954-й — потому, что только в этом году индекс Dow Jones достиг своего прежнего максимума.

Практической пользы от такого исследования, скорее всего, нет, но всё же интересно посмотреть, что и почему росло в те годы. Возможно, инвесторы смогут использовать ту же логику для создания своего «послекризисного» портфеля.

Доход по лучшим бумагам за те 22 года составил десятки тысяч процентов. То есть, если 30-летний человек инвестировал 1000 долларов в 1932 году, то к моменту, когда можно было начинать задумываться о пенсии, он бы имел на руках пару сотен тысяч долларов. Здесь сказывается и эффект «низкой базы» - акции в 1932 году были неоправданно дёшевы (как сейчас в России), и результат стратегии «купил и держи». Ведь, скажем, 20000% за 22 года — это в среднем всего примерно 27,5% годовых.

Многие компании из получившегося списка сегодня уже не существуют. Другие стали частями крупных корпораций. Ниже представлены краткие данные по 15 наиболее интересным бумагам из Топ-50.

Читайте дальше

Человеческие акции

Опубликовано 14 Янв 2009 в Ликбез, Экономика

Российское государство продолжает создавать (или обсуждать создание) очередных корпоративных монстров — госкорпораций. На повестке дня — госкомпания по управлению резервами, которая может получить в распоряжение (почти бесконтрольное) до 7 триллионов рублей, и новое «министерство чёрной и цветной металлургии» на основе активов Норникеля, Русала, усмановского холдинга и Ростехнологий. Такие преобразования имеют две основные причины: во-первых, гигантские финансовые потоки ставятся под контроль «правильных» людей, во-вторых, неэффективность управления этими компаниями будет компенсироваться за счёт населения — с помощью господдержки в той или иной форме. Если кто-то ещё ругает Ельцина и Чубайса за приватизацию начала 90-х, остыньте. То, что делается сейчас, на порядки круче.

Но речь не об этом. В комментариях по поводу создания «Росметаллургии» один из читателей «Ведомостей» высказал забавную мысль:

Очень хотелось бы узнать, если частные предприятия можно передавать государству, то нельзя ли то же самое сделать с семейными хозяйствами и отдельными лицами? Например, создается компания Росгосгражданин. И я бы с удовольствием перешел бы под управление государства. Пусть даже не очень эффективное. А то очень уж надоело самому деньги зарабатывать.

А что? Идея вполне себе социально-ориентированная, в духе современных тенденций. Если в стране есть коллективный царь с неограниченными правами и возможностями, то почему бы не появиться и государственным крепостным. Не сомневаюсь, что очень большая часть населения с удовольствием передала бы своё имущество в управление чиновникам и пошла бы работать на государство в обмен на стабильный, пусть и небольшой, доход.

Оставшуюся (наиболее самостоятельную) часть населения можно было бы акционировать.

Читайте дальше

В «Частном корреспонденте» - новая большая разработка темы. На этот раз — про падение цен на жильё в Москве.

«С учетом скрытых скидок и торга снижение стоимости квартир уже составило 25% от максимального уровня, который был отмечен в начале осени, — рассказывает руководитель аналитического центра «Индикаторы рынка недвижимости» Олег Репченко. — В дальнейшем цены на недвижимость будут становиться всё ниже и ниже, пока в конце весны мы не достигнем дна рынка». «К лету следующего года квартиры подешевеют, по моим оценкам, минимум на 50—60%, — убежден Никита Кричевский. — Не удивлюсь, если через год квадратный метр будет стоить 2,5 тыс. долларов, а не шесть, как сейчас».

Там ещё интересное отдельными деталями интервью и анализ рынка сдачи жилья в Москве. На самом деле, было бы ещё интересно посмотреть на ситуацию и ожидания по регионам, но московским изданиям до них дела, как обычно, нет.

Уже сейчас цены падают на 1% в неделю по официальным оценкам, а реально — и ещё быстрее. Как мне представляется, на жильё сейчас действует не только и не столько текущее падение доходов покупателей, а две причины, связанные с ожиданиями.

Читайте дальше

Антиреклама

Опубликовано 17 Дек 2008 в Ликбез, Экономика

То, что я хочу сказать сейчас, не имеет прямого отношения к инвестициям. Но если вспомнить одну из максим Баффета «инвестируй в ту компанию, услугами которой ты с удовольствием пользуешься», то можно сказать, что одной такой потенциальной компанией для меня стало меньше. Пробизнесбанк пока не проводил IPO и в ближайшее время, вероятно, не будет. Но если когда-нибудь он решится на этот шаг, то покупать его акции не надо. Как и пользоваться его услугами уже сейчас.

Когда весной 2005 года я открывал там счёт, то это был отличный небольшой банк с почти семейной атмосферой. Операционистки меня быстро запомнили, приветствовали и даже иногда немного нарушали процедуры, чтобы более оперативно и качественно оказать мне услуги. Полагаю, что подобное отношение было и к другим клиентам, благо тогда их было довольно мало.

Но со временем, как известно, всё портится. Сначала с подозрительной частотой начал меняться персонал в отделении. Потом увеличилось время ожидания в Центре телефонного обслуживания. Появились длинные очереди. «Испортился» валютный курс (для меня это достаточно важно). Потом «молча» меня подключили к сервису смс-оповещения. Ребят не смутило, что ни одного моего российского сотового телефона они не знают, а чешский был введён неправильно, потому что в форме ввода телефона на сайте не хватает цифр (в Чехии номера длиннее, чем в России). Этот сервис стоит 60 руб. в месяц. Мелочь, но неприятно чисто по факту — с какой радости я должен платить за сервис, который мне не нужен и который я не заказывал. Позвонил, поругался, отключили. (Попутно, кстати, интересно, сколько людей не узнали об этом вовремя и заплатили банку пару-тройку сотен рублей? И стоило ли падение доверия к банку этих нескольких сот тысяч рублей?).

Но это мелочи — ради удобного интернет-банкинга (что для меня критично) можно было потерпеть небольшие трудности. Но через какое-то время начались серьёзные неприятности.

Читайте дальше

Объявление:

Бизнес-журнал BizTimes - большое количество статей по экономике, маркетингу, управлению, инвестированию и бизнесу вообще. Возможность продвижения своих проектов через добавление статей.

Наконец-то появилось более-менее полное изложение истории с аферой Бернарда Мэдоффа, как говорят, крупнейшей в истории финансового мира. Напомню, бывший председатель совета директоров NASDAQ применил классическую схему по выплате дохода старым клиентам за счёт денег новых. На эту элементарную разводку попались очень солидные компании и люди, в результате чего общий ущерб по операциям Мэдоффа составил что-то порядка $50 млрд долларов. Самое смешное, что сам мошенник заработал по сравнению с этими деньгами всего ничего: на момент вскрытия аферы его состояние составляло $200-300 млн.

Раз уж пошла речь об аферах и разводках, расскажу о ещё одном забавном бизнесе. Внешне тут всё вполне благопристойно и, похоже, законно. Но по сути это — совершенно шикарная игра на человеческой глупости и жадности. ЖЖ-юзер mi-b рассказал про интернет-аукцион, основанный на принципе платных бидов. Попробую изложить ситуацию попроще, чтобы красота этой простой схемы стала понятна всем. Не буду вдаваться в подробности конкретно этого аукциона, важен принцип.

Итак, интернет-аукцион swoopo.com. От обычных он отличается тем, что когда вы делаете ставки, то платите за сам этот факт. Скажем, на торги выставлен айфон стоимостью $230. Администрация аукциона начинает торги с цены $0. Вы можете сделать стандартную ставку $0,15 — ни больше, ни меньше по правилам ставить нельзя. Но фишка в том, что за право сделать эту ставку вы безвозвратно платите $0,75, которые заранее внесли на свой счёт. На первые ставки даётся довольно много времени, но самое интересное начинается ближе к концу, когда заранее установленный срок аукциона начинает истекать.

Основная торговля разворачивается после того, как до «как бы конца» (позже объясню, почему как бы) остаётся секунд 15-20. В этот момент важным становится второе правило: каждая ставка продлевает время аукциона до 15 секунд (в некоторых случаях также до 20 секунд, в некоторых — до 10 секунд, но для понимания принципа давайте считать, что до 15). То есть, если вы делаете ставку за 8 секунд до конца, то счётчик обратного отсчёта времени «сдвигается» на отметку 15 секунд. И так — каждый раз при новой ставке. При активной торговле и достаточно дорогом товаре отметка «15 секунд» может висеть едва ли не часами. Скажем, если перед этим цена того самого айфона дошла до $20, то чтобы подняться до $200, участникам надо сделать 1200 ставок, а это может занять часа полтора.

Читайте дальше

Дно

Опубликовано 1 Дек 2008 в Ликбез, Экономика

Михаил livearoundme Кондратенко,
специально для СуперИнвестор.Ru

Главный вопрос, который сейчас задают себе все аналитики, бизнесмены и инвесторы — «Где же дно кризиса?». Давайте попытаемся «нащупать» ответ на него.

Дно любого экономического кризиса всегда приближено к той точке, в которой восстанавливается доверие к инвестированию, в самом широком смысле этого слова. То есть тогда, когда банки начинают кредитовать бизнес, население инвестирует в депозиты, акционеры наращивают портфели акций.

Так где же находится эта самая точка? Как обнаружить предпосылки к возобновлению экономического роста? Чтобы разобраться с этими вопросами, давайте попробуем развить метафору Андрея Илларионова, которую он дает для понимания макроэкономической ситуации в своем онлайн-интервью Коммерсанту:

Вопрос:
Куда же делись деньги?

Ответ:
Если по полю крестьянина ударяет засуха, то его урожай может "сгореть". Если в дом ударит молния, то он может сгореть. Если инвестиции сделаны в поле со сгоревшим урожаем, в дом, сгоревший от удара молнии, то что происходит с такими деньгами?

Читайте дальше

Почему не надо читать bfm.ru

Опубликовано 19 Ноя 2008 в Ликбез, Ссылки

Хотел написать совсем о другом, но придётся отложить заготовленную заметку. Есть более срочный повод.

Я как-то довольно осторожно отнёсся к появлению портала bfm.ru. Хотелось верить, что получится хороший ресурс, но какие-то сомнения всё-таки были. В редакции довольно мало известных мне людей (а финансово-журналистский рынок я всё-таки более-менее знаю), а те что есть вызывают большие вопросы. Чтобы не было потом разных обвинений и инсинуаций, скажу, что предлагал Антону Носику свои услуги в качестве удалённого автора, но даже ответа не получил. Собственно, это понятно: кто я такой против гигантов финансовой журналистики типа Пряникова (кто знает - поймёт).

Некоторое время практически не заходил на сайт, только забросил в rss-ридер ленту финансовых новостей. Лента как лента, новостей мало, но всё основное есть. А тут вот заглянул в авторские статьи. Остатки волос встали дыбом.

Разберём заметку «ЦБ РФ оказался плохим спекулянтом». Авторы: Павел Пряников, Максим Егоров, Алексей Щеглов. Собственно, там и одному обозревателю делать почти нечего, но втроём сочинять такой бред, наверное, веселее. Допускаю, что текст со временем может быть поправлен или удалён, поэтому сохранил скриншот.

Читайте дальше

Недавно я уже писал про удивительные события вокруг немецкого автопроизводителя Volkswagen. Тогда эта компания на несколько часов стала самой дорогой в своей отрасли в мире. Ещё более заметное событие произошло на днях, когда Volkswagen неожиданно вырвался на первое место по капитализации среди вообще всех публичных компаний мира, обойдя гигантов-нефтяников, банки и прочие Майкрософты с Гуглами.

Конечно, это событие вызвано не фундаментальными причинами — компания как работала, так и работает, а сугубо техническими. Как и в прошлый раз резкий рост стоимости акций VW произошёл из-за массированного закрытия коротких позиций хедж-фондами. Но теперь стали известны новые подробности этой операции, которая наверняка войдёт в историю биржевой торговли. Оказывается, безумные скачки капитализации VW были не случайными. Их устроил основной акционер концерна — небезызвестная компания Porsche (точнее Porsche Automobil Holding SE). История эта сегодня описывается в нескольких газетах и блогах, я же попробую собрать наиболее полное и понятное объяснение произошедшему.

Читайте дальше

Евгений Сендерович
инвестиционный консультант,
специально для СуперИнвестор.Ru

Сегодня продолжим тему облигаций (начатую в здесь) и вновь построим заметку в виде ответов на вопросы, которых накопилось немало после первой статьи. Кроме того, дам несколько практических советов и расскажу вам об интересных возможностях, которые нам предоставляет этот финансовый инструмент.

Во времена кризиса облигации особенно актуальны, потому-что вложения в акции, особенно на перспективу всего несколько месяцев, сейчас рискованны, несмотря на сильную недооцененность по фундаментальным показателям, а доходность по депозитам не превышает инфляцию.

Какие дополнительные расходы ждут инвестора - брокерская комиссия, комиссия биржи и т.п.? Примерные проценты и суммы.

Рассмотрим ситуацию на примере среднего брокера по уровню тарифов и средней суммы вложений.

Читайте дальше

Замечательная история произошла вчера с акциями немецкого автоконцерна Volkswagen. Если вы посмотрите на их график, то сильно удивитесь: солидная немецкая корпорация показала в течение дня сначала рост почти на 50%, а потом такое же падение, а закончила торги в небольшом минусе. На пике цены немецкий концерн обошёл по капитализации японскую Toyota — крупнейшего в мире автопроизводителя. Что же это было?

Читайте дальше

О психах вокруг нас

Опубликовано 14 Авг 2008 в Ликбез

Вот не люблю я писать «мотивирующие» заметки, но иногда приходится — уж очень показательный случай произошёл. Так и просится в качестве примера для иллюстрации некоторых мыслей.

Есть один ЖЖ-юзер (ссылку не буду ставить, обойдётся). Человек серьёзно болен: у него острый патриотизм мозга в сочетании с бредовыми социалистическими идеями. При этом он — известный экономический журналист и даже большой начальник над журналистами.

Сегодня ночью данный юзер в приступе патриотической лихорадки выдвинул прекрасное предложение: бойкотировать американские товары. Мол, США виноваты в осетинской трагедии. Силами своего блога он призвал ВСЕХ (именно так, заглавными буквами) россиян последовать его примеру. Это, прямо скажем, уже бред мессианства в чистом виде.

Всё бы ничего, но в предложении есть одна маленькая оговорочка: отказываться от вражеских товаров надо «Когда возможно, разумеется». И в последующем диалоге выясняется, что автор чем не пользовался раньше, тем пользоваться не будет, а чем пользовался — тем будет, ибо отказ от компьютера, бензина («Лукойл» более чем на 20% принадлежит американцам) и прочего разного подпадает под оговорку. Ну, разве что кока-колу лишний раз не выпьет. То есть наш «мессия», как это обычно с такими и бывает, стремится ограничить в чём-то свою паству, не ограничивая при этом себя. А заодно попиарить свой ЖЖ. «И вот всё у них так» (с).

Когда я раньше ловил его на явной и откровенной лаже в вопросах экономики и бизнеса, это ещё было не так неприятно — все ошибаются. Но теперь этот человек может заразить своим управляемым безумием кого-то из пяти сотен читателей своего блога. Это уже намного печальнее.

К чему это я.

Читайте дальше

В последние месяцы аналитики, говоря о состоянии рынка, часто используют слово «волатильность». То «на следующей неделе рынок останется волатильным», то «ожидается повышенная волатильность» и т.п. И не очень понятно, что это даёт инвестору — хорошо это или плохо. Попробуем разобраться.

Волатильность имеет как минимум два основных значения: математическое и «житейское». Математическая волатильность — вещь довольно сложная, здесь я её описывать не буду. Желающие могут почитать о ней, но предупреждаю: надо знать, что такое среднеквадратичное отклонение и не пугаться дробей с корнями.

С «житейским» вариантом волатильности всё проще. Под ним обычно понимается «размах колебаний» бумаги или индекса. Скажем, если в течение недели акция двигалась в пределах плюс-минус 2% от цены закрытия пятницы, то это невысокая волатильность. А если то падала на 10%, то росла на 15%, то волатильность — очень высокая.

Читайте дальше






Подписка на СуперИнвестор.Ru:


                    


Популярное за неделю

Рецензии

Реклама