Ложь на фондовом рынке – 1

Опубликовано 27 Авг 2012 в Ликбез

Текст анонимного автора «Ложь на фондовом рынке» уже стал довольно популярным среди читателей различных инвест-блогов, форумов и сайтов. Редакции СуперИнвестор.Ru он также показался интересным и заслуживающим внимания. Однако, статья, к сожалению, написана довольно неряшливо, автор часто уходит в сторону от описываемых проблем, а иногда говорит о том, в чём явно плохо разбирается (в основном это касается внешних рынков). Кроме того, текст у него получился просто огромным — более двух десятков страниц.

Мы решили привести в порядок эту заметку, избавившись от части не самых интересных тем, убрав все ссылки на западный опыт и слегка «причесав» её с точки зрения русского языка. Для более удобного чтения текст разбит на главы, которые публикуются отдельно. Полный текст статьи можно найти на многих сайтах, для этого достаточно провести поиск по заголовку.

Мы предлагаем участникам рынка, инвесторам, брокерским компаниям, банкам, сотрудникам биржи и всем заинтересованным сторонам включиться в обсуждение. На наш взгляд, тема в статье поднята серьёзная, описанные в ней процессы существуют и мешают развитию фондового рынка в России. Комментарии можно оставлять под каждой частью публикации.

Читайте дальше

Андрей Тарасов, специально для СуперИнвестор.Ru

В предыдущей заметке мы рассмотрели принципы построения инвестиционного портфеля и его ребалансировки в соответствии с правилами asset allocation так, как подсказывает нам книга Джерри Миколиса и Дорианы Перуччи «Asset allocation для "чайников"». На этот раз, вновь используя материал той же книги, узнаем, какие ошибки совершают инвесторы при реализации столь полезной и выгодной стратегии.

1. Игнорирование принципов asset allocation. Портфельное инвестирование и asset allocation дают возможность большинству инвесторов достигнуть хороших результатов. Более того, это ключевой компонент успешной стратегии. Почему же подавляющее большинство не следует данным принципам или делает ошибки?

Существует почти универсальное объяснение этому: большинство инвесторов, на самом деле, по сути своей являются не инвесторами, а спекулянтами. Они находят очень интересным поиск скрытых инвестиционных возможностей и полагают, что получат большую прибыль используя маркет-тайминг или другую столь же ненадежную стратегию. С другой стороны, пассивное портфельное инвестирование для многих достаточно скучное занятие, а люди не любят скучать. Не совершайте ошибку, игнорируя asset allocation как основу вашей инвестиционной стратегии!

Читайте дальше

Российские трейдеры, работающие под брендом United Traders (UT), сообщили вчера в своём блоге, что провели успешную активную спекуляцию на только что вышедших на биржу акциях английского футбольного клуба Manchester United. По их словам, им удалось спровоцировать сильное движение цены акций клуба в сторону роста, используя особенности бумаги и понимание психологии участников рынка.

СуперИнвестор.Ru обычно не пишет о спекулятивной торговле акциями, но данный случай интересен с точки зрения демонстрации разумного подхода к торговле и нахождения нестандартных путей извлечения выгоды из текущей ситуации на бирже. Поэтому его стоит рассмотреть немного подробнее: вполне возможно, что аналогичный подход принесёт вам успех и на более длинных промежутках времени.

Скажем сразу, ребята из UT в своём сообщении несколько преувеличили масштаб воздействия их операций на рынок. Им, скорее, немного повезло, но в любом случае, то, что они оказались «в нужное время в нужном месте» - полностью их заслуга. Рассмотрим логику и конкретную реализацию схемы торговли UT более подробно.

Читайте дальше

Вчера исполнилось 100 лет со дня рождения Милтона Фридмана — экономиста, лауреата Нобелевской премии, последовательного сторонника свободного рынка и противника кейнсианства.

Фридман умер в 2006 году и не увидел, как к власти в его стране пришёл социалист-популист Обама, как европейские чиновники бюрократическими методами «спасают» больные банки и страны, как в России правительство, отказавшись от свободного рынка и проскочив через госкапитализм, направляет страну в новый феодализм.

Именно на фоне всех этих событий особенно актуальны сейчас мысли Милтона Фридмана, высказанные в его книгах и интервью. Прочитайте эти книги, они помогут вам лучше ориентироваться в экономике и рынках. Пока же СуперИнвестор.Ru представляет собрание цитат Милтона Фридмана, а также созданный при его участии документальный фильм, очень подробно рассказывающий об идеях свободы, свободного рынка и роли государства в нашей жизни. В фильме, помимо учёного, принимают участие его последователи и друзья: Арнольд Шварцнеггер, Рональд Рейган, Джордж Шульц и другие.

Читайте дальше

Забавная история произошла недавно в Китае. Она хорошо иллюстрирует сразу два экономических закона: неэффективность действий государства и стремление рынка привести неравновесное состояние в равновесие.

Началось всё с того, что в начале июля некий китаец, живущий в Гуанси-Чжуанском автономном районе на юге страны решил искупать свою собаку в реке. В процессе купания он почувствовал, что его руку кто-то больно кусает, и это явно не собака. Оказалось, что в него вцепилась самая настоящая пиранья, которой, вообще говоря, совершенно нечего делать в реке Лю на юге Китая.

Вряд ли кто-нибудь поверил бы его рассказу, но китаец смог поймать рыбу, причём живьём, и отнёс её домой. Естественно, на странное создание пришли посмотреть друзья любителя собак и один из них поплатился за излишнее любопытство: злая и голодная пиранья укусила и его. Происшествие быстро стало известно властям, и те, желая защитить население, начали самую настоящую охоту на пираний, забыв об экономических законах.

Читайте дальше

На правах рекламы

Пару лет назад крайне популярной среди тружеников умственного труда стала идея дауншифтинга. Менеджеры отказывались от новых должностей и уезжали в деревню, технические специалисты высокого уровня не хотели идти в управленцы и сознательно «задерживались» на своих должностях, а рядовые сотрудники компаний занимались «горизонтальной карьерой», пробуя себя во всё новых качествах.

Однако, как и любая мода, дауншифтинг со временем выпал из тренда: у кого-то закончились деньги, кому-то стало скучно, а кто-то почувствовал, что настало время побороться за топовые должности. К тому же, страх перед кризисом явно ослаб, люди научились жить в новых условиях и захотели продолжать развиваться — как интеллектуально, так и карьерно. Похоже, пора говорить о новом тренде, который по аналогии с предыдущим можно назвать «апшифтинг» - перевод своей карьеры и жизни на новый, более высокий уровень.

Однако, совершить переход с позиции ценного специалиста или менеджера среднего звена на топ-уровень руководства компаний не так-то просто. Чтобы стать лидером, мало быть хорошим специалистом — нужны особые качества, особые знания, особые навыки, широкий кругозор и знание самых современных глобальных тенденций в бизнесе. Проще говоря, необходимо учиться быть настоящим современным лидером международного класса. Одно из лучших мест для такой учёбы — Лондонская школа бизнеса (London Business School) и её программа Программа ускоренного развития (Accelerated Development Programme).

Обучение, тем более, качественное — дело полезное. Но отрываться от рабочего места на несколько месяцев или даже пару лет — в наше время непозволительная роскошь: по возвращении с учёбы можно не узнать, ни родную компанию, ни привычный бизнес. Скорость изменений в бизнес-среде требует и более быстрого, более чёткого и конкретного обучения. Поэтому специалисты LBS (лучшей в рейтингах бизнес-школы мира) разработали специальный ускоренный курс для занятых профессионалов.

Читайте дальше


На фото: Рекордные цены на кукурузу обогащают трейдеров, но плохой урожай бьёт по фермерам. Источник: ANP

Биржевые цены на зерно в последние дни бьют текущие и многолетние рекорды, но вполне возможно, что это только начало. Урожай в США оказался под угрозой существенного сокращения относительно ранее сделанных прогнозов из-за сильной засухи, поразившей сельскохозяйственные районы.

Пшеница на торгах Чикагской биржи подорожала до четырёхлетнего максимума $9,37 за бушель, кукуруза показала исторический рекорд цены $8,12 за бушель, соя также вышла на исторический максимум $17,46 за бушель (все цены — по наиболее торгуемым контрактам). Особенно резко котировки начали расти с июня: пшеница и кукуруза всего за месяц подорожали примерно в 1,5 раза.

Нынешняя засуха в США считается сильнейшей с 1956 года: она затронула уже более половины основной территории США. Кроме того, низкий урожай пшеницы ожидается в России и Австралии, а аргентинские фермеры в текущем году резко сократили площади под зерновые. Всё это может привести к дальнейшему росту цен на зерно, причём, в силу определённых обстоятельств, этот рост может стать самоподдерживающимся. Рассмотрим ситуацию подробнее.

Читайте дальше

Финансисты от Бога

Опубликовано 10 июля 2012 в Ликбез

В современном финансовом мире активно используется понятие «греховные инвестиции» или «порочные инвестиции» - вложения в акции и облигации компаний, получающих доход от человеческих пороков. К ним относят бумаги алкогольных и сигаретных компаний, казино и производителей оружия, порноимперий и публичных домов. При более широком толковании сюда же можно добавить частные тюрьмы и частные армии, производство марихуаны и контрацептивов и некоторые другие виды бизнеса.

«По другую сторону баррикад» - инвестиции, освящённые той или иной религией (например, халяльные), вложения в «социально ответственный» бизнес, «зелёные» инвестиции и т.п. Также известно, что крупные церкви имеют собственные инвестиционные фонды, вкладывающие в ценные бумаги средства, полученные от верующих и от коммерческой деятельности. Например, Церковь Иисуса Христа Святых последних дней (мормоны) только официально владеет финансовой компанией с активами в $3 млрд, а её общее состояние оценивалось журналом Newsweek в июне 2011 года в $30 млрд (включая недвижимость, землю и пр.).

Однако, есть ещё более «благочестивые» ценные бумаги, напрямую относящиеся к религии. Это так называемые «церковные бонды», распространённые в США.

Читайте дальше


На фото: Облигация госзайма СССР. Источник: Коллекция.

Примерно год назад Сергей Поляков опубликовал в нашем интернет-журнале замечательный объёмный текст о рынке облигаций: как тот появился, в каком состоянии находился, а также о том, как анализировать различные бумаги. Сегодня он возвращается к теме облигаций, чтобы рассказать, что изменилось за прошедшее время. А изменения, прямо скажем, принципиальные.

Сергей Поляков, компания «Аксиома», специально для СуперИнвестор.Ru

В последнее время с развитием второй волны финансового кризиса на российском финансовом рынке произошли существенные изменения. Одним из наиболее значимых из них, на мой взгляд, стал переход реальных денежных ставок в положительную область.

Еще недавно процентные ставки по банковским депозитам не покрывали инфляции, что заставляло банковские вклады медленно, но верно обесцениваться. То же самое касалось ставок денежного рынка и доходности долговых рублевых инструментов: доходность, превышающую рост индекса потребительских цен, предлагали лишь облигации эмитентов третьего эшелона, т.н. «мусорные» облигации, вложение в которые сопряжено с повышенным кредитным риском. Однако, сейчас ситуация кардинально изменилась.

Читайте дальше

Одна из израильских ЖЖ-пользовательниц (работающая налоговым консультантом) недавно рассказала о встреченном ею способе мошенничества, который, как нам представляется, может грозить и российским инвесторам. Про аналогичные случаи в России, кажется, пока неизвестно, но если вы инвестируете за границей (в США или Европе) то, по крайней мере, стоит держать в голове такой вариант, чтобы не попасться, когда этот вид мошенничества доберётся до России.

Суть истории проста. Клиент-израильтянин, инвестировавший в США, получил по факсу грозное письмо от американской налоговой службы (IRS) с требованием заполнить форму, подтверждающую его резидентство в Израиле, и отправить её ответным факсом на прилагавшийся номер. А то, мол, придётся заплатить налог в США, что выльется в приличную сумму.

На первый взгляд, ничего особо необычного в факсе не было. Если не знать порядок общения с налоговиками (да ещё и иностранными), то может показаться, что это стандартная процедура, тем более, что обращение было персональным, человек действительно инвестировал в США, а название формы соответствовало настоящему. Зато её содержание сильно отличалось от содержания реальной формы. В этом-то и заключался подвох.

Читайте дальше

Не стреляйте в управляющего

Опубликовано 28 июня 2012 в Ликбез

Эта заметка — почти уникальный случай в практике СуперИнвестор.Ru. Мы расскажем историю о том, как инвестор вложил деньги в продукт, созданный инвесткомпанией, и потерял существенную часть капитала, но будем при этом защищать компанию.

Вложения в ценные бумаги всегда связаны с риском. Начинающие инвесторы часто об этом забывают, пытаясь найти «гарантированную» доходность в рискованных продуктах. А потом — в случае, если расчёт не оправдался — ищут виноватых, главным из которых, конечно, оказывается тот, кто продал им продукт.

Один из наших читателей любезно предоставил нам подробности своих «отношений» с компанией Финам, в результате которых он потерял больше 100 тыс. рублей. Он спросил, можно ли в данном случае говорить о непрофессионализме управляющих. После внимательного рассмотрения документов мы пришли к выводу, что в данном случае, к сожалению, «виноват» сам клиент, а компания полностью выполнила все обязательства — ровно так, как было обещано. Как такое возможно?

Читайте дальше

В предыдущей заметке мы подробно разобрали продукт «Инвестор+», который предлагает клиентам компания БКС. Выяснилось, что продукт для инвесторов, хоть и не вреден, но совершенно бесполезен — подобную конструкцию можно построить самостоятельно, при этом дешевле и, возможно, выгоднее.

Инвестиционные вклады - а именно так называется подобная услуга - довольно распространены в российских банках. Их предлагают, например, Сбербанк, Ренессанс Кредит, Юникредит, Райффайзен, Банк Москвы, Открытие и другие банки, имеющие «родственные» управляющие компании ПИФов.

БКС мы взяли в качестве примера в первую очередь потому, что этот случай, пожалуй, наиболее показателен. Если в других банках ставки по инвестиционным вкладам не очень сильно отличаются от стандартных (8-10%), а одновременная покупка паёв ПИФов и откладывание денег на депозит является просто удобной услугой для желающих, то в БКСе завышенная ставка должна заставлять клиентов вкладываться в паи ПИФов. Чем вызвана такая необходимость? Ответ на этот вопрос — на данном графике.

Читайте дальше

Невкусная конфета от БКС

Опубликовано 14 июня 2012 в Ликбез


На картинке: элемент баннера «Инвестор+». Человек как бы предупреждает, что с инвестора, купившегося на этот продукт, БКС получит двойную выгоду.

Один из читателей нашего интернет-журнала СуперИнвестор.Ru предложил нам рассказать о забавном инвестиционном продукте, который сейчас активно продвигает компания БКС. Действительно, продукт оказался весьма своеобразным и заслуживающим отдельного обсуждения в качестве образца бессмысленного маркетингового усилия, не представляющего интереса для грамотного потребителя.

Суть продукта проста. Инвестор на часть своих денег покупает паи любого ПИФа компании БКС, а другую часть кладёт на депозит в банке, входящем в ту же группу БКС. При этом процент по банковскому вкладу оказывается выше, чем если не покупать паи ПИФов. Проще говоря, если вы соглашаетесь купить паи, вам «дарят» конфетку в виде лишних процентов на банковском вкладе.

Ничего криминального в таком предложении нет. На первый взгляд, это совершенно стандартная продажа «паровозиком» или «в нагрузку». Клиенты, приходящие в банк, становятся клиентами управляющей компании, а клиенты, желающие купить паи ПИФов, становятся клиентами банка. В результате одного клиента можно будет постричь дважды — и в УК, и в банке. Однако, всё дело, как обычно, в деталях и тонкостях процесса.

Читайте дальше


На картинке: фокусы с отчётностью не должны одурачить инвестора.

Звезда российского фондового рынка «Платформа Ютинет» наконец-то — после серьёзной задержки — опубликовала отчётность за 2011 год. Как и ожидалось, реальные цифры сильно не дотянули до прогнозов, которые давал Финам во время размещения акций Ютинета на бирже в прошлом году.

Рекламируя IPO, Финам прогнозировал, что выручка Ютинета в 2011 году поднимется с 980 млн рублей до 2,9 млрд рублей, в реальности получилось 2,1 млрд рублей. Валовая прибыль должна была вырасти со 102 млн рублей до 278 млн рублей, на самом деле — только 219,8 млн рублей. С расходами Финам не угадал в другую сторону: они должны были увеличиться с 76,1 млн рублей до 203,3 млн рублей, а в отчёте сказано, что расходы составили 253,6 млн рублей.

Итого: выручка намного ниже плана, валовая прибыль намного ниже плана, расходы катастрофически выше плана. По всем прикидкам, чистая прибыль компании должна была уйти в отрицательную зону. Но — фокус! - чистая прибыль по отчётности подскочила до 59,9 млн рублей, хотя по плану должна была составить только 58,7 млн рублей. Возникло стойкое ощущение, что «здесь что-то не так». Пришлось тщательнее вчитаться в отчёт.

Читайте дальше

Сегодня исполняется ровно год с момента выхода на американскую биржу NASDAQ акций нидерландской компании Yandex, известной по своему российскому одноимённому поисковику. Самое время узнать о том, какой доход получили инвесторы, купившие бумаги этой компании во время IPO (или потом). А заодно порадоваться за них и поблагодарить от их имени всех аналитиков и маркетологов инвесткомпаний, советовавших покупать эти акции.

Напомним, с чего всё начиналось. Яндекс разместил бумаги среди инвесторов по $25 за шутку. В отличие от IPO Facebook инвестбанки, помогавшие российской компании, немного не угадали с ценой. Уже в первый день торгов она подскочила до $42, к вечеру опустившись до весьма впечатляющих $38,84. Капитализация поисковика превышала $12 млрд.

Это было немного удивительно, так как даже цена в $25 за акцию основывалась на очень оптимистичных предположениях аналитиков. Наша оценка, напомню, оказалась намного ниже — порядка $7-10 за акцию. Впрочем, уже в первые дни торгов капитализация Яндекса «посыпалась»: к середине июня цена акций упала до $30, оставаясь, впрочем выше уровня размещения. Ещё через месяц бумаги снова подорожали, после чего началось почти непрерывное затяжное падение.


На графике: цены акций Яндекса за последний год. Источник: Google Finance

Читайте дальше






Подписка на СуперИнвестор.Ru:


                    


Популярное за неделю

Рецензии

Реклама

Аренда грузового транспорта