Греки на вашу голову – 4

Опубликовано 23 Дек 2010 в Переводы

Источник: Vanity Fair
Публикация и сокращённый перевод Матвея Малого
Начало

Всё изменилось 4 октября 2009 года, когда сменилось греческое правительство. Причиной стал скандал, который отправил в отставку премьер-министра Костаса Карамалиса и его клику. Все произошло поистине удивительным образом. В конце 2008 года из новостей стало известно, что монастырь Ватопеди каким-то образом приобрел не представлявшее никакой ценности озеро и обменял его на намного более ценные земли, принадлежавшие правительству. Как монахи это сделали – неизвестно, поэтому все предположили, что они дали громадную взятку одному из правительственных чиновников. И хоть взятки найти не удалось, разразившийся скандал привел к смене правительства.

Скандал с Ватопеди был беспрецедентным по общественному отклику. «Мы никогда не видели таких перемен в умах избирателей, как после разразившегося скандала», – сказал редактор одной из ведущих газет Греции. «Не будь Ватопеди, Карамалис все еще оставался бы премьер-министром, и все было бы по-прежнему». Миллиардер Дмитрий Контоминас, основатель греческой компании страхования жизни и владелец телеканала, который сделал скандал достоянием общественности, выразился более конкретно: «Георг Папандреу пришел к власти из-за скандала с монахами Ватопеди».

После того, как новая партия (якобы социалистическая «Пасок») сменила старую партию (якобы консервативную «Новую Демократию»), она нашла в казне настолько меньшее по сравнению с ожидавшимся количество денег, что решила, что другого выхода, кроме как сказать правду, нет.

Читайте дальше

Греки на вашу голову – 3

Опубликовано 22 Дек 2010 в Переводы

Источник: Vanity Fair
Публикация и сокращённый перевод Матвея Малого
Начало

Я спустился вниз по улице и нашел второго налогового инспектора, который ждал меня в баре другого отеля. И хотя он был одет в обычную одежду и потягивал пиво, инспектор опасался, что будет замечен со мной. На встречу он пришел с папкой бумаг, полной реальных примеров того, как не рядовые греки, а греческие компании уклоняются от налогов. Он сыпал примерами, подчеркивая, что он говорит только о тех компаниях, с которыми он сталкивался лично.

Первой была афинская строительная компания, построившая семь огромных многоквартирных зданий и продавшая около 1000 кооперативных квартир в самом центре города. Честно подсчитанные налоги должны были составлять около 15 миллионов евро, но компания не заплатила ничего. Ноль. Чтобы избежать уплаты налогов они сделали несколько вещей. Во-первых, они так и не получили юридический статус корпорации, а во-вторых наняли одну из десятков компаний, занимающихся исключительно созданием договоров, покрывающих несуществующие расходы. Ну, а в-третьих, когда наш налоговый инспектор обнаружил эту ситуацию, они предложили ему взятку.

Налоговый инспектор поднял шум и передал дело своему начальству, после чего за ним начал следить частный сыщик, а его телефоны стали прослушиваться. В конце концов, дело разрешилось тем, что строительная компания заплатила 2000 евро. «После этого меня сняли с налоговых расследований, – говорит налоговый инспектор, – потому что у меня хорошо получалось».

Читайте дальше

Греки на вашу голову – 2

Опубликовано 21 Дек 2010 в Переводы

Источник: Vanity Fair
Публикация и сокращённый перевод Матвея Малого
Начало

Греки изобрели математику

На следующее утро после прибытия я пошел на встречу с греческим министром финансов, Георгом Папаконстантину, которому, собственно, и приходится разгребать этот невероятный хаос. У входа в Министерство финансов вас встречают несколько охранников – и при этом они даже не потрудились проверить, почему на вас сработал металлический детектор. В приемной министра шесть дам, и все они составляют предстоящее расписание встреч. Они выглядят очень занятыми, обеспокоенными и переутомленными... и все-таки министр опаздывает. В целом кабинет выглядит так, как будто даже его лучшие времена были далеко не самыми лучшими. Мебель обшарпанная, на полу – линолеум.

Больше всего здесь поражает количество сотрудников. Министр Папаконстантину («Зовите меня просто Георг») закончил Нью-Йоркский университет и Лондонскую школу экономики в 1980-е годы, затем провел 10 лет, работая в Париже в Организации экономического сотрудничества и развития. Он открыт, дружелюбен, свеж лицом и чисто выбрит, и, как и многие из верхушки нового греческого правительства, больше похож не на грека, а на англичанина.

Когда Папаконстантину пришел сюда в октябре прошлого года, греческое правительство прогнозировало дефицит бюджета в размере 3,7% на 2009 год. Две недели спустя эту цифру увеличили до 12,5%, а потом она превратилась в 14%. Ему надлежало разобраться и объяснить мировому сообществу, почему это так. «На второй день работы я созвал собрание для рассмотрения бюджета, – говорит он. – Тут-то открытия и начались».

Читайте дальше

Греки на вашу голову – 1

Опубликовано 20 Дек 2010 в Переводы

В своей сразу ставшей знаменитой статье (которая по объёму больше напоминает повесть) Майкл Льюис рассказал удивившие финансовый мир подробности краха греческой экономики. Коррумпированное правительство; врущее самому себе общество; желание жить не по средствам — всё это привело к катастрофе. То, что для западного читателя выглядит устрашающей экзотикой, для россиян стало такой же нормой, как и для греков. Поэтому нам намного интереснее и полезнее читать этот откровенный текст: он рисует один из вариантов будущего российской экономики. Кто предупреждён, тот вооружён.

Источник: Vanity Fair
Публикация и сокращённый перевод Матвея Малого

Пока Уолл-Стрит задается вопросом о возможности дефолта в Греции, автор статьи направляется в загадочный монастырь Ватопеди, из-за которого подало в отставку правительство Греции. История с монастырём показала экономическое безумие, царящее в стране. Ведь в Греции, помимо 1,2 триллиона долларов долга (это примерно по четверти миллиона долларов на каждого работающего грека), есть и более серьезная проблема: потеря доверия к самим себе. После систематического разграбления собственного казначейства и оргии уклонения от налогов, взяточничества и ведения «художественной» бухгалтерии, греки уверены только в одном: в стране никому нельзя верить. Не просто греческое государство, но и вся греческая государственность обанкротилась.

Читайте дальше

Любитель крупных птиц нетрадиционной окраски и экономический философ-оппортунист Нассим Талеб на днях изложил своё видение будущего в среднесрочной перспективе (25 лет). Это не столько подробная всеобъемлющая работа, сколько перечисление нескольких тезисов без подробных объяснений и доказательств. Изложены они в неповторимом талебовском стиле бормочущего восточного мудреца, считающего, что он умеет говорить по-английски, поэтому точному адекватному переводу поддаются слабо. Тем, кто хорошо знает басурманский язык, советую приникнуть к живительному источнику в оригинале, а нам, несчастным, остаётся лишь постараться понять, что имелось в виду.

Катрены Талеба не внушают оптимизма: по его мнению, мир погрузится в новые Средние века — возникнут города-государства, наука и техника затормозят развитие, на человечество обрушатся пандемии. С другой стороны, этот тренд можно рассматривать как «возврат к норме», когда ВВП создаётся семейными предприятиями, а не мегакорпорациями, а территорией управляет не правительство профессиональных бюрократов, заседающее за тысячи километров, а сами жители. Новый текст Талеба перекликается с его «принципами», опубликованными ранее, поэтому стоит освежить в памяти и их.

Каким будет мир в 2036 году

Как ни парадоксально, но человек может делать долгосрочные прогнозы, основываясь на широкой распространённости ошибочных прогнозов. Система, слишком чувствительная к прогнозам (использующая рычаг, как например банковская система перед кризисом), очень хрупка перед лицом неожиданных событий, «чёрных лебедей». И в конечном счёте разобьётся на осколки. Хотя хрупкие объекты могут существовать долгое время до того момента, когда случится коллапс, в XXI веке достаточно 25-ти лет, чтобы скрытые риски вышли наружу: связность и операционный рычаг заставляют культурные и экономические события развиваться лавинообразно быстрее и глубже. Всё, что хрупко сейчас, будет разбито.

Читайте дальше

Источник: The Wall Street Journal + дополнения от СуперИнвестор.Ru

Перевод: Андрей Климов

В The Wall Street Journal в сентябре вышел большой материал о перспективах инвестирования в различные энергетические активы — от нефти до солнечной энергии. Нам этот текст показался достаточно интересным с точки зрения оценки общей ситуации в мире, но довольно далёким от отечественных реалий. Поэтому мы решили опубликовать наиболее интересные выдержки из статьи WSJ, а также добавить пояснения и расширения, чтобы сделать текст более полезным и интересным для российского читателя.

Десятилетия спустя после аварии на Три-Майл Айленд (Three Mile Island) и чернобыльской катастрофы интерес к атомной энергии значительно возрос. Это произошло во многом из-за того, что АЭС не выделяют углекислый газ. По данным Международного агентства по атомной энергетике, сейчас в мире строится около 60 ядерных реакторов.

Однако, напрямую инвестировать в возрождение атомной энергетики не так просто Энергокомпании помимо АЭС владеют другими источниками электроэнергии, а проектно-строительные фирмы возводят не только атомные электростанции.

Читайте дальше

Президент США Рональд Рейган не был хорошим экономистом. На факультете экономики и социологии университета города Юрика он больше играл в американский футбол, чем читал учебники. Но его консервативные взгляды, здравый смысл и стремление к свободе позволили ему привести экономику США 80-х в порядок: снизить инфляцию и безработицу, уменьшить роль государства в «народном хозяйстве» и победить в Холодной войне.

Пожалуй, опыт Рейгана особенно ценен сейчас, когда по всему миру идёт откат от консервативных ценностей в пользу «социализации» экономики. Президент Обама — своего рода антипод Рейгана — он раздувает расходы государства, манипулирует валютой, напрямую вмешивается в дела бизнеса. Но американское общество уже начало активно реагировать на действия администрации: появилось консервативное движение «Бостонского чаепития», республиканцы улучшили своё положение в выборных органах, всё больше людей вспоминает о традиционных «капиталистических» ценностях. В общем, пора вспомнить о наследии Рейгана.

Рональд Рейган был не только хорошим президентом, но и мудрым и остроумным человеком. Он оставил после себя множество афоризмов, крылатых выражений и цитат, заставляющих задуматься. Многие из них касаются роли правительства и государства в жизни людей, а также экономики и финансов. Читайте подготовленный специально для интернет-журнала СуперИнвестор.Ru перевод некоторых из них.

Читайте дальше

Источник: Morningstar.com
Перевод: Андрей Климов

Заканчиваем публикацию статьи о том, как создаются фондовые индексы и биржевые фонды, основанные на них. В первой части мы узнали о разнообразии индексных ETF и о том, как их использовать при разных стилях инвестирования.

Во второй рассмотрели различные подмножества индексов (и фондов), как они формируются, какие акции в них включаются и почему. А также — по какой причине очень «широкие» ETF менее выгодны, чем более «узкие».

Наконец, в последней части рассмотрим ограничения, присущие работе с индексными ETF и порядок изменения «содержимого» самих «базовых» индексов.

Читайте дальше

Источник: Morningstar.com
Перевод: Андрей Климов

Продолжаем публикацию перевода статьи о том, как создаются фондовые индексы и биржевые фонды, основанные на них. В первой части мы узнали о разнообразии индексных ETF и о том, как их использовать при разных стилях инвестирования.

На этот раз рассмотрим различные подмножества индексов (и фондов), как они формируются, какие акции в них включаются и почему. А также — по какой причине очень «широкие» ETF менее выгодны, чем более «узкие».

Кроме того, в этой части статьи говорится о плате, которую вносят инвесторы за обслуживание фондов, паи которых они покупают.

Читайте дальше

Источник: Morningstar.com
Перевод: Андрей Климов

Тема биржевых инвестиционных фондов (ETF) становится всё более популярной в среде российских инвесторов. Этого очень удобного инструмента на нашем рынке пока нет. Но, во-первых, уже в следующем году он должен появиться, а значит, готовиться к этому стоит уже сейчас. А во-вторых, частному инвестору ничто не мешает вкладывать деньги в иностранные ETF - многие брокерские компании предоставляют такую возможность.

Подавляющее большинство биржевых фондов базируются на том или ином общепринятом индексе фондового рынка. Поэтому инвестиции в ETF, фактически, означают инвестиции в индекс. Следовательно, инвесторам надо чётко понимать, что такое индекс, как и кем он формируется, и как меняется.

Именно этому вопросу посвящена фундаментальная статья, опубликованная недавно в издании Morningstar.com. Она рассчитана в основном на более-менее подготовленного читателя, понимающего, что такое акции, капитализация, инвестиции. Это отличное «учебное пособие» по индексам и ETF, которое может пригодиться как начинающему инвестору, так и, скажем, студентам экономических вузов. Мы публикуем перевод этой статьи. Вы можете задавать свои вопросы по ETF, индексам и статье в комментариях на сайте СуперИнвестор.Ru.

Читайте дальше

Источник: wsj.com
Перевод: Андрей Климов

Несколько знаменитых инвесторов выказывают обеспокоенность дефляционными процессами и меняют структуру своих портфелей в свете возможного снижения цен. К бою с дефляцией готовятся: тяжеловес на рынке облигаций Билл Гросс (Bill Gross), а также менеджеры хедж-фондов Дэвид Тэппер (David Tepper) и Алан Фурнье (Alan Fournier).

«Дефляция – не тема для интеллектуальных споров, она уже существует», - считает Билл Гросс, который управляет $239 млрд паевого инвестиционного фонда Pimco Total Return Fund. «Этот нестабильный мир вползает в дефляцию».

Беспокойство инвесторов было вызвано статистикой. Индекс потребительских цен вырос за год на 1,1%. Исследование валового внутреннего продукта показало, что основные двигатели инфляции – цены на продовольствие и электроэнергию - подросли всего на 1,1%, самую низкую величину со времён первого квартала 2009 года. Глава ФРС Сент-Луиса Джеймс Баллард (James Bullard) недавно предупредил экономическую общественность об угрозе дефляции японского типа и замедлении экономического роста.

Читайте дальше

Источник: The Sovereign Society
Перевод: Андрей Климов

Заканчиваем публикацию правил инвестирования в хорошее вино. В предыдущих частях мы узнали, какие марки вина наиболее привлекательны для инвестирования, как хранить купленное вино, а также зачем нужны документы на него.

На этот раз автор рассказывает о рейтингах и том, когда они нужны. Наличие рейтингов и профессиональных оценок необходимо в любом инвестиционном бизнесе. Ведь инвестор не в состоянии знать всё и пробовать все вина, производящиеся в разных странах. Ниже вы узнаете имена лучших экспертов по вину и источники, в которых можно узнать их мнение.

Похожая ситуация и на рынке ценных бумаг: подробно исследовать состояние дел в каждой компании может разве что Баффет, да и то у него есть помощники. Частному инвестору хотя бы на первом этапе отсева бумаг для включения в портфель необходимо знать, как их оценивают аналитики.

Читайте дальше

Источник: The Sovereign Society
Перевод: Андрей Климов

Продолжаем публикацию правил инвестирования в хорошее вино. Ранее мы узнали о том, какие марки вина наиболее привлекательны для инвестирования и чем отличается просто хороший урожай от великого.

На этот раз автор рассказывает о тонкостях процесса вложения денег в вино, далеко не очевидных для новичка. Это интересно даже для тех, кто не собирается уже завтра формировать собственный инвестиционный винный погреб. Мало ли как жизнь повернётся.

Кстати, некоторые общие правила работы с инвестиционным вином можно распространить и на другие виды нетрадиционного вложения денег, например, в культурные объекты, марки, редкие монеты и т.п. Поэтому статья будет полезна всем интересующимся такими инвестициями.

Читайте дальше

Источник: The Sovereign Society
Перевод: Андрей Климов

Альтернативные инвестиции вызывают всё больший интерес у российских частных инвесторов. Если про вложения в золото написано очень много, то некоторые популярные на Западе темы освещены довольно слабо. Попробуем восполнить имеющийся пробел в знаниях об одном из видов подобных инвестиций — вложении денег в хорошее вино.

Забудьте «veritas». Мой боевой клич: «In Vino Lucrum!» Знатоки латыни прекрасно поймут этот девиз: «Выгода в вине!». Вино – больше, чем просто жидкость, оно – очень ликвидный актив. Этот «напиток богов» традиционно приносит инвесторам примерно 15% годовых, а некоторые вина и урожаи – гораздо больше. Хотя цены на качественное вино колеблются, как и стоимость любого другого товара, данный сегмент рынка имеет устойчивую тенденцию к росту. Дело в том, что производство лучших вин не поспевает за их потреблением.

Азбучная истина: инвесторы выигрывают до тех пор, пока они знают, что делать. Ниже вы можете прочитать «5 правил винных инвестиций». Я подчёркиваю – если вы не будете им следовать, то не сможете отбить вложенные в вино средства и покинете рынок с твёрдым убеждением, что сделали худшие в своей жизни инвестиции. Если же вы последуете им, то сможете создать очень дорогостоящую коллекцию вин, имея всего несколько тысяч долларов для начальных вложений.

Читайте дальше

Источник: The Street

Задорный текст, «разбивающий» в пух и прах одну из классических стратегий фондового рынка. Мне представляется, что он построен по традиционному для подобных текстов принципу. Берётся реальный «враг», которого хочется попинать, потом придумывается его образ, лишь отдалённо напоминающий реальность, но с заранее заложенными слабыми местами. После чего этот образ успешно разбивается. А неопытным окружающим кажется, что повержен сам «враг». Но, тем не менее, такая точка зрения существует, и она заслуживает рассмотрения. Во всяком случае, критика помогает обнаружить настоящие проблемы, пусть и не такие серьёзные, как заявляют критикующие. Да и написано интересно.

Последние два года паники и неопределенности на фондовых площадках прозвучали похоронным звоном для стратегии «купи и держи». Данную инвестиционную теорию сформулировал в 1970 году основатель инвестиционной компании Vanguard Джек Богл, который был убеждён, что время работает на него. Множество финансовых управляющих стали сторонниками этого подхода, и здорово поспособствовали превращению свежеиспечённой теории в народную мудрость. Нетрудно понять почему. Принцип «купи и держи» элементарен; выбираете компанию с хорошими фундаментальными показателями и радужными перспективами развития. Покупаете её акции. И ждёте их подорожания.

Данная максима не даёт чёткой рекомендации, когда именно стоит входить в рынок (или же продавать бумаги), но инвесторы не придали этому значения. Упрощённый взгляд на взаимодействие фондового рынка и инфляции был опровергнут только через много лет.

Читайте дальше






Подписка на СуперИнвестор.Ru:


                    


Популярное за неделю

Рецензии

Реклама