В предыдущей заметке мы подробно разобрали продукт «Инвестор+», который предлагает клиентам компания БКС. Выяснилось, что продукт для инвесторов, хоть и не вреден, но совершенно бесполезен — подобную конструкцию можно построить самостоятельно, при этом дешевле и, возможно, выгоднее.

Инвестиционные вклады - а именно так называется подобная услуга - довольно распространены в российских банках. Их предлагают, например, Сбербанк, Ренессанс Кредит, Юникредит, Райффайзен, Банк Москвы, Открытие и другие банки, имеющие «родственные» управляющие компании ПИФов.

БКС мы взяли в качестве примера в первую очередь потому, что этот случай, пожалуй, наиболее показателен. Если в других банках ставки по инвестиционным вкладам не очень сильно отличаются от стандартных (8-10%), а одновременная покупка паёв ПИФов и откладывание денег на депозит является просто удобной услугой для желающих, то в БКСе завышенная ставка должна заставлять клиентов вкладываться в паи ПИФов. Чем вызвана такая необходимость? Ответ на этот вопрос — на данном графике.

Читайте дальше


На фото: даже ослы понимают, что морковка не всегда полезна. Источник.

С каждой неделей новости рынка коллективных инвестиций становятся чудесатее и чудесатее. Похоже, ситуация с привлечением буратин в ПИФы настолько печальна, что управляющим приходится придумывать всё более простые и привлекательные с виду, но всё более опасные для инвесторов механизмы отъёма денег.

УК Газпромбанка запустила ПИФ «Мировая продовольственная корзина», который, по словам маркетологов, должен вкладывать деньги в портфель, составленный из паёв ETFов, инвестирующих в продовольственные товары.

Это обычная для последнего времени инвест-прокладка для ленивых или совсем бедных пайщиков, которые не хотят покупать паи тех же ETFов напрямую. Но само объявление об открытии этого ПИФа поразило до печёнок даже меня — человека, привыкшего к вранью маркетоидов.

Читайте дальше

PR-директор «Райффайзен Капитала» Юлия Аракчеева уточнила некоторые детали, касающиеся фонда «Райффайзен - Золото», о котором мы писали ранее. Оказалось, что СуперИнвестор.Ru был излишне оптимистичен относительно честности пресс-релиза и маркетологов Райффайзена. Всё намного хуже.

Как любезно сообщила Юлия, фонд «Райффайзен Золото» будет инвестировать средства вкладчиков даже не в паи фонда SPDR Gold (тикер GLD), как мы предположили, а в паи фонда PowerShares DB Gold Fund (тикер DGL), которые торгуются на NYSE Arca.

Почему это хуже? Дело в том, что, в отличие от GLD, фонд DGL даже не пытается сказать, что инвестирует в золото. Он вкладывает деньги во фьючерсы на золото — производные ценные бумаги, за которыми нет никакого металла. Фактически, задача этого фонда — сконструировать искусственный финансовый продукт, отслеживающий биржевую цену золота. Самое смешное, что и это ещё не весь негатив.

Читайте дальше

Управляющая компания Райффайзена с 23 ноября 2011 года начинает формирование своего нового ПИФа под простым названием «Райффайзен — Золото». И, конечно, первым делом выпустила соответствующий пресс-релиз, который дошёл и до нашей редакции.

Бумага не обманула наших ожиданий: естественно, в ней есть лёгкое передёргивание, откровенное приукрашивание и небольшое введение в заблуждение неопытного инвестора. Это дело настолько обычное в индустрии ПИФов, что о нём можно либо не писать (ибо бесполезно — маркетологов не исправить), либо писать регулярно, чтобы до каждого инвестора дошла необходимость проверять маркетингово-рекламное бла-бла-бла.

Давайте посмотрим, на что конкретно надо обращать внимание при чтении «новостных» рекламных сообщений управляющих компаний, чтобы не попасться на удочку тщательно подбирающих слова специалистов по затуманиванию мозгов.

Читайте дальше

Антимидасы из УК Банка Москвы

Опубликовано 1 Сен 2011 в Пифы

В апреле 2009 года я наткнулся на забавную аналитику рынка золота от Управляющей Компании Банка Москвы. УК тогда запускала «драгоценнометаллический» ПИФ с неприличным названием «Серебряный Бор», и под это дело выпустила бумажку, объясняющую, как круто и правильно вкладывать деньги в золото.

В ехидной заметке по этому поводу я сразу сказал, что не готов прогнозировать цены драгметаллов (я стараюсь вообще не делать конкретных прогнозов — это чревато). Но само качество представленной УК БМ «аналитики» впечатлило. Цифры во многом брались с потолка, графики рисовались в логарифмическом виде, отрезки времени для демонстрации «устойчивого роста цен» на золото брались очень выборочно и т.д. В общем, классическая «продажная аналитика» во всех смыслах.

Вчера в комментарии к той записи пришёл обиженный ещё тогда человек и, назвав меня недоумком, отметил, что золото с тех пор, как и прогнозировалось аналитиком, подорожало. Я, собственно, не против обоих утверждений — мне не жалко. Но этот комментарий навёл на мысль посмотреть, как много заработали вкладчики ПИФа «Серебряный Бор» от роста цен на драгоценные металлы. Порадоваться за людей, в чём-то даже позавидовать. Зашёл на страницу ПИФа, почитал и долго смеялся.

Читайте дальше

Это текст 2011 года, он уже не очень актуален. Если вы хотите узнать, стоит ли покупать акции Facebook, перейдите, пожалуйста, по этой ссылке.

В советские времена была недобрая традиция — хорошие «дефицитные» товары продавали с «нагрузкой» в виде никому не нужного, но уже произведённого хлама. Хочешь приличную книжку - бери заодно «Решения XXV Съезда КПСС» в нагрузку. Без этого — никак. Брали, куда ж деваться.

Хищные капиталисты из Morgan Stanley не хуже советских завмагов понимают принципы работы с дефицитом. На рынке есть гигантский неудовлетворённый спрос на акции лидеров интернет-рынка — Facebook, Groupon, Twitter, Zynga и других. Это непубличные компании, купить их бумаги на бирже невозможно, а в закрытом режиме продаются только пакеты стоимостью десятки миллионов долларов.

Вполне возможно, что в 2011-2013 гг. произойдёт бум первичных размещений таких бумаг, и каждый желающий сможет прикупить себе немного Facebook по космическим ценам. Но и сейчас, как оказалось, такая возможность есть, правда, придётся взять «в нагрузку» акции ещё нескольких десятков корпораций.

Читайте дальше

В комментариях к заметке про плохие результаты управления ПИФами УК «Альфа капитал» один из читателей подсказал забавную тему — новые ПИФы УК «ТКБ BNP Paribas investment partners». Эта УК — странный плод союза бывшего «КИТ финанса», РЖДшного банка ТКБ и управляющей компании российского представительства крупного французского банка.

Вероятно, сложное слияние отнимает так много времени, что у ребят не доходят руки до сайта, который не мешало бы привести в порядок. Открывая закладку с ценами паёв ПИФов, никак не ожидаешь увидеть данные на 31.12.1999 (для только что созданного фонда) или совсем замечательную Структуру активов на 00.00.0000. Но если люди хотят портить о себе впечатление таким образом — флаг в руки.

Недавно эта УК выкатила новую линейку «премиальных» ПИФов с необычными для нашего рынка свойствами. Речь идёт о ПИФе «Азия» и ПИФе «Золото» (по обрывочным данным на сайте, похоже, ещё планируется ПИФ «Латинская Америка»). Они сконструированы совершенно одинаково, поэтому будем говорить об обоих одновременно. Хитрость данных ПИФов в том, что они — никакие не ПИФы.

Читайте дальше

Скромнее надо быть

Опубликовано 4 марта 2011 в Пифы, События

Что бы я делал, если бы не существовало управляющей компании «Альфа капитал»? Даже не знаю. Это же какой-то удивительный источник глупостей, напыщенности и отвратительного качества работы. Совершенно случайно встретил ещё один повод упомянуть эту замечательную во всех отношениях компанию.

В сегодняшних Ведомостях вышла очень интересная заметка. Видимо, в рамках подготовки к женскому празднику газета попросила рассказать о личных инвестициях Ирину Кривошееву — генерального директора УК «Альфа-капитал» (а до этого — замдиректора и исполнительного директора в течение нескольких лет). Ирина, ничтоже сумнящеся и рассказала всё как на духу. Мол, и в акции она вкладывается очень успешно, и квартиры в Москве покупает и продаёт с огромной прибылью, и в ETF инвестирует, и даже в структурные ноты, плохо известные в России. И за что ни возьмётся — всё с прибылью, всё «в плюс». В общем, чудо-инвестор, а не женщина. Баффетт в юбке.

Одно плохо — такое высокое качество инвестиций почему-то относится исключительно к её личным деньгам. Вкладчики же ПИФов под управлением «Альфа-капитала» вряд ли хвалятся успехами своих инвестиций перед друзьями. А некоторые, наверное, и скалкой по шее огребают от жён за то, что отнесли деньги в эту шарашкину контору. Но может быть, я слишком жесток, и на самом деле всё не так плохо? Давайте посмотрим на цифры.

Читайте дальше

Чем больше я смотрю на индустрию ПИФов, тем печальнее становлюсь. Куда ни сунься, везде есть какая-нибудь подлянка. В прошлый раз, помнится, разбирал безобразия, творящиеся в ПИФах УК «Райффайзен капитал». Сегодня же получил прекрасный в своём совершенном цинизме пресс-релиз от управляющей компании «Агана». Там много вкусного для пытливого взгляда старого циника, но самое начало так сильно меня поразило, что всё остальное перед ним просто меркнет. Цитирую:

ОПИФ акций «АГАНА – Фонд региональных акций», инвестиционная стратегия которого предусматривала вложения преимущественно в акции «второго» эшелона, переименован в ОПИФ акций «АГАНА – Нефтегаз». Теперь в портфель этого фонда будут входить преимущественно акции компаний нефтегазового сектора. ОПИФ  денежного рынка «АГАНА – Депозит» переименован в ОПИФ акций «АГАНА – Энергетика». Соответственно, изменится состав активов фонда. Если в ОПИФ «АГАНА – Депозит» входили денежные средства, депозиты в коммерческих банках и высоконадежные долговые инструменты, то портфель ОПИФ «АГАНА – Энергетика» будет состоять из акций компаний энергетической отрасли.

Вот так. Лёгким движением руки ребята сообщают своим инвесторам, что те теперь держат деньги в совсем других ПИФах, т.е. в совсем других активах. Хотел депозиты в банках и облигации? Н-на — получай акции генерирующих компаний и сетей. Хотел «региональные акции» (хотя я и не знаю, что это такое) — опа! - теперь ты держишь капитал в акциях Газпрома и Лукойла. Кого волнует, что хотят инвесторы? Управляющим так удобнее — и этого достаточно. Самое смешное в этом даже не то, что направленность ПИФов кардинально меняется. Самое смешное — в слове «переименован».

Читайте дальше

ПИФ для шизофреников

Опубликовано 31 Авг 2010 в Второй эшелон, Пифы

То, что мы живём в «последние дни» и что конец света будет выглядеть не как вселенская катастрофа, а как сумасшедший дом, наполненный пациентами с вялотекущей шизофренией, я понял давно. Но до сих пор иногда удивляюсь, насколько странные вещи происходят вокруг. Про российскую политику говорить не буду, там всё совсем запущено. Но вводящие в недоумение поступки совершают даже весьма консервативные и, казалось бы, нормальные структуры. Вирус сумасшествия распространяется безудержно.

Наш сегодняшний пациент - УК «Райффайзен Капитал». Вроде бы относительно пристойная контора, не Альфа-капитал какой-нибудь, но тут, должен признаться, порадовала. Получаю сегодня пресс-релиз, в котором сообщается, что ПИФ «Райффайзен – Телекоммуникации» переименован в ПИФ «Райффайзен – Телекоммуникации и Транспорт». Естественно, с изменением правил инвестирования — акцент в переименованном ПИФе будет делаться сразу на две отрасли — телеком и транспорт.

Смысл сего действия в том, что в скором времени большое число торгующихся на бирже телеком-компаний перестанет существовать, растворившись в новой «голубой фишке» российского фондового рынка — полугосударственном Ростелекоме. Это будет такой монстр типа прежнего РАО ЕЭС, объединяющий практически всю российскую связь, кроме трёх главных сотовых компаний (хотя, может быть, его руки дотянутся и до кого-то из этой тройки). Фактически, из отрасли связи на бирже останется этот самый Ростелеком да МТС. Держать в ПИФе две бумаги нельзя, отдавать деньги назад инвесторам не хочется, поэтому управляющие придумали к телекому присоединить ещё и транспорт. Зачем добру (чужим деньгам) пропадать? Подумаешь, люди вкладывались именно в связь, какая разница? Лёгким движением руки превращаем «идейный» ПИФ в странного уродца, объединяющего совершенно разные бумаги. Но и это ещё не всё.

Читайте дальше

Читатели заметки об «успехах» «Альфа-капитала» в деле управления ПИФами захотели увидеть данные не только по этой компании, но и по всем управляющим компаниям, чтобы понять, какая из них работает хорошо, а какая — не очень. Короче говоря, есть потребность в некоем рейтинге управляющих компаний. А где есть спрос, там есть и предложение.

Интернет-журнал СуперИнвестор.Ru представляет предварительную версию собственного рейтинга управляющих компаний по итогам первого полугодия 2010 г. «Предварительную» - потому что методика составления рейтинга может измениться, если потребители — то есть пайщики ПИФов — обнаружат в ней какие-либо значимые недостатки. Но, честно говоря, похоже, что методика вполне жизнеспособна, а возможные косметические улучшения вряд ли сильно повлияют на результат. Тем не менее, читатели приглашаются к диалогу: высказывайте своё мнение, предложения и рекомендации по нашему рейтингу.

Самые нетерпеливые и нелюбопытные могут сразу перейти к концу текста, чтобы увидеть табличку с результатами, но всё-таки лучше сначала понять, как они были получены. Применяемая методика имеет определённые ограничения и допущения, и их стоит знать, чтобы правильно оценивать результат.

Читайте дальше

Постоянные читатели журнала СуперИнвестор.Ru, вероятно, помнят, как сильно я «люблю» компанию «Альфа-капитал». Например, я как-то писал про её замечательный продукт под названием «Фолио» (раз и два). Самое обидное, что любовь моя совершенно бескорыстна: я не держу денег в этой компании и не получаю деньги от её конкурентов. Но эти замечательные ребята и девушки периодически дают поводы для того, чтобы вновь обратить на них внимание. Приходится писать.

Получил на днях радостный пресс-релиз о том, что управляющая компания «Альфа-капитал» стала лауреатом Национальной премии «Финансовая Элита России» (с заглавных букв), одержав победу в номинации «Компания Пятилетия» (тоже с заглавных). Не откажу себе в удовольствии процитировать слова Заместителя Генерального Директора УК «Альфа-Капитал» Ильи Хайкина (с заглавных, а как же):

Последние пять лет были абсолютно разными для индустрии управления активами — совершенно непохожими (правильно «не похожими» - АЕ) один на другой. Но именно поэтому это было время, которое заставило отечественные компании учиться быть гибкими и маневренными, устойчивыми в любых условиях и успешными, не смотря (правильно «несмотря» - АЕ) ни на какие внешние рыночные обстоятельства. Можно с уверенностью говорить, что за эти пять лет «Альфа-Капитал» не просто закрепила свои позиции на рынке, а (лучше «но и» - АЕ) сделала серьёзный шаг вперёд, развив и увеличив свою клиентскую базу, создав и внедрив новые продукты и услуги, усилив команду».

Наверное, премия получена за то, что компания очень хорошо управляет средствами своих клиентов. Более того, наверняка она делает это лучше, чем другие, не такие «элитарные» и «пятилетние» управляющие. Давайте проверим.

Читайте дальше

Перед тем, как начать глубже копать новый инвестпродукт от «Альфа-Капитала», предлагаю сходить в комментарии к предыдущей части этого исследования, и почитать реакцию одного из топ-менеджеров компании на мои гнусные инсинуации. Очень занимательно. А теперь продолжим. Чем дальше, тем страшней.

Читайте дальше

С октября компания «Альфа-Капитал» запустила удивительный по своей бессмысленности новый инвестиционный продукт. Он настолько идиотичен, что я не смог пройти мимо, не оставив для истории разбор всех нелепостей и ляпов, с ним связанных. Печальную колонку о качестве работы маркетологов можно прочитать здесь, а ниже я разберу построчно «завлекательный» материал, размещённый на специальном сайте, созданном под этот продукт. Во второй части расследования покажу, как альфовцы испортили в принципе нормальную идею своей псевдо-аналитикой. Я несколько шокирован уровнем работы этой известной и уважаемой компании. Такое ощущение, что данный продукт создавали «двоечники» - и маркетологи, и аналитики, и менеджеры, и даже корректоры.

Читайте дальше

Незаслуженные дивиденды

Опубликовано 29 июня 2009 в Пифы

Сегодня поговорил с начальником отдела по работе с клиентами УК «Финам Менеджмент» Вадимом Прошкинасом, чтобы прояснить ситуацию с дивидендами в ПИФах. В Клубе начинающих инвесторов был задан хитрый вопрос, ответ на который я не знал. Смысл в следующем.

Известно, что существует момент так называемой «отсечки» по дивидендам. Все инвесторы, которые владели акциями компании на этот момент (даже если купили их за день до того), получат дивиденды. В том числе, если вскоре после отсечки продадут свои акции. А те, кто купит акции после отсечки, ничего в этом году не получают. Естественно, что обычно после отсечки цена акции падает — примерно на ожидаемую сумму дивидендов. Но никто ничего не теряет, т.к. инвесторы, продавшие акции дешевле, чем они стоили вчера, через месяц-другой получат дивиденды, которые компенсируют это снижение цены.

(Для зануд замечу, что мы говорим о сферических акциях в вакууме. Понятно, что в реальной жизни движения цен зависят от массы причин и снижения может и не быть или оно будет больше, чем дивиденды).

Если речь о частных инвесторах, то всё понятно, логично и справедливо. А вот если говорить о ПИФах, то возникают вопросы.

Например, человек владел паями ПИФа на момент отсечки. Это значит, что на те акции, которыми он опосредованно владел через свои паи, будут причитаться дивиденды. Эти дивиденды придут в ПИФ и будут включены в общую массу средств ПИФа (т.н. СЧА). После отсечки цена акции падает. Если человек продержит паи ПИФа до момента получения дивидендов, то он ничего не теряет, всё нормально. Но если он захочет погасить пай, скажем, через пару дней после отсечки, то этот пай при прочих равных будет стоить немного дешевле, чем до отсечки. Но после продажи пая инвестор теряет право на получение дивидендов. Ведь с ПИФом и управляющей им компанией наш инвестор никак не будет связан. Куда денутся дивиденды?

Читайте дальше

1 из 212





Подписка на СуперИнвестор.Ru:


                    


Популярное за неделю

Рецензии

Реклама