В Клубе начинающих инвесторов опубликована «ликбезная» заметка про секьюритизацию — что это такое, зачем и как. Теория — это замечательно, но практика, как мне кажется, интереснее, особенно в её «крайних», экстремальных проявлениях. На днях встретил статью, показывающую, что идея «сложной» и нетрадиционной секьюритизации не умерла, несмотря на ипотечный шок. Инвестбанкиры нашли новый объект, который можно превратить в облигации: смерть.

Читайте дальше

Сбербанк, не покидай нас!

Опубликовано 8 Сен 2009 в События

Специально взял небольшую паузу, чтобы проследить за событиями вокруг акций Сбербанка на биржах. Похоже, все высказались, новой информации пока не будет, можно и обобщить. А штука получается весьма и весьма любопытная, а в чём-то почти уникальная.

Читайте дальше

Иногда очень хочется, чтобы некоторые твои предсказания никогда не сбылись. Но почему-то получается так, что именно они и оказываются верными, а оптимистичные надежды разбиваются о реальность. Я уже года три, если не четыре, говорю о том, что 2009-2012 годы станут критичными в плане обрушения инфраструктуры российской экономики. В принципе, всё могло начаться и раньше, но, к счастью, разрушительные процессы сдерживались потоком нефтебабла, малой неуворованной части которого хватало на «косметический ремонт» домов, заводов, плотин, мостов, дорог, ракет, АЭС и т.п. Но на таком «подтягивании лица» долго не проживёшь: рано или поздно время возьмёт своё. С окончанием тучного периода процесс приближения к логичному концу только ускорился. В предыдущий раз о скором начале проблем я писал буквально в конце июля (в комментариях). Прошло всего две недели, и мы увидели, что такое «крах инфраструктуры». Пересказывать сообщения информагентств об аварии на Саяно-Шушенской ГЭС не буду, все их наверняка уже прочитали и посмотрели. Остановимся на экономических последствиях несчастья, в том числе, на последствиях для инвесторов.

Читайте дальше

Страна чиновников

Опубликовано 31 июля 2009 в События, Ссылки, Экономика

Свежая колонка в Банках.ру.

Недавно Центробанк вдруг решил, что в его круг обязанностей входит назначение «правильной» процентной ставки по депозитам физлиц в частных банках. Мол, рынок — это всё глупости, мы-то лучше знаем, какая должна быть ставка. А банкиры и их клиенты — это такие неразумные дети, которые не понимают, чего хотят и не в состоянии найти баланс между своими желаниями и возможностями.

Пока дело не дошло до прямого введения депозитных тарифов представителями ЦБ в конкретных банках, хотя я совсем не удивлюсь, если это в конце концов случится. Центробанк ограничился «рекомендацией» не поднимать депозитные ставки выше 18% годовых. Конечно, в заботе о клиентах, а как же. Чем меньше клиент получает дохода, тем ему спокойнее, наверное. И вообще, все последние годы вклады почти всегда были убыточными (с учётом инфляции), а тут, понимаешь, вышли «в плюс» — безобразие. Так ведь люди ещё и привыкнут к реальным, а не номинальным доходам при минимальном риске. Как же их тогда заманишь в очередное народное IPO с акциями по двойной цене?

Читать дальше

...Но не забыть до последнего часа
Ту, что вместила и славу, и честь,
И благородство рабочего класса...

Few Milesaway, автор блога TradingRussian,
специально для СуперИнвестор.Ru

Дэннис Хейз из графства Мерсисайд в Северо-Западной Англии скромно жил себе в городке Сент-Хеленс и тянул свою лямку. Никогда не «пилил нефтянку» с месторождений в Северном море, не состоял членом совета директоров «Лохнессинвестгруп», не помогал видным деятелям англиканской церкви широко организовать сбыт беспошлинных сигарет, ни разу не заступал в наряд по оружейной комнате в ганноверском Доме дружбы «Великобритания-ФРГ», не проводил по поручению правительства Манчестера конкурс на лучший 380-метровый памятник королю Иоанну Безземельному, а жена его Дженет не приходилась племянницей никому из «ливерпульских». Поэтому у Денниса не было практически никаких шансов, зайдя в прошлом месяце в сент-хеленсское отделение Barclay’s Bank, обнаружить на своём счету даже такую малость, как двадцать восемь миллионов девятьсот сорок одну тысячу сто девяносто три фунта и 59 пенсов.

Читайте дальше

porsche

История вокруг Porsche и Volkswagen заканчивается неожиданным образом. Хотя эти события крайне далеки от россиян вообще и частных инвесторов в частности, из них можно извлечь очень полезные и важные уроки для своей инвестиционной деятельности.

Компания Porsche совершила одну из самых неприятных, но традиционных ошибок инвесторов: приняла на себя намного больший риск, чем могла себе позволить. Давайте вспомним историю, которая привела к краху совсем недавно прекрасной компании, и выясним, что не надо делать, если мы не хотим повторить крах Porsche.

Читайте дальше

Случайно (или нет?) буквально сегодня встретилось сразу несколько ссылок на тему предстоящей дедолларизации мировой экономики. И, в отличие от стонов разных маловлиятельных политиков типа российского «тандема», имена и действия, упомянутые в этих заметках заставляют серьёзно задуматься.

Читайте дальше

На острие кадровой работы

Опубликовано 30 июня 2009 в События

Few Milesaway, автор блога TradingRussian, специально для СуперИнвестор.Ru

Социалистическое соревнование было и остаётся важнейшим направлением работы любого уважающего себя отдела кадров на планете. Кто больше заботится о досуге работника, где в столовке лучше харч, у кого и труженик рад-радёшенек, и руководитель – не полный отморозок, кому полагается премия по итогам потогонного трудового месяца - эти и другие отборочные критерии используются при подведении итогов ежегодных конкурсов на «Лучшее место работы» во множестве стран. Попасть в список 100 лучших работодателей, например, Канады – задача сложная, и ударники из отделов кадров идут к ней десятилетиями. Зато потом – с удовольствием наблюдают, как трясутся ручонки у потенциальных работников, явившихся на собеседование. Каждому ведь охота и спину гнуть, и просиживать штаны – только за забором у самых-самых человечных из людей. Как писал по схожему случаю Гоголь: «Но, увы! я не служу и лишен удовольствия видеть тонкое обращение с собою начальников».

В 2008 году почётного права оказаться в списке тех 100 лучших неожиданно добился Королевский канадский монетный двор. И лишь на днях выяснилось, что же скрывалось за таким успехом.

Читайте дальше

Надеюсь, все помнят историю про то, как Фольксваген стал на короткое время самой дорогой компанией в мире. Подробно напоминать не буду, скажу лишь, что для этого потребовалось собрать с рынка практически все свободные акции компании, из-за чего трейдеры, которые продавали эти акции в долг (играли в шорт), не могли их откупить ни по какой разумной цене и были вынуждены загнать цену в заоблачные выси.

В России зреет «русский фольксваген». Участники трейдерского сообщества в ВКонтакте общими усилиями скупают большое количество привилегированных акций Сбербанка. Они надеются загнать цену на эти бумаги до 150-300 руб. с нынешних 27 руб. за акцию.

Читайте дальше

Интересно, многие ли заметили крупное поражение банковского лобби в российском «парламенте»? Я вот не помню, когда в последний раз с банками поступали так жёстко и цинично, отобрав одну из немногих оставшихся кормушек.

Но это так, к слову. Важнее другое. То, о чём так долго говорилось реалистами, таки свершилось: российский фондовый рынок нырнул почти на 20% от максимума начала июня. Не знаю, станет ли отметка 1000 пунктов по обоим основным индексам локальным дном, или рынок отправится по знакомому маршруту ниже, но сейчас уже понятно, что 1200 явно было перебором. Самое смешное, что после того, как аналитики говорили про «необоснованный рост», теперь вдруг пошли разговоры про «необоснованное падение». Думаю, по тому, кто это будет говорить, можно сразу оценивать, какая компания закупилась на максимумах. Пока среди страдальцев можно отметить «Ренессанс Капитал» и «Велес Капитал».

С другой стороны, аналитики в обоих случаях правы.

Читайте дальше

На днях Россия отмечала один из своих самых странных праздников. Изначально День России был праздником независимости, надежды на свободу, гражданский мир и демократическое развитие. Сейчас же, в рамках «суверенной демократии» (а по сути — банального авторитаризма) и «холодной гражданской войны» внутри страны, широкое отмечание этого праздника выглядит как минимум цинично.

Кроме политического разворота, в России за последние 10 лет произошёл и экономический реванш государства, а точнее — чиновников. Именно чиновники стали реальными владельцами гигантских финансовых потоков, именно чиновники перераспределяют огромную долю доходов страны (не государства, а всей страны). Фактически, чиновники в существенной степени отменили рыночную экономику. А кризис им в этом ещё и помог: за счёт государственных денег чиновники получили контроль над существенной частью оставшегося крупного относительно частного бизнеса. Это касается и сырьевых компаний, и банков, и промышленности.

Конечно, вхождение государства в частный бизнес — это общемировой тренд. Другое дело, что в нормальных странах велик шанс, что государство постарается как можно быстрее продать полученную собственность после прохождения дна кризиса или забрать выделенные на спасение компаний деньги. В России же рассчитывать на это не приходится. А если какая-то часть собственности и вернётся в частные руки, то это произойдёт по «правильным» ценам, да и руки совершенно случайно окажутся «правильными».

Почему так происходит? Дело снова в политике. В России нет ни одной организации, которую можно было бы назвать политической партией. Есть чиновники, «понарошку» разделившиеся на несколько политклубов. Все они в едином порыве вылизывают вождя, но делают это немного с разных сторон, периодически пытаясь отпихнуть соперников от наиболее выгодных для этого занятия мест. Эта борьба за лучшую позицию для вылизывания и называется «политической жизнью» в России. А вот, например, в Чехии всё «несколько» иначе.

Читайте дальше

134,5 миллиарда долларов на двоих

Опубликовано 15 июня 2009 в События

bonds

Странная история в последние дни постепенно расползается по страницам газет и форумам. Об этом уже написали Bloomberg, FT и другие авторитетные издания. Но массовой новость пока не стала. Что крайне удивительно, учитывая масштаб происходящих событий. Причём, масштаб этот велик, несмотря на то, реально всё это или, как сейчас говорят, фейк.

Впрочем, не буду больше тянуть. В пятницу стало известно, что в начале июня на итало-швейцарской границе (точнее в городке Кияссо на территории Швейцарии, хотя Блумберг утверждает, что это Италия) итальянская полиция (не спрашивайте меня, что она делала в другой стране) задержала двух японских туристов. Уж не знаю, чем эти ребята не понравились итальянцам, но их обыскали по полной программе. Подозреваю, что это не просто так — Швейцария сейчас в Шенгене, и чтобы нарваться на обыск в поезде, надо или очень постараться, или заранее быть под пристальным наблюдением. Обыск увенчался успехом.

Читайте дальше

С нескрываемым наслаждением и удивлением следил в последние дни за историей со стресс-тестированием российских банков. Сколько эмоций, сколько громких заявлений, сколько еще более громких опровержений этих заявлений! А лексика! А уровень скандалящих сторон! Сплошное, понимаешь, удовольствие, если наблюдать со стороны. Но если задуматься, то все это выглядит крайне печально.

5 июня первую порцию на вентилятор в рамках «стресс-тест-гейта» набросил президент банка «ВТБ» Андрей Костин. В интервью зарубежному информационному агентству он заявил, что Центробанк уже провел стресс-тесты российских банков, но не спешит публиковать результаты, опасаясь «негатива». Заявление большого удивления не вызвало, ибо предынфарктное состояние многих кредитных учреждений не то что не секрет, но даже уже и не новость. ЦБ по идее должен бы это дело отслеживать, а значит, проводить стресс-тесты и иметь их результаты на руках. Иначе это уже не Центробанк, а непонятно что на палочке. Что касается нежелания раскрывать эти самые данные по стресс-тестам, то тут тоже удивляться не приходится: загонять проблему внутрь, пока она окончательно не созреет, — наш национальный вид спорта. Думаю, многие хорошо помнят выражение «островок стабильности» и видят то, к чему привели докризисные надежды на «пронесет».

Фраза Костина, быть может, осталась бы замечена только финансовыми журналистами, но на следующий день ее отпиарил замглавы Банка России Алексей Улюкаев, сообщив, что ЦБ никаких стресс-тестов не делал, а «ситуация в банковской системе вполне удовлетворительная». Простого опровержения Улюкаеву показалось мало, и он решил усилить пиар-эффект, выдав перл в лучших традициях нынешнего премьера: «А Костину надо оторвать ноги». За такую вкусняшку информагентства не ухватиться не могли, и фраза пошла в народ.

Читать полностью

Банкротство GM помимо массы известных последствий имеет и ещё одно: акции компании будут исключены из индекса Dow Jones Industrial Average. Заодно под раздачу попали и акции финансовой группы Citigroup. Им на смену пришли бумаги производителя телекоммуникационного оборудования Cisco и страховой компании Travelers. Особый юмор ситуации в том, что Travelers — бывшее подразделение Citi, в своё время выделенное из группы в отдельный бизнес из-за «низкой прибыльности». Citi же со своей высокой прибыльностью доигрался до фактической национализации и исключения из «высшей лиги» корпораций. Правда, шанс вернуться в индекс у обеих компаний есть — если после реструктуризации и новой приватизации они снова станут крупными игроками рынка с хорошими показателями.

А вообще, эта история — хороший повод поговорить об индексе Dow Jones. Все мы привыкли к этому названию, многие из нас следят за изменением индекса, тем более, что он сильно влияет на движения и российских акций тоже. А кое-кто из читателей наверняка ещё и торгует производными от Dow бумагами. Но мало кто помнит, что это такое на самом деле.

Читайте дальше

Близится к развязке история с Volkswagen и Porsche. Многие помнят, как производитель спортивных автомобилей устроил шоу на биржах, сначала втихую скупая акции крупнейшей автокомпании Германии, а потом наказав за жадность хедж-фонды, заодно сделав VW на короткое время самой дорогой компанией мира. Похоже, в Porsche слегка не рассчитали свои силы — кредиты, взятые на покупку акций VW, отдавать нечем, а перекредитоваться в нынешних условиях почти невозможно, по крайней мере, по разумным ставкам.

Но выход есть. «Неожиданно» выяснилось, что необходимые для погашения долгов миллиарды долларов есть у самого Volkswagen, который теперь в существенной степени подчиняется компании Porsche Automobil Holding (материнской компании Porsche). Остаётся только придумать, как эти деньги у VW забрать.

Читайте дальше






Подписка на СуперИнвестор.Ru:


                    


Популярное за неделю

Рецензии

Реклама