В рамках блога журнала CEO вышел ещё один мой текст, на этот раз — о «спасении» российского автопрома. Идея, которая там предлагается, не нова, но от этого не менее эффективна.

... Но именно этот пример и опровергает доводы «спасателей». Дело в результатах. Если план вывода из кризиса автопромышленности в России сработает, то на выходе мы получим всё те же градообразующие предприятия со старыми технологиями и воровством на всех уровнях, производящие морально устаревшие, загрязняющие воздух и не слишком безопасные автомобили. А кроме того, руководство и работники спасённых за наш счёт предприятий снова убедятся, что повышать качество работы не надо — в случае чего государство поможет. Америка же вышла из депрессии с обновлённой за счёт кризиса промышленностью (выживает сильнейший) и сетью отличных новых автодорог. ...

Читать полностью

Кстати, на прошлой неделе пришёл очередной срок пополнения виртуального долгосрочного инвестиционного портфеля, который я веду с помощью сервиса TIKR.RU. Честно говоря, в эти дни я был очень занят и не имел возможности написать заметку про инвестирование следующих 50 тыс. рублей, поэтому этот вопрос немного затянулся. Тем не менее, такая ситуация вполне соответствует реальной жизни: «настоящий» частный инвестор тоже иногда может не иметь доступа к своему счёту и портфелю, перенося операции на несколько дней. Например, находясь в отпуске. Поэтому задержку с покупкой будем считать элементом повышения реалистичности нашего эксперимента. Тем не менее, сделки произошли.

Читайте дальше

Год неопределённости

Опубликовано 29 Дек 2008 в Неделя

Михаил livearoundme Кондратенко,
специально для СуперИнвестор.Ru

Для многих инвесторов конец декабря — это время подводить итоги уходящего года и строить стратегию на следующий. На мой взгляд, главным итогом 2008 года можно считать «отрезвляющий эффект», который коснулся абсолютно всех инвесторов. Вера в «гавани», «пристани» и «островки» прошла. На рынок пришла Неопределенность. Никогда еще трейдеры в таких количествах не занимали выжидающую позицию. Так чем же закончится это ожидание? Что принесет нам новый, 2009 год? Давайте попробуем ответить на эти вопросы.

Итак, в сухом остатке, итоги уходящего года неутешительны:

1. Отечественные фондовые площадки показали 70% падения по итогам года;

2. Годовой рост ВВП стремится к нулю

3. Нефть успела просесть с июля почти в 4 раза.

4. Кризис по цепочке вылился в реальные сектора экономики.

При этом аналитики ежедневно фиксируют новые рекорды по темпам и размерам падения различных экономических показателей. Многие уже заменяют самое популярное слово года: «кризис» на более жесткий вариант: «катастрофа».

Однако, как и любой другой переломный момент, текущий кризис — это время зарабатывать большие деньги, хотя и при высоких рисках. Поэтому, если ваша стратегия «сберечь капитал от инфляции», то 2009 год может принести вам не самые приятные сюрпризы. Напротив, если вы готовы принимать на себя существенный риск, если вы готовы осуществлять частые операции на бирже и умеете анализировать и принимать решения в быстро меняющейся обстановке, то 2009 год может принести вам гораздо более ощутимые результаты, чем любой из последних десяти лет.

Так какие возможности и риски для инвестора скрывает в себе 2009 год?

Читайте дальше

Пузомерки

Опубликовано 26 Дек 2008 в Техническое

В конце года обычно проводится много различных конкурсов и публикуется достаточно рейтингов самого разного направления. Блогосфера и журналистика — не исключение, здесь тоже есть свои пузомерки разного масштаба и солидности. Проект СуперИнвестор.Ru участвует в двух таких конкурсах, один из которых чисто «народный» (т.е. результат определяется голосованием читателей), а второй - «народно-экспертный» (есть как голосование, так и экспертная оценка).

Про один я уже писал — это конкурс публикаций об инвестициях, который проводит компания «Церих». Здесь определяются лучшие заметки на околоинвестиционные темы, поэтому можно выставлять сколько угодно текстов. Голосование читателей заканчивается 31 декабря, а эксперты будут оценивать публикации до 20-х чисел января. Пока в голосовании читателей первые два места рейтинга занимают заметки из СуперИнвестор.Ru, чему я весьма рад. Но всё-таки, чтобы упрочить лидерство, я прошу тех, кто хочет поддержать мой проект, пройти по соответствующим ссылкам: раз, два, три, четыре. Как минимум этого уже будет достаточно, но если не лень, то можно ещё и нажать там кнопку «Отдать голос публикации», тем самым проголосовав за эту заметку. Регистрироваться для этого не надо.

Второй конкурс спонтанно возник в рамках ЖЖ. По аналогии с рейтингом лучших политических блогов сейчас проводится голосование за звание лучшего экономического блога ЖЖ. Выдвижение кандидатов прошло несколько дней назад. Я, честно говоря, об этом не знал, т.к. был очень занят, а пару дней провёл вообще без интернета. Тем не менее, superinvestor.livejournal.com попал в шорт-лист вместе с блогами нескольких весьма уважаемых авторов. Это само по себе приятно, но если уж так дело пошло, было бы хорошо добиться приличного результата в голосовании. К сожалению, принять участие в нём могут только ЖЖ-юзеры. Поэтому я особенно активно предлагаю именно читателям СуперИнвестор.Ru в ЖЖ пройти на страницу голосования и сделать свой выбор. Надеюсь, он окажется правильным.

Заранее благодарю всех, кто поддерживает СуперИнвестор.Ru. Не только тех, кто откликается на мои просьбы проголосовать, но и тех, кто читает заметки, комментирует их и ставит на них ссылки в своих блогах. Мне всё это очень приятно. Спасибо!

В «Частном корреспонденте» - новая большая разработка темы. На этот раз — про падение цен на жильё в Москве.

«С учетом скрытых скидок и торга снижение стоимости квартир уже составило 25% от максимального уровня, который был отмечен в начале осени, — рассказывает руководитель аналитического центра «Индикаторы рынка недвижимости» Олег Репченко. — В дальнейшем цены на недвижимость будут становиться всё ниже и ниже, пока в конце весны мы не достигнем дна рынка». «К лету следующего года квартиры подешевеют, по моим оценкам, минимум на 50—60%, — убежден Никита Кричевский. — Не удивлюсь, если через год квадратный метр будет стоить 2,5 тыс. долларов, а не шесть, как сейчас».

Там ещё интересное отдельными деталями интервью и анализ рынка сдачи жилья в Москве. На самом деле, было бы ещё интересно посмотреть на ситуацию и ожидания по регионам, но московским изданиям до них дела, как обычно, нет.

Уже сейчас цены падают на 1% в неделю по официальным оценкам, а реально — и ещё быстрее. Как мне представляется, на жильё сейчас действует не только и не столько текущее падение доходов покупателей, а две причины, связанные с ожиданиями.

Читайте дальше

Рубль? Спасибо, нет

Опубликовано 22 Дек 2008 в Неделя, Экономика

Михаил livearoundme Кондратенко,
специально для СуперИнвестор.Ru

На протяжении пяти с половиной лет мы наблюдали укрепление курса рубля к доллару. 14 июля 2008 года оно остановилось, а уже 9 августа стало очевидным, что тенденция сломлена. Несмотря на это, многие политики продолжают активно хоронить Штаты, а простые граждане и валютные игроки делают ставку на то, что именно США выберется из кризиса с наименьшими потерями.

Давайте попытаемся понять, какие из этих предположений обоснованы?

Согласитесь, что доверие к валюте тесно связано с политикой страны, эмитирующей ее. К примеру, вы вряд ли будете инвестировать свои средства в зимбабвийские доллары, зная об экономических воззрениях Роберта Мугабе.

Поэтому я решил провести сравнение антикризисных решений российского и американских правительств на примере «спасения автопрома». Эти решения находятся в русле представлений соответствующих правительств об экономической политике.

Читайте дальше

Пока гром не грянет

Опубликовано 19 Дек 2008 в Ссылки, Экономика

Свежая колонка в блоге CEO.RU. О том, как кризис помог решить давнюю проблему между двумя крупными предприятиями.

Итак, много лет назад, едва ли не вскоре после массовой приватизации, один российский олигарх сформировал свой крупный машиностроительный холдинг. С центром, скажем, в городе Сахарове. Другой (тоже олигарх) — создал аналогичный холдинг, прикупив недорого крупное предприятие, допустим, в Обломовске. Но вот незадача: в процессе покупок оба олигарха получили контроль над важными элементами производственной цепочки друг у друга, причём, расположенными в «противоположных» городах присутствия. Получилось так, что первый владеет головным заводом в Сахарове и «дополнительным» заводом в Обломовске, а второй — ровно наоборот. И не смогли договориться — ни об обмене активами, ни о полноценных поставках компонентов друг другу. Единственной компанией, получившей от этого большую прибыль, стала РЖД, много лет возившая по сути одинаковые компоненты встречными маршрутами. Со временем «обломовская» промгруппа была продана, но её новый хозяин тоже не смог решить эту проблему.

Читать целиком

Несколько свежих интересных текстов на Банках.ру (не моих):

Спасение должников разорит вкладчиков?

Депутаты Госдумы предлагают запретить банкам повышать проценты по выданным до начала кризиса кредитам. Граждане, разумеется, ликуют. И хотя народные избранники тем самым забывают об интересах вкладчиков российских банков, об этом не рискуют напоминать даже сами банкиры. Далее

После Великой депрессии была Вторая мировая

Мировой кризис (согласно теории) проходит через несколько этапов: финансовый, экономический, социальный и политический. В последние десятилетия удавалось не допускать реализации всей этой цепочки. Нынешний же кризис уже выходит на третий этап. Что впереди? Далее

На стачку!

Слово «забастовка» обычно вызывает в воображении образы стучащих касками по Горбатому мосту шахтеров или скандирующих что-то у остановленных станков людей в рабочих спецовках. Тем, кто надевает на работу костюм и галстук, бастовать вроде как и не принято. Но возможно, что уже в ближайшем будущем привычный стереотип придется подкорректировать. Далее

Ведомости дают апокалиптические прогнозы о падении рынка автомобилей в России в следующем году. Боюсь, что это будет не самая большая проблема.

Конец Уолл-стрит – 7

Опубликовано 18 Дек 2008 в Переводы

(Продолжение. Ранее опубликованные части: 1, 2, 3, 4, 5, 6).

Автор: Майкл Льюис
Перевод: Сергей Сурин
Источник: Portfolio.com

Рынок высокорисковой ипотеки распахнул объятия тем американцам, которых нельзя было и близко-то подпускать к Уолл-стрит. Кредиты выдавались людям, кредитоспособность которых была ниже, чем у 71% остального населения. Айсман лично был знаком с некоторыми из таких заемщиков. Однажды его домработница, родом из Латинской Америки, сказала Айсману, что собирается купить таунхаус в Квинсе.

— Цена дома представлялась совершенно несуразной, а банк предложил женщине взять ипотечный кредит с переменной ставкой и с минимальным первоначальным взносом, — говорит Айсман. В конечном счете ему удалось убедить ее взять обычную ипотеку с фиксированной ставкой. А вот другой случай: как-то раз ему позвонила няня, которую он нанимал еще в 1997 году для своих новорожденных дочерей-близняшек.

— Это была замечательная женщина. В свое время она приехала в Штаты с Ямайки, — рассказывает Айсман. — Так вот, однажды она мне звонит и говорит, что ей и ее сестре принадлежат целых пять таунхаусов в Квинсе. Естественно, я удивился: «Как это вы так сумели?» А очень просто. Вначале они купили один дом, а когда он вырос в цене, к ним обратился их кредитор и предложил «рефинансироваться под залог» и взять еще один кредит на $250 тыс., который они потратили на покупку нового дома. Потом эта недвижимость тоже подорожала, и сестры опять повторили аналогичный эксперимент. И к тому моменту, как все пошло прахом, у них в собственности находилось пять домов, рынок стремительно падал, а им нечем стало платить по кредитам.

Оглядываясь назад, можно сказать, что в конечном итоге практически все высокорисковые ипотечные облигации упали в стоимости до нуля. Но осенью 2006 года, когда Айсман начал активно работать с этой категорией бумаг, дальнейшее развитие событий предсказать было весьма сложно. Айсман и его напарники стремились отыскивать на рынке самые «дурно пахнущие» кредиты и заключать относительно них соглашения о кредитных дефолтных свопах с Goldman Sachs или Deutsche Bank.

Такая деятельность по существу была связана с анализом разнообразных высокорисковых кредитов, только вот анализ этот изначально должны были проводить кредитные учреждения, прежде чем раздавать подобные займы едва ли не всем желающим. В частности, речь шла о том, чтобы найти ответы на следующие вопросы: как поведут себя малообеспеченные американцы, столкнувшись с возможными финансовыми затруднениями? Насколько должны упасть цены на недвижимость, чтобы вызвать «схлопывание» пузыря на кредитном рынке? (Как выяснилось впоследствии, для этого не понадобилось даже снижения цен на жилье — оказалось достаточным, чтобы цены просто перестали расти и замерли на одном уровне). Или, к примеру, такой интересный факт: уровень дефолтов заемщиков в штате Джорджия в пять раз превышал аналогичный показатель для Флориды, хотя уровень безработицы в обоих штатах был одинаков. С чем это было связано? В Индиане уровень дефолтов составлял 25%, а в Калифорнии — всего 5%. Почему?

Читайте дальше

Антиреклама

Опубликовано 17 Дек 2008 в Ликбез, Экономика

То, что я хочу сказать сейчас, не имеет прямого отношения к инвестициям. Но если вспомнить одну из максим Баффета «инвестируй в ту компанию, услугами которой ты с удовольствием пользуешься», то можно сказать, что одной такой потенциальной компанией для меня стало меньше. Пробизнесбанк пока не проводил IPO и в ближайшее время, вероятно, не будет. Но если когда-нибудь он решится на этот шаг, то покупать его акции не надо. Как и пользоваться его услугами уже сейчас.

Когда весной 2005 года я открывал там счёт, то это был отличный небольшой банк с почти семейной атмосферой. Операционистки меня быстро запомнили, приветствовали и даже иногда немного нарушали процедуры, чтобы более оперативно и качественно оказать мне услуги. Полагаю, что подобное отношение было и к другим клиентам, благо тогда их было довольно мало.

Но со временем, как известно, всё портится. Сначала с подозрительной частотой начал меняться персонал в отделении. Потом увеличилось время ожидания в Центре телефонного обслуживания. Появились длинные очереди. «Испортился» валютный курс (для меня это достаточно важно). Потом «молча» меня подключили к сервису смс-оповещения. Ребят не смутило, что ни одного моего российского сотового телефона они не знают, а чешский был введён неправильно, потому что в форме ввода телефона на сайте не хватает цифр (в Чехии номера длиннее, чем в России). Этот сервис стоит 60 руб. в месяц. Мелочь, но неприятно чисто по факту — с какой радости я должен платить за сервис, который мне не нужен и который я не заказывал. Позвонил, поругался, отключили. (Попутно, кстати, интересно, сколько людей не узнали об этом вовремя и заплатили банку пару-тройку сотен рублей? И стоило ли падение доверия к банку этих нескольких сот тысяч рублей?).

Но это мелочи — ради удобного интернет-банкинга (что для меня критично) можно было потерпеть небольшие трудности. Но через какое-то время начались серьёзные неприятности.

Читайте дальше

Объявление:

Бизнес-журнал BizTimes - большое количество статей по экономике, маркетингу, управлению, инвестированию и бизнесу вообще. Возможность продвижения своих проектов через добавление статей.

Наконец-то появилось более-менее полное изложение истории с аферой Бернарда Мэдоффа, как говорят, крупнейшей в истории финансового мира. Напомню, бывший председатель совета директоров NASDAQ применил классическую схему по выплате дохода старым клиентам за счёт денег новых. На эту элементарную разводку попались очень солидные компании и люди, в результате чего общий ущерб по операциям Мэдоффа составил что-то порядка $50 млрд долларов. Самое смешное, что сам мошенник заработал по сравнению с этими деньгами всего ничего: на момент вскрытия аферы его состояние составляло $200-300 млн.

Раз уж пошла речь об аферах и разводках, расскажу о ещё одном забавном бизнесе. Внешне тут всё вполне благопристойно и, похоже, законно. Но по сути это — совершенно шикарная игра на человеческой глупости и жадности. ЖЖ-юзер mi-b рассказал про интернет-аукцион, основанный на принципе платных бидов. Попробую изложить ситуацию попроще, чтобы красота этой простой схемы стала понятна всем. Не буду вдаваться в подробности конкретно этого аукциона, важен принцип.

Итак, интернет-аукцион swoopo.com. От обычных он отличается тем, что когда вы делаете ставки, то платите за сам этот факт. Скажем, на торги выставлен айфон стоимостью $230. Администрация аукциона начинает торги с цены $0. Вы можете сделать стандартную ставку $0,15 — ни больше, ни меньше по правилам ставить нельзя. Но фишка в том, что за право сделать эту ставку вы безвозвратно платите $0,75, которые заранее внесли на свой счёт. На первые ставки даётся довольно много времени, но самое интересное начинается ближе к концу, когда заранее установленный срок аукциона начинает истекать.

Основная торговля разворачивается после того, как до «как бы конца» (позже объясню, почему как бы) остаётся секунд 15-20. В этот момент важным становится второе правило: каждая ставка продлевает время аукциона до 15 секунд (в некоторых случаях также до 20 секунд, в некоторых — до 10 секунд, но для понимания принципа давайте считать, что до 15). То есть, если вы делаете ставку за 8 секунд до конца, то счётчик обратного отсчёта времени «сдвигается» на отметку 15 секунд. И так — каждый раз при новой ставке. При активной торговле и достаточно дорогом товаре отметка «15 секунд» может висеть едва ли не часами. Скажем, если перед этим цена того самого айфона дошла до $20, то чтобы подняться до $200, участникам надо сделать 1200 ставок, а это может занять часа полтора.

Читайте дальше

Справочник по экономии

Опубликовано 16 Дек 2008 в Книги

Роман Кирсанов «Все о личных финансах: способы экономии на все случаи жизни»

Недавно одно издательство предложило мне написать книжку по мотивам материалов сайтов Антикризис.Инфо и СуперИнвестор.Ru — о том, как бороться с кризисом. Я отказался, т.к. выяснилось, что платят нынче за такую работу до смешного мало. А заставить себя писать такой жуткий объём текста ради невеликой славы «писателя» я не смог — уж очень ленив. Но есть люди, которые то ли не так ленивы, то ли более удачливы в денежных переговорах с издателем - они могут себе позволить писать и издавать книжки в свободное от основной работы время.

Например, автор программ на телеканалах «Россия» и «Вести» Роман Кирсанов на основе своих передач подготовил книжку «Все о личных финансах: способы экономии на все случаи жизни». На самом деле, про экономию там только половина, да и то — вторая. А первая — про доходы и их использование. С другой стороны, интерес представляет именно тема экономии — многие уже стали забывать, что это такое, рассуждая об инвестировании, вкладах и покупках золота с недвижимостью. А вот надо бы вспомнить, ибо не самые приятные времена грядут.

Автор открытий не совершает, рассказывая в основном банальности — что в первой части, что во второй. Но стоит сказать, что ему не откажешь в системном мышлении: все эти заранее понятные слова и предложения он раскладывает «по полочкам», чётко и разумно разделяя книжку на небольшие конкретные главки. В принципе, эту книгу можно считать справочником по поведению в определённых ситуациях: покупка дачи, забота о здоровье (страхование, материнский капитал, налоговые вычеты за лечение), покупка автомобиля (от выбора способа покупки через страхование к правильной продаже и утилизации). Недвижимость, образование, туризм, покупка товаров — на всём этом тоже можно разумно экономить и получать реальные, а не рекламные скидки.

В общем, свои 149 рублей книжка однозначно окупит. Если вам интересна тема разумной экономии, то иметь её в библиотеке стоит, поэтому можете купить её хоть сейчас (с доставкой по всей стране).

В журнале (бумажном) CEO вышла моя свежая заметка об антикризисном инвестировании.

В последние месяцы и даже недели сложилась уникально выгодная ситуация для формирования «дивидендных» инвестпортфелей. Очень многие облигации и акции жестоко недооценены из-за проблем с ликвидностью, в то время как компании продолжают получать стабильную прибыль. То же относится и к государственным облигациям – в основном стран «второго мира» типа России, центральноевропейских или прибалтийских государств.

Сразу скажу, что заметка — повод подумать, а не готовый рецепт. Не каждому подходят описанные варианты вложения средств: есть и юридические, и финансовые тонкости, усложняющие это дело. Но если есть свободные и достаточно большие деньги, то стоит задуматься о долговременном «дивидендном» инвестировании.

Кризис-кризисом, а новые интернет-проекты появляются прямо как в лучшие времена. Что интересно, за ними стоят «герои минувших дней», хорошо знакомые старожилам Сети. Результаты, правда, разные. Антон Носик опозорился со своим трёхбуквенным порталом (единственная ценность которого — неплохой интерфейс для чтения чужих новостей, всё остальное — на помойку). Насколько я знаю, один из основных создателей «Ведомостей» Леонид Бершидский готовится к старту своего принципиально нового интернет-проекта, который мы, вероятно, увидим весной-летом. А бывший СУПный же маркетолог Иван Засурский (интересно, что у Ивана масса реальных заслуг, но в историю он вероятно войдёт именно по результатам своей неудачной работы в СУПе) запустил сайт «Частный корреспондент». Обратите внимание на хорошую разработку темы, касающуюся ситуации в автопромышленности — и американской, и российской.

Плач стоит по всей Руси. Стонут автозаводы, рыдают автодилеры… По данным Ассоциации европейского бизнеса, продажи самого популярного в России автомобиля Ford Focus в сентябре упали на 22%, бюджетного Renault Logan — на 15%, Hyundai Accent — на 28%, Daewoo Matiz — на 11%, Chevrolet Lanos — на 35%... На Горьковском автозаводе остановлен конвейер, выпускающий «газели». АвтоВАЗ решил продлить новогодние каникулы на восемь дней.
...
Однако сопереживать до слез, ей-богу, пока рано. За 10 лет беспримерного, фантастического роста продажи новых иномарок в России выросли в 30 раз. За это время бывшие «братки» и «бригадиры», смотрящие за автомобильными рынками и сервисами, стали вполне респектабельными людьми. Изначально криминализованный бизнес превратился в отрасль современной экономики.

Кстати, в экономическом отделе ЧасКора, как я понимаю, собрались отпетые либералы (в хорошем смысле этого слова), что большая редкость для российских изданий. Это само по себе интересно. Где вы ещё прочитаете, например, такой текст (про кризис в автопромышленности США):

Читайте дальше

Конец Уолл-стрит – 6

Опубликовано 15 Дек 2008 в Переводы

(Продолжение. Ранее опубликованные части: 1, 2, 3, 4, 5).

Автор: Майкл Льюис
Перевод: Сергей Сурин
Источник: Portfolio.com

К весне 2005 года руководство фонда FrontPoint наконец-то признало: а ведь и вправду творится что-то очень нехорошее, причем не только в нескольких отдельных компаниях, но и в финансовом секторе американского ипотечного рынка в целом. В 2000 году совокупный объем выданных высокорисковых ипотечных кредитов составил $130 млрд, в том числе $55 млрд — в «упаковке» ипотечных облигаций. А в 2005 году объем высокорисковой ипотеки достиг уже $625 млрд, из которых на долю ипотечных облигаций приходилось $507 млрд. Айсман не мог понять, кто и почему так беспечно выдает все эти кредиты. Он прекрасно владел ситуацией на жилищном рынке США и на Уолл-стрит. Но его работа всегда была связана в первую очередь с рынком акций, а в данном случае положение дел в этом сегменте не играло особой роли.

- Большинство людей не понимают того, что рынок долговых инструментов колоссально превосходит по объему рынок акций, — говорит Айсман. — Другими словами, рынок акций по сравнению с рынком облигаций — все равно что холмик по сравнению с Эверестом.

Айсман активно открывал короткие позиции по бумагам компаний, выдававших высокорисковые кредиты (типа New Century и Indy Mac), а также по бумагам застройщиков жилья, которое приобреталось в рамках таких кредитов (к примеру, Toll Brothers). Несмотря на то, что впоследствии разумность этой политики подтвердилась, условия совершаемых сделок были недостаточно выгодными. Указанные фирмы выплачивали высокие дивиденды, и их акции зачастую стоили дорого, поэтому игра на понижение в данной ситуации была довольно хлопотным делом.

Тут на сцене появилось новое действующее лицо — Грег Липман, трейдер из Deutsche Bank, работавший с ипотечными облигациями. В один прекрасный день он пришел к представителям FrontPoint с презентацией на 66 страниц, в которой описывалась стратегия оптимизации деятельности фонда применительно к Уолл-стрит и американскому жилищному рынку.

Как утверждал Липман, в сложившейся ситуации выгоднее всего открывать короткие позиции не по акциям New Century, а по ее облигациям, которые были обеспечены выданными компанией высокорисковыми кредитами. Айсман даже не знал, что такое в принципе возможно — в общем-то, до последнего времени подобные операции действительно никогда не проводились. Однако Липман вместе с другими трейдерами из некоторых инвестбанков Уолл-стрит разработал методику, позволяющую уверенно играть на понижение на рынке высокорисковых ипотечных облигаций.

Читайте дальше

Ну где же ралли?

Опубликовано 15 Дек 2008 в Неделя, События

Михаил livearoundme Кондратенко,
специально для СуперИнвестор.Ru

5 декабря, в 16:43 директор аналитического департамента NetTrader.ru Андрей Верников, на ленте комментариев агентства «Прайм-тасс», разразился оптимистичной заметкой под названием «Ждать рождественского ралли осталось не долго». Андрей начал свою заметку с шутки, не поскупился на три восклицательных знака и даже на такие фразы как: «жатва будет обильной» и «рынок обязательно возродится».

Стоит признать, что хорошее настроение Андрея оправдалось. Российские биржи за следующую торговую неделю (8.12-12.12) прибавили чуть более 10%. Но до наступления новогодних каникул, у российских бирж еще две с половиной недели. Остается открытым вопрос, который в этой связи задают себе трейдеры: «Это начало ралли, или уже конец?». Давайте попробуем поразмыслить, какие сейчас есть предпосылки для дальнейшего роста и какие риски несет в себе рынок.

Читайте дальше

Конец Уолл-стрит – 5

Опубликовано 12 Дек 2008 в Переводы

(Продолжение. Ранее опубликованные части: 1, 2, 3, 4).

Автор: Майкл Льюис
Перевод: Сергей Сурин
Источник: Portfolio.com

В 2004 году его нанял FrontPoint Partners, другой хеджевый фонд, где Айсману предложили заниматься инвестициями в финансовые инструменты. В его обязанности входила оценка стоимости банков с Уолл-стрит, строительных фирм, ипотечных кредитных учреждений и вообще любых компаний (таких как, скажем, General Electric или General Motors), имеющих крупные подразделения по оказанию финансовых услуг. Другими словами, в его поле зрения попадали всевозможные структуры, способные серьезно влиять на состояние финансовой системы США. Некая страховая компания выделила на финансирование деятельности Айсмана $50 млн — сумму просто ничтожную.

- Фактически цель нашей работы заключалась в привлечении средств, но нам это плохо удавалось, — говорит Айсман.

Зато вместо средств он сумел привлечь к сотрудничеству людей, чьи взгляды совпадали с его собственными. Среди них был, например, 36-летний Винсент Дэниэл, который занял должность партнера и аналитика, курировавшего ипотечный сектор. Дэниэл вырос в Квинсе, в семье с не очень высоким достатком. В начале своей профессиональной деятельности, будучи младшим бухгалтером в компании Arthur Andersen, он занимался аудитом отчетности Salomon Brothers.

- Я был просто шокирован, — говорит Дэниэл. — Никто не мог мне толком объяснить, чем занимается эта фирма.

В разгар интернет-бума он ушел из бухгалтерской сферы и стал финансовым аналитиком, избрав своей специализацией компании, выдававшие высокорисковые ипотечные кредиты.

- Насколько я понимаю, кроме меня никто не занимался изучением ситуации в компаниях, которые вот-вот должны были неминуемо вылететь в трубу, — говорит он. — Я своими глазами наблюдал за тем, какая заваруха начинается в экономике, и зрелище это поистине внушало ужас.

Читайте дальше

Конец Уолл-стрит – 4

Опубликовано 11 Дек 2008 в Переводы

(Продолжение. Ранее опубликованные части: 1, 2, 3).

Автор: Майкл Льюис
Перевод: Сергей Сурин
Источник: Portfolio.com

Фирма Ames Financial относилась к категории небанковских финансовых учреждений. В эту группу не попадали такие гиганты как J.P. Morgan, но она включала в себя множество малоизвестных компаний, которые так или иначе участвовали в буме высокорисковой ипотеки начала 1990-х - эпохи расцвета этого наиболее сомнительного вида кредитования в Америке.

Еще одной компанией, в отношении которой Айсман получил единоличные полномочия, стала Lomas Financial, незадолго до этого прошедшая процедуру банкротства.

- По бумагам этой фирмы я установил рекомендацию «Продавать», потому что дела у Lomas Financial были из рук вон плохи, - говорит Айсман. - В то время я не знал, что мне не следовало использовать рекомендацию «Продавать». Я думал, что существует три варианта - «Продавать», «Держать», «Покупать», - и что я вправе выбирать из них тот, который сочту нужным.

На Айсмана пытались оказывать давление, чтобы он был более оптимистичен в своих рекомендациях, но подобный оптимизм был ему совершенно несвойственен. Некий менеджер одного из хедж-фондов, считающий Айсмана своим другом, в двух словах охарактеризовал мне этого человека. Описав, как Айсман несколько раз выставил кое-кого из очень влиятельных людей в роли лжецов или идиотов, менеджер вдруг рассмеялся и сказал:

- Пожалуй, ему было присуще некоторое самодовольство, но вообще-то он был действительно умницей, к тому же честным и бесстрашным.

- Многие не понимали Стива, - говорит Уитни. - Но те, кто его понимали, по-настоящему любили его.

По бумагам Lomas Financial Айсман так и не изменил свою рекомендацию «Продажа», даже после заявления компании о том, что инвесторы могут не волноваться по поводу ее финансового положения, поскольку все рыночные риски ею застрахованы.

Читайте дальше

1 из 212





Подписка на СуперИнвестор.Ru:


                    


Популярное за неделю

Рецензии

Реклама