Как настроение?

Опубликовано 30 июня 2009 в Ссылки, Экономика

А вообще, интересно, как кризис сменил представления о настроениях. Вот, например, что есть в нынешних условиях пессимизм, оптимизм и реализм (анекдот я знаю, спасибо)? Верить чиновникам и рассчитывать на то, что всё уже начало восстанавливаться, и дальше всё будет хорошо — это оптимизм? Если не считать того, что это дебилизм (причём, двойной), то мне кажется, это вполне себе такой качественный пессимизм. Ведь в нынешних условиях быстрое восстановление экономики означает возврат к сырьевому относительному благополучию. А это, в свою очередь, утвердит правителей, что их ставка на трубу правильна. Что, соответственно, похоронит надежды на возможную модернизацию экономики. С другой стороны, людям, которые уже сейчас потеряли работу и реально страдают от кризиса, рассказывать про модернизацию несколько цинично. Есть они хотят сейчас.

Ожидать развития и углубления кризиса — это пессимизм? Как бы да, очевидно же. Но как пишет Александр Уточкин (почитайте, сильный текст), именно крах нынешней экономической системы России даёт возможность её качественно изменить в долгосрочной перспективе. Получается, что «чем хуже, тем лучше», то есть это своего рода оптимизм. Но оптимизм «со слезами на глазах», ведь до той прекрасной поры доживут далеко не все. И не только из-за естественных причин.

Наконец, есть те, кто считает, что как ни крутись, а шансов на долгосрочный рост и выход в число экономически приличных стран у России просто нет.

Читайте дальше

На острие кадровой работы

Опубликовано 30 июня 2009 в События

Few Milesaway, автор блога TradingRussian, специально для СуперИнвестор.Ru

Социалистическое соревнование было и остаётся важнейшим направлением работы любого уважающего себя отдела кадров на планете. Кто больше заботится о досуге работника, где в столовке лучше харч, у кого и труженик рад-радёшенек, и руководитель – не полный отморозок, кому полагается премия по итогам потогонного трудового месяца - эти и другие отборочные критерии используются при подведении итогов ежегодных конкурсов на «Лучшее место работы» во множестве стран. Попасть в список 100 лучших работодателей, например, Канады – задача сложная, и ударники из отделов кадров идут к ней десятилетиями. Зато потом – с удовольствием наблюдают, как трясутся ручонки у потенциальных работников, явившихся на собеседование. Каждому ведь охота и спину гнуть, и просиживать штаны – только за забором у самых-самых человечных из людей. Как писал по схожему случаю Гоголь: «Но, увы! я не служу и лишен удовольствия видеть тонкое обращение с собою начальников».

В 2008 году почётного права оказаться в списке тех 100 лучших неожиданно добился Королевский канадский монетный двор. И лишь на днях выяснилось, что же скрывалось за таким успехом.

Читайте дальше

Незаслуженные дивиденды

Опубликовано 29 июня 2009 в Пифы

Сегодня поговорил с начальником отдела по работе с клиентами УК «Финам Менеджмент» Вадимом Прошкинасом, чтобы прояснить ситуацию с дивидендами в ПИФах. В Клубе начинающих инвесторов был задан хитрый вопрос, ответ на который я не знал. Смысл в следующем.

Известно, что существует момент так называемой «отсечки» по дивидендам. Все инвесторы, которые владели акциями компании на этот момент (даже если купили их за день до того), получат дивиденды. В том числе, если вскоре после отсечки продадут свои акции. А те, кто купит акции после отсечки, ничего в этом году не получают. Естественно, что обычно после отсечки цена акции падает — примерно на ожидаемую сумму дивидендов. Но никто ничего не теряет, т.к. инвесторы, продавшие акции дешевле, чем они стоили вчера, через месяц-другой получат дивиденды, которые компенсируют это снижение цены.

(Для зануд замечу, что мы говорим о сферических акциях в вакууме. Понятно, что в реальной жизни движения цен зависят от массы причин и снижения может и не быть или оно будет больше, чем дивиденды).

Если речь о частных инвесторах, то всё понятно, логично и справедливо. А вот если говорить о ПИФах, то возникают вопросы.

Например, человек владел паями ПИФа на момент отсечки. Это значит, что на те акции, которыми он опосредованно владел через свои паи, будут причитаться дивиденды. Эти дивиденды придут в ПИФ и будут включены в общую массу средств ПИФа (т.н. СЧА). После отсечки цена акции падает. Если человек продержит паи ПИФа до момента получения дивидендов, то он ничего не теряет, всё нормально. Но если он захочет погасить пай, скажем, через пару дней после отсечки, то этот пай при прочих равных будет стоить немного дешевле, чем до отсечки. Но после продажи пая инвестор теряет право на получение дивидендов. Ведь с ПИФом и управляющей им компанией наш инвестор никак не будет связан. Куда денутся дивиденды?

Читайте дальше

С использованием The 6 Worst Things You Could Do Now

Текст, в общем-то, больше про базовые правила финансовой грамотности, но в нём есть и интересные мысли по поводу инвестиций в финансовые активы и недвижимость. Мне показалось, что эта заметка может помочь уложить в голове некоторые вещи в правильном порядке. Это не столько перевод, сколько переложение текста на российские реалии.

Игнорировать ситуацию. Если вы не обращали внимание на ситуацию с вашими личными финансами, то сейчас самое время это сделать. Не слишком ли много у вас кредитов? Сколько вы проживёте на сбережения, если потеряете доход? Страусиный метод управления деньгами никогда не работает. Задержите дыхание и посмотрите на наличность дома, состояние ваших счетов в банках, сумму кредитов. Оплатите счета и пересмотрите бюджет в поисках лишних трат. Освежите отношения с кредиторами и проследите, не затягиваете ли вы платежи.

Вытаскивать деньги из инвестиций. Если вы заберёте деньги из вкладов, ПИФов или акций после того, как цены активов снизились, то получите сразу несколько проблем. Во-первых, возможно, вам придётся заплатить за слишком ранний вывод денег (такое практикуется в ПИФах). Во-вторых, вы потеряете процентный доход в банке. В-третьих, возможно, придётся заплатить налоги. Наконец, вы можете пропустить восстановление рынка и рост ваших активов. Не принимайте решение в состоянии страха, посоветуйтесь с более уравновешенными и опытными людьми. Чётко заранее поймите, сколько денег вы потеряете при преждевременном закрытии инвестиций. Возможно, в этом и есть смысл, но в любом случае надо видеть всю картину целиком и ясно.

Читайте дальше

Объявление:

13-21 июля 2009 года в Киеве состоится семинар "Технологии эффективной торговли на NYSE" с Александром Герчиком. Курс расcчитан как на новичков, так и на опытных трейдеров. В формате интенсива, состоит из теоретических и 2-4-х практических занятий.

Телефоны: +38 (044) 384-04-81; +38 (094) 928-74-81; www.gerchik.ru


Банки продолжают брать деньги у населения под высокие проценты, не объясняя, на что они их потратят и как смогут вернуть. А население и радо — эти вклады гарантированы государством. При этом другие виды инвестиций остаются весьма рискованными. На рынке явно возник дисбаланс, который надо ликвидировать.

Недавно в своём блоге известный шоумен Сергей Полонский (предпринимателем его назвать язык не поворачивается) в очередной раз высказался на тему «Как государство должно подарить мне потерянный миллиард, по которому я сильно скучаю». Пост смешной и не стоящий какого-либо анализа, за исключением одной мысли (явно кем-то подсказанной) — по поводу того, куда банки будут девать получаемые от населения под 18-20% годовых деньги. Это действительно загадка.

Читать запись полностью

По материалам Are stocks a loser's bet?

Это малоизвестный и удручающий факт, но большинство акций имеют негативную доходность в долгосрочной перспективе. Исследователи из компании Dimensional Fund Advisors обнаружили, что в период с 1980 по 2008 гг. лишь 25% акций «ответственны» за все успехи американского фондового рынка. Что касается остальных 75% акций, то они приносят в среднем ежегодные убытки в размере около 2%.

Посмотрим на картину более подробно. Средний годовой доход американского рынка за изученные 29 лет составил 10,4%. Но если исключить из подсчёта всего 10% лучших акций, то средний доход упадёт до 6,6% годовых. Если же не учитывать 25% акций, то как было сказано выше, рынок и вовсе «уходит в минус» на 2,1%.

Возникает вопрос: если только небольшое число акций доходны, то почему бы не избежать головной боли и потерь и прикупить именно их?

Читайте дальше

Надеюсь, все помнят историю про то, как Фольксваген стал на короткое время самой дорогой компанией в мире. Подробно напоминать не буду, скажу лишь, что для этого потребовалось собрать с рынка практически все свободные акции компании, из-за чего трейдеры, которые продавали эти акции в долг (играли в шорт), не могли их откупить ни по какой разумной цене и были вынуждены загнать цену в заоблачные выси.

В России зреет «русский фольксваген». Участники трейдерского сообщества в ВКонтакте общими усилиями скупают большое количество привилегированных акций Сбербанка. Они надеются загнать цену на эти бумаги до 150-300 руб. с нынешних 27 руб. за акцию.

Читайте дальше

Интересно, многие ли заметили крупное поражение банковского лобби в российском «парламенте»? Я вот не помню, когда в последний раз с банками поступали так жёстко и цинично, отобрав одну из немногих оставшихся кормушек.

Но это так, к слову. Важнее другое. То, о чём так долго говорилось реалистами, таки свершилось: российский фондовый рынок нырнул почти на 20% от максимума начала июня. Не знаю, станет ли отметка 1000 пунктов по обоим основным индексам локальным дном, или рынок отправится по знакомому маршруту ниже, но сейчас уже понятно, что 1200 явно было перебором. Самое смешное, что после того, как аналитики говорили про «необоснованный рост», теперь вдруг пошли разговоры про «необоснованное падение». Думаю, по тому, кто это будет говорить, можно сразу оценивать, какая компания закупилась на максимумах. Пока среди страдальцев можно отметить «Ренессанс Капитал» и «Велес Капитал».

С другой стороны, аналитики в обоих случаях правы.

Читайте дальше

На днях Россия отмечала один из своих самых странных праздников. Изначально День России был праздником независимости, надежды на свободу, гражданский мир и демократическое развитие. Сейчас же, в рамках «суверенной демократии» (а по сути — банального авторитаризма) и «холодной гражданской войны» внутри страны, широкое отмечание этого праздника выглядит как минимум цинично.

Кроме политического разворота, в России за последние 10 лет произошёл и экономический реванш государства, а точнее — чиновников. Именно чиновники стали реальными владельцами гигантских финансовых потоков, именно чиновники перераспределяют огромную долю доходов страны (не государства, а всей страны). Фактически, чиновники в существенной степени отменили рыночную экономику. А кризис им в этом ещё и помог: за счёт государственных денег чиновники получили контроль над существенной частью оставшегося крупного относительно частного бизнеса. Это касается и сырьевых компаний, и банков, и промышленности.

Конечно, вхождение государства в частный бизнес — это общемировой тренд. Другое дело, что в нормальных странах велик шанс, что государство постарается как можно быстрее продать полученную собственность после прохождения дна кризиса или забрать выделенные на спасение компаний деньги. В России же рассчитывать на это не приходится. А если какая-то часть собственности и вернётся в частные руки, то это произойдёт по «правильным» ценам, да и руки совершенно случайно окажутся «правильными».

Почему так происходит? Дело снова в политике. В России нет ни одной организации, которую можно было бы назвать политической партией. Есть чиновники, «понарошку» разделившиеся на несколько политклубов. Все они в едином порыве вылизывают вождя, но делают это немного с разных сторон, периодически пытаясь отпихнуть соперников от наиболее выгодных для этого занятия мест. Эта борьба за лучшую позицию для вылизывания и называется «политической жизнью» в России. А вот, например, в Чехии всё «несколько» иначе.

Читайте дальше

134,5 миллиарда долларов на двоих

Опубликовано 15 июня 2009 в События

bonds

Странная история в последние дни постепенно расползается по страницам газет и форумам. Об этом уже написали Bloomberg, FT и другие авторитетные издания. Но массовой новость пока не стала. Что крайне удивительно, учитывая масштаб происходящих событий. Причём, масштаб этот велик, несмотря на то, реально всё это или, как сейчас говорят, фейк.

Впрочем, не буду больше тянуть. В пятницу стало известно, что в начале июня на итало-швейцарской границе (точнее в городке Кияссо на территории Швейцарии, хотя Блумберг утверждает, что это Италия) итальянская полиция (не спрашивайте меня, что она делала в другой стране) задержала двух японских туристов. Уж не знаю, чем эти ребята не понравились итальянцам, но их обыскали по полной программе. Подозреваю, что это не просто так — Швейцария сейчас в Шенгене, и чтобы нарваться на обыск в поезде, надо или очень постараться, или заранее быть под пристальным наблюдением. Обыск увенчался успехом.

Читайте дальше

Текст подготовлен на основе презентации Learn To Invest In 10 Steps

Шаг 1: Приведите свои финансы в порядок

Переходить к инвестициям, не проверив состояние своих финансов, это всё равно что прыгать в глубокий омут, не умея плавать. Рост стоимости жизни, платежи по кредитным картам и просто кредитам могут сожрать всё, что вы запланировали отложить на инвестиции. К счастью, инвестиции не требуют огромной стартовой суммы, но всё же надо иметь что-то, что можно инвестировать.

Шаг 2: Изучите базовые принципы

Вам не надо быть финансовым экспертом, чтобы начать инвестировать. Но вы должны выучить базовую терминологию, чтобы принимать решения, основанные на правильно понимаемой информации. Выучите, в чём разница между акциями и облигациями, ПИФами и депозитами. Вы также можете изучить некоторые экономические теории, например, вопросы оптимизации портфеля, диверсификации и рыночной эффективности. Читая книги, написанные успешными инвесторами, а также просматривая полезные сайты для начинающих, вы набираете отличные стартовые очки.

Шаг 3: Поставьте цель

После того, как вы определились со своим инвестиционным бюджетом и набрались первоначальных знаний, самое время поставить цель инвестиций. Несмотря на то, что все инвесторы хотят заработать денег, у них есть разные цели и потребности. Цели зависят от вашего возраста, взглядов на жизнь и рабочей биографии. 35-летний бизнесмен и 75-летняя вдова имеют совершенно разные потребности и понимание того, сколько надо денег, и что с ними делать.

Шаг 4: Определите допустимый для себя риск

Как сильно расстроит вас резкое падение стоимости ваших инвестиций? Перед тем, как решить, какие именно инвестиции вам подходят, вам надо понять, насколько большой риск вы готовы принять на себя. Что вам больше нравится — гонять на спортивной машине или читать, лёжа в гамаке в своём саду? Отношение к риску обычно сильно зависит от возраста, доходов и финансовых целей. Одно дело — выиграть на бирже, чтобы купить новую плазму (а если нет — то и не жалко), другое — накопить на пенсию.

Шаг 5: Найдите свой стиль инвестирования

В зависимости от отношения к риску определите, будете вы консервативны или агрессивны. Самые консервативные инвесторы держат 70-75% своих сбережений в низкорискованных активах, например, гособлигациях, а остальное вкладывают в «голубые фишки». С другой стороны, самые агрессивные инвесторы на 80-100% капитала покупают акции.

Читайте дальше

С нескрываемым наслаждением и удивлением следил в последние дни за историей со стресс-тестированием российских банков. Сколько эмоций, сколько громких заявлений, сколько еще более громких опровержений этих заявлений! А лексика! А уровень скандалящих сторон! Сплошное, понимаешь, удовольствие, если наблюдать со стороны. Но если задуматься, то все это выглядит крайне печально.

5 июня первую порцию на вентилятор в рамках «стресс-тест-гейта» набросил президент банка «ВТБ» Андрей Костин. В интервью зарубежному информационному агентству он заявил, что Центробанк уже провел стресс-тесты российских банков, но не спешит публиковать результаты, опасаясь «негатива». Заявление большого удивления не вызвало, ибо предынфарктное состояние многих кредитных учреждений не то что не секрет, но даже уже и не новость. ЦБ по идее должен бы это дело отслеживать, а значит, проводить стресс-тесты и иметь их результаты на руках. Иначе это уже не Центробанк, а непонятно что на палочке. Что касается нежелания раскрывать эти самые данные по стресс-тестам, то тут тоже удивляться не приходится: загонять проблему внутрь, пока она окончательно не созреет, — наш национальный вид спорта. Думаю, многие хорошо помнят выражение «островок стабильности» и видят то, к чему привели докризисные надежды на «пронесет».

Фраза Костина, быть может, осталась бы замечена только финансовыми журналистами, но на следующий день ее отпиарил замглавы Банка России Алексей Улюкаев, сообщив, что ЦБ никаких стресс-тестов не делал, а «ситуация в банковской системе вполне удовлетворительная». Простого опровержения Улюкаеву показалось мало, и он решил усилить пиар-эффект, выдав перл в лучших традициях нынешнего премьера: «А Костину надо оторвать ноги». За такую вкусняшку информагентства не ухватиться не могли, и фраза пошла в народ.

Читать полностью

Few Milesaway, автор блога TradingRussian,
специально для СуперИнвестор.Ru

Два американских университетских профессора проанализировали гипотетическую прибыль, которую извлёк бы инвестор, два с половиной года слепо и дотошно претворявший в жизнь советы гуру Джима Крамера из популярнейшей программы Mad Money телекомпании CNBC по покупке и продаже акций, и сравнили её с процентными изменениями основных фондовых индексов за тот же период.

Опубликованные в Financial Services Review результаты можно назвать благоприятными для Крамера, которому приходится вот уже несколько месяцев отбиваться от множества телекритиков, обвиняющих его в том, что роль пифии оказалась ему не по зубам. С июля 2005 года по декабрь 2007-го крамеров портфель принёс бы прибыль в 31,7%, а американский фондовый индекс S&P500 за это же время вырос на 18,7%. Впрочем, исследователи утверждают, что при использовании более комплексной модели, учитывающей различные факторы риска, всё выглядит не так радужно: в 2006 году Крамер выступил чуть хуже рынка, в 2007 году – чуть лучше, а его «рекомендации по акциям нельзя назвать ни исключительно удачными, ни чрезвычайно плохими».

Никому не хочется прожить жизнь вдали от опытного поля, не ставя смелых экспериментов, не участвуя в какой-никакой научно-исследовательской работе. Так и мы. Вот и загорелись лихорадочно глаза 6 апреля этого года, когда в Нью-Йорке было 4 часов 17 минут пополудни, а BusinessWeek опубликовал на своём интернет-сайте список рекомендуемых инвесторам американских компаний, рост цены акций которых должен, по мнению журнала, опередить в будущем рост рынка акций в целом.

Сбудутся ли предсказания BusinessWeek, мы в ближайшее время узнать не сможем. Придётся ждать. Бытует, конечно, среди инвесторов мнение, что компаниям, благожелательно упоминаемым в таком весьма достойном издании, очень часто потом ничего хорошего на деле не светит. Проверить это спорное мнение на примере акций, появившихся в списке 6 апреля, мы будем способны лишь через годы, что вовсе не означает, будто весь тот долгий срок следует спокойно сушить вёсла.

Почему бы, например, уже сегодня не проверить опытным путём на том же примере другую интересную и широко распространённую гипотезу, утверждающую, что положительное упоминание в популярных у инвесторов средствах массовой информации приводит к такому росту интереса публики, который позволяет рассчитывать на прибыль значительно выше средней, если вы купили акции одним из первых, кому попалась на глаза рекомендация, и просто продали их через месяц или два? Полчаса займёт у нас эксперимент, зато радостное ощущение собственного участия в исследовательской деятельности останется с нами, пытливыми, надолго.

Читайте дальше

Сначала — практика. Ещё в четверг избавился от акций ФСК ЕЭС, РусГидро и Вимм-Билль-Данна. Каждая бумага принесла прибыль примерно по 25% от средней цены покупки, на данном этапе этого вполне достаточно. В портфеле осталось всего семь бумаг и наличные на 72% общего объёма. Пока портфель держится «в плюсе», т.е. его стоимость на данный момент немного выше, чем сумма инвестированных в него летом прошлого года (и в дальнейшем) средств. Посмотрим, как будет развиваться ситуация дальше.

Что касается теории, то рекомендую почитать статью Виктора Рубана «Метод усредненного равномерного инвестирования» в журнале Biztimes.ru. Виктор рассказывает именно о той стратегии, которой я старался придерживаться при управлении своим виртуальным портфелем.

Статью есть за что критиковать, она слишком пафосна, а значит, в отдельных моментах не совсем верна. Разберём ошибки.

Читайте дальше

На Банках.ру появился новый отличный колумнист — известный финансовый журналист и редактор Игорь Моисеев. Его предыдущие места работы говорят сами за себя: редактор финансового блока в «Финансовых Известиях», руководитель банковской группы и замредактора отдела финансов в газете «Коммерсант», заместитель главного редактора журнала SmartMoney. В общем, человек, мягко говоря, понимает, о чём пишет.

В своём первом тексте Игорь рассказывает о проблемах учёта в российских банках и о том, что ЦБ самому надоело видеть полу-липовую отчётность банков. Но появление реальной отчётности грозит серьёзными неприятностями. Я уже писал, что большая часть российских банков — зомби, живущие за счёт госсредств и сокрытия проблем. Возможно, эта ситуация ближе к зиме начнёт проявляться.

Официальные лица говорят, что кризис кончится вот-вот, осталось только за угол завернуть, а цифрами это никак не проверяется. Нет, конечно, ЦБ регулярно издает очень подробную статистику, где все активы-пассивы с разбивкой по регионам, филиалам, группам банков в зависимости от величины, гражданства акционеров и чуть ли не половой принадлежности СЕО. Но доли проблемных кредитов в общем портфеле, из-за которой банки то ли вот-вот начнут загибаться, то ли нет, до сих пор никто сказать не может. То есть она показана в отчетности по МСФО, но, как уже было сказано выше, сводить ее по всей банковской системе ЦБ недосуг, ибо отчетность эта с точки зрения надзора неофициальная. Что уж говорить о таких показателях, как объем реструктурированной задолженности — эти цифры, наверное, так и останутся навсегда недоступны для широкой публики. То есть для банковских клиентов.

Впрочем, Центральному банку, видимо, уже самому надоело мучить себя и других. На завершившимся недавно в Санкт-Петербурге международном банковском конгрессе директор департамента банковского надзора Алексей Симановский сообщил, что вскоре (якобы уже с начала следующего года) банки должны будут показывать в качестве просроченной задолженности не только отдельные платежи по кредитам, но весь объем кредитов, по которым допущена просрочка. Что, безусловно, является большим шагом вперед. По его словам, ожидать, что банки наконец-то обяжут раскрывать полную картину порчи своих закромов, можно будет уже в ближайшие месяцы. Но опять-таки не для широкой публики, а лишь для самого ЦБ в целях анализа ситуации.

Читать колонку полностью

1 из 212





Подписка на СуперИнвестор.Ru:


                    


Популярное за неделю

Рецензии

Реклама