Berkshire Hathaway Уоррена Баффетта пересматривает инвестиционный портфель. Акции финансовых компаний наряду с пакетами акций крупнейших фирм США, торгующихся на фондовых рынках, активно продаются. А новые вложения будут сделаны за рубежом, передает Business Week.

Berkshire полностью избавился от доли в страховых компаниях WellPoin и UnitedHealth Group, а также от акций банка SunTrust, которые были в портфеле еще с 2005 г. Кроме того, Баффетт уменьшил доли в Kraft Foods и Procter&Gamble на 23% и 9,6% соответственно. Около 12% акций компании Johnson&Johnson было продано. Тем временем P&G и J&J на американских фондовых рынках считаются «голубыми фишками». На 21% сократилось количество акций газетной компании Gannett Co. В целом количество компаний, представленных в портфеле Berkshire, сократилось с 39 в 2009 г. до 33.

Баффет переходит ко всё более хитрым инвестициям, а размер капитала подталкивает его к покупке целых компаний, а не просто пакетов акций. Не факт, что это хорошо для него, кстати, ведь управление бизнесом - это совсем не то же самое, что управление инвестициями.

Подробнее

Поддержка реального сектора – это не только прямое выделение средств из бюджета. Это еще и налоговые льготы. Премьер об этом, судя по газетным пересказам, забыл. Самую мощную антикризисную поддержку – причем первыми – получили из бюджета российские нефтяники. Вот с ней точно пора заканчивать.

Налоговые льготы для нефтяников правительство ввело в разгар кризиса, в конце 2008. Они должны были скрасить компаниям снижение цены нефти и прекращение доступа к дешевым кредитам. Были снижены налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ), экспортные пошлины, налог на добычу, ускорена амортизация, снижен налог на прибыль. Но нефть достаточно быстро подорожала, и особых трудностей с погашением долга у нефтяников не возникло. Помогла нефтяникам и девальвация рубля.

Теперь нефть снова стоит дорого. Средняя цена Urals в I квартале этого года - $75,3. Но даже год назад, при средней цене барреля в $44, в уместности льгот были большие сомнения. До кризиса, когда лидерами в добычи нефти были частные компании, налоговая нагрузка на нефтянку была сконструирована так: НДПИ и экспортные пошлины шли вверх при цене нефти выше $16 и $27 за баррель соответственно. До этого уровня, при совсем низких ценах, нагрузка была минимальной. Если при цене нефти в $44 ее добыча и экспорт нерентабельны – значит, что-то не так с издержками на транспортировку сырья и прочими расходами.

Что меня поражает в таких текстах, так это то, что люди всерьёз говорят о каком-то бюджете, каких-то налогах, интересах государства и прочих глупостях. В нефтянке делаются самые большие деньги, от которых кормится не одна тысяча чиновников. Можно подумать, они вот прямо так возьмут и отдадут "свои" деньги в бюджет, ага. И цены на нефть здесь - десятый по счёту фактор

Подробнее

Банкиры вышли с замечательной инициативой: государство (т.е. налогоплательщики) должно принять на себя их риски по кредитам. Будем ли мы платить из своего кармана за соседа, не отдавшего долг?

Суть предложенного АРБ механизма страхования банковских активов в упрощенном варианте выглядит следующим образом. Банки добровольно делают взнос в специальное государственное агентство. В случае если в экономике страны начинаются проблемы (ВВП снижается два квартала подряд), а банк обнаруживает просрочку по выданным кредитам, он может продать эти кредиты агентству по фиксированной цене — 90% от номинальной стоимости портфеля. Взамен банк получает ценные бумаги государственной структуры. Полностью брать на себя риски страхования банкиры не хотят. По словам президента АРБ Гарегина Тосуняна, «какой-то объем средств должно выделить и государство». Всего-то несколько десятков миллиардов рублей, уточняет он.

Хорошая такая идея, плодотворная. Давай кредиты кому угодно и как угодно, всё равно 90% от суммы гарантированно получишь обратно. А этот "кто угодно" поделится с тобой невозвращённой суммой. И, главное, даже не скрывают ничего.

Подробнее

Взорванный бизнес

Опубликовано 17 мая 2010 в Пресса за неделю

Максим Чернега, специально для СуперИнвестор.Ru

События последнего времени показывают, насколько хрупок даже большой бизнес по сравнению с природой. Всего одна авария может уничтожить огромное предприятие или нанести многомиллиардный ущерб транснациональной компании. Но и решения людей также сильно влияют на стоимость корпораций: достаточно добавить те или иные акции в популярный рейтинг, как они начинают чувствовать себя лучше. Новости и аналитика недели в обзоре прессы.

Ключевая новость прошлой недели – события на шахте Распадская. В общечеловеческие и административные подробности трагедии вдаваться не будем: касательно первых остается лишь выразить соболезнования, касательно вторых должны разбираться следствие и правительство, - хотелось бы обратить внимание на ряд экономических нюансов.

Во-первых, чем чревата катастрофа для финансов Распадской? Всем, чем угодно: от банкротства компании до потери большей части денежных потоков на отрезке от полугода. Шахта Распадская является основным активом одноименной компании (2/3 объемов добычи), а потому благополучие всего бизнеса зиждется на функционировании этого объекта. Большинство биржевых аналитиков поспешили заявить, что авария на шахте для компании что слону дробина, но «справедливые цены» снизили. Честно говоря, напоминает логику торговцев «турецкими джинсами»: пошили в Подмосковье за 100 рублей, пытались толкнуть за 1000, а ушли они в итоге с 70% скидкой за 300!

Читайте дальше

Несмотря на аварии нефтяных платформ в США и Венесуэле, запасы нефти в США побили исторические рекорды. Это вызвало заметное снижение цен на американском рынке — разница в цене барреля европейской Brent и американской WTI составила $6. При этом эксперты не исключают, что укрепление доллара и низкие цены на газ, вытесняющий мазут с электростанций США, могут обеспечить и дальнейшее снижение цен на нефть. Впрочем, прогноз цен на сырье из РФ в Европе оптимистичен: ожидается, что баррель Urals в 2010 году в среднем будет стоить $75.

СПГ и сланцевый газ уже меняют нефтяную картину мира. Дальше - больше.

Подробнее

Рост отменяется

Опубликовано 17 мая 2010 в Перехват

Рост ВВП за январь — март составил всего 2,9% к I кварталу 2009 г., когда экономика сократилась на 9,4%, сообщил Росстат. Минэкономразвития ранее оценивало рост в 4,5%, а к предыдущему кварталу, без учета сезонности, — 0,6%. Ведомство констатировало замедление темпов восстановления — после 2% в III квартале и 1,7% — в четвертом.

Оценка Росстата означает, что роста, скорее всего, не было вовсе, сказал замминистра экономического развития Андрей Клепач: «Это пауза в росте». Однако данные Росстата — пока тоже оценка, которая будет уточнена в ближайшие недели, отметил он, к тому же рост на 2,9% вовсе не означает, «что ситуация значительно хуже, чем когда давали 4,5%»: ситуация в экономике остается прежней и характеризуется слабым конечным спросом — небольшим ростом розницы и стагнацией инвестиций. «Не исключено, что рост был, но небольшой», — согласна Юлия Цепляева из BNP Paribas.

А потом выяснится, что и этот "рост" нарисовали...

Подробнее

Инвестиционные программы – это не столько цифры, сколько ориентиры развития компаний на ближайший год, а также качество работы плановых отделов, которые и прогнозируют числовые ориентиры. Если о правомерности выставления тех или иных цифр говорить мы сможем только в конце года, то вот о том, на что рассчитывают нефтегазовые гиганты России в 2010 году, можно говорить уже сейчас.

Анализ инвестиционных программ нефтегазовых компаний - это территория больших цифр и долгосрочных планов. Благодаря ним большинство отраслей российской промышленности могут формировать свои траты на будущий год.

Просто сведённые в один текст данные по компаниям, почти без анализа. Но всё равно интересно - можно понять масштабы бизнеса.

Подробнее

300 крупнейших компаний мира

Опубликовано 17 мая 2010 в Перехват

ExxonMobil Corp
PetroChina Co Ltd
Microsoft Corp
Apple Inc
Industrial and Commercial Bank of China Ltd
General Electric Co
Wal-Mart Stores Inc
China Mobile Ltd
Royal Dutch Shell Plc
Berkshire Hathaway Inc

Американцы и китайцы. Из интересного - Apple на четвёртом месте в мире, почти догнал Microsoft, при этом имеет рост выручки прибыли. Google 20-й и тоже с ростом прибыли.

Подробнее

“Газпром” уступил в Европе

Опубликовано 17 мая 2010 в Перехват

В феврале крупнейший поставщик газа в Европу — "Газпром" впервые уступил свои позиции Норвегии и Катару. Как следует из отчетности Международного энергетического агентства (МЭА), "Газпром" продал в странах Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) 11,3 млрд кубометров, или на 2,6% меньше этих двух стран. В "Газпром экспорте" ожидают восстановления спроса к 2012 году при сохранении высоких цен в соотношении с контрактами Норвегии и Катара, но аналитики не исключают, что российская компания надолго утратила лидерство.

И вновь: картина меняется. Газпрому и России придётся вести себя намного скромнее.

Подробнее

Предложили писать колонки для русского "Форбса". Первый блин, на мой вкус, получился немного комом - не въехал в принятый там формат. Надеюсь, со временем всё наладится.

Авария на шахте «Распадская» (основной добывающий актив одноименной угольной компании), случившаяся в прошлую субботу, отразилась на котировках её акций во вторник — первый рабочий день после праздников. Реакция инвесторов и трейдеров была панической. Акции подешевели со 173 рублей (на закрытии в пятницу) до 130 рублей— на 25%.

Насколько оправданна была такая реакция? До аварии целевые цены акций «Распадской» были намного выше текущих: аналитики инвестиционных компаний считали справедливым уровень в 230–350 рублей. Даже полное закрытие аварийной шахты выведет целевые цены на уровень 120–180 руб. Но это крайний вариант, всерьез не рассматривавшийся: даже после катастрофических разрушений шахту можно восстановить.

Фундаментально акции «Распадской» по-прежнему сильны. Несмотря на то что авария произошла на основной шахте компании, обеспечивающей около 70% добычи угля (10,8 млн т в 2010 году), аналитики инвестиционных компаний не теряют оптимизма относительно будущего «Распадской». По их общему мнению, шахта с большой вероятностью будет восстановлена. «Финам» понизил целевую цену акций компании лишь на 10% (до $7,4), Credit Suisse — на 13–30% ($6,5 при худшем сценарии, до $8 при лучшем).

Читать заметку полностью

Преимуществом же России сейчас является не дорогая нефть сама по себе, а сочетание роста цен на нее с укреплением доллара. Сочетание это может оказаться весьма неустойчивым. Когда в конце 2008 - начале 2009 года курс евро к доллару составлял 1,3, баррель стоил около $40. В октябре 2008 года, когда рынки падали, котировки нефти в течение нескольких дней держалась на уровне $80-85 за баррель при столь же низком, как сейчас курсе евро, но долго это не продлилось. В конце 2007 года, когда на протяжении приблизительно двух месяцев цена нефти составляла около $85 за баррель, доллар был гораздо слабее - 1,50-1,55 за евро.

Нынешнее сочетание сильного доллара и сравнительно высокой цены на нефть может вновь исчезнуть: слабый евро предполагает рост расходов на энергоносители в странах еврозоны, экономика которой по своим масштабам сопоставима с экономикой США. Рост этих расходов неизбежно отразится на спросе, что в значительной степени относится и к другим сырьевым рынкам. Таким образом, не исключено снижение цены на нефть или укрепление евро во втором полугодии, и это отразилось бы на российской экономике, которая недополучила бы часть нефтяных доходов. Может быть и так, что в условиях снижения цен на нефть рубль ослабеет относительно евро, но укрепится к доллару, что снизит "нефтегазовые" доходы бюджета. Это еще один аргумент против наращивания бюджетных расходов в текущем году и далее - возможно, правительство в итоге примет его во внимание.

Много интересного и полезного про Грецию, ЕС, Россию, США. В целом, не по средствам живут все, и расходы придётся резать всем. Вопрос - кто первый начнёт и во что это всё выльется с т.з. экономического роста. Придирка: интересно, кстати, что очень сильный экономист Гавриленков путает "номинальный" возраст выхода на пенсию и реальный. Странно как-то.

Подробнее

Американская комиссия по ценным бумагам (SEC) и прокуроры предупреждали, что расследование в отношении Goldman Sachs (GS), начатое одновременно с объявлением масштабной реформы финансового сектора, не будет единственным. И свое слово они сдержали. Как пишет Bloomberg со ссылкой на WSJ от 13 мая, SEC и прокуроры ведут предварительное расследование в отношении JPMorgan Chase, Deutsche Bank, UBS и Citigroup.

У чиновников, если они действительно хотят довести дело до суда, будут большие проблемы. Ведь формально приумножать средства клиентов должны только подразделения инвестбанков, которые занимаются управлением активами. Продажей ипотечных бумаг клиентам занимаются другие департаменты, менеджеры и дочерние компании. Их цель — максимизация прибыли. А управлением собственными рисками банков занимаются еще другие люди, особенно сильные как раз в GS. Отсюда и возникает ситуация, когда банк может продавать клиентам инструменты, в доходность которых уже не верит.

У этого дела есть ещё один аспект: прокурор Нью-Йорка вроде как метит в мэры, и ему срочно нужно раскрыть какой-нибудь крупный "заговор". Причина, конечно, неприличная, но если в итоге финансовая система станет немного стабильнее, то почему бы и нет.

Подробнее

Google занялся электричеством

Опубликовано 14 мая 2010 в Перехват

В официальном блоге Google опубликован постинг с названием "Не только сражаться с ветряными мельницами, но и инвестировать в них". Он рассказывает о намерении компании вложить деньги в постройку ветряной электростанции в Северной Дакоте. Сами ветряки были придуманы в компании NextEra Energy Resources и, как утверждают в Google, отличаются оригинальной конструкцией - их лопасти устроены таким образом, что могут поворачиваться и подстраиваться под направление ветра. Всего электростанция будет генерировать 196,5 мегаватт энергии - достаточно для снабжения электричеством более 55 тысяч домов.

Речь, похоже, идёт именно о домах - вместо того, чтобы запитать от ветряной электростанции собственные серверы, в Google пока что предпочли инвестировать в индустрию. Это вовсе не первый случай, когда Google не только словом, но и делом поддерживает развитие "зелёной" энергетики. Компания уже участвовала и в инициативе по строительству солнечной электростанции и даже рапортовала о разработке нового типа зеркал для неё. Солнечная электростанция уже используется для обеспечения электричеством кампуса Google в Маунтин-Вью (штат Калифорния) и генерирует 1,6 мегаватта энергии.

Альтернативная энергетика развивается, и не обращать на это внимание уже просто опасно. Россия рискует внезапно оказаться в "каменном веке" со своими нефтью и газом.

Подробнее

Когда прогресс вреден

Опубликовано 14 мая 2010 в Ссылки, Экономика

Свежая колонка на Банках.ру

Площадь бумаги, служащей для общения российских банков с госорганами, составляет примерно 6—10 млн кв метров в год. Это не считая конвертов и марок. Но стоит ли заменять устаревшие методы переписки более современными — электронными?

Как недавно сообщило издание «Маркер», Ассоциация российских банков обратилась в Центробанк с просьбой рассмотреть, насколько необходимы указания, рекомендации, запросы и прочие документы, приходящие из различных государственных органов. Банки уже стонут из-за сумасшедшего объёма переписки с чиновниками. Средний российский банк, по свидетельству Ассоциации, ежегодно получает десятки тысяч писем. А крупный — страшно представить сколько.

Финансовые организации вынуждены рассматривать каждое такое письмо, проводить работу в соответствии с указаниями или просьбами в нём, а потом — отправлять ответ. И вся эта переписка ведётся в бумажной форме. Письма печатаются, конверты подписываются, почтальоны доставляют. Всё как положено. Эту переписку обслуживают тысячи сотрудников. Они получают зарплату, занимают кабинеты, используют компьютерную технику, которая тоже стоит денег. В целом, по подсчётам АРБ, обслуживание переписки с государством обходится банкам в миллионы долларов каждый год. Мне кажется, банки немного скромничают: скорее всего, если учесть все расходы, речь идёт о десятках миллионов.

Читать заметку полностью

Объем операций репо на ФБ ММВБ по итогам апреля достиг исторического рекорда — 4,3 трлн руб. Именно с коллапса чрезмерно раздутого рынка кредитования под залог ценных бумаг (репо) начался финансовый кризис в России. Избыточная ликвидность и сейчас толкает участников рынка на создание долговых пирамид. При такой структуре рынка велик риск повторения ситуации сентября 2008 года, однако участники торгов рассчитывают на высокое качество обращающихся бумаг и их эмитентов.

Штука опасная, но только в условиях серьёзных потрясений. Т.е. в спокойной ситуации ничего страшного в этом рынке нет. Но если что-то случится, и капитал побежит из репо, то получится очень-очень плохо, у государства, по сути, уже почти нет возможности спасти этот рынок. Но пока всё хорошо.

Подробнее






Подписка на СуперИнвестор.Ru:


                    


Популярное за неделю

Рецензии

Реклама