Бернанке с сурдопереводом

Опубликовано 12 Ноя 2010 в Перехват

Одним из ключевых событий прошлой недели в финансовом секторе, на которое не могла не откликнуться специализированная экономическая и широкая пресса, стало решение Федеральной резервной системы США о вливании в экономику дополнительных 600 млрд долларов за счет выкупа в период до середины 2011 года долгосрочных казначейских ценных бумаг. Видимо, чувствуя определенный скептицизм со стороны общественности в отношении этого шага, глава инициировавшего его ведомства Бен Бернанке решил напрямую обратиться к публике со страниц The Washington Post с соответствующими разъяснениями.

Там же ещё и изложение сатирического "перевода" речи Бернанке. Забавно.

Подробнее

На самом деле любое письмо акционеров о совершенствовании деятельности акционерного общества абсолютно нормально и позитивно. И, конечно, должно отвечать интересам компании. Но есть несколько вопросов. Первый: а судьи кто? Люди, которые пишут по доверенности не совсем корректные вещи? Но отделим претензии к Дерипаске, которые там изложены, и претензии к менеджменту «Ингосстраха». Они писали послания Владимиру Путину, в Росстрахнадзор, в ФСФР, где жаловались на Дерипаску. Зачем они сейчас пишут Дерипаске, если они на него жаловались? Я логики не вижу, это классический гринмейл. Если не удается подвинуть акционера, давайте вобьем клин между акционером и менеджментом, только и всего. Теперь вспомним пассаж о потере доли рынка, финансовых результатах, качестве управления компанией и т. д. Но давайте брать данные не за полгода, а профессионально, за пять лет. Если взять официальные отчеты, вы увидите, что доля «Ингосстраха» за этот период на рынке выросла. А про финансовый результат что-то ничего не сказано в письме.

Типичный подход российского бизнеса к миноритарным акционерам: это враги, пытающиеся гадить главному акционеру и компании. Человек очень открыто говорит то, что не хотят озвучивать госкомпании, которых "тыкает палкой" Навальный.

Подробнее

Иностранный опыт с трудом переносится в российские реалии. Тем интереснее понаблюдать за масштабным проектом, в котором используются современные западные технологии — как электронные, так и социальные.

В октябре владелец сети магазинов электроники «Связной» Максим Ноготков заявил о своих грандиозных планах по завоеванию российского рынка банковских услуг. За основу решено было взять уже существующую сеть из 2 200 магазинов, в которые ежедневно заходят 1,5 млн человек, а также выкупленный у бывших владельцев Промторгбанк (который переименован в Связной Банк).

Стартовые позиции банка достаточно скромны: 200-е место в рейтинге по активам (около 8 млрд рублей), 264-е место по вкладам. Но планы заявлены грандиозные — войти в топ-10 российских банков по размеру сети, портфелю розничных кредитов и в топ-5 по числу выпущенных пластиковых карт.

Владислав Лейбов комментирует возможное появление нового крупного розничного банка.

Подробнее

Те люди, которые определяют нынешнее время, сформировались в восьмидесятые. Что обусловило вектор развития этого поколения? На чем оно выросло? Петр Авен и Андрей Шмаров не столько наблюдали события 80-х, сколько непосредственно в них участвовали. Сейчас они анализируют факторы 80-х, которые подготовили революцию 1991 года. Речь идет не о конкретных датах, потому что «любые серьезные общественно-политические изменения всегда есть следствие наложения длительных процессов на вроде бы внезапные события (что-то неожиданное случается, и некоторый процесс начинает идти быстрее и доходит до конца)», объясняет Петр Авен.

Мнение Авена и Шмарова об экономических причинах перемен и диалог по этому поводу с читателями Сноба. Кое-что очевидно, кое-что неточно, но довольно интересно.

Подробнее

Потоки капитала в развивающиеся страны уже десятилетиями кружатся на карусели бумов и кризисов. В прошлом году мир стал свидетелем очередного бума: на развивающиеся страны нахлынуло цунами капитала, что, как считается, имеет под собой сильные макроэкономические, политические и финансовые основания...

...Учитывая всё это, важнейший политический вопрос для развивающихся стран сегодня заключается в том, как реагировать на приток капитала, который неизбежно разгонит их валютные курсы и поставит под угрозу основанный на экспорте экономический рост.

Нуриэль Рубини даёт советы развивающимся странам. Для России это тоже актуально.

Подробнее

Начало, продолжение

Переводя сказанное выше на язык инвестора, сформулируем несколько выводов.

- Представления о нынешней «переоценённости» активов могут оказаться ложными. Просто эти активы надо оценивать не в «потребительских» долларах, а в «финансовых», которые подверглись серьёзной инфляции;

- «потребительский» доллар будет инфлировать под воздействием «просачивания» инфляции с финансовых рынков, но не сейчас и не быстро. Этот процесс будет находиться под контролем ФРС;

Читайте дальше

Начало

Задумаемся над простым вопросом: как называется ситуация, когда дорожает всё вокруг? Правильно: инфляция. Но ведь инфляции нет? Не совсем. Отсутствует потребительская инфляция, то есть те доллары, что лежат в карманах или на личных счетах американцев и жителей других стран, действительно, не теряют в стоимости (не инфлируют).

Но те доллары, которыми оперируют инвестфонды, банки, крупные игроки фондового рынка уже подешевели. Инфляция по ним составляет десятки процентов годовых, они дешевеют на глазах. Но ведь не бывает разных долларов? Получается, что бывает.

Вопрос в том, что будет дальше. Понятно, что «финансовая» или «виртуальная» инфляция будет постепенно просачиваться в реальную жизнь. Если нефть стабильно стоит $90 за баррель вместо $60, то цены на перевозку грузов не могут не вырасти. Не в полтора раза, конечно, и не сразу, но постепенно и понемногу цена будет расти. То же самое с продовольствием, с металлами, с древесиной. Даже с акциями: если при высоких ценах на акции частный инвестор фиксирует прибыль и покупает на неё автомобиль, то «лишние» деньги приходят с фондового рынка в реальную жизнь.

Читайте дальше

Многие участники рынка уверены, что в большинстве сильно подорожавших в последние месяцы активов надулся большой пузырь, который должен так или иначе лопнуть. Это касается в первую очередь акций (на всех рынках), золота, нефти, продовольствия. Может быть, облигаций.

На мой взгляд, эта версия имеет полное право на существование: уж чего-чего, а пузырей инвесторы и спекулянты видели много. Однако, не стоит отбрасывать и альтернативные варианты объяснения реальности. Один из таких вариантов строится на представлении о том, что доллар (и другие валюты) перестал быть единой денежной единицей. Мы наблюдаем два совершенно разных доллара, которые ведут себя, исходя из разных правил. Попробуем понять, что стоит за этой версией.

Но сначала рассмотрим технологию появления пузыря на фондовом рынке. Её легко проиллюстрировать на простейшем бытовом примере.

Читайте дальше

Не затихает дискуссия о перспективах динамики курса российского рубля, который в последние месяцы внешне парадоксальным образом слабеет на фоне заметно подросших с середины лета нефтяных цен. Существующая по этому вопросу разница мнений, важность учета в этой дискуссии новых факторов и прошедший недавно в Институте «Центр развития» ГУ-ВШЭ международный семинар по проблемам конкурентоспособности с участием представителей Венского Института сравнительных экономических исследований (WIIW) заставляет нас еще раз вернуться к этому вопросу.

Довольно сложный, но полезный текст для тех, кто хочет разобраться.

Подробнее

Центральным вопросом экономической повестки дня стал инвестиционный климат. Так и должно быть. Источники роста нулевых годов — повышение цен на нефть, незагруженные мощности и недоиспользованные человеческие ресурсы — исчерпаны. Если не улучшить условия для ведения бизнеса, экономического роста — следовательно, и социального развития — не будет. Инвестиционный климат в России настолько плох, что потенциал для его улучшения огромен. Но дискуссия о его улучшении часто идет в терминах плановой экономики. Особенно опасны три стереотипа.

Гуриев внезапно написал хороший и внятный текст. Только толку от этого всё равно никакого - экономическим властям наплевать и на Гуриева, и на инвестиции, и на рост.

Подробнее

Курсовая аномалия

Опубликовано 10 Ноя 2010 в Перехват

Вчера рубль укрепился к бивалютной корзине на 0,5%, но с начала сентября потерял 4%, хотя баррель нефти Urals за это время подорожал почти на 15%, превысив $86. Рубль слабеет в то время, как развивающиеся страны борются с укреплением своих валют.

В числе причин ослабления назывались сильное ухудшение торгового баланса (сальдо текущего счета сократилось в III квартале вдвое) и предстоящие выплаты по внешним долгам, пик которых придется на декабрь ($17 млрд), напоминает главный стратег Deutsche Bank Ярослав Лисоволик. Но выплаты по долгам примерно такие же, как в 2009 г., и угрозы дефолтов нет, текущий счет в профиците и останется таким весь 2011 год, тогда как давление на курс возникает, когда сальдо счета становится отрицательным, отмечает он. Курс рубля в последние месяцы не обоснован никакими фундаментальными факторами, резюмирует он: «Аномалия какая-то».

Снова ЦБ во что-то играет...

Подробнее

Если сильно увлекаться просмотром российских новостных телеканалов, сложно не заметить, что одним из самых употребляемых слов в последнее время является «модернизация». Если же вдумчиво рассмотреть все случаи употребления этого слова, станет ясно - часто «модернизацию» вставляют по инерции, если не сказать – для красоты. Да и сама попытка силком втащить сырьевую экономику в постиндустриальный мир то и дело сопровождается досадными оплошностями - достаточно вспомнить сравнительно недавний эпизод с демонстрацией президенту «прототипа 4G-телефона от Yota», на поверку оказавшегося весьма грубо выполненным макетом (справедливости ради, в самой Yota о демонстрации узнали только посмотрев новости по телевизору – прим. редакции).

Сильнее всего в этой истории многих патриотически настроенных и не растерявших веры в отечественный хайтек зрителей расстроил диалог президента с гендиректором госкорпорации «Ростехнологий» Сергеем Чемезовым, в ходе которого последний был вынужден признать: «Это наш продукт, но пока, к сожалению, выпускать мы его будем на Тайване». Как же так, неужели в современной России не способны даже собрать обычный смартфон? Чтобы у наших читателей не возникало ощущение ненужного оптимизма, равно как и излишнего пессимизма на этот счет, мы сочли необходимым представить данный краткий обзор состояния дел в российском хайтеке. Обзор ни в коем случае не претендует на полноту (для таковой потребуется куда более объемный труд), но призван дать солидную порцию пищи для размышлений.

Очень качественный разбор положения дел в российском хай-теке (кроме программирования). Есть и сильные стороны, и слабые. Всё чётко разложено по полочкам.

Подробнее

Последние встречи российских властей с главами среднеазиатских республик проходили по стандартной схеме. Россия заявляла о своей заинтересованности в бесперебойных поставках энергоносителей, партнеры сообщали о своей готовности идти навстречу. При этом тема точных объемов и цен оставалась за кадром. Объяснение этому феномену дало в опубликованном масштабном исследовании World Energy Outlook Международное энергетическое агентство (МЭА). Эксперты авторитетной организации считают, что реальные потребности России в среднеазиатском газе равны нулю и наша страна долгие годы способна самостоятельно обеспечивать и себя, и внешнеторговых партнеров. Пока несуществующие потребности России декларируются на самом высоком уровне, наиболее лакомые инфраструктурные и ресурсные проекты в регионе подминает под себя Китай.

C одной стороны, хорошо, что есть независимость по газу. С другой - это означает рост конкуренции в Азии и потерю рынков сбыта. А с учётом того, что доля России в поставках газа в Европу будет снижаться, то своего газа может быть даже слишком много.

Подробнее

Игра в догонялки

Опубликовано 10 Ноя 2010 в Ликбез, Портфель

За прошедшие с предыдущей публикации дни виртуальный среднесрочный инвестиционный портфель, который ведётся с помощью сервиса Fincake.ru, подорожал на 2,6%. Это немного меньше, чем рост рынка за то же время (около 4%). Лучшие результаты продемонстрировали Новатэк (+9,9%), Норникель (+8,4%), Северсталь (+7%) и МТС (+4,3%). В небольшой минус ушли бумаги ФСК, Распадской, Системы-Галс, Сургутнефтегаза и Силовых машин. Но, за исключением Распадской (-1,9%), все эти снижения котировок укладываются в 0,5%, что никак нельзя считать «значительным падением».

Росту рынка на неделе помогло решение американских финансовых властей о вливании в экономику ещё $600 млрд. В принципе, примерно столько и ожидалось, поэтому реакция рынка не была очень уж сильной. Тем не менее, это лучше, чем ничего. Теперь вопрос только в том, как долго крупные инвесторы будут продолжать делать вид, что в мировой экономике уже всё почти совсем хорошо.

На этой неделе реализовался интересный сценарий, который не так часто можно встретить на российском рынке. Речь идёт об игре на спреде между обыкновенными и привилегированными акциями одной и той же компании. На этот раз «героем дня» стали бумаги Автоваза. Вчера в ходе торгов привилегированные акции компании подорожали более чем на 30%, а сегодня на момент написания этой заметки — ещё на 20%. Почему?

Читайте дальше

Крупнейшим экономикам нужен якорь — новый золотой стандарт, который станет базой для обменных курсов ведущих мировых валют, пишет президент Зеллик в статье, опубликованной в FT. Необходима корзина, в которую будут включены доллар, евро, иена, фунт стерлингов, юань, уверен он, а золото станет индикатором ожидаемого рынками уровня инфляции и стоимости валют. «Многие считают золото устаревшей единицей, но рынки по-прежнему используют металл как альтернативный монетарный актив», — пишет он.

Удивителен уровень, на котором высказываются такие мысли. Но, всё-таки, я сильно сомневаюсь в возможности возврата к золотому стандарту, даже если под этим не понимать работу с физическим золотом. Слишком много проблем это создаст в современной экономике.

Подробнее






Подписка на СуперИнвестор.Ru:


                    


Популярное за неделю

Рецензии

Реклама