Про доллар, Юкон и Магнит

Опубликовано 31 Авг 2012 в Ликбез

В последнее время в комментариях к заметкам на сайте и по почте мне поступило несколько интересных вопросов, на которые сейчас как раз самое время ответить. Если у вас появятся новые вопросы или вы давно хотите что-то узнать, но не решаетесь спросить, пишите комментарии, пообщаемся. А пока — то, что есть.

Вопрос:

Никак не могу разобраться с брокерскими счетами, пишут разное, но интересно ваше мнение. Меня интересует, что произойдет с активами на брокерском счете, если брокер обанкротится. А такие банкротства вполне возможны при повторении сценариев 2008 года.

Я понимаю, что в соответствии с законом «О рынке ценных бумаг», денежные средства клиентов должны находиться на отдельном брокерском счете и учитываться раздельно. Но еще свежа в памяти информация, о банкротстве MF Global, когда регуляторы обнаружили недостачу миллионов долларов по отдельным клиентским счетам. Т.е., даже в США, где регулирование фондового рынка и другие законы гораздо сильнее наших, происходят махинации с клиентскими счетами.

Интересует ваше мнение, как инвестору в России защитить свои активы находящиеся у брокера (имеется ввиду личный брокерский счет, а не активы в управлении)? Или все надежно и не стоит беспокоиться? Активы у брокера в деньгах и в ценных бумагах одинаково защищены или же деньги могут пропасть в отличие от бумаг? Или же единственная защита от личных потерь при банкротстве брокера, это открытие счетов у разных брокеров?

Читайте дальше

Андрей Тарасов, специально для СуперИнвестор.Ru

В книге Asset Allocation for Dummies, в качестве подтверждения своих слов о достоинствах индексных инвестиционных фондов по сравнению с активно управляемыми, авторы упоминают исследование Indices Versus Active (SPIVA), которое регулярно выполняет компания Standard & Poor's.

В исследовании сравнивается доходность инвестиционных фондов США, Канады, Австралии, Индии, Японии и даже России с соответствующими биржевыми индексами. В случае с Россией, правда, данные доступны только по 2007 год. Сам отчет можно найти здесь, для США он публикуется раз в полугодие. При этом используется база данных по действующим и уже ликвидированным американским взаимным фондам, которая ведется Центром исследований котировок ценных бумаг (Center for Research in Security Prices, CRSP).

Данные, которые приводятся в отчёте S&P, позволяют сравнивать различные фонды по множеству «срезов», выявляя закономерности и особенности рынка. Это даёт хорошую пищу для размышления инвестору, желающему вкладывать средства на американском рынке с помощью инвестфондов — как активно управляемых, так и индексных. Ниже я приведу несколько сравнительных таблиц из SPIVA для США на конец 2011 года с пояснениями.

Читайте дальше

Ложь на фондовом рынке – 5

Опубликовано 27 Авг 2012 в Ликбез

Мы заканчиваем публикацию сокращённой и отредактированной версии популярной анонимной статьи, раскрывающей многие «секреты» российского фондового рынка. В предыдущих материалах рассказывалось об «учебных центрах», которые, по сути, работают в качестве «фабрик» по нагону клиентов к брокерам, о том, как подаётся информация и аналитика по фондовому рынку, а также о разорительном доверительном управлении и системной торговле. Финальные главы этого обширного текста посвящены бирже, маркетингу и тому, до чего довела вся эта ложь российский фондовый рынок.

Автор: Dart K. Tarassi

Биржа

Немного продолжу про биржу, которая собралась в скором времени проводить IPO. Я не буду ссылаться на мнения и рассказы разных людей, знающих процессы изнутри. Это можно назвать сплетнями. Я выскажу своё личное мнение, как человека, давно имеющего отношение к фондовому рынку и которому этот рынок не безразличен. У меня складывается впечатление, что то, что происходит на объединенной бирже уже давно к фондовому рынку имеет весьма косвенное отношение. Очень похоже, что биржа старательно учится у безбашенных брокеров основам пиара и маркетинга и считает это главной своей корпоративной миссией на пути к повышению доходов.

Кстати, один интересный, широко известный в узко-профессиональной среде факт. Когда происходило слияние двух бирж в одну, т.е ММВБ покупало РТС, вдруг, уже после сделки, неожиданно выяснилось, что ММВБ заплатило огромные деньги за покупку одного юридического лица, а почти все основные активы РТС были оформлены на другое юр. лицо, которое ММВБ не купило. Теоретически, РТС могла оставить деньги себе, послать ММВБ подальше и спокойно функционировать в прежнем виде. То есть, эти вальяжные господа, столь любящие купаться в лучах софитов то в Лондоне, то в Москве, так обожающие свои фото в прессе и Интернете, не удосужились провести действия, которые первым делом пришли бы в голову любому мелкому предпринимателю, а именно – проверить на балансе какого именно юридического лица находятся покупаемые активы!

Читайте дальше

Ложь на фондовом рынке – 4

Опубликовано 27 Авг 2012 в Ликбез

Мы продолжаем публикацию сокращённой и отредактированной версии популярной анонимной статьи, раскрывающей многие «секреты» российского фондового рынка. В предыдущих материалах рассказывалось об «учебных центрах», которые, по сути, работают в качестве «фабрик» по нагону клиентов к брокерам, о том, как подаётся информация и аналитика по фондовому рынку, а также о разорительном доверительном управлении. На этот раз речь пойдёт о модной теме — поисках «грааля», то есть системы торговли, способной приносить постоянный высокий доход трейдеру.

Автор: Dart K. Tarassi

Алгоритмическая и системная торговля

Как говорилось выше, наивным инвесторам через различные маркетинговые каналы, семинары Учебных Центров и пр. навязывается представление, что, дескать, существуют некие системы активных спекуляций, которыми в совершенстве владеют «профи». И если потратить много времени и денег и освоить подобную торговую систему, то постоянно будешь зарабатывать. И будет на компьютере стоять такой «печатный станок» и все проблемы решатся. Хотя это, конечно, «не для всех», а только для умных «технарей», тех, кто соображает в математике, потому как такие системы основаны на написании математических алгоритмов, знании основ статистики и программирования.

На это основание можно «навалить» гору лжи о том, что рынок, мол, подчиняется законам математической статистики, всё повторяется, это можно вычислить, «зашить» в алгоритмы и т.д. Все эти системы подразумевают активное использование маржи, т.е. заёмного капитала (1:3, 1:4, даже 1:10). Существуют и активно поддерживаются дискуссии на тему «какой уровень «плечей» оптимален» (брокерам зарабатывать на марже – святое дело!).

Читайте дальше

Ложь на фондовом рынке – 3

Опубликовано 27 Авг 2012 в Ликбез

Мы продолжаем публикацию сокращённой и отредактированной версии популярной анонимной статьи, раскрывающей многие «секреты» российского фондового рынка. В предыдущих материалах рассказывалось об «учебных центрах», которые, по сути, работают в качестве «фабрик» по нагону клиентов к брокерам, и о том, как подаётся информация и аналитика по фондовому рынку. На этот раз речь пойдёт об актуальной и больной теме — доверительном управлении капиталами клиентов.

Автор: Dart K. Tarassi

Доверительное управление капиталом

Логичная, казалась бы, идея, согласно которой профессионалы, держащие руку на пульсе рынка, могли бы управлять деньгами непрофессионалов, имеющих нерыночные источники дохода, к сожалению, была почти безнадёжно испорчена прямо-таки крестьянской хитростью наших ребят.

Помню, в 2004 году, кажется, в журнале Финанс я читал довольно интересную статью одного портфельного управляющего, в которой он подробно описывал механизмы, применяемые управляющими активами для воровства клиентских денег. Статья мне понравилась открытостью и смелостью. Описывались и утаивание дивидендов, и сведение клиентских сделок внутри себя без вывода на рынок, и совершение заведомо убыточных сделок с «отгрузкой» прибыли на «свой» счёт. С тех пор прошло немало времени, рынок развивался и большинство из описанных методов сейчас встречаются редко, проходя по разряду чистой уголовщины. Но остались столь же аморальные и не менее убыточные для наивных инвесторов принципы доверительного управления.

Читайте дальше

Ложь на фондовом рынке – 2

Опубликовано 27 Авг 2012 в Ликбез

Мы продолжаем публикацию сокращённой и отредактированной версии популярной анонимной статьи, раскрывающей многие «секреты» российского фондового рынка. В предыдущем материале рассказывалось об «учебных центрах», которые, по сути, работают в качестве «фабрик» по нагону клиентов к брокерам и обучают убыточным техникам торговли. На этот раз речь пойдёт о близкой нам теме — информационном освещении инвестиций.

Автор: Dart K. Tarassi

Подача информации. Информационный фон. Аналитика

Есть ряд известных российских интернет-источников информации о фондовом рынке, есть сайты известных брокеров, некоторые даже претендуют на статус информагентств. Все эти сайты заинтересованы в посещаемости: кто для продажи рекламы, кто для притока клиентов. В данной сфере сложились свои, исконно российские традиции. Перечислим некоторые из них.

Существует… даже нельзя это назвать системой, скорее, ряд простых договоренностей всех со всеми, по которым разного рода аналитики инвестиционных структур выставляют комментарии собственного производства везде, где могут. Качество 90% этих материалов настолько низко, что назвать их иначе, как «информационным мусором», нельзя. Контроль качества отсутствует. Складывается впечатление, что любой вчерашний выпускник описанных выше Учебных Центров может тут же начать строчить что-либо подобное.

Читайте дальше

Ложь на фондовом рынке – 1

Опубликовано 27 Авг 2012 в Ликбез

Текст анонимного автора «Ложь на фондовом рынке» уже стал довольно популярным среди читателей различных инвест-блогов, форумов и сайтов. Редакции СуперИнвестор.Ru он также показался интересным и заслуживающим внимания. Однако, статья, к сожалению, написана довольно неряшливо, автор часто уходит в сторону от описываемых проблем, а иногда говорит о том, в чём явно плохо разбирается (в основном это касается внешних рынков). Кроме того, текст у него получился просто огромным — более двух десятков страниц.

Мы решили привести в порядок эту заметку, избавившись от части не самых интересных тем, убрав все ссылки на западный опыт и слегка «причесав» её с точки зрения русского языка. Для более удобного чтения текст разбит на главы, которые публикуются отдельно. Полный текст статьи можно найти на многих сайтах, для этого достаточно провести поиск по заголовку.

Мы предлагаем участникам рынка, инвесторам, брокерским компаниям, банкам, сотрудникам биржи и всем заинтересованным сторонам включиться в обсуждение. На наш взгляд, тема в статье поднята серьёзная, описанные в ней процессы существуют и мешают развитию фондового рынка в России. Комментарии можно оставлять под каждой частью публикации.

Читайте дальше

Андрей Тарасов, специально для СуперИнвестор.Ru

В предыдущей заметке мы рассмотрели принципы построения инвестиционного портфеля и его ребалансировки в соответствии с правилами asset allocation так, как подсказывает нам книга Джерри Миколиса и Дорианы Перуччи «Asset allocation для "чайников"». На этот раз, вновь используя материал той же книги, узнаем, какие ошибки совершают инвесторы при реализации столь полезной и выгодной стратегии.

1. Игнорирование принципов asset allocation. Портфельное инвестирование и asset allocation дают возможность большинству инвесторов достигнуть хороших результатов. Более того, это ключевой компонент успешной стратегии. Почему же подавляющее большинство не следует данным принципам или делает ошибки?

Существует почти универсальное объяснение этому: большинство инвесторов, на самом деле, по сути своей являются не инвесторами, а спекулянтами. Они находят очень интересным поиск скрытых инвестиционных возможностей и полагают, что получат большую прибыль используя маркет-тайминг или другую столь же ненадежную стратегию. С другой стороны, пассивное портфельное инвестирование для многих достаточно скучное занятие, а люди не любят скучать. Не совершайте ошибку, игнорируя asset allocation как основу вашей инвестиционной стратегии!

Читайте дальше

Андрей Тарасов, специально для СуперИнвестор.Ru

Не секрет, что российские книжные издательства уделяют мало внимания теме инвестиций, а пассивные портфельные инвестиции игнорируют практически полностью. Поэтому по мере наличия сил и свободного времени я постараюсь написать серию заметок с кратким обзором оригинальных книг, посвященных asset allocation и пассивным портфельным инвестициям, которые не переведены на русский язык. Особое внимание хочу уделить тем моментам, что не встречались в переведенной и изданной в России литературе, но показались мне наиболее интересными.

Пожалуй, начну с книги Asset Allocation for Dummies, или, как обычно переводятся названия этой серии книг на русский язык, «Asset allocation для "чайников"». Авторы данного произведения — финансовый консультант и совладелец компании Brinton Eaton Wealth Advisors Джерри Миколис (Jerry Miccolis) и финансовый публицист Дориана Перуччи (Dorianne Perrucci). Напомню, asset allocation — это инвестиционная стратегия, позволяющая инвестору сбалансировать риск и ожидаемую прибыль с помощью подбора в инвестпортфель активов разных классов (акций, облигаций, производных инструментов) в соответствии со своим представлением о допустимом риске.

На мой взгляд, в книге, как и полагается изданию для «чайников», с одной стороны без излишних подробностей и заумствований рассказывается о сути и принципах asset allocation, а с другой, дается достаточно много практических советов и рекомендаций о построении личного инвестиционного плана, выборе активов, оптимизации налогообложения, взаимодействию с финансовыми консультантами и т.п. Часть из этих советов, особенно тех, что касаются уменьшения налогообложения с помощью счетов IRA и планов 401(k), применимо исключительно для резидентов США. Другая же часть, вполне интернациональна и может быть использована нами для построения и работы с инвестиционными портфелями. Вольный перевод наиболее интересных советов и рекомендаций я приведу ниже.

Читайте дальше


На фото: Ажиотаж вокруг акций Manchester United на Нью-йоркской бирже быстро спал. Источник: Telegraph.

Английский футбольный клуб Manchester United (МЮ) провёл первичное размещение акций на Нью-Йоркской бирже 10 августа. С тех пор ничем примечательным эти бумаги не отметились, разве что упорным желанием со стороны инвестбанков поддержать их курс на уровне цены размещения как можно дольше. Но и этот период закончился: вчера цена акций МЮ пробила вниз «железобетонную» отметку $14, упав до $13,77.

Капитализация знаменитого футбольного клуба составляет $2,27 млрд и многим представляется сильно завышенной. Так, американская аналитическая компания PrivCo оценивает справедливую стоимость МЮ всего в $841 млн. Столь низкая величина объясняется в первую очередь очень большим долгом: клуб должен своим кредиторам $683 млн. При этом его годовая выручка пока не достигает даже $500 млн, а EBITDA не дотягивает до $150 млн.

С другой стороны, бизнес манкунианцев бурно развивается: выручка регулярно и ощутимо растёт, количество платящих поклонников не уменьшается. МЮ — по-настоящему глобальный бренд, имеющий фанатов не только в Англии, но и во всей Европе, в Азии, Африке и обеих Америках. Вот о футбольном и околофутбольном бизнесе «Манчестер Юнайтед» мы и поговорим.

Читайте дальше

Российские трейдеры, работающие под брендом United Traders (UT), сообщили вчера в своём блоге, что провели успешную активную спекуляцию на только что вышедших на биржу акциях английского футбольного клуба Manchester United. По их словам, им удалось спровоцировать сильное движение цены акций клуба в сторону роста, используя особенности бумаги и понимание психологии участников рынка.

СуперИнвестор.Ru обычно не пишет о спекулятивной торговле акциями, но данный случай интересен с точки зрения демонстрации разумного подхода к торговле и нахождения нестандартных путей извлечения выгоды из текущей ситуации на бирже. Поэтому его стоит рассмотреть немного подробнее: вполне возможно, что аналогичный подход принесёт вам успех и на более длинных промежутках времени.

Скажем сразу, ребята из UT в своём сообщении несколько преувеличили масштаб воздействия их операций на рынок. Им, скорее, немного повезло, но в любом случае, то, что они оказались «в нужное время в нужном месте» - полностью их заслуга. Рассмотрим логику и конкретную реализацию схемы торговли UT более подробно.

Читайте дальше

Журналисты, аналитики, колумнисты и обозреватели различных СМИ продолжают мериться puss'ками, приводя всё новые примеры исторического значения известного процесса на практически все аспекты жизни российского общества и государства. И с судом вот как раз сейчас стало «всё ясно», и Путин «проявил слабость», и в РПЦ «новый раскол», и гражданское общество не сегодня — завтра сплотится вокруг фигур в масках, чтобы нанести последний и решительный удар по прогнившему режиму.

Политические, юридические, религиозные и моральные темы обсудили, очередь дошла и до инвестиций. Мол, живодёрский суд такой живодёрский, что иностранные инвесторы, до сих пор с наслаждением вкладывавшие свои миллиарды долларов в Россию (в том числе в акции на фондовом рынке), буквально с завтрашнего дня внезапно передумают и заберут деньги назад. Или даже уже начали забирать. И именно потому, что хамсуд хамсудит неправильно.

К сожалению, это обыкновенная чушь. Причём, сразу по двум причинам. Во-первых, никаких иностранных инвесторов на нашем рынке давно нет. Во-вторых, никого из участников рынка всерьёз не волнуют происходящие в «суде» события. То есть по человечески, конечно, волнуют многих: девчонок действительно многим жаль, а «суд» действительно вызывает чувство глубокого отвращения. Но на решение покупать или нет акции Магнита или даже Газпрома эти чувства практически никак не влияют.

Читайте дальше

На рынке паевых инвестиционных фондов в ближайшие дни ожидается знаменательное событие — смена лидера по стоимости чистых активов среди облигационных ПИФов. С конца марта 2009 года, то есть уже больше трёх лет, первую строчку в рэнкинге облигационных ПИФов занимает фонд «Тройка Диалог Илья Муромец». На тот момент стоимость его чистых активов составляла менее 700 млн рублей, к началу августа 2011 года она достигла 6,26 млрд рублей, а к настоящему моменту опустилась до 4,29 млрд рублей.

Однако, интересно не то, что «Илья Муромец» передвинется на второе место, а то, что его обойдёт фонд, которого фактически не существовало ещё полгода назад. Кроме того, мало кто из аналитиков и журналистов знает, что это за фонд и в чьих интересах он работает, несмотря на то, что сумма активов под его управлением (4,18 млрд рублей на начало августа 2012 года) выводит его на четвёртое место по СЧА во всей индустрии ПИФов.

Интернет-журналу СуперИнвестор.Ru удалось проследить историю этого ПИФа и его управляющей компании, пообщаться с её генеральным директором, а также сделать обоснованные выводы относительно настоящих хозяев средств, собранных в мега-фонде.

Читайте дальше

КЦИ — август 2012

Опубликовано 3 Авг 2012 в Техническое

Друзья, в ближайшие дни мы удалим неактивные эккаунты в нашем Коммуникационном Центре Инвестора (в которых не было активности после 1 июня). У нас есть новые свободные места в Центре, поэтому вы можете заполнить анкету ниже, чтобы получить доступ. Все, кто заполнял анкету ранее, получили свои эккаунты, им разосланы соответствующие письма. Если вы заполняли анкету, но не получили письмо с параметрами вашего эккаунта, оно, скорее всего завязло в папке со спамом. В крайнем случае, заполните анкету ещё раз.

Напомним, КЦИ — это набор сервисов, включающий электронную почту с адресом вида вашеимя@superinvestor.ru, средство онлайн работы с документами и хранения файлов, очень удобный RSS-ридер, чат, доступ в социальную сеть Google+ и многое другое. Говоря проще, это сервисы Google на нашем домене. Количество бесплатных мест в КЦИ ограничено, поэтому большая просьба: заполните анкету на доступ в КЦИ только если вы действительно хотите пользоваться его возможностями. Делать адрес «про запас» не надо, так как пассивные эккаунты будут удаляться.

В своём эккаунте в Центре вы можете собрать все контакты, почтовые сообщения, файлы, новости, документы и т.п., связанные с вашей инвестиционной деятельностью, и управлять ими. Кроме того, когда в Центре наберётся достаточное количество пользователей, он станет очень качественной площадкой для общения по поводу инвестиций. Единственное требование (помимо очевидных) – реально пользоваться почтой и другими службами. В августе ожидается запуск специальной страницы для участников КЦИ со ссылками на общие ресурсы и контактами тех, кто желает общаться с коллегами в рамках Центра. Анкета - ниже, заполняйте, подключайтесь!

Читайте дальше

Вчера исполнилось 100 лет со дня рождения Милтона Фридмана — экономиста, лауреата Нобелевской премии, последовательного сторонника свободного рынка и противника кейнсианства.

Фридман умер в 2006 году и не увидел, как к власти в его стране пришёл социалист-популист Обама, как европейские чиновники бюрократическими методами «спасают» больные банки и страны, как в России правительство, отказавшись от свободного рынка и проскочив через госкапитализм, направляет страну в новый феодализм.

Именно на фоне всех этих событий особенно актуальны сейчас мысли Милтона Фридмана, высказанные в его книгах и интервью. Прочитайте эти книги, они помогут вам лучше ориентироваться в экономике и рынках. Пока же СуперИнвестор.Ru представляет собрание цитат Милтона Фридмана, а также созданный при его участии документальный фильм, очень подробно рассказывающий об идеях свободы, свободного рынка и роли государства в нашей жизни. В фильме, помимо учёного, принимают участие его последователи и друзья: Арнольд Шварцнеггер, Рональд Рейган, Джордж Шульц и другие.

Читайте дальше






Подписка на СуперИнвестор.Ru:


                    


Популярное за неделю

Рецензии

Реклама