С чем сравнивать доходность портфеля?

Опубликовано 16 июня 2011 в Портфель  

За время, прошедшее с предыдущего обзора ситуации в нашем виртуальном среднесрочном портфеле, который ведётся с помощью сервиса Fincake.ru, рынок подрос. Портфель тоже потяжелел — на 2% - почти на 20 тыс. рублей. Это чуть хуже, чем рост индекса ММВБ за тот же срок (+2,8%), но тоже достаточно неплохо.

Безусловным лидером в портфеле стали бумаги ФСК, подорожавшие на 11,8%. Хорошую прибавку к инвестсчёту дали и бумаги Холдинга МРСК (+7,4%), Галс (+6,5%), привилегированные акции Сургутнефтегаза (+5%). Худшими стали акции Черкизово (-4,1%) и Новатэка (-3,8%).

Кстати, об индексах и сравнении показателей доходности вашего портфеля, инвестиционных фондов и прочих структур с индексами. Есть один простенький приём, с помощью которого управляющие ПИФов, инвестконсультанты и отдельные хвалящиеся своими успехами инвесторы сознательно или нет обманывают читателей и клиентов.

Читайте дальше >>

Не стоит бояться покупать иностранные акции

Опубликовано 13 июня 2011 в Ликбез, Переводы  

Продолжаем тему сбережений и инвестиций в различных валютах, затронутую в предыдущей заметке

Осторожные инвесторы, особенно те, кто при помощи фондового рынка зарабатывают себе на пенсию, как правило предпочитают покупать бумаги компаний, номинированные в валюте своей страны. В крайнем случае — в «твердых» и общепризнанных валютах, например в долларах США.

Но нередко именно такой консерватизм мешает им получать доход: акции, номинированные в «твердых» валютах, приносят меньший доход, чем акции компаний из Японии, Китая или развивающихся стран.

Колумнист MoneyWeek Бенгт Саленсминде (Bengt Saelensminde) советует инвесторам не быть излишне консервативными и не держаться за «родные» акции. Фондовый рынок сегодня стал по-настоящему глобальным, поэтому не стоит отвергать бумаги таких компаний, как Samsung и ему подобных, только потому, что они номинированы не в привычной валюте.

Читайте дальше >>

Валютные сбережения снова актуальны

Опубликовано 10 июня 2011 в Ссылки, Экономика  

Свежая колонка на Банках.ру

Старая инвестиционная мудрость гласит: сберегай деньги в той валюте, в которой будешь тратить. Понятное дело, что это касается более-менее приличных валют — сбережения из зимбабвийских долларов годны разве что на растопку печки, которая в Зимбабве всё равно не нужна. Но изменившаяся реальность ставит под сомнение этот, казалось бы, незыблемый постулат. И дело не в первой части фразы (о валюте), а во второй (о потреблении).

Современный житель развитой страны ежедневно потребляет далеко не только местные товары. Все мы тратим деньги на одежду из Турции, Малайзии или Белоруссии, обувь из Китая или Италии, электронику из того же Китая, Японии или Индонезии, мебель из Вьетнама (вы же не думаете, что Икея производит свои шкафы в Швеции?), овощи из Испании и Германии, мясо из Аргентины, бытовую химию из Польши… Список можно продолжать очень долго. Часто мы это делаем даже неосознанно: покупая колбасу производства известного российского мясокомбината, вы практически наверняка будете есть мясо южноамериканских коров.

Легко догадаться, что закупщики всех этих товаров платят за них вовсе не рублями. А движения курсов валют, которые в последние годы стали весьма сильными, в долгосрочной перспективе перекладываются на покупателя. То есть того самого потребителя, который держит свои деньги в рублях, потому что платить за колбасу и рубашку он собирается рублями. Возникает очевидное противоречие: избавляясь от валютных рисков, человек именно валютные риски на себя и берёт.

Читать заметку полностью

Profits-schmofits

Опубликовано 9 июня 2011 в События  

Выражение, вынесенное в заголовок, появилось в одной заметке, посвящённой предстоящему IPO компании Groupon. Автор такими словами иронично передаёт представления инвесторов, жаждущих купить акции модного сайта, а также продавцов, стремящихся избавиться от них. Действительно, причём здесь вообще какая-то прибыль-шмибыль.

Подумаешь, у компании больше полумиллиарда долларов накопленных убытков, постоянно растущие опережающими темпами издержки на привлечение новых клиентов и неустойчивый коэффициент конвертации подписчиков в покупателей. Глупости какие. Зато уверенно растёт придуманный хитрыми менеджерами показатель Adjusted Consolidated Segment Operating Income — прибыль, которую Groupon получил бы, если бы не тратил деньги на маркетинг, поглощения и часть выплат компенсаций сотрудникам.

Западные финансовые блогеры и даже журналисты солидных изданий в пребывают «в восторге» от такой инновации в бухучёте. Учитывая, что именно гигантские расходы на маркетинг и скупку аналогичных сервисов и обеспечивают приток потенциальных покупателей, эти расходы — и есть основные бизнес-затраты компании. Как покупка сырья для завода, только «сырьём» здесь становятся подписчики, в процессе «переработки» (и 80%-й усушки) превращающиеся в покупателей купонов на скидки. Другие же цифры — не искажённые инновационной бухгалтерией, несколько ужасают. Разберём пример Групона подробнее, чтобы в будущем более адекватно оценивать перспективы компаний «новой экономики».

Читайте дальше >>

Рейтинг королей наличности

Опубликовано 8 июня 2011 в Ликбез, События  

Политика «количественного смягчения» (проще говоря, раздачи денег) в США и опасения компаний по всему миру относительно будущего привели к любопытным результатам. Бизнес старается обезопасить себя от возможных потрясений самым простым способом — накоплением денежных запасов.

Деньги хранятся в виде наличных на счетах, «денежных эквивалентов» - легко продаваемых ценных бумаг со стабильной стоимостью (депозитные сертификаты, гособлигации и т.п.), а также краткосрочных финансовых инвестиций. В случае нового кризиса и падения притока денег компания может быстро и безболезненно превратить накопления в наличные, чтобы оплачивать текущие расходы.

Некоторые компании довели свои «кубышки» до гигантских размеров — намного больших, чем надо с т.з. безопасности. Они готовятся к поглощениям конкурентов, расширению своего бизнеса или просто не видят возможности эффективно вложить деньги. Целый ряд американских и других корпораций накопили на своих счетах более $10 млрд каждая. Эти неработающие деньги составляют существенную часть стоимости компаний. Интернет-журнал СуперИнвестор.Ru предлагает вашему вниманию рейтинг «королей наличности» по состоянию на весну 2011 года.

Читайте дальше >>

Как фирма из приключенческого романа превратилась в крупнейшего торговца сырьем

Опубликовано 7 июня 2011 в Переводы, Персона  

Зерно, сталь, марганец, уголь, сахар, спирт, соевые бобы, пальмовое масло и многие другие виды сырья. Что их объединяет? Одно название: Noble Group. Компания, основанная в 1986 году британским трейдером Ричардом Элманом, сегодня превратилась в одного из главных торговцев сырьевыми товарами в мире.

Её офисы и предприятия открыты в 38 странах мира, от Гонконга и Австралии до Бразилии и Индонезии, а с учётом постоянно растущего спроса на сырьё в Китае, Индии и других бурно развивающихся странах, где работает Noble, фирма выглядит одной из наиболее перспективных с точки зрения частного инвестора. Не случайно её акции за последние шесть лет подорожали более чем на 100%.

Когда австрало-американский писатель Джеймс Клавелл в начале 60-х годов начал сочинять многотомную «Азиатскую сагу» о Гонконге и азиатском рынке, он не предполагал, что страницы его исторической книги вновь станут реальностью. Но через четверть века после выхода первого романа серии это произошло. Британскому трейдеру Ричарду Элману так понравилась выведенная Клавеллом в романе «Благородный дом» торговая фирма Noble House, что в середине 80-х он взял это название для своей собственной компании и стал заниматься почти тем же, чем и герои саги — торговать сырьём на азиатских рынках.

Читайте дальше >>

Странные привилегии Сбербанка

Опубликовано 3 июня 2011 в Портфель  

Российский фондовый рынок, как и наш виртуальный среднесрочный инвестиционный портфель, продолжает болтаться около одних и тех же уровней. Индекс ММВБ с начала мая ходит вокруг отметки 1600 пунктов, то поднимаясь до 1650, то снижаясь до 1570. Портфель, который мы держим на сайте Fincake.ru, ведёт себя очень похоже. Правда, в отличие от индекса, в абсолютном выражении стоимость портфеля всё-таки подросла — но в основном за счёт внесения «свежих» денег. Ведь наступило начало очередного месяца, а значит, пора перевзвесить акции.

Нами были куплены 7 акций Лукойла на 12340 руб., 1200 акций Силовых машин на 10194 руб., 3000 акций Холдинга МРСК на 11160 руб. и 30 акций Соллерса на 15750 руб. Небольшая сумма осталась в деньгах — за счёт того, что акции покупаются лотами, и потратить все деньги до рубля сложно.

Однако, самое интересное происходило не на бирже и не в портфеле, а в Сбербанке, который буквально сегодня, в пятницу, провёл годовое общее собрание акционеров. Вообще, традиция проводить годовое собрание в середине следующего за отчётным года представляется несколько странной. Какой смысл узнавать о достижениях прошлого года, когда уже известны данные за первый квартал нынешнего? Тем более, что все цифры прошлого года уже давно заложены в цену акций. Поэтому интерес сегодня вызвали не данные из прошлого, а намёки руководства на будущее. В первую очередь это касается привилегированных акций банка.

Читайте дальше >>

Как в РБК легализовали наркотики

Опубликовано 2 июня 2011 в События, Экономика  

Вопрос «Что курят в РБК?» давно потерял актуальность. Судя по тем текстам, что доходят до меня по ссылкам от френдов в различных соцсетях (ну не читать же РБК самому?), трава там уже пройденный этап. Ребята сидят на намного более тяжёлых веществах. В общем-то это понятно и объяснимо: чтобы сотворить «креатив», который будет массово цитироваться в блогах и других СМИ, надо иметь заведомое преимущество перед аналогичным «как бы СМИ», а в них вещества - тоже дело обычное. Вот и крутятся как могут.

Ирония-иронией, но сегодняшний материал, обильно цитируемый многими блогерами и изданиями, наводит именно на такие мысли. Речь, конечно, о заметке про то, что «Глобальная комиссия ООН пришла к выводу, что легализация наркотиков во всем мире и прекращение уголовного преследования наркоманов будут более эффективны, чем война против распространения наркотических веществ» (ссылки не будет).

Если не поверить РБК и копнуть чуть глубже, то, конечно же, выяснится, что ООН никакую комиссию не создавала, что реально действующая «Глобальная комиссия по наркополитике» не выступает за повальную легализацию наркотиков, а всеобщее возмущение блогеров — это просто способ привлечь некоторое количество хомячков на сайт РБК. Тем не менее, сам доклад Комиссии и сделанные в нём выводы действительно интересны и важны, в том числе с экономической точки зрения.

Читайте дальше >>

Хайек против Кейнса: второй раунд

Опубликовано 1 июня 2011 в Ликбез  

Отличный проект Econstories.tv выложил недавно второй клип, в котором в доступном и весьма занимательном виде поясняется разница во взглядах классиков экономики Фридриха Хайека и Джона Мейнарда Кейнса. Да ещё и с учётом текущих реалий.

Интернет-журнал СуперИнвестор.Ru рад предложить своим читателям этот клип с переведёнными на русский язык субтитрами (спасибо Андрею Климову). Клип будет полезен для всех, кто интересуется историей экономических учений и современной экономикой.

Чтобы включить субтитры после старта в правой нижней части ролика нажмите кнопку СС.

Есть ли жизнь без Центробанка?

Опубликовано 1 июня 2011 в Ликбез, Экономика  

На основе материалов MoneyWeek

Люди, которые хоть немного увлекаются историей экономики, прекрасно знают, что Центральный банк, в задачу которого входит эмиссия денежной массы и регулирование денежно-кредитной политики в стране, - относительно недавнее изобретение. Первая такая структура появилась на свет лишь в конце XVII века, в 1694 году, когда был основан Банк Англии, а в США, к примеру, Федеральная резервная система до сих пор не является полноценным ЦБ.

Недавний кризис снова поднял перед экономистами вопрос: а нужны ли вообще Центробанки современной экономике? И не проще было бы ликвидировать этот избыточный институт и отказаться от изжившей себя структуры?

Колумнист Money Week, выпускник Кембриджа и редактор «экономического» подразделения издательства Random House Саймон Уилсон (Simon Wilson) утверждает, что со временем это вполне может произойти, и вспоминает, что жизнь в эпоху free banking в разных странах была очень даже неплохой.

Читайте дальше >>

Триллер от Шиллера

Опубликовано 31 мая 2011 в Экономика  

Известный экономист Роберт Шиллер на днях напомнил публике об идее новых ценных бумаг, появившейся у него несколько лет назад. С тех пор он, похоже, только укрепился в мысли о правильности своих наработок и продолжает их пиарить и развивать на фоне различных событий в мире.

Идея заключается в том, что государства могли бы выпускать не облигации, по которым приходится платить стабильный процент, да ещё и возвращать занятую сумму, а что-то похожее на привилегированные акции. Как известно, в бизнесе выпуск акций — самый дешёвый способ получения капитала на рынке: вырученные за них средства возвращать не надо, а дивиденды зависят от успешности работы компании.

Государства, в отличие от акционерных обществ, лишены возможности столь выгодно привлекать средства, по крайней мере, формально. (В реальности, с точки зрения государства, госдолг мало чем отличается от финансирования за счёт акций: предыдущие выпуски облигаций почти всегда погашаются за счёт новых, а задача государства — только платить проценты). Именно с этой несправедливостью и призваны бороться придуманные Шиллером бумаги, которые он называет «триллы».

Читайте дальше >>

Как уменьшить динозавра

Опубликовано 27 мая 2011 в Ссылки  

Свежая колонка на Банках.ру.

Недавно наш постоянный автор Максим Осадчий в своём неповторимом метафоричном стиле предрёк российским государственным банкам-гигантам судьбу вымерших динозавров. Сравнение во многом справедливое и логичное. Однако, на мой взгляд, Максим не учёл один важный момент, благодаря которому по крайней мере Сбербанк может не только выжить в конкурентной среде, но и добиться серьёзных успехов на радость акционерам и клиентам.

В подавляющем большинстве случаев аналитики рассматривают российские компании исключительно в контексте российского же рынка. В лучшем случае, учитывается некое «внешнее воздействие», которое может оказывать заграница на наш бизнес: нефтяные цены, спрос на металл, изменение структуры поставок газа в Европу, колебания курсов валют и т. п. На все эти факторы отечественный бизнес не может или почти не может влиять, они для него что-то вроде погоды для человека, выходящего на улицу. Если за окном дождь, то хочешь — не хочешь, а зонтик брать надо, иначе промокнешь и заболеешь.

Но ситуация меняется. Совсем недавно, скажем, Вымпелком был такой же «домашней» компанией, монстром из «большой тройки» — со всеми плюсами минусами олигопольного положения. Но теперь это международный бизнес для которого Россия — лишь один из многих (хотя пока и самый важный) рынок. Вряд ли можно подозревать современный Вымпелком в обрастании жиром, почивании на лаврах или шантаже властей с целью получения монопольных преимуществ. Компания вышла на международный рынок, для которого она — крупная, но не гигантская рыба. Ей придётся быть очень активной и умной, чтобы выживать в мире, населённом намного более сильными и опытными хищниками.

Читать заметку полностью

Яндекс получил оценку. Пора продаваться?

Опубликовано 26 мая 2011 в События, Экономика  


Фото: Reuters

"Такие бумаги можно покупать только под действием сильных наркотиков. Или для того, чтобы перепродать через месяц", - начальник аналитического отдела УК "Уралсиб" Александр Головцов, Интерфакс.

В реальном мире цены и деньги реальны. В виртуальном — похоже, виртуальны. Яндекс разместился по очень высокой цене $25 за акцию, после чего ещё подорожал: на вчерашнее закрытие бумаги компании стоили $35 или $11 млрд за всю компанию. Вряд ли кто-то из серьёзных и даже не очень серьёзных инвесторов сомневается, что эта цена крайне далека от объективной стоимости бизнеса Яндекса. Но люди всё равно покупают эти акции. Зачем?

Давайте посчитаем «с конца». $11 млрд капитализации означает, что инвесторы рассчитывают на то, что Яндекс уже в ближайшем будущем будет зарабатывать примерно $0,5-1 млрд чистой прибыли в год (или намного больше в отдалённом будущем). Это, соответственно, примерно 15-30 млрд рублей (текущий же прогноз - 3,3 млрд руб. в 2011 г. и 5,9 млрд руб в 2012 г.).

Вся аудитория рунета — 60 млн человек, включая несовершеннолетних пользователей и тех, кто раз месяц заходит в почтовый ящик. Получается, что Яндекс должен собирать 250-500 рублей в год чистой прибыли с каждого рунетчика. Понятно, что компания обслуживает не 100% аудитории, то есть необходимая для оправдания такой капитализации прибыль выше обозначенной в разы. А выручка — в разы выше прибыли. В конечном итоге, Яндекс должен собирать порядка 2-4 тыс. рублей с каждого пользователя (а их десятки миллионов) в год. Вы верите в достижимость этих параметров?

Читайте дальше >>

Показательная неделя

Опубликовано 25 мая 2011 в Портфель, Ссылки  

События, произошедшие на российском фондовом рынке в последние дни, стали отличной иллюстрацией сразу к нескольким особенностям определения цен на акции, о которых СуперИнвестор.Ru писал ранее.

Главными неудачниками в нашем среднесрочном виртуальном портфеле за время, прошедшее с предыдущей заметки, стали привилегированные акции Сургутнефтегаза (-14%) и бумаги Холдинга МРСК (-11,1%). Лучше других выглядели акции Соллерса (+2,5%), Черкизово (+2,4%) и Северстали (+2,3%). В целом портфель потерял 2,9% стоимости, едва удержавшись выше отметки 900 тыс. рублей.

«Виновников» падения котировок акции можно назвать сразу несколько. Это и настроение инвесторов, и влияние внешних факторов, и общая ситуация в экономике, и действия MSCI, и рекомендации солидных аналитиков, и решения самих компаний. Рассмотрим каждый такой случай подробнее.

Читайте дальше >>

Как заместитель министра глупость написал

Опубликовано 23 мая 2011 в Ссылки, Экономика  


На фото: Станислав Воскресенский на Пионерской вечеринке от радиостанции Business FM. Источник: Guzei.com

Станислав Воскресенский, заместитель министра экономического развития РФ, опубликовал в Ведомостях крайне забавный (то есть настолько грустный, что уже просто смешно) текст про экономическую политику после 2012 года.

Текст совершенно беспомощный, бессвязный, наполненный ложными данными и нелогичными выводами. Тем не менее, уверен, что он будет вызывать восхищение у либеральной общественности из-за некоей «новизны мысли» и «смелости».

Понятно, что ни новизны, ни смелости, ни банальной логики там и рядом не лежало. Адекватные люди в 34 года не работают замминистрами экономики — им стыдно входить в эту банду и участвовать в распиле финансовых потоков — что напрямую, что в качестве обслуживающего персонала, создающего дымовую завесу для распильщиков. Тем не менее, дабы несколько сбить пафос при дальнейшем обсуждении текста, попробуем его препарировать и проанализировать в традиционном для СуперИнвестор.Ru духе.

Читайте дальше >>






Подписка на СуперИнвестор.Ru:


                    




Популярное за неделю

Рецензии

Разное (Все новости рубрики)

Реклама


Другое

Пресс-релизы

Как сюда попасть?
Карта сайта