Конец Уолл-стрит – 2

Опубликовано 8 Дек 2008 в Переводы  

(Продолжение. Начало здесь).

Автор: Майкл Льюис
Перевод: Сергей Сурин
Источник: Portfolio.com

В общем-то, у меня не было никакого глобального замысла — я просто намеревался рассказать весьма захватывающую, на мой взгляд, историю. Но если бы под рюмочку меня вдруг спросили, какого эффекта я, собственно, жду от своей книги, я бы, пожалуй, ответил что-нибудь вроде:

- Ну, я надеюсь, что ее прочтут студенты колледжей, размышляющие над тем, куда податься в этой жизни. И когда они ее прочтут, то решат, что не стоит посвящать себя бесцеремонному обману людей, и все желание стать финансистами у них сразу пропадет.

Откровенно говоря, я и правда надеялся, что какой-нибудь талантливый паренек, который учится, скажем, в университете штата Огайо и втайне мечтает стать океанографом, прочтет мою книгу, после чего презрительно откажется от предложения о работе в Morgan Stanley и с легким сердцем отправится бороздить моря и океаны.

Однако, почему-то этот мой «посыл» не достиг своей цели. Спустя полгода после выхода в свет «Покера лжецов» меня завалили письмами студенты университета штата Огайо, которые хотели узнать, нет ли у меня в запасе еще каких-нибудь секретов, связанных с Уолл-стрит. Представляете, они восприняли мою книгу как практическое руководство к действию!

Читайте дальше >>

Конец Уолл-стрит

Опубликовано 4 Дек 2008 в Переводы  

Текст, который с сегодняшнего дня будет публиковаться «с продолжением» в интернет-журнале СуперИнвестор.Ru, вызвал недавно весьма бурную реакцию на Западе. Возмутителем спокойствия стал Майкл Льюс — автор нашумевшей несколько лет назад книги «Покер лжецов», в которой он предельно откровенно рассказал о буднях молодых людей — работников одной из крупнейших в тот момент финансовых компаний Уолл-стрит. Он сам там работал, поэтому знал всё на собственном опыте. Книжка легко читается, даже если вы не очень хорошо разбираетесь в фондовом рынке. От неё трудно оторваться, как трудно поверить в реальность всего там описанного. Впрочем, по сравнению с сегодняшней реальностью спекуляции 1980-х кажутся детским садом.

В наши дни Майкл Льюис решил повторить свой успех и опубликовал очень большую статью под заголовком «Конец Уолл-стрит», в которой описал развитие кризиса, рассказал о причинах и механизмах краха инвестиционных гигантов. И всё это в своей великолепной лёгкой и жёсткой манере.

Мне показалось, что этот текст должен быть опубликован и по-русски, поэтому я заказал перевод той статьи. Начиная с сегодняшнего дня вы сможете (надеюсь, ежедневно) читать рассказ Майкла Льюиса, всё глубже проникая в понимание безумных правил игры в мире, где ворочают миллиардами.

Читайте дальше >>

Готовьтесь быть обманутыми

Опубликовано 2 Дек 2008 в Ссылки  

Свежая заметка для блога журнала CEO. О том, что пора вспомнить умения и навыки, наработанные в 1990-х и полузабытые в 2000-х.

Иногда поражаюсь криминальности собственного мышления. Бывает, прочитаешь об очередном мудром решении нашей партии и родного правительства, порадуешься, а из подсознания вдруг откуда ни возьмись всплывает подлая мыслишка: а ведь это решение при желании можно использовать совсем иначе...

Например, на прошлой неделе партия (что значит, какая? А что, есть другие?) высказалась за то, чтобы «рекомендовать» банкам предоставлять безработным заёмщикам отсрочку по выплате кредитов на срок до года. Решения партии у нас нынче снова почти закон, поэтому не удивлюсь, если такое положение действительно будет принято и начнёт исполнятся.

Предложение, казалось бы, социально значимое и вполне разумное — вместо того, чтобы создавать армию не только безработных, но и обнищавших и крайне озлобленных людей, слегка потрясти жирок богатеньких банкиров. Но подлая мыслишка тут как тут: это ж какой возникнет нелегальный рынок фальшивых справок о потере работы! А если банки добьются предоставления от государства компенсаций за такие отсрочки, это ж сколько «безработных» родственников у топ-банкиров появится! И все как один — с огромными задолженностями.

И так — за что ни возьмись, особенно в последние месяцы — всюду мерещятся криминал и коррупция. Полагаю, те, кто «родом из девяностых», меня прекрасно поймут. Привычка не доверять никому — от бизнес-партнёров до высшего руководства — пришла именно к нам — тем, кто в 90-е либо сам «крутился», либо хотя бы внимательно читал прессу. В те времена ещё можно было найти статьи о «схемах» и откровенных аферах, процветавших на всех уровнях общества. Потом эта тема как-то сошла со страниц и экранов, уступив место отчётам об очередных достижениях народного хозяйства и процентах роста ВВП. Но память-то играми и сериалами не всем отшибло. Мы же помним, «как это делается».

Наверное, без столь буйного и негативного воображения жилось бы легче — и с точки зрения отношения к политике, и, что называется, «в быту». Действительно, меньше думаешь — крепче спишь.

С другой стороны, закалка 90-х может стать серьёзным конкурентным преимуществом...

Читать дальше

Объявление

Новая порция книг о фондовом рынке от СуперИнвестор.Ru:

«Битва за рубль» была написана бывшим заместителем председателя Центробанка России Сергеем Алексашенко по горячим следам дефолта 1998 года и готовилась к переизданию к десятилетию тех драматичных событий. Но осенью 2008 года проблема финансовых потрясений, уже представлявшая, казалось бы, чисто исторический интерес, вдруг вновь приобрела жгучую актуальность. Битва за рубль продолжается, но сегодня ее участники вооружены опытом, осмысленным в книге Сергея Алексашенко.

35 рублей за доллар

Опубликовано 2 Дек 2008 в Ссылки, Экономика  

Несколько интересных ссылок.

По базовому сценарию в 2009 г. в среднем доллар будет стоить 32 руб., сказали «Ведомостям» два сотрудника Минэкономразвития. Это очень важный показатель, говорит чиновник Минфина, сильно поползет экспортная выручка, а значит, доходная часть бюджета, ведь сейчас в бюджет-2009 заложен курс 24,7 руб. за доллар. Если сработает пессимистический сценарий, то доллар будет стоить 35 руб., говорят два сотрудника Минэкономразвития. Впрочем, они указывают, что по состоянию на вчерашний вечер прогноз не был подписан министром Эльвирой Набиуллиной, поэтому заложенные в нем цифры еще могут измениться. По расчетам Максима Петроневича из Центра развития, в базовом сценарии доллар может стоить 35 руб., а в пессимистическом — 39 руб. В ЦБ комментарии о прогнозе курса рубля получить не удалось.

В общем, это равносильно официальному объявлению девальвации. Те, кто до сих пор не верил и молился на международные резервы Центробанка могут ещё успеть купить долларов относительно дёшево. Те, кто верил, уже имеют 5-15% прибыли за несколько месяцев.

Совершенно феерическую историю рассказывает Денис Панасюк в журнале D'. Известный блогер раскрывает глаза вкладчикам инвестфондов, показывая, кто управляет их деньгами. Вот несколько слов про одного из героев, кстати, не самого плохого управляющего (в смысле, что бывают хуже).

В 2002 году он заканчивает Обнинский политехникум, в 2004−м работает риэлтером в «Миэле». 2005 — середина 2006−го — курьер в «Тройке Диалог», в 2006 году оканчивает Московскую государственную академию водного транспорта и проходит семинар Александра Элдера. И вот в феврале 2007 года он начинает работу в «Максвелл эссет менеджмент» в должности управляющего активами. Под его управлением три фонда: «Максвелл — нефтегаз», «Максвелл — индекс ММВБ» и «Первый фонд фондов».

И сколько же денег дали в управление вчерашнему студенту-курьеру? Ухватитесь покрепче за что-нибудь, чтобы не упасть со стула. Ему… дали… сразу… 500 млн руб.!

Очень разумную колонку написал Максим Орешкин в Банках.ру. Максим в свои 26 лет возглавляет аналитический блок в Департаменте инвестиционно-банковских услуг Росбанка. Причём совершенно заслуженно. Мы давно (хоть и заочно) знакомы, и я не раз пытался пригласить его на страницы СуперИнвестор.Ru, но не получалось - Максим сильно загружен. Зато удалось заманить его на Банки.ру. С нетерпением жду следующих текстов.

Для стабилизации российской экономики нужно, в первую очередь, привести внутренний спрос в соответствие с нашими возможностями. Достичь этого можно двумя путями: за счет всех или за счет неэффективных. Первый путь — это девальвация рубля, второй — рост безработицы и снижение заработных плат.

Причем следует понимать, что хороших путей для российской экономики в настоящий момент не осталось, есть плохие и очень плохие. Понятно также, что пользоваться исключительно первым или вторым способом неразумно. Каждый из них по отдельности может убить систему кредитования: либо через высокую инфляцию, либо через просроченные кредиты (так как неэффективного у нас в экономике очень много). Поэтому наименее плохой вариант для России — это комбинация небольшой (не более 10—15% в год) девальвации и реальных положительных процентных ставок, которые сделают нерентабельными неэффективные бизнесы и повысят норму сбережений у населения.

Прочитайте полностью, оно того стоит - хорошо прочищает мозги.

И, конечно, масса интересного продолжает публиковаться на страницах проекта Антикризис.инфо. Подписывайтесь, заходите, обсуждайте. Боритесь с кризисом!

Дно

Опубликовано 1 Дек 2008 в Ликбез, Экономика  

Михаил livearoundme Кондратенко,
специально для СуперИнвестор.Ru

Главный вопрос, который сейчас задают себе все аналитики, бизнесмены и инвесторы — «Где же дно кризиса?». Давайте попытаемся «нащупать» ответ на него.

Дно любого экономического кризиса всегда приближено к той точке, в которой восстанавливается доверие к инвестированию, в самом широком смысле этого слова. То есть тогда, когда банки начинают кредитовать бизнес, население инвестирует в депозиты, акционеры наращивают портфели акций.

Так где же находится эта самая точка? Как обнаружить предпосылки к возобновлению экономического роста? Чтобы разобраться с этими вопросами, давайте попробуем развить метафору Андрея Илларионова, которую он дает для понимания макроэкономической ситуации в своем онлайн-интервью Коммерсанту:

Вопрос:
Куда же делись деньги?

Ответ:
Если по полю крестьянина ударяет засуха, то его урожай может "сгореть". Если в дом ударит молния, то он может сгореть. Если инвестиции сделаны в поле со сгоревшим урожаем, в дом, сгоревший от удара молнии, то что происходит с такими деньгами?

Читайте дальше >>

Про рубль, кризис и Древний Рим

Опубликовано 28 Ноя 2008 в События, Ссылки  

Раз уже вечер пятницы, то поставлю «ссылочный» пост. Мне показались весьма интересными размышления ЖЖ-юзера pshan (в миру — аналитика-стратега одного крупного банка) в стиле «если бы Игнатьевым был я». Он предлагает весьма оригинальное решение проблем с курсом рубля, которое на первый взгляд выглядит выгодным едва ли не для всех заинтересованных сторон:

Предположим, что регуляторы смогут определиться с тем, какой курс рубля к доллару будет считаться приемлемым (в зависимости от тех задач, которые они хотят решить с помощью ослабления рубля) в нынешних условиях. Допустим, что таким курсом будет 35 рублей за доллар. Для простоты расчётов буду считать, что нынешний курс 27 рублей за доллар.

Далее, после окончания одного из операционных дней, ЦБ издаёт указание банкам о конверсии всех рублёвых счетов, принадлежащих физическим лицам, в доллары США по курсу 27 рублей и одновременной обратной конверсией в рубли по курсу 35 рублей (юридическую сторону не обсуждаю, так как это дело техники - та или иная форма юридического оформления может быть найдена). ЦБ за свой счёт компенсирует банкам отрицательную курсовую разницу, образовавшуюся в результате этой операции. Утром следующего дня курс доллара устанавливается на уровне 35 рублей, а курс евро и корзина меняются соответственно. Далее рынок продолжает функционировать в обычном режиме.

Почитайте сообщение целиком, оно того стоит. Там же можно его и обсудить.

Центробанк, кстати, в пятницу снова уронил рубль по отношению к бивалютной корзине — примерно на 20 копеек. Это уже третье заметное снижение курса рубля в ноябре, что говорит о неспешной, но неотвратимо идущей девальвации.

Читайте дальше >>

Как Баффет получил $4,5 млрд на 10 лет без процентов

Опубликовано 27 Ноя 2008 в События, Ссылки  

Данная заметка написана по мотивам и с использованием публикации на сайте Seeking alfa. С переводом оригинального материала мне помог Сергей Сурин.

История успеха Уоррена Баффета не имеет себе равных. А недавние его действия на фондовом рынке явили собой столь же непревзойденный пример оптимизма. Несмотря на то, что по итогам последних нескольких недель «бычьи настроения» легендарного инвестора дорого обошлись ему в условиях «медвежьего рынка», Баффет имеет все шансы провернуть одну из самых успешных сделок во время текущего кризиса.

Дело в том, что Баффет не только скупает понравившиеся ему недооцененные акции. О нет, он действует куда масштабнее. Он старается получить колоссальную прибыль, максимально используя те возможности, которые рынок предоставляет инвесторам, располагающим достаточным капиталом и временем. Судите сами. Не так давно компания Berkshire заключила соглашение с Goldman Sachs, которое, возможно, войдет в историю как одна из крупнейших сделок в период финансового кризиса. Что сделал Баффет?

Читайте дальше >>

Инвестиции без налогов

Опубликовано 26 Ноя 2008 в События, Ссылки  

Во вторник прошла почти незамеченной очень важная новость, которую сообщила замминистра экономразвития Анна Попова. Как передал Интерфакс, по её словам, с 2009 года будут освобождены от подоходного налога вложения физических лиц в ценные бумаги. Подробности предстоящего решения неизвестны, но в лучшем случае нас ждёт полное освобождение от налога при операциях с акциями и облигациями, а также при получении дивидендов. Правда, имеются в виду не все вложения, а только «долговременные». Что под этим подразумевается, пока не совсем понятно, но по некоторым признакам можно считать, что речь идёт об инвестициях длительностью от года. Это не так уж и много для частного инвестора — не профессионального спекулянта, а простого человека, вкладывающего сбережения в ценные бумаги.

Даже если решение будет принято в более «урезанном» виде, оно безусловно революционно. Не секрет, что одной из существенных проблем при вложениях в облигации была именно необходимость выплачивать подоходный налог с купонного дохода. До недавних пор наиболее надёжные корпоративные облигации торговались с доходностью немного ниже или около доходности по банковским депозитам, но выплата налога по этому доходу (в отличие от большинства процентов по депозитам) приводила к совсем низким реальным ставкам. Теперь же и доходности облигаций очень привлекательны, и освобождение от налога уравнивает их «в правах» с депозитами. Разница лишь в надёжности. Впрочем, вряд ли стоит ожидать дефолта по обязательствам АИЖК, РЖД или Газпромбанка.

Далее

Закрываем bfm.ru

Опубликовано 26 Ноя 2008 в События, Ссылки  


Не хочу зарекаться, но, похоже, это будет моя последняя запись о сайте bfm.ru. После состоявшегося в ночи разговора с главным редактором этого сайта Антоном Носиком последние смутные надежды на то, что потрясающе безграмотная статья про Центробанк была случайностью, а авторы уже наказаны, исчезла. Подтвердились худшие опасения.

Во-первых, случайный тык на первую попавшуюся заметку приводит к удивительному результату. Посмотрите, например, вполне нормальный текст (а с чего бы ему быть ненормальным, если это переписанная новость из агентств плюс комментарии аналитиков, авторского текста там, к счастью, ровно ноль). А теперь посмотрите на заголовок. Ещё раз на текст. Попытайтесь найти хоть какое-то оправдание заголовку. Закройте bfm.ru навсегда.

Во-вторых, выяснилось, что представление авторов о том, что ЦБ вкладывает резервы в акции, следует считать «лексическим оборотом, подлежащим исправлению. С "акции" на "бумаги", например. ...просто неверное слово употреблено». Что анонимный источник, сказавший несусветную глупость про $25 млрд убытка на бумагах Фанни и Фредди, таки действительно был, а дело журналистов - «собрать комментарии, а не оценивать их разумность». Что «у наших авторов нет, и не может быть мнения», а заголовок «ЦБ РФ оказался плохим спекулянтом», вероятно, не мнение, а научно установленный факт. Наконец, что целиком безграмотная заметка (за исключением прилежно переписанных комментариев экспертов) — это примерно то же самое, что «в Коммерсанте ... мне попалось две опечатки "миллимитровый" при описании калибров оружия и одна серьёзная ошибка вёрстки (анонс вёл с обложки на несуществующую заметку со стр. 4)».

В общем, всё в целом хорошо, авторы имеют право употреблять слово «акции» вместо «облигации» (за это их надо лишь слегка пожурить), а я «парюсь», только потому что не получил ответный e-mail от Антона Борисовича.

Читайте дальше >>

Про бизнес-харонов

Опубликовано 25 Ноя 2008 в Ссылки  

Свежая колонка на CEO.RU. Заявка на крупное открытие в менеджменте ;) Пытаюсь подобраться к определению нового понятия, следующего за «предпринимателем» и «менеджером». Названия пока не придумал, т.к. «ликвидатор» и «могильщик» как-то слишком мрачно. Если есть предложения - пишите.

...Последнее стратегическое решение в жизни крупной компании — важный шаг для её акционеров, клиентов и партнёров. История компании может заканчиваться по-разному: либо слиянием с равным по масштабу бизнесом, либо полным растворением в структурах покупателя, либо таким экзотическим способом, как разделение на множество независимых бизнесов. Так, в результате более-менее равноправного слияния появилась крупнейшая в мире пивоваренная компания Anheuser-Busch InBev. В то же время, когда-то один из крупнейших производителей компьютеров Compaq фактически полностью исчез в недрах поглотившей его HP. А российская РАО ЕЭС перестала существовать, распавшись на относительно независимые части.

За каждой такой сделкой стоял идеолог процесса, создававший и реализовывавший некую идею перехода корпорации если не в мир иной, то в новую реальность. В любом случае, в ходе таких процессов заканчивается целая история, часто вековая, того или иного бизнеса.

Свойства и способности человека, своими руками «закатывающего солнце» корпорации, значительно отличаются и от предпринимательских, и от менеджерских...

Полный текст

Что такое 57,5 миллиардов долларов

Опубликовано 25 Ноя 2008 в Экономика  

За два месяца (сентябрь-октябрь) Центральный банк России потратил на поддержание курса рубля 57,5 миллиардов долларов из наших общих резервов.

Эту сумму очень сложно представить «живьём». Для обычного человека что миллиард, что десять, что сто — всё «много». Поэтому давайте подумаем, что можно было бы купить на эти деньги для России за границей.

Конечно, эти подсчёты не имеют экономического смысла. На любом рынке столь огромная сумма стала бы поводом для космического роста цен. Поэтому это только теория. Но в любой теории есть зерно истины. Вот и в этом случае стоит хорошенько задуматься о том, что ждёт экономику, которой управляют люди, с лёгкостью бессмысленно сжигающие миллиарды долларов.

57 500 000 000 долларов США это:

Читайте дальше >>

Про алюминий

Опубликовано 24 Ноя 2008 в Ссылки  

На днях «вышел в свет» новый фильм для инвесторов, в создании которого я принял некоторое участие — в качестве одного из сценаристов. Фильм довольно специфичный: он рассчитан не столько на «широкий круг» инвесторов, сколько на профи, к тому же, в основном иностранных. Тем не менее, если у вас безлимитный интернет, посмотрите, это довольно интересно. Я же в ходе написания текста узнал много нового про производство алюминия и компанию Vimetco. Кстати, если кто-то любит конспирологические теории, можете покопаться в структуре собственности и именах руководителей компании. Это довольно забавно, и открытая информация в инете есть.

Объявление:
Антикризис.Инфо: Советы, юмор, прогнозы, цены... Все на борьбу с кризисом!

Вперед — в прошлое

Опубликовано 24 Ноя 2008 в События  

Михаил livearoundme Кондратенко,
специально для СуперИнвестор.Ru

21 ноября 2008 года индекс Dow Jones закрылся на отметке 8046 пунктов. Последний раз почти такое же закрытие этот индекс показал 1 апреля 2003 года, то есть более пяти с половиной лет назад. Можно сказать, что трейдеры уравнивают существующие перспективы американской экономики с перспективами апреля 2003 года.

Возникает вопрос: «как в таком случае трейдеры оценивают перспективы других частей мировой экономики?». Я отобрал показатели некоторых важных индексов и сравнил показатели их закрытия на 01.04.2003 и 21.11.2008.

Прежде, чем привести эту таблицу, я предлагаю принять несколько вполне очевидных, но забываемых во всеобщей панике, тезисов:

1. Экономический кризис — это естественный, циклический спад в экономике.

2. Спад уничтожает неэффективные процессы, в частности, сдувает финансовые пузыри, банкротит высокозатратные бизнесы и т.п.

3. Спад перераспределяет зоны экономического влияния. Другими словами у слабых игроков, появляется реальный шанс отъесть часть пирога у лидера.

Приняв эти тезисы, мы можем, наконец, взглянуть на показатели.

Читайте дальше >>

Бедный, бедный рубль

Опубликовано 20 Ноя 2008 в Портфель, События, Ссылки  

Сначала в «прайм-тайм» напомню о вчерашней вечерней публикации, в которой я разбираю по косточкам одну из заметок нового «делового портала» bfm.ru. Если не видели, посмотрите, это очень забавно. Или грустно.

Далее. Сегодня 20-е число, а значит — очередная дата пополнения нашего изрядно похудевшего виртуального среднесрочного инвестиционного портфеля, который я веду при помощи сервиса TIKR.RU. Куплены были привилегированные акции Сбербанка и обыкновенные — Газпрома и ИНТЕР РАО. Глубокого скрытого смысла в выборе именно этих бумаг нет, я продолжаю настаивать, что Сбер очень сильно недооценен, а Газпром по 89,85 руб. тоже выглядит весьма привлекательно. Разорение пока не грозит ни тому, ни другому, а цены почти что ликвидационные. ИНТЕР РАО очень сильно упала. Если ещё летом нормальная цена акций этой компании составляла 2-3 копейки, а временами доходила и до 8 коп., то теперь бумага ИНТЕР РАО стоит совершенно смешные 0,6 копейки. При этом в бизнесе этой очень неплохой компании к худшему ничего не изменилось.

Теперь о рублях. Если кто-то ещё сомневается в предстоящей девальвации, то пусть обратит внимание на свежие заявления чиновников. Пиджаки заметно изменили тон: если раньше они уверенно говорили, что девальвации не будет, то теперь это звучит так:

Читайте дальше >>

Почему не надо читать bfm.ru

Опубликовано 19 Ноя 2008 в Ликбез, Ссылки  

Хотел написать совсем о другом, но придётся отложить заготовленную заметку. Есть более срочный повод.

Я как-то довольно осторожно отнёсся к появлению портала bfm.ru. Хотелось верить, что получится хороший ресурс, но какие-то сомнения всё-таки были. В редакции довольно мало известных мне людей (а финансово-журналистский рынок я всё-таки более-менее знаю), а те что есть вызывают большие вопросы. Чтобы не было потом разных обвинений и инсинуаций, скажу, что предлагал Антону Носику свои услуги в качестве удалённого автора, но даже ответа не получил. Собственно, это понятно: кто я такой против гигантов финансовой журналистики типа Пряникова (кто знает - поймёт).

Некоторое время практически не заходил на сайт, только забросил в rss-ридер ленту финансовых новостей. Лента как лента, новостей мало, но всё основное есть. А тут вот заглянул в авторские статьи. Остатки волос встали дыбом.

Разберём заметку «ЦБ РФ оказался плохим спекулянтом». Авторы: Павел Пряников, Максим Егоров, Алексей Щеглов. Собственно, там и одному обозревателю делать почти нечего, но втроём сочинять такой бред, наверное, веселее. Допускаю, что текст со временем может быть поправлен или удалён, поэтому сохранил скриншот.

Читайте дальше >>






Подписка на СуперИнвестор.Ru:


                    




Популярное за неделю

Рецензии

Разное (Все новости рубрики)

Реклама


Другое

Пресс-релизы

Как сюда попасть?
Карта сайта