К традиционным биржевым животным быку и медведю России удалось добавить новый символ. Он изображён на заглавной картинке к посту. Симпатичное такое животное. Пушистое.

В последние дни российский рынок прочно занял не очень почётную позицию худшего фондового рынка мира в этом году. Только за неделю с нашего прошлого обзора индекс ММВБ упал более чем на 15%. Виртуальный среднесрочный портфель, к сожалению, последовал за ним и даже ниже, потеряв около 20%. Это, если не ошибаюсь, первая неделя, когда портфель просел заметно сильнее, чем индекс ММВБ.

В положительной зоне не осталось ни одной бумаги из портфеля, те или иные потери есть по всем инвестициям. Впрочем, на таком рынке это вполне объяснимо и нормально. Возможно, это странно прозвучит, но я активно надеюсь, что такая ситуация продержится до 22 сентября. Портфель у нас всё-таки среднесрочный, до «подсчёта цыплят» ещё очень далеко, а таких непристойно низких цен на акции мы можем не увидеть больше никогда. Сбербанк по 45 рублей, ВТБ дешевле 5 копеек и Газпром ниже 200 рублей — это откровенная и циничная халява.

Читайте дальше

На фоне кошмаров и ужасов, творящихся на рынках акций, я как-то пропустил значимые события, происходящие с российскими облигациями. А там такое…

В последние дни доходности облигаций — как корпоративных, так и государственных – резко выросли (т.е. цены самих бумаг – упали). Если раньше найти что-то приличное с доходностью около 15% годовых было практически невозможно, то сейчас — только выбирай. Даже такие монстры с государственным прикрытием, как АИЖК, торгуются по некоторым выпускам с доходностью 13% годовых. А вполне надёжные, но не очень известные компании торгуются на уровнях около и за 20% годовых, даже при коротких сроках до оферты или погашения. Похоже, сейчас неплохое время для вытаскивания денег из банков и формирования облигационного портфеля. Причём, что важно: если в акциях ничего гарантированно предсказать нельзя, в облигациях вы точно знаете, сколько и когда получите (если рассчитывать на погашения и оферты). Конечно, если компания до того момента не разорится.

Рынок сейчас такой, что даже на очень коротких сроках есть весьма вкусные доходности. Я сделал выборку по реально торгующимся бумагам (это значит, что по ним есть реальные сделки и объёмы, а не просто «левые» котировки) со сроком погашения или выкупа до конца 2008 года. Т.е. речь о вложениях всего на 2-3 месяца.

Читайте дальше

Управляющий и основатель хедж-фонда Third Point LLC Дэниэл Лёб (Daniel Seth Loeb) вызывает в инвестиционном мире полный спектр отрицательных эмоций: от зависти до раздражения. И не без причины. Лёб не только успешно управляет $5,5 млрд., но и известен своими резкими и ругательными открытыми письмами коллегам по Уолл-Стрит и главам компаний, в которые инвестирует Third Point. Обладатель взрывного темперамента, который он не может укротить даже регулярными занятиями йогой, роскошного пентхауса на Манхэттене стоимостью $45 млн., и целой коллекции современного искусства; любитель серфинга и ярый сторонник Барака Обамы… К длинному перечню того, каким человеком является Дэниэл Лёб, остается только добавить то, что он – внук Рут Хандлер – создательницы куклы Барби.

Стиль работы и жизни Дэниэла Лёба вызывает неодобрение многих финансистов. Зато журналисты, особенно жёлтых изданий, могут быть просто счастливы. Поток скандалов – от разборок с компаниями до едва ли не драк с другими знаменитыми управляющими инвестфондами – даёт обильную пищу для репортажей и статей в газетах и журналах. Но всё это не мешает (или помогает?) оставаться Дэниэлу Лёбу одним из самых успешных и высокооплачиваемых инвесторов и управляющих в мире.

Читайте дальше

Плюньте в глаза тому, кто скажет, что понимает происходящее на рынке. Акции летают вверх и вниз на несколько процентов в день, индекс пробивает очередные «поддержки», после чего вновь вырастает и опять падает. В общем, раздолье для спекулянтов и корвалол для инвесторов. Подавляющее большинство заметок по этому поводу в прессе можно было бы заменить фразой «аналитики в недоумении». Всё остальное — пустая болтовня. Поэтому расслабимся и будем готовиться к будущему росту.

Пока же среднесрочный портфель обвалился ниже суммы внесённых в него средств, то есть, проще говоря, «ушёл в минус». При общей сумме инвестиций 550000 рублей, на вечер четверга портфель стоил 529830 рублей. Выше цены покупки держатся акции РусГидро (+12,24%) и ФСК ЕЭС (+7,38%). Все остальные подешевели, сильнее других — ВТБ (-27,27%) и Сбербанк (-26,09%).

Кстати, о Сбербанке. Встретил недавно забавное исследование (ссылка откроется только у зарегистрированных пользователей ТИКРа) «Тройки Диалог» под названием «10 интересных (и возможно забытых) фактов» о Сбербанке. Оно было подготовлено к выпуску еврооблигаций банка в июне этого года. Исследование на английском языке, поэтому я его перевёл и решил опубликовать. Почитайте, там действительно много неожиданного.

Читайте дальше

Национальная лига управляющих опубликовала свежие данные по притоку средств в ПИФы – за август. Цифры показались мне весьма интересными. Речь идёт о чистом притоке, т.е. о том, сколько денег люди принесли в ПИФы за вычетом того, что забрали. Все фонды в сумме потеряли около 221 млн рублей. Это само по себе не так много, скажем, в мае отток средств составил более 7 млрд рублей. Интересно другое: в фонды акций пришло 812,5 млн рублей, а в индексные фонды акций – ещё 224 млн рублей. Получается, что вкладчики ПИФов увеличивали свои вложения в акции. Сокращение произошло в основном в фондах смешанных инвестиций (которые вкладываются в акции и облигации) и в чисто облигационных фондах. Эти две категории потеряли более 1,2 млрд рублей.

Рост вложений в фонды акций (простые и индексные) наблюдается уже третий месяц подряд. За лето в них пришло 3334 млн рублей. Это меньше, чем они потеряли за один май, но тенденция очевидна. И всё это на фоне падения рынка: только за август индекс ММВБ снизился более чем на 8%, а за всё лето – более чем на 25%. У меня складывается ощущение, что вкладчиков ПИФов можно считать вполне грамотными участниками рынка: они продают паи на росте рынка (в мае) и покупают на падении (летом). Раньше это было не так заметно – на растущем тренде и маленьком объёме всего рынка коллективных инвестиций происходил постоянный рост вложений. Теперь кризис расставил всё по своим местам.

Читайте дальше