Вперед — в прошлое
Опубликовано 24 Ноя 2008 в События
Михаил livearoundme Кондратенко,
специально для СуперИнвестор.Ru
21 ноября 2008 года индекс Dow Jones закрылся на отметке 8046 пунктов. Последний раз почти такое же закрытие этот индекс показал 1 апреля 2003 года, то есть более пяти с половиной лет назад. Можно сказать, что трейдеры уравнивают существующие перспективы американской экономики с перспективами апреля 2003 года.
Возникает вопрос: «как в таком случае трейдеры оценивают перспективы других частей мировой экономики?». Я отобрал показатели некоторых важных индексов и сравнил показатели их закрытия на 01.04.2003 и 21.11.2008.
Прежде, чем привести эту таблицу, я предлагаю принять несколько вполне очевидных, но забываемых во всеобщей панике, тезисов:
1. Экономический кризис — это естественный, циклический спад в экономике.
2. Спад уничтожает неэффективные процессы, в частности, сдувает финансовые пузыри, банкротит высокозатратные бизнесы и т.п.
3. Спад перераспределяет зоны экономического влияния. Другими словами у слабых игроков, появляется реальный шанс отъесть часть пирога у лидера.
Приняв эти тезисы, мы можем, наконец, взглянуть на показатели.
Для удобства восприятия, я удалил десятые и сотые доли индексов и процентов их роста, так как в этом исследовании нам важны порядки изменений, а не математическая точность. Вот что получилось:
Из этих показателей отчетливо видно, что в сравнении со всем остальным миром, именно экономика США проседает глубже всего. Принимая Dow Jones за отправную точку (ноль), мы тем самым «вычитаем» из мировой экономики излишнюю «запузыренносать» Штатов, из-за которой, собственно, весь сыр-бор.
Итак, какие выводы напрашиваются?
Китай. Тут все понятно. Реальный рост относительно Штатов 30-45%.
Япония. Индекс Nikkei225 показывает удивительную синхронность с Dow Jones. Это пока единственная индустриально развитая страна (в нашем исследовании), которая реально перепродана. На мой взгляд, у нее есть потенциал, для того чтобы оклиматься раньше всех и хорошо отрасти.
Европа. Небольшие 3% роста в Лондоне показывают высокую корреляцию с индексами США. Давление на этот индекс оказывают именно акции американских корпораций. Также необходимо учитывать, что у этого индекса еще не было возможности отыграть пятничное «ралли» на биржах США.
Германия. Огромный показатель в 68% отнюдь не говорит об экономическом чуде Германии. Безусловно, это экономически развитая европейская страна, с триллионным экспортом, и все такое, но на мой взгляд, ей еще предстоит волна коррекции до китайских 30-45%, возможно даже ниже.
Отдельной строкой хотелось бы сказать о Родине.
Смотря на эту таблицу (и прикрывая нефтяную строчку) — как все-таки у нас хорошо. Рост 60%! Однако, хорошо лишь до той поры пока мы не присмотримся к нефти. Ее перекупленность заставляет содрогнуться. Исходя из реального роста стран потребителей этой нефти, ее справедливая цена сейчас 35$. Выходит, что у нас вместе с нефтью запас падения еще 40% и это при условии, что пятничное назначение Тимоти Гейтнера министром финансов США — это и есть разворот рынка, конец кризиса и начало нового витка всеобщего роста.
Эта таблица не доказывает ровным счетом ничего. Она ставит вопросы.
- Долго ли в условиях мирового кризиса будет держать оборону нефть, перекупленная на 81%?
- Будут ли акции российских компаний оцениваться как «перепроданные» при нефти в 27 долларов за баррель?
- Хватит ли российских резервов и фондов, чтобы прокачать на пару лет бюджет, сверстанный из расчета 70 долларов за баррель нефти?
- Стоит ли сейчас скупать акции, которые продаются с «500% потенциалом роста»?
Ответив для себя на эти четыре вопроса, вы сможете трезво понять и ситуацию в мире, и в России, и в собственном кошельке.
P.S. Лично я с трудом верю в «эффект Гейтнера». Эта новость появилась на рынке за час до закрытия, когда индексы уже шли в 2% плюсе. Никаких программ Гейтнер, конечно же, не публиковал, а без фундаментальных обоснований любой рост — это просто забег быков, так долго стоявших в загоне по стойке смирно.
Понравилась статья? Поделитесь ею с друзьями в социальных сетях!
8 комментариев
Ваш комментарий
Также в этой рубрике:
- Золото или нефть: что восстановится быстрее?
- Крупнейшее IPO в мире проведут на Нью-Йоркской фондовой бирже
- “Путин – дилер, Германия – наркоманка”
- “Народ, вы представляете опасность для окружающих”
- Начальнику полиции города в США будут выдавать зарплату биткоинами
- Кто совершил транзакцию биткоинов на $160 млн?
- Студент купил квартиру в Норвегии благодаря 27-долларовой инвестиции в биткоины
- “Шатдаун” обошелся экономике США в 24 миллиарда долларов
- Уоррен Баффет: “Вашингтон подбирается к точке крайнего идиотизма”
- Инвесторы начали выводить деньги из США
Подписка на СуперИнвестор.Ru:
А инфляцию кто учитывать будет?
отлично все подметил,и таблицу нарисовал весьма доступно для читателей
Сопоставление по фондовым индексам действительно интересное. Хотя так в прямую, безотносительно реального сектора сравнивать, конечно, не на 100 % корректно.
Не всякая разница в темпах роста был обусловлена интенсивностью кредитной накачки. Есть еще разные темпы реального здорового роста в разных странах. И нахождение на разных этапах кризиса к тому же.
А уж с нефтью совсем грубо. Пузырь там, конечно, был но не учитывать реальный рост потребления, вызвавший начало разработки гораздо более “тяжелых” месторождений тоже нельзя.
to МРК — Инфляцию будет учитывать фондовый индекс.
to Pasha — Спасибо.
to Andrei —
1. Я не добивался 100% корректности, просто пытался создать некую пищу для размышлений.
2.Реальный здоровый сектор я попытался высчитать именно путем вычитания лопающегося пузыря накачки. Это не истина в последний инстанции, безусловно, это лишь угол зрения.
3. А “реальный рост потребления” нефти зависит от чего?
3. И от кредитной накачки тоже. Тут Вы правы. Но не только от нее.
В частности, высокие темпы роста китайской и др восточноазиатских экономик, внесшие существенный вклад в рост потребления нефти, были обусловлены не только накачкой, но и улучшавшейся инвестиционной средой и более высокой долей накоплений в личных бюджетах а, соответственно, и в ВВП.
Мне трудно понять, что такое “улучшение инвестиционной среды”. В Китае и двадцать лет назад был миллиард человек дешевой рабочей силы и правительство было не против, чтобы кто-нибудь делал у них термосы.
И “ускорение темпов глобализации” и “улучшение инвест. среды” и “накопление личных бюджетов” будут возможны если кто-то это все будет потреблять. И чтобы схема выжила и не засохла ее и поливали долларами из брандспойта.
В Китае не всегда были готовы к тому, чтобы у них делали термосы. А потом, в разные периоды накладывали на производство термосов ограничения.
В постепенно снижающемся количестве.
30 лет назад в Китае был махровый коммунизм. 20 лет назад он был вполне демонтирован только в сельском хозяйстве.
Последующий процесс шел очень постепенно. Шаг за шагом и с периодическими останвоками.
Вначале для инвестиций были открыты только несколько прибрежных провинций. Потом число из расширялось, а главное менялись условия для бизнеса в остальной части страны.
Разного рода коммунистические пережитки постепенно усыхали. Отрасли, которые поначалу были закрыты для бизнеса открывались. Развивалась финансовая инфраструктура, которой 20 лет назад было не больше, чем в СССР, юридическая база была создана.
“ускорение темпов глобализации”, если под этим понимать большую открытость мировому рынку, и “улучшение инвестиционной среды” с брандсбойтом никакой неразрывной связи не имеет. Есть множество мер к ним ведущим, которые не требуют купания в долларах, рублях, юанях и тугриках.
Да. Еще судя по фразе о “потреблении” “накоплений личных бюджетов” имело место какое-то недопонимание.
Здесь имелся в виду тот факт, что в силу культурно-национальных особенностей население стран Восточной Азии значительно большую долю своего дохода, чем европейцы или американцы, тратит не на потребление, а на сбережения. И это часто рассматривается, как один из достаточно важных факторов обеспечивающих феномен китайского роста.