В заметке о лучших аналитиках фондового рынка России я упомянул о странице "Дивидендный календарь" сайта компании "Тройка Диалог". На самом деле, это - очень интересная информация, позволяющая ответить на вопрос о том, стоит ли в инвестициях ориентироваться на дивидендную доходность акций.

Сначала определимся с термином. Дивидендная доходность - это сумма выплачиваемого дивиденда на акцию, делённая на цену акций на дату закрытия реестра акционеров перед собранием акционеров, которое и определяет сумму дивидендов.

Важно: за цену акции принимается не номинал, как многие ошибочно полагают, а именно рыночная, биржевая цена. Это логично: если рассматривать покупку акций как вложение денег с целью получить дивиденды, то сумма вложения определяется именно ценой акции. Конечно, это достаточно условно, ведь тот, кто купил акции раньше, мог заплатить за них другую (а иногда - и "совсем другую") цену. Соответственно, и доходность у него будет другая. Но для сравнения компаний между собой всё-таки надо принимать некий стандартный день. Дата отсечки выбрана не случайно, но приводить здесь доводы в пользу именно этого дня смысла нет, проще принять это как данность.

На странице с дивидендами приведены данные по 70 крупным компаниям за 2006 год. Я выписал из этого списка наиболее интересные для частного инвестора - компании "первого эшелона" и те, что "на слуху".

• АвтоВАЗ 0,9%
• АвтоВАЗ (прив.) 2,0%
• Аэрофлот 2,3%
• Балтика 1,9%
• Балтика (прив.) 2,8%
• Вымпелком 1,6%
• Газпром 1,0%
• Газпром нефть 8,1%
• Лукойл 1,9%
• Мосэнерго 0,3%
• МТС 3,2%
• Норильский никель 1,9%
• Ростелеком 0,6%
• Ростелеком (прив.) 3,4%
• Сургутнефтегаз 1,6%
• Сургутнефтегаз (прив) 4,0%
• Татнефть 3,9%
• Татнефть (прив.) 5,9%

Как видим, картина - грустная. Хоть сколько-нибудь пристойной доходности не дают никакие акции. Чуть выше прибыль по привилегированным бумагам - из-за того, что компании по своим внутренним документам обязаны выделять на дивиденды по "префам" определенную часть прибыли (у всех - разную, но обычно заметную). Тем не менее, ни по одной акции дивиденды не достигают уровня банковского депозита.

Это объясняется тем, что компании обычно стараются не раздавать полученную за год прибыль акционерам, а капитализировать её, т.е. направлять на развитие бизнеса. Такая политика ведет к увеличению стоимости компании, а значит, и к росту цены её акций, что в конечном итоге выгодно акционерам. Ведь удачно вложенная в собственный бизнес прибыль принесет новую прибыль, т.е. каждый не полученный акционерами рубль даст ещё некоторое количество копеек или даже рублей прибыли в будущем.

Когда же компании всё-таки отдают большие дивиденды акционерам? Давайте посмотрим на лидеров из полного списка:

• ТНК-BP Холдинг 15,2%
• ТНК-BP Холдинг (прив.) 13,1%
• Магнитогорский меткомбинат 12,3%
• Башнефть (прив.) 10,3%
• Газпром нефть 8,1%
• Башнефть 7,4%

В первом случае компании просто некуда девать заработанные за год деньги: инвестпрограмма работает и без них, расширять бизнес не даёт российское правительство, да и вообще, положение компании довольно шаткое - только что, например, у неё отобрали (заставили продать "Газпрому") крупное газовое месторождение. К тому же, у компании почти нет мелких акционеров - подавляющая часть акций принадлежит российской ТНК и английской BP, практически все деньги получают реальные владельцы.

Подавляющей частью акций Магнитки владеет её гендиректор Виктор Рашников, который, к тому же, покупал их на заёмные средства. Необходимостью их возврата и объясняют очень высокие дивиденды, т.е. Рашников забирает деньги у компании, чтобы погасить свои долги. Имеет право.

Основной владелец "Газпром нефти" - как легко догадаться, "Газпром", которому были нужны деньги на скупку части активов ЮКОСа и на текущую деятельность.

За Башнефтью не следил, там были разные версии, связанные с появлением в составе её акционеров АФК "Система". И опять же, в любом случае, такие выплаты носили разовый характер и делались в интересах крупных акционеров.

Вывод же очень простой. Покупая акции российских компаний, стоит рассчитывать лишь на рост их цены, но не на перспективу получения высоких дивидендов. Такое в принципе возможно, но только случайно - если повезёт и интересы крупных владельцев акций совпадут с вашими.

 

Подписка на СуперИнвестор.Ru:

                    

Популярное за неделю

• Европа ощутила на себе российские санкции
• Ликбез: как устроен фондовый рынок
• Как переучить свой мозг инвестора?
• Как формируется стоимость нефти?
• Три валюты, которым выгодны низкие цены на нефть
• Будущее цен на нефть: когда инвестировать?
• Кто станет следующей Грецией?
• Золото или нефть: что восстановится быстрее?
• Экономическая эра бурного роста в Китае подходит к концу?
• Кто на самом деле владеет Яндексом?

Рецензии

• Дж. Сигел «Долгосрочные инвестиции в акции»
• Р.Алибер, Ч.Киндлбергер «Мировые финансовые кризисы. Мании, паники и крахи»
• Ник Лисон «Как я обанкротил Бэрингз»
• Софья Макеева «Down шифтинг»
• Кр.Бакли и Дж.Тирни. «Господь – мой брокер»
• Айн Рэнд. «Капитализм: Незнакомый идеал»
• Все рецензии

Реклама