О пользе спекулянтов
Опубликовано 9 Фев 2010 в Ссылки
Колонка для одного из недавних номеров журнала CEO. Редакция перестала выкладывать журнал на сайте, зато завела сообщество в ЖЖ, где публикует часть статей. Можно заодно подписаться, там бывает кое-что интересное.
Ирония судьбы: в России с незапамятных времен не любят спекулянтов, но именно спекулянты, сами того не зная, спасли страну от экономического краха. И «спасибо» им никто за это не скажет. А стоило бы.
На фондовом рынке спекулянты не только вредны, но и полезны. Причем, что самое интересное, вредны и полезны они одновременно. Мало кому (кроме самих спекулянтов) нравится, когда они надувают очередной «пузырь», искривляя разумные и фундаментально обоснованные соотношения на рынке. Еще меньше окружающим нравится, когда спекулянты в стремлении спасти свои капиталы распродают акции и облигации столь резво, что обрушивают рынок на совершенно невменяемые уровни. Прошлая зима дала нам массу таких примеров.
Скажем, вполне живая и прибыльно работающая компания, без особых долгов, в какой-то момент получает капитализацию меньше, чем объем свободных денежных средств на своих счетах. То есть, вся ее вполне солидная собственность, все ее прибыльные контракты и качественный менеджмент не просто ничего не стоят, но даже «учитываются рынком» с отрицательной стоимостью. Бред, конечно. Но страх спекулянтов и их желание перевести деньги в другие активы делают этот бред реальностью. Речь сейчас велась о компании ОГК-3, но это не единственный подобный случай.
Тем не менее, без спекулянтов на бирже было бы плохо. Настоящие долгосрочные инвесторы покупают и продают акции редко. Кто — раз в месяц, кто — раз в полгода, а кто-то держит бумаги годами. Поэтому, если бы не было спекулянтов, готовых купить что-нибудь ненужное в надежде потом продать это ненужное за чуть большие деньги, инвесторы могли бы неделями искать покупателя на свои бумаги. А так — на пару десятков наиболее ликвидных (по сути — спекулятивных) акций всегда есть адекватный спрос.
Так что насчет героического спасения отечества? Все просто.
Читайте далее
Уоррен Баффетт против капитализма
Опубликовано 8 Фев 2010 в Ссылки
Свежая колонка на Банках.ру.
Знаменитый американский инвестор Уоррен Баффетт, владеющий помимо прочего крупными долями в банках и страховых компаниях, в конце января сделал удивительное заявление. Похоже, мировые СМИ восприняли его как причуду пожилого человека и отреагировали на слова Баффетта довольно вяло. Тем не менее, не стоит забывать, что «дедушка» управляет десятками миллиардов долларов, а через свои многочисленные связи и доли в компаниях влияет на управление сотнями миллиардов. И даже самые экстравагантные его высказывания стоит воспринимать со всей возможной серьёзностью.
О чём же речь? В интервью весьма консервативному телеканалу Fox Business Баффетт сообщил, что считает топ-менеджеров банков максимально ответственными за крах этих финансовых организаций. Вплоть до того, что в случае разорения или перехода банка под управление государства его генеральный директор должен лишаться всего своего состояния. И не только он, но и его супруга. «Почему он должен чувствовать себя лучше, чем рабочий, уволенный из General Motors?», — спросил Баффетт со своей фирменной хитрой улыбкой у ведущей шоу.
Честно говоря, когда я прочитал сообщения об этом заявлении в российской прессе, решил, что, как часто бывает, в спешке журналисты что-то недопоняли или неправильно перевели. Но нет, после просмотра записи программы сомнений не осталось: Баффетт предлагает именно что оставлять гендиректора лопнувшего банка и его супругу (никакой политкорректности, кстати) без накопленного за всю предыдущую жизнь капитала.
Удивительное дело: Баффетт оказался «левее» социалиста Обамы. Мы же, попытавшись забыть на время о привычном имидже «гуру» из Омахи, попробуем разобраться, почему ответственность менеджера не может распространяться так далеко. Ведь разделение ответственности между акционером и фирмой и между фирмой и управляющим — один из краеугольных камней капитализма. Этот принцип разделения рисков во многом помог создать современную западную цивилизацию.
Читать полностью
Рой или Антибулочник
Опубликовано 26 Янв 2010 в Ссылки
В виде исключения полностью переопубликую текст замечательной статьи Юлии Латыниной «Рой или Антибулочник» из Новой газеты. Дело в том, что после появления этой статьи сайт газеты заDDOSили и многие желающие ознакомиться с текстом сделать этого не могут.
Сразу замечу, что прекрасно понимаю, сколько всякого разного можно сказать и про Латынину, и про Новую газету. Сам со многим из того, что вы хотите прямо сейчас написать в комментарии, согласен. Более того, с чисто редакторской точки зрения текст сыроват и не вычитан (то термиты, то муравьи, например). Да и полемический задор в нём несколько превышает аналитичность. Но в данном случае речь идёт об очень точном диагнозе для современного российского общества, поэтому всё же прочитать статью стоит.
PS Тех, кто начнёт рассказывать, что газета сама отключила сайт для пиара, буду банить навечно. За тупость.
PPS Публикуется в варианте, выложенном в своём блоге заместителем главного редактора государственного агентства пропаганды и дезинформации РИА Новости Ириной Демченко. Надеюсь, она там ничего не подправила. И, кстати, если менеджмент и сотрудники РИАНа полагают, что подобные публикации (в стиле «фига в кармане») им потом «зачтутся» при люстрации, они сильно ошибаются.
PPS С осторожным оптимизмом в конце статьи не согласен, шансов на исправление ситуации просто нет. Есть небольшая вероятность полного разрушения системы с дальнейшим глубоким переформированием территории 1/7 суши. Но это – если повезёт.
Нет, «не могу молчать» (с). Я подождал сутки в надежде, что они это всё-таки исправят, но напрасно. Похоже, стоит обнародовать свидетельство качества работы одного из ведущих российских деловых информационных агентств. Наслаждайтесь.
Вероятно, многие читатели помнят прекрасное выступление на «Эхе Москвы» видного «специалиста» по вопросам фондового рынка, рассказывавшего об акциях, торгуемых на биржах Северной Кореи. Переплюнуть такое достижение, полагаю, невозможно. Но приблизиться к нему агентству Прайм-ТАСС вполне удалось.
Держи карман дальше
Опубликовано 19 Янв 2010 в Ссылки
Тщательный подсчёт презервативов в сумочках жительниц Вашингтона имеет непосредственное отношение к тому, что в вашем кошельке постоянно роется чья-то волосатая лапа.
В последние дни западные феминистские блоги бурлят, обсуждая ужасную новость. Как внезапно выяснилось, полиция нескольких штатов США (включая округ Колумбию со столицей) в борьбе с таким неприятным явлением как проституция теперь тщательно пересчитывают количество презервативов в сумочках у девушек, идущих куда-то поздно вечером или ночью. И если общее число изделий превышает три, то мужские шовинистические свиньи задерживают несчастных по подозрению в проституции. Реакцию феминисток на эту новость представить можно, но вряд ли нужно. Отметим лишь, что тщательные подсчёты «у кого сколько штук» в блогах начали очень сильно напоминать другие, более традиционные измерения. В общем, феминисткам теперь тоже есть чем мериться, спасибо копам.
Конечно, в реальности всё не совсем так. Полиция сначала предупреждает подозрительную (это важно) особу, что той не следует шляться по ночам где попало, и лишь если застанет её на том же месте во второй раз, находящейся на улице «без явных целей», получает право порыться в вещах. И тогда, действительно, наличие четвёртой по счёту (и каждой последующей тем более) резинки становится дополнительным фактором, дающим право на препровождение подозреваемой в участок.
Так, конечно, картина приобретает немного другой оттенок. Тем не менее, сам факт установления государством (а число три в данном случае именно «спущено сверху») границ «нормальности» или «ненормальности» владения чем-то вполне безопасным, возмутителен.
Но с подобными бессмысленными и оскорбительными, если вдуматься, ограничениями мы сталкиваемся постоянно, в том числе, и в финансовой сфере. И почему-то не возмущаемся с той же страстью, что американские феминистки. Давайте вспомним хотя бы несколько примеров.
Читать полностью
Последую за большинством блогеров и журналистов и тоже подведу итоги 2009 года с точки зрения частного инвестора. Главный итог, вне всех номинаций, это, конечно, сильный рост рынка. Индекс ММВБ за 2009 год вырос более чем на 120%. Кто-то смог в полной мере воспользоваться этим и отыграть потери прошлого года, кто-то в существенной степени их компенсировал. Полагаю, недовольных среди инвесторов не осталось. А теперь по отдельным номинациям.
Оптимизм в Зомбилэнде
Опубликовано 29 Дек 2009 в Ссылки
Свежая колонка в Банках.ру, насыщенная оптимизмом, как никогда.
…И всё-таки, есть ли что-то хорошее в Зомбилэнде? Конечно. На мой взгляд, главным положительным итогом года стало изменение отношения к окружающей действительности со стороны наиболее соображающей части российского общества. Многие из тех, кто по наивности подумал, что уже всё хорошо, и впереди — светлое будущее, вернулись в привычное состояние ожидания очередной подлянки от правительства и российской жизни в целом. При этом стресс, заставивший их одуматься, получился не очень жёстким. Да, кто-то потерял возможность платить кредит за плазму, кто-то начал получать более адекватную зарплату, кто-то переволновался из-за ипотеки. Но, ещё раз повторю, могло быть намного, намного хуже.
Читать полностью
Звёзды и Goldman Sachs
Опубликовано 17 Дек 2009 в Ссылки
Свежая колонка для Банков.ру. Очень короткая, фактически, на уровне реплики.
Это раньше у России было два союзника: Армия и Флот. Времена изменились. Теперь россиянам надо рассчитывать только на финансовых спекулянтов и благосклонность небес. Спасут ли они в следующем году?
Читать полностью
Не слушайте голоса в своей голове
Опубликовано 10 Дек 2009 в Ссылки, Техническое
За почти 20 лет в журналистике так и не привык, что люди, полагающие, что умеют читать, на самом деле часто этого не умеют. Они видят в тексте знакомые буквы, иногда — слова. Трансформируют их в некие образы в своих весьма своеобразных головах. Получившуюся бессмысленную кашу вкладывают в уста воображаемого собеседника, отдалённо напоминающего автора текста, после чего с упоением спорят с ним, блестяще разбивая его доводы.
Разговаривать с голосами в своей голове — это любимое занятие комментаторов заметок в прессе. Много раз убеждался в этом и на Банках.ру, и здесь, и в ЖЖ (пока не закрыл там комментарии). Знаю, понимаю, смиряюсь, но никак не привыкну. А пора бы.
Прошлая заметка была посвящена тому, что некоторые люди просят государство вмешаться во внутренние дела компаний и принудить акционеров голосовать за выплату определённых дивидендов (не менее такой-то доли прибыли). Мне это предложение не нравится, так как я считаю, что государству нечего делать в постели с акционерами: они сами решат, платить дивиденды или нет, и какие, если всё-таки платить. Всё. Для особо одарённых повторяю: весь смысл той заметки только в том, что акционеры компаний — не клинические идиоты в психбольнице, а государство — не врач с галоперидолом.
Однако, нашлось достаточно комментаторов, обрушившихся на меня за то, что я против выплаты дивидендов. Вот, мол, гад и спекулянт, хочет только «играть» на росте курса акций, а люди хотят дивидендов. Понятно, что комментаторы спорят в данном случае не со мной а с голосами в своих головах. Им так интереснее, наверное.
На самом деле, любая крайняя позиция в этом споре не имеет смысла.
Был сурово впечатлён текстом Сергея Моисеева «Вернём народу дивиденды!» на Слоне. Раньше не следил за творчеством этого автора, но периодически видел уважительные отзывы от приличных людей. Поэтому пока могу лишь надеяться, что г-н Моисеев написал это в качестве фельетона, с целью поглумиться над некоторыми государственниками. Просто получилось не очень удачно и совсем не смешно. Иначе я просто отказываюсь что-либо понимать.
Основной смысл текста в том, что гадкие российские публичные компании (т.е. те, акции которых свободно доступны инвесторам, например, через биржу) платят очень маленькие дивиденды. А это — непорядок, дивиденды должны быть большими, достаточными для того, чтобы держать акции в собственности только ради них, не обращая внимания на колебания котировок.
Подписка на СуперИнвестор.Ru:
