Архив блога
Как считать прибыль компании?Осторожное инвестирование подразумевает не только умение правильно слушать аналитиков, не рисковать зря и отвечать за свои действия, но и умение хотя бы на базовом уровне понимать финансовые показатели компании. Например, знать, что скрывается за непонятным значком “P/E”, почему логичнее было бы его перевернуть, и как использовать его в своих корыстных целях. Инвестор, покупая акции компании, рассчитывает на дивиденды и рост курса этих акций. Оба показателя напрямую зависят от прибыли. Дивиденды - доля прибыли компании. Если прибыли нет, то и о дивидендах можно не мечтать. Если прибыль растёт, то можно рассчитывать и на рост дивидендов. Хотя, конечно, это зависит от инвестиционной политики компании: кто-то выплачивает акционерам всю чистую прибыль, а кто-то не платит почти ничего, направляя прибыль на расширение производства. Или как “Сургутнефтегаз” хранит её наличными на банковских счетах. Рост курса не так буквально следует за прибылью. Текущий курс акций - это результат предположений инвесторов о будущей прибыли компании. Причём будущее может быть довольно отдалённым. У инвестиционных аналитиков есть специальный коэффициент P/E, который показывает отношение текущей капитализации компании к её прибыли (или цены акции к прибыли, приходящейся на одну акцию). На самом деле, это не совсем логично. Правильнее было бы считать наоборот: прибыль разделить на стоимость компании и выразить получившуюся величину в процентах. Почему? Покупая акции, вы инвестируете деньги в тот или иной бизнес, рассчитывая получить доход. По сути, в самом общем виде, это то же самое, что класть деньги на депозит в банк в надежде получить проценты на вклад. То есть доход по акциям (ещё раз повторю - в самом общем виде) очень похож на “процент по вкладу”. Только не совсем понятно, будет ли доход, каким он будет, и когда. Тем не менее, с этой т.з. “обратный” коэффициент E/P косвенно говорит о возможном “проценте” при инвестициях в акции. Более интересен, конечно, предполагаемый E/P через год, два и т.д. Но на зрелых рынках редко бывают радикальные изменения прибыли компаний. Поэтому с определённым поправками можно сказать, что E/P для данной компании = процент на вклад, который готов получить “средний” инвестор в эту компанию. E/P крупнейших нефтяных компаний (на момент написания текста):
Ещё раз подчеркну: это касается только стабильных, не слишком быстро развивающихся компаний на зрелых, не слишком быстро растущих рынках. Другое дело - стремительно растущие компании и отрасли. Здесь инвесторы учитывают не прошлогодние показатели, а будущие. Если компания каждый год удваивает прибыль, то глупо закладывать в цену прибыль прошлогоднюю: учитывать надо прогнозируемую прибыль через год-два. E/P высокотехнологичных компаний (на момент написания текста):
Действительно, массы инвесторов, размышляя, куда вкладывать деньги, исходят именно из того, какой доход они получат от своих инвестиций. У каждого инвестора есть собственное представление о “правильном” доходе. Для кого-то это 10% годовых, для кого-то 20%, а для кого-то и 5% не так плохо. Определите для себя эту величину заранее. После этого, рассматривая возможность инвестирования в ту или иную компанию, задайте себе несколько вопросов:
Если вы видите, что прибыль компании стабильна или растёт, отрасль, в которой она работает, успешно развивается, но E/P заметно больше вашей целевой доходности, то такая компания привлекательна для инвестиций. Это означает, что “длинные” вложения (на несколько кварталов) в акции этой компании скорее всего окажутся выгодными. Cоотношение P/E (или в нашей терминологии - E/P) - очень важный, но далеко не единственный показатель работы компании. Поэтому ориентироваться только на него всё-таки нельзя. Но для практики осторожного инвестирования прибыльность компании - базовый показатель.
|
|