Золото растет в цене, когда инвестиции в производительные активы убыточны либо крайне рискованны. Например, при высокой инфляции, которая стимулирует потребление и наказывает тех, кто делает долгосрочные вложения, особенно в производство. Или в смутные политические времена.

…Производственные мощности увеличивались, а спрос повышался главным образом потому, что в США небывалыми темпами росло кредитование. Но после 2008 года кредитные пузыри на финансовых рынках полопались. «Долопываются» лишь несколько оставшихся — например, в еврозоне.

В ближайшие годы эти раздутые производственные мощности наткнутся на крайне низкий спрос. Во всяком случае, новые инвестиции в производство сегодня совершенно бесперспективны. Тот факт, что в странах Азии низкие процентные ставки и огромные сбережения продолжают питать рост инвестиций, лишь усугубит грядущий кризис.

Ещё одно “доказательство” будущего подорожания золота. Действительно, давайте забудем про переключение Китая на внутреннее потребление (жалкий триллион долларов в год свежего спроса для промышленности). Давайте забудем про новые технологии – энергетические и агро-. НТР же завершилась, правда? Все закупим золота и будем его есть, на нём ездить, в нём жить, его носить… Золотые жуки такие жуки…

Подробнее

Последние две недели июля я провел на Оксфордском энергетическом семинаре. Это мероприятие организуется уже 32-й раз и проходит каждый год, начиная с 1978 года, в одном из колледжей Оксфорда. Семинар одновременно похож на традиционные конференции и отличается от них, и в этом его достоинство. Во-первых, продолжительность. В отличие от традиционных конференций, которые идут два-три дня, это полноценные две недели, которые дают возможность познакомиться и пообщаться как с участниками, так и с выступающими, в том числе неформально. Во-вторых, семинар организован таким образом, что каждый выступающий имеет полтора часа. Примерно половина отведенного времени уходит на само выступление на заданную тему, вторая — на вопросы и обсуждение.

Список выступающих в этом году оказался впечатляющ. Это и Халид аль-Фалих, президент и CEO Saudi Aramco, и Марк Алберс, старший вице-президент и фактически «второй человек» после CEO в Exxon Mobil, и Эндрю Гоулд, CEO нефтесервисной Schlumberger, и многие-многие другие выдающиеся специалисты в различных областях энергетики. Хотя невозможно передать содержание двухнедельного семинара, я бы хотел поделиться некоторыми наблюдениями, которые отражают не индивидуальные мнения, а скорее «взгляд отрасли», и которые мне показались интересными.

Очень полезный материал для понимания “повестки дня”. Строго рекомендуется к прочтению.

Подробнее

Я не знаю, собирается ли возвращаться в Кремль Владимир Путин. Но вот путинг – с маленьким «г» на конце – возвращаться, кажется, собирается. Напомню, термин «путинг» был предложен в 2006 году автором этих строк для обозначения «национализационных» сделок, которые, на самом деле, совершаются в интересах не столько покупателя (государства/госкомпаний), сколько продавца. То есть путинг – это выгодное обналичивание частной собственности за государственный счет.

Эта идея слабо совместима с довольно неприятным положением дел с бюджетом и общими настроениями, связанными с приватизацией. Нелогично как-то. Но идея есть, будем смотреть, не реализуется ли.

Подробнее

Власти США целенаправленно накапливают запасы монет достоинством в один доллар. В обороте этих монет не видно, но их номинальная стоимость уже превысила млрд долларов. Если поставить все эти доллары в столбик, то его высота в 7 раз превысит высоту орбиты МКС. Не удивительно, что у Федерального резерва больше не хватает места для хранения всех этих денег.

Надо бы придумать какую-нибудь конспиративную историю на эту тему.

Подробнее

Из чего образуются пузыри на фондовом рынке? Существуют гипотезы, рассматривающие возникновение пузырей из-за неопределенности реальной стоимости активов, спекуляций или нерационального поведения инвесторов. На самом деле можно сказать, что биржевые пузыри, как и мыльные, надуваются из воздуха. Поведение фондового рынка очень хорошо описывается поведением газов из школьного курса физики.

Отличный текст Ованеса Оганисяна из “Ренессанса”. Забавно и правдоподобно.

Подробнее