Шестидесятилетнему основателю, исполнительному директору и управляющему фондами инвесткомпании FPA Роберту Родригесу (Robert Rodriguez) удается делать почти невозможное: получать высокий доход при работе и с акциями, и с облигациями. При этом Родригес, что удивительно, не является спекулянтом. В среднем он инвестирует на 3-5 лет, отбирая в портфель акции небольших компаний с высоким потенциалом роста, и продает эти акции тогда, когда компания выходит на пик стоимости. Добавим, что Родригес, в отличие от большинства акул с Уолл-Стрит, постоянно живет не в Нью-Йорке или Бостоне, а на озере Тахо, штат Невада, и категорически отказывается переселяться в более престижные места. Выбор места жительства объясняется хобби: управляющий фондами FPA Capital Fund и FPA New Income Fund любит в свободное от работы время гонять по пустыне на своем «Порше» и наслаждается скоростью.

У Роберта Родригеса необычная инвестиционная стратегия. В отличие от большинства управляющих инвест-фондов он не стремится максимально использовать средства для покупки активов. Доля наличных денег в фонде, общая стоимость которого превышает $1,8 млрд, доходит временами до 40%. Главное - осторожность и аккуратность в управлении средствами клиентов. Оказывается, и такая стратегия может приносить неплохой доход.

Читайте дальше

Сначала о плохом. Сбербанк поменял дизайн сайта. Если кто не понимает, сообщаем — это практически подрыв основ и устоев. Уродски-неудобный дизайн сайта главного банка страны стал настолько привычен, что новый вид страницы с округленькими и объёмненькими картинками повергает в шок. Но на второй взгляд всё выглядит вполне симпатично и функционально. В общем, осталось поменять логотип, после чего 90-е годы можно будет считать закончившимися. (Я даже догадываюсь, каким будет новый лого - кружок станет шариком и цвет поменяется на более весёленький - салатовый).

Теперь снова о плохом. На рынок смотреть категорически не хочется. Сейчас есть два варианта. Если впереди война (холодная, тёплая или горячая — по вкусу), то про российский фондовый рынок можно забыть. Если в вас теплится надежда, что всё образуется, то скупать можно всё. Сбербанк за 1,5 капитала — это просто халява. ВТБ продаётся по цене ликвидации. У Газпрома P/E по ожидающимся данным, говорят (сам не считал) за этот год = 6. Так не бывает. Это просто счастье какое-то. Но — только если политическая ситуация будет разрулена как-то мирно. Если Россия продолжит «вставать с колен» теми же способами и темпами, то пора принципиально менять инвестиционный портфель. Например, сформировать его в таком виде:
Читайте дальше

Основатель и управляющий директор 13-миллиардного инвестфонда Capital Growth Fund (CGM) Кен Хибнер (Ken Heebner) уже два года фигурирует в американской деловой прессе под определением «сумасшедший гений Уолл-Стрит». И это определение заслуженно. Один из фондов, которым управляет Хибнер, CGM Focus Fund, за десять лет вырос на 936,1%, показав прибыль за пять последних лет в размере 355,2%.

Хибнер вызывает в инвестиционном мире всеобщую зависть и недоумение. Во-первых, он всегда играет на крупные суммы. Во-вторых - при принятии решений руководствуется какими-то своими собственными, необычными доводами и совершенно не обращает внимания на то, что делают на рынке его коллеги и конкуренты. И, в-третьих, Хибнеру почти 70 лет – возраст, в котором подавляющее большинство игроков уже давно ушли с фондового рынка и проматывают заработанные миллионы.

Читайте дальше

Прошла ещё одна неделя жизни среднесрочного портфеля, сформированного мной месяц назад с помощью сервиса TIKR.RU. Неделя оказалась крайне неудачной — как для всего рынка, так и для портфеля. И индекс ММВБ, и портфель потеряли за это время 3,5-4%. Справедливый негатив инвесторов по отношению к России продолжает действовать: вкладывать деньги в непредсказуемую страну, успешно грабящую своих соседей, большого желания у людей нет. С Запада тоже идёт неприятная информация — европейские экономики начинают тормозить, в американской финансовой сфере всё далеко от стабильного состояния.

Тем не менее, цены российских акций остаются непристойно низкими, и если не произойдёт глобальной катастрофы, в среднесрочной перспективе они должны вернуться к нормальным уровням - на десятки процентов выше сегодняшних.

Впрочем, мне жаловаться вообще грех — портфель на фоне всех безобразий выглядит вполне неплохо, оставаясь «в плюсе».

Как я и говорил с самого начала, в среднесрочный портфель, который на момент открытия стоил примерно 500 тыс. руб., ежемесячно будет добавляться 50 тыс. руб. Примерно так себя ведут многие частные инвесторы — сформировав «стартовый капитал», впоследствии пополняют его каждый месяц или каждый квартал на отложенные с основного дохода средства.

По итогам размышлений «потратил» добавленную по итогам первого месяца сумму на акции АФК «Система».

Читайте дальше

Чудеса случаются. Буквально пару дней назад я написал (с подачи одного из читателей журнала) о странном решении компании «Финам», которая дала себе право штрафовать клиентов за отсутствие активности. Получалось, что (в теории) клиент, сидящий полгода в бумагах, или открывший долговременный шорт, или держащий наличные на счёте в ожидании благоприятного момента для входа в рынок, мог запросто расстаться с 10 тыс. рублей по желанию своего менеджера. Понятно, что почти наверняка ничего подобного не произошло — в «Финаме» работают весьма адекватные люди. Но сама возможность такой неприятности напрягала.

Вчера представитель «Финама» Влад Кочетков в комментариях к той заметке сообщил, что компания решила изменить формулировку соответствующего пункта регламента.

Читайте дальше

В комментариях к одному из последних материалов читатель журнала Дмитрий обратил моё внимание на изменения в правилах работы компании «Финам» с клиентами. Среди прочих не очень важных изменений присутствует и следующее:

ПРИКАЗ №17. О внесении изменений и дополнений в Брокерский регламент.
...
2. Дополнить статью 14 Регламента пунктом 14.9 следующего содержания:
«14.9. В случае отсутствия в течение 6 (шести) месяцев по Счету Клиента у Брокера сделок и/или операций, Клиент обязан расторгнуть договорные отношения в порядке, предусмотренном п. 33.2. Регламента».
...
9. Дополнить статью 29 Регламента пунктом 29.12. следующего содержания:
29.12. В случае нарушения Клиентом обязанности, предусмотренной п. 14.9. Регламента, Брокер вправе наложить на Клиента штраф в размере свободного остатка денежных средств на Счете Клиента у Брокера, но не более 10 000 (десяти тысяч) рублей. Штраф взимается путем списания денежных средств со Счета Клиента у Брокера.

Теоретически (если следовать букве правил), от такого решения могут пострадать долгосрочные инвесторы, купившие те или иные бумаги и не проводящие с ними сделки. Понятно, что брокерская компания получает доход в виде процента от операций клиентов, и такие «спящие» инвесторы ей не очень интересны. Но всё-таки и Дмитрию, и мне показалось, что столь жёсткое поведение по отношению к клиентам не очень адекватно. Я попросил прокомментировать ситуацию руководителя пресс-службы Инвестиционного холдинга «Финам» Владислава Кочеткова. Ниже — мои вопросы и его ответы, а также мнение юриста.

Читайте дальше

Уроженка Германии со сложнотранскрибируемым именем Тура Зергуссен (Thyra Zerhusen), которой уже около 60 лет – одна из лучших управляющих среди женщин, едва ли не самый крупный в США специалист по «средним» компаниям и человек с весьма необычной инвестиционной философией. С 2003 года она возглавляет входящий в структуру ABN AMRO фонд Optimum Investment. При этом Тура непосредственно руководит отделом инвестиций в акции компаний средней капитализации, в котором под её началом работают только женщины. И такой половой «перекос» совершенно не мешает им зарабатывать для вкладчиков минимум 14% годовых, тщательно выискивая в куче «сора» mid-caps действительно стоящие активы.

Если посмотреть на биографию Туры Зергуссен, то окажется, что вся ее почти сорокалетняя карьера - демонстрация надежности немецко-швейцарского механизма. Наша героиня никогда не «хватала звезд с неба», но упорно и настойчиво шла к своей цели, компенсируя недостаток удачи и агрессивности надежностью и основательностью.

Читайте дальше

Продолжаем следить за виртуальным среднесрочным портфелем, сформированным мной с помощью сервиса TIKR.RU. Несмотря на все усилия российских властей, рынок успешно пережил военную неделю и по итогам даже немного вырос. Портфель тоже прибавил — около 1% до 539402 рублей. Это радует.

Самую существенную роль в росте портфеля играют энергетические компании — ФСК (+19,5%) и РусГидро (+13,4%). В минимальном плюсе с момента покупки остаются МТС и Банк Москвы. Все остальные бумаги пока приносят убыток — от 15,9% по Сбербанку до 3,1% по префам Сургутнефтегаза.

Через неделю, как и предполагалось изначально, проведу пересмотр портфеля с добавлением 50 тыс. рублей. Какие есть предложения по покупкам? Можно как увеличивать количество уже имеющихся бумаг, так и покупать новые. Пишите в комментарии свои мысли по этому поводу.

Вот не люблю я писать «мотивирующие» заметки, но иногда приходится — уж очень показательный случай произошёл. Так и просится в качестве примера для иллюстрации некоторых мыслей.

Есть один ЖЖ-юзер (ссылку не буду ставить, обойдётся). Человек серьёзно болен: у него острый патриотизм мозга в сочетании с бредовыми социалистическими идеями. При этом он — известный экономический журналист и даже большой начальник над журналистами.

Сегодня ночью данный юзер в приступе патриотической лихорадки выдвинул прекрасное предложение: бойкотировать американские товары. Мол, США виноваты в осетинской трагедии. Силами своего блога он призвал ВСЕХ (именно так, заглавными буквами) россиян последовать его примеру. Это, прямо скажем, уже бред мессианства в чистом виде.

Всё бы ничего, но в предложении есть одна маленькая оговорочка: отказываться от вражеских товаров надо «Когда возможно, разумеется». И в последующем диалоге выясняется, что автор чем не пользовался раньше, тем пользоваться не будет, а чем пользовался — тем будет, ибо отказ от компьютера, бензина («Лукойл» более чем на 20% принадлежит американцам) и прочего разного подпадает под оговорку. Ну, разве что кока-колу лишний раз не выпьет. То есть наш «мессия», как это обычно с такими и бывает, стремится ограничить в чём-то свою паству, не ограничивая при этом себя. А заодно попиарить свой ЖЖ. «И вот всё у них так» (с).

Когда я раньше ловил его на явной и откровенной лаже в вопросах экономики и бизнеса, это ещё было не так неприятно — все ошибаются. Но теперь этот человек может заразить своим управляемым безумием кого-то из пяти сотен читателей своего блога. Это уже намного печальнее.

К чему это я.

Читайте дальше

Елена Чиркова «Как оценить бизнес по аналогии: Методологическое пособие по использованию сравнительных рыночных коэффициентов при оценке бизнеса и ценных бумаг»

Максим С.,
автор сайта Ffinance.ru
специально для СуперИнвестор.Ru

Елена Чиркова – кандидат экономических наук, финансовый консультант со специализацией «Слияния и поглощения». Она четыре года работала в аудиторской и консалтинговой компании «Делойт». До этого трудилась в инвесткомпании «Тройка Диалог», где написала свою первую книгу «Действуют ли менеджеры в интересах акционеров».

Одна из главных задач любого инвестора — и профессионального, и начинающего — грамотная оценка справедливой цены акций той или иной компании. А значит, надо уметь подсчитывать реальную стоимость бизнеса, основываясь на обычно неполных данных, которые публикуют компании.

Читайте дальше

Об управляющем и инвесторе Дэвиде Свенсене (David F. Swensen) слышали немногие, даже на Западе. А между тем, средняя годовая доходность управляемых им фондов за последние 10 лет составляет 17,8% (а за последние 20 лет – 15,6%). При этом всего под его управлением сейчас находится более $22 млрд. Эти средства принадлежат не миллиардерам и не пенсионным фондам, а Йельскому Университету (Yale University) – одному из самых известных и богатых учебных заведений США.

Доходность, которую показывает Свенсен - самая высокая среди фондов, принадлежащим образовательным учреждениям. К примеру, фонд, управляющий активами Гарварда, в среднем «выходит» лишь на 14,9% годовых прибыли, и это – более чем хороший результат. Джек Майер (Jack Meyer), управляющий Harvard Management Co., откровенно признает: «Дэвид [Свенсен] – лучший в этом бизнесе». С этим мнением трудно спорить.

Свенсен прославился среди инвесторов и финансистов разработанной им в соавторстве с Дином Такахаши (Dean Takahashi) «Йельской моделью» (The Yale Model) управления средствами. «Модель», о которой мы обязательно поговорим ниже, представляет собой четкое и наглядное пособие по инвестированию в надежные активы – такие, которые позволят инвестору ни при каких разумно допустимых обстоятельствах не потерять деньги. Советами Свенсена сегодня активно пользуются университеты и общественные организации, например Фонд Рокфеллера (Rockefeller Foundation) или фонд Карнеги (Carnegie Corporation).

Читайте дальше

Сначала — пара слов о жизни журнала. Я наконец-то добрался до сервиса ВКонтакте, открыв там свою страницу и группу для читателей журнала и просто начинающих инвесторов. Предлагаю записываться ко мне во френды и в участники группы. Как там соберётся достаточное количество подписчиков, думаю, можно будет публиковать много интересного. В любом случае, это вполне удобный способ поддерживать связь, консультироваться друг с другом и со специалистами.

Пришло время в очередной раз посмотреть на Среднесрочный портфель, сформированный мной с помощью сервиса TIKR.RU две недели назад. За это время портфель вырос на 6,7% до 534534 руб. Неплохой результат, особенно на фоне индекса ММВБ, который за те же 10 торговых дней упал более чем на 10%.

Успех принесли вложения в электроэнергетику. Сначала — бурный и неожиданный рост акций ИНТЕР РАО, по которым даже пришлось зафиксировать прибыль, а потом — рост купленных на вырученные деньги бумаг Федеральной сетевой компании и РусГидро. Кроме того, на данный момент «в плюсе» акции МТС и Банка Москвы.
Читайте дальше

Один умный и успешный человек (я его знаю лично, поэтому могу искренне засвидетельствовать ум и успешность), скрывающийся в ЖЖ под ником akteon, написал весьма интересный пост с оценкой текущего положения дел в России. Моя первая реакция на эту заметку: «ещё до одного дошло».

Дело в том, что чем успешнее и умнее человек, тем больше он зациклен на своих успешных и умных делах, а потому довольно редко адекватно оценивает окружающий мир. Особенно, если под таковым понимать не «ближний круг» таких же успешных умников, а нечто более обширное. Но рано или поздно такой человек отрывается от своей уютной действительности и осматривается, с удивлением обнаруживая многие странные и неприятные вещи. В общем, крайне рекомендую ознакомиться с постом и комментариями к нему — там тоже много интересного.

Отмечу отдельно, что как человек не очень успешный и не очень умный, я ещё несколько лет назад увидел, к чему идёт дело в России, и побеспокоился о том, чтобы эти проблемы были от меня на расстоянии нескольких госграниц. Иногда весьма полезно оказаться не очень успешным и не очень умным, зато «быть со своим народом», чтобы вовремя узнать, какую ещё пакость этот народ намерен учинить.

С нетерпением жду, когда правильное понимание объективной реальности дойдёт до завотделом экономполитики «Коммерсанта» (это шутка «для тех, кто понимает», извините, не удержался).

Читайте дальше

Уоррен Баффет. Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями

Максим С.,
автор сайта Ffinance.ru
специально для СуперИнвестор.Ru

Если Алана Гринспена мы назвали самым влиятельным человеком в области мировых финансов, то Уоррена Баффета можно считать самым богатым инвестором. Более того, Баффет на данный момент, вероятно, - наиболее популярный инвестор в мире. Он обучался у не менее известного Бенджамина Грэхема и впоследствии использовал и пропагандировал его подход «разумного инвестирования» и «инвестирования на основе ценности», которое предполагает анализ эффективности вложения на основе действительной ценности компании.

Кстати, Баффет, как и Гринспен, остается человеком действия, и эссе, о котором мы говорим, фактически единственное его произведение. Баффет - не писатель в полном смысле слова, но человек с живым характером и чувством юмора, книга передает в какой-то степени эти его качества.

Читайте дальше

Подписка на СуперИнвестор.Ru:

                    

Популярное за неделю

• Чем девальвация отличается от инфляции?
• Ликбез: как устроен фондовый рынок
• Три валюты, которым выгодны низкие цены на нефть
• Золото или нефть: что восстановится быстрее?
• Кто станет следующей Грецией?
• 10 книг об инвестициях, на которые стоит потратить время и деньги
• Как переучить свой мозг инвестора?
• Европа ощутила на себе российские санкции
• Как формируется стоимость нефти?
• Экономическая эра бурного роста в Китае подходит к концу?

Рецензии

• Дж. Сигел «Долгосрочные инвестиции в акции»
• Р.Алибер, Ч.Киндлбергер «Мировые финансовые кризисы. Мании, паники и крахи»
• Ник Лисон «Как я обанкротил Бэрингз»
• Софья Макеева «Down шифтинг»
• Кр.Бакли и Дж.Тирни. «Господь – мой брокер»
• Айн Рэнд. «Капитализм: Незнакомый идеал»
• Все рецензии

Реклама