ПИФ — довольно тупой инструмент инвестирования. Не в том смысле, что для тупых, а в том, что много думать инвестору не приходится. Купил паи индексного фонда и трех-четырех отраслевых — и сиди, жди прибыли. Правда, за такую простоту приходится платить тем, кто управляет этими фондами, а в России за это берут очень прилично. Но это уж каждый выбирает по себе: у кого времени и соображалки меньше, чем денег — покупает паи, у кого больше — тот сам инвестирует, не платя комиссию управляющему. Оба способа, безусловно, имеют право на существование.
Кроме того, даже если инвестор предпочитает не возиться с покупкой акций, а вкладывается в ПИФ, то возникает вопрос: «покупать индекс» или доверить управляющему активно работать с деньгами? Даже крупные и опытные инвесторы не сошлись во мнении, какой способ лучше. Так, недавно пресса писала о том, что небезызвестный Уоррен Баффет поспорил по этому поводу на миллион долларов с компанией Protege Partners. Не уверен, что Баффет сможет увидеть результат в силу возраста (срок пари — 10 лет), но выигранные любой стороной деньги в любом случае пойдут на благотворительность, поэтому так или иначе бабло в очередной раз победит зло, а Protege Partners получат лишнюю рекламу.
Наконец, сложность вложения даже в российские ПИФы и ОФБУ начинает постепенно приближаться к сложности самостоятельных операций с акциями. Во-первых, самих фондов уже очень много, и часть из них «покрывает» достаточно узкий спектр акций, поэтому выбирать становится сложнее. Во-вторых увеличивается число даже типов фондов — российские власти делают инвест-рынок все более развитым. И это хорошо.
Только за последние недели появилось несколько сообщений о начале действия или подготовке к запуску совершенно новых для россиян инвестиционных инструментов. Мне кажется, на них стоит обратить внимание.
Откуда есть пошло IPO «Мегафона»
Опубликовано 10 июня 2008 в Экономика
Описывать события, происходившие на бирже за время моего отсутствия «в эфире», не буду — ситуация там сложная и не очень интересная частному инвестору. После достижения текущего максимума в начале 20-х чисел мая индекс ММВБ постепенно корректируется, периодически «отскакивая» вверх. На мой взгляд, инвестору в такой ситуации дергаться не пристало — если начать покупать и продавать акции, пытаясь поймать наиболее выгодные моменты, можно много потерять.
В общем, пока рынок колбасится, можно заняться осмотром окрестностей в поисках интересных новостей. За последние дни мне встретилось несколько полезных и интересных сообщений, которые я тщательно собирал, чтобы представить читателям журнала. Первое — отдельной заметкой сейчас, остальные — ссылками с пояснениями чуть позже.
Другой взгляд на «модные» акции
Опубликовано 4 июня 2008 в Ликбез
Прошу прощения у постоянных читателей журнала за паузу в публикациях. Я сейчас в Москве и безумно занят разными текущими делами (слава российской бюрократии — бессмысленной и беспощадной! а также чешской, менее беспощадной, но не менее бессмысленной), поэтому просто не в состоянии производить новые интересные тексты. Но все не так плохо: на выручку пришел читатель, который оставил к заметке о «солнечных инвестициях» очень интересный и объемный комментарий, тянущий на полноценную статью. Автора зовут George, живет он в США и имеет отличный от моего взгляд но «новую энергетику». Мне его позиция показалась интересной, тем более что George рассуждает не только о «солнечных» компаниях, но и о поведении инвестора на рынке в целом. Предлагаю внимательно прочитать его текст.
Анна Диас-Гриффин: не только жена миллиардера
Опубликовано 30 мая 2008 в Персона
Инвестиции — мужское занятие. Скорость реакции, психологическая устойчивость, стремление к победе, агрессивность — все эти принципиально важные качества успешного управляющего инвестфондом плохо сочетаются с привычными представлениями о женщинах. Но есть и исключения.
Тому, кто активно интересуется инвестициями, наверняка известны имена Карен Файнерман (Karen Finerman), под управлением которой в 2007 году было $400 млн. в фонде Metropolitan Capital, или самой успешной женщины-инвестора Великобритании Елены Амбросиаду (Elena Ambrosiadou), уроженки Греции. Они добились больших успехов в своем деле. При этом многим женщинам-управляющим прекрасно удается совмещать удачные инвестиции с личной жизнью. К примеру, у исполнительного директора Newton Fund Management (его активы составляют порядка $75 млн.) Хелены Морисси (Helena Morrissey) – восемь детей. Правда их воспитанием, в то время как жена зарабатывает деньги, в основном занимается муж.
В Нью-Йорке действует даже специальный инвестиционный фонд Pomegranate Capital Management, который инвестирует только в хедж-фонды, управляемые женщинами. Таких в 2007 году насчитывалось около трехсот, а управляемый им капитал достиг $55 млрд. Неудивительно, что фондом Pomegranate Capital Management также управляет женщина – Сьюзан Шафер Соловэй (Susan Shaffer Solovay).
И хотя ни одной женщине пока не удалось достичь в управлении активами таких же успехов, как Джону Полсону или Джорджу Соросу, мы все равно сочли, что эти умницы и красавицы достойны отдельного рассказа. Пусть даже на дворе не праздник 8 марта, к которому газеты и журналы обычно готовят рассказы о женщинах в «мужских» профессиях.Начнем, пожалуй, с 37-летней Анны Диас — блестящей интеллектуалки и несколько загадочной фигуры в инвестиционном бизнесе.
Возвращаемся к теме инвестиций в альтернативную энергию. В прошлый раз я ссылался на авторитет Сергея Брина, со-основателя Google: он в качестве одного из явлений, которое изменит мир, называет новые "чистые" энергетические технологии. Пока таких технолдогий известно не так много, в первую очередь, это использование солнечной энергии.
Не хотел бы вдаваться в технические подробности — солнце используется как минимум двумя основными способами: прямое получение электричества и нагрев теплоносителя с дальнейшим переводом тепла в электроэнергию — рассмотрим компании, работающие на этом рынке. В первую очередь есть смысл говорить не о самих электростанциях, а о поставщиках материалов для них. Дело в том, что если электростанций уже довольно много, то производителей солнечных панелей и прочего оборудования можно пересчитать по пальцам. Давайте посчитаем.
Рынок за неделю 19-23.05.2008 + Слухи и забавные прыжки
Опубликовано 27 мая 2008 в Неделя
После долгого бурного роста российский рынок немного "присел" — скорректировался с рекордных уровней. Это обычный и нормальный процесс, как говорится, "деревья не растут до небес", а инвесторы и спекулянты имеют обыкновение фиксировать прибыль после сильного роста. Теперь вопрос в том, что будет дальше. Похоже, период оптимизма и не совсем оправданной радости прошел и на мировых, и на российском рынке. Для отечественных акций, как обычно, многое будет зависеть от цен на нефть. Если последуют новые рекорды, то они вытянут за собой и фондовый рынок, если же начнется фиксация прибыли и откат, то котировки нефтяников, а за ними и остальных компаний провалятся существенно. Для нас же главный интерес представляют два слуха и один сумасшедший прыжок котировок.
Индекс ММВБ за прошлую неделю снизился на 1,76% до 1909,67 пункта. Больше всех просели акции металлургов. Видимо, у отдельных представителей власти активы в этой отрасли не так велики, как в нефтянке, поэтому правительство не очень одобрительно относится к росту цен на продукцию металлургов. На неделе стало известно, что правительство может принять довольно жесткие меры против удорожания труб и прочей стальной продукции, например, ввести высокие экспортные пошлины. Это обрушило акции НЛМК на 11,45%, Северстали — на 9,16%, а Магнитки (ММК) — на 13,68% за неделю. В "плюсе" оказалась МТС (+6,93%) с хорошими результатами деятельности за I квартал, привилегированные акции Сургутнефтегаза (+3,13%), ОГК-5, РБК и "Полюс Золото".
Вот о последней компании поговорим чуть более подробно.
Кеннет Гриффин: миллиардер-параноик с манией величия
Опубликовано 23 мая 2008 в Персона
Основателю, президенту и главе хедж-фонда Citadel Investment Group Кеннету Гриффину (Kenneth Griffin) в этом году исполнится всего лишь сорок лет. Однако в финансовом мире он уже заслужил статус легенды. Еще в 1986 году, будучи 18-летним первокурсником Гарварда, он прочитал статью в журнале Forbes о том, что акции компании Home Shopping Network Inc слишком дороги. Гриффин принял ее к сведению: свои сбережения он поставил то, что цена этих акций пойдет вниз. И получил прибыль.
Почувствовав вкус успеха, молодой человек немедленно решил, что отныне именно зарабатывание денег на бирже будет его судьбой. Через семнадцать лет, в 2003 году, Гриффин впервые появился в рейтинге самых богатых американцев в том самом журнале Forbes — с капиталом $650 млн. В свои 34 года он стал вторым самым молодым богачом в рейтинге. В 2006 году его состояние оценивалось уже в $1,7 млрд., а в 2007 году оно перевалило за $3 млрд.
При этом самые заметные черты характера молодого миллиардера — скрытность, доходящая до паранойи, нелюдимость, шокирующая окружающих, болезненное стремление к роскоши и мечты о построении новой великой финансовой корпорации, напоминающие манию величия.
"Ведомости" на днях опубликовали запись беседы одного из основателей Google Сергея Брина с российскими журналистами. Качество текста отвратительное, что для этой газеты, впрочем, дело вполне обычное (цветные фотографии намного важнее нормальной редактуры и корректуры, это понятно). Да и в самом тексте нового и интересного мало. Но есть.
Меня заинтересовало мнение Брина по поводу "Следующих Больших Штук" (The Next Big Thing). На самом деле, это словосочетание нормально на русский не переводится — за отсутствием в русскоязычной культуре самого этого понятия. Но по сути TNBT — это некая идея, вещь, рукотворное явление, которое очень сильно повлияет на мир, затронет и изменит жизнь очень многих людей, даже если они этого сразу и не заметят. Из относительно недавней истории можно вспомнить такие "Большие Штуки", как освоение космоса, компьютер, сотовая связь или интернет. В принципе, список "Больших Штук" не является чем-то однозначно принятым: кто-то относит к нему Википедию, кто-то — клонирование, кто-то — лабрадора Кони и его хозяина и т.д. Но в целом, идея, полагаю, ясна.
Фишка в том, что каждая "Большая Штука" становится поводом для мощного экономического роста, сопровождаемого ростом на бирже, особенно в акциях компаний, связанных с этой самой Thing. В первую очередь, конечно, в развитых странах. Поэтому правильное предсказание "места" очередного технологического скачка — штука очень выгодная. Те, кто вложился в в конце 90-х в интернет-компании, заработали огромные прибыли (если успели вовремя соскочить). Те, кто покупал акции телекомов перед бурным развитием сотовой связи, — тоже. Но есть тонкость. Мало того, что для успеха необходимо точно предсказать не только сферу, в которой появится новая "Штука" и выбрать конкретные "правильные" компании, необходимо еще и держать средства в этих акциях (или других активах) годами. То есть мы говорим не о спекуляциях, а об инвестициях. А значит, нам в рамках журнала СуперИнвестор.Ru это особенно интересно.
Про растущий рынок писать скучно, тем более, когда понятно из-за чего и почему он растет. С прошлой недели принципиально ничего не изменилось. Разве что, к западным фондам, уверенно скупавшим российские акции, присоединились и немного протормозившие отечественные инвесторы и спекулянты. За прошлую неделю индекс ММВБ вырос еще на 8%, приблизившись к историческому максимуму. Сильнее всех подорожали нефтекомпании, которым новый премьер Путин продолжает обещать налоговые льготы. Лукойл прибавил 12,5%, Сургутнефтегаз (об.) на 18,15%, Роснефть на 12,05% и т.д. Зато РАО ЕЭС все-таки потеряло 1%. С банками все в порядке: на 5-9% выросли и Сбер, и ВТБ, и Банк Москвы. Короче, все идет по плану и даже лучше.
Я же хочу рассказать о небольшой революции, которая буквально на днях свершится на российском рынке "обслуживания инвесторов". Те, кто хотя бы более-менее активно интересуется рынком акций в России и на Западе, не первый год с завистью смотрят на то, как там развита инфраструктура "вокруг" инвестора. Достаточно вспомнить такие сервисы как finance.yahoo.com и finance.google.com. Ничего подобного в России не было: графики, котировки, сведения о компаниях и прочую информацию по рынку приходилось искать на самых разных сайтах. Не всегда эти данные удобно и современно оформлены, не везде с ними можно по-настоящему серьезно работать. Похоже, ситуация меняется.
Джеймс Харрис Саймонс – самый умный американский миллиардер
Опубликовано 16 мая 2008 в Персона
В рамках проекта Superinvestor.Ru/Персона мы уже рассказывали об управляющих, сумевших больше всех заработать на фондовом рынке в 2007 году – даже несмотря на разразившийся в США финансовый кризис. Напомним, первое место в рейтинге, который с 2002 года составляет журнал Alpha, занял Джон Полсон, чей инвестиционный фонд Paulson&Co умудрился заработать рекордные $3,7 млрд. – самые большие деньги в истории американского управления активами. Второе место занял всем известный Джордж Сорос (George Soros) с фондом Quantum Endowment Fund ($2,9 млрд.), а третье – интереснейшая фигура на американском фондовом рынке, семидесятилетний математик Джеймс Харрис Саймонс (James Harris Simons). Кстати, что интересно, Саймонс и Сорос имеют квартиры в Нью-Йорке в одном доме. Именно о Джеймсе Саймонсе мы сегодня вам и расскажем.
Принадлежащий Саймонсу фонд Renaissance Technologies Corp. заработал в 2007 году $2,8 млрд., что также является очень и очень высоким результатом.
Как же математик Саймонс пришел к игре на бирже и стал, по определению Financial Times, «самым умным» миллиардером? И в чем секрет его Renaissance Technologies – фонда, в котором, по определению Wall Street Journal, «все торги ведут исключительно компьютеры, а на работу приглашаются не трейдеры, а лишь ученые, занимающиеся разработкой трейдинговых стратегий для компьютерных программ»?
Праздничное ралли
Опубликовано 13 мая 2008 в Неделя
В предыдущий раз я писал о положении дел на рынке в конце апреля. Тогда индекс ММВБ оказался ниже 1670 пунктов, и перспективы большинства бумаг выглядели неопределенно. Тем не менее, за две укороченные из-за праздников недели торгов произошло самое настоящее ралли, то есть быстрый и уверенный рост цен практически по всем акциям. На данный момент индекс ММВБ превышает 1800 пунктов, достигнув уровня середины января. В принципе, осталось уже не так много и до исторических максимумов. Чем же вызван этот рост и чего ждать дальше?
На рынке сейчас говорят о двух факторах, из-за которых так резко выросли цены акций. Первое (и главное): на российские биржи вернулись иностранные инвесторы. В понедельник на ММВБ был зафиксирован рекордный объем торгов при повышении котировок: иностранцы активно покупали акции. Объем торгов на рынке акций превысил 100 млрд рублей, что вдвое выше обычного показателя. Это очень хорошо: иностраныые инвесторы обычно очень осторожны, и входят на рынок только тогда, когда уверены в том, что все будет нормально.
Смотрим за леммингами
Опубликовано 6 мая 2008 в Пифы
Российские пайщики в апреле забрали из ПИФов акций 2,5 млрд руб. Хуже того, процесс идет по нарастающей: с февраля отток ежемесячно растет. Казалось бы, миллион леммингов ошибаться не могут, и пора бежать забирать деньги пока не поздно. Надеюсь, все, кто хотел, уже убежали, а вместе с остальными мы сейчас обдумаем ситуацию спокойно.
Есть старое правило: если чистильщик обуви (да, оно настолько старое) спрашивает, как купить акции, то их пора продавать. В наше время это отчасти не так, но зерно истины в таком поведении есть. Верно и обратное: если люди массово выводят деньги из активов, то пора покупать. Конечно, эти правила весьма условны, главное — суть: "толпа" всегда реагирует на события прошлого, а биржа, да жизнь вообще — циклична, и за спадом следует подъем. Поэтому, реагируя на "вчерашний" спад, можно продать акции (или паи) непосредственно перед началом подъема.
Рынок за неделю 21-25.04.2008 + Что случилось с РАО?
Опубликовано 29 Апр 2008 в Неделя
Прошедшая неделя закончилась заметным падением российских индексов. Похоже, что самую существенную лепту в это движение внесли энергокомпании, потерявшие около 10% стоимости. Зато теперь именно РАО ЕЭС может стать одной из самых интересных идей для долговременных инвестиций.
Джон Полсон: человек, который заработал на ипотечном кризисе
Опубликовано 25 Апр 2008 в Персона
Даже если вы не очень активно интересуетесь миром больших денег, вам наверняка знакомы имена Уоррена Баффета или Джорджа Сороса, делающих свои состояния на вложении денег в правильное время в правильные активы. Однако в 2007 году лучшим частным управляющим стал вовсе не кто-нибудь из этих "звезд" финансового мира, а 51-летний уроженец Нью-Йоркского района Квинс Джон Полсон (John Paulson). Именно его инвестиционный фонд Paulson&Co умудрился заработать на обваливающемся американском рынке $3,7 млрд., оставив далеко позади и Джорджа Сороса с фондом Quantum Endowment Fund ($2,9 млрд.) и бывшего математика Джеймса Симонса с его фондом Renaissance Technologies Corp. ($2,8 млрд).
Этот действительно фантастический результат обеспечил Полсону первое место в престижнейшем рейтинге управляющих, который с 2002 года составляет журнал Alpha. Издание не без оснований отмечает, что результат Полсона – наиболее внушительное достижение в зарабатывании денег управляющими в новейшей истории финансового мира.
Успех Полсона особенно удивителен в сравнении с результатами его коллег. По данным Alpha, 25 лучших хедж-фондов в мире в среднем сумели заработать за год лишь по $892 млн. – то есть вчетверо меньше Paulson&Co. А "золотой" $1 млрд. в 2007 году удалось получить лишь пяти управляющим. Помимо Полсона, Сороса и Симмонса это Филипп Фалкон и Кеннет Гриффин.
Кто же такой Джон Полсон, и на чем он сделал свои $3,7 млрд.? В попытке ответить на этот мы исследовали множество публикаций и были поражены некоторыми открывшимися обстоятельствами.
Я рад, что мои мрачные предчувствия относительно прошедшей недели не оправдались. Российский фондовый рынок снова вырос, позитивно отреагировав на неожиданный рост западных рынков. Забавная ситуация. Отчетность компаний и, особенно, банков, которой все и боялись, оказалась в основном действительно ужасной. Но далеко не такой ужасной, как ожидал рынок. Именно это разница между ожиданиями и реальностью и обрадовала участников рынка. И они уже не обращают внимания на новые миллиардные потери американских банков, на уменьшение прибыли компаний. Главное — все не так плохо, как ожидалось. В очередной раз подтверждение получила мысль о том, что биржа — это торговля будущим. Если будущее оказалось "перепроданным", то акции взлетают.
Подписка на СуперИнвестор.Ru:
