Михаил livearoundme Кондратенко,
специально для СуперИнвестор.Ru
Вряд ли кто-то станет отрицать, что экономика США и экономика Китая — есть единое целое. Только за 2008 год товарооборот между этими странами составил 333,74 млрд. долларов. Для Китая Соединенные Штаты — самый крупный торговый партнер, на долю которого приходится пятая часть экспорта. Политики обеих стран всегда понимали степень взаимной необходимости и редко входили в прямую конфронтацию. Но эта славная традиция, похоже, канула в лету. Сначала Тимоти Гайтнер, а затем и Барак Обама попробовали себя на новом поле — поле провокации. Что это может означать для инвесторов? Давайте попробуем разобраться с самого начала.
Куда пойдёт путиномика
Опубликовано 5 Фев 2009 в Экономика
Объявление:
Лучшие экономические блогеры рунета в одной ленте. Читайте, подписывайтесь: через RSS, через ЖЖ, по почте!
Ну вот, теперь можно всерьёз поговорить о том, что ждёт дорогих россиян в краткосрочной перспективе. До последнего времени власти посылали грамотной прослойке населения ровно два сигнала: «Я сама офигела» ((с), анекдот) и «Ниччччего не понимаю» ((с), мультик). И по действиям руководства, и по информации «оттуда» складывалось совершенно чёткое ощущение полной растерянности, дезинформированности и попыток руководить процессами в режиме реагирования, без какой-либо стратегии и тактики. Поэтому и обсуждать всё это всерьёз никакого смысла не было. В последние дни стало понятно, что растерянность прошла, и появилось какое-никакое видение ситуации.
Точку зрения власти озвучил на закрытой встрече с бизнесменами первый вице-премьер Шувалов. «Закрытые» встречи для того и проводятся, чтобы передавать всем кому интересно сведения и мысли, которые по каким-то причинам нельзя озвучить открыто. Поэтому, естественно, всё, о чём там говорилось, быстро стало известно. Суть сообщения «главного по кризису» достаточно подробно изложена здесь, копипастить не буду, сходите почитайте, там не очень длинно. Плюс стоит почитать, что будет с банковской системой. Если кто-то из читателей всё ещё хранит деньги не в госбанке, то я завидую нервной системе такого человека.
Сейчас важно понять, чем всё это грозит.
Объявление:
Антикризис.Инфо - уникальная народная энциклопедия рецептов борьбы с кризисом. Советы, истории, юмор, психология - подписывайтесь на обновления и читайте каждый день!
Пару дней назад вышла очередная моя колонка на сайте Банки.ру. На этот раз — реакция на информацию о проблемах, которые имеют ипотечные заёмщики, желающие перевести свои кредиты из валюты в рубли. Но на самом деле, речь немного не о том. Несчастные ипотечники — лишь частный случай более общей проблемы.
В этой ситуации проявляется одна из главных проблем российского общества: отсутствие умения и желания разрешать конфликт интересов. Власти нужен не слишком громко ропщущий народ, людям нужны послабления по кредитам, а банки жаждут, чтобы их оставили в покое. При этом власть действует привычным и самым тупым способом: в приказном порядке перекладывает потенциальные потери на банки (и их акционеров). Те, естественно, сопротивляются такому давлению, действуя чуть более сложно, но тоже вполне понятно. А зажатый между двух этих сил народ всё больше звереет, копя злобу и на тех, и на других.
Полный текст
Мне кажется, эта проблема весьма и весьма серьёзна. И именно в сложные времена она проявляется наиболее остро. Возможно, корни неумения договариваться глубже: в России всегда была сильна «вертикаль власти», а главным форматом общения считался приказ, а не просьба и не договор. Западное же общество в последние сотни три лет строилось как раз на относительно равных отношениях между договаривающимися субъектами (при всех поправках и условностях), поэтому нахождение решения, более-менее выгодного всем сторонам, было необходимо.
Александр utochki Уточкин,
специально для СуперИнвестор.Ru
Одним из самых запомнившихся артефактов прошлого года стала табличка прогнозов индекса РТС, основанная на мнениях стратегов топовых российских инвестбанков и опубликованная в одном из мартовских номеров журнала SmartMoney. Улыбающиеся, уверенные в себе дяди и тети в едином стахановском порыве сходились на цифре 2800-3000. Самые осторожные и умудренные опытом перестраховались в районе 2300-2600, оказавшись в явном меньшинстве. Занятно, что основной рост рынка, по мнению мартовских аналитиков, должен был прийтись на вторую половину, а то и 4-й квартал 2008 года.
Была и другая табличка, в сентябре, когда блестящие перспективы российского фондового рынка уже несколько потускнели. Те же лица, не сменив галстук и дежурной улыбки, обещали 1300-1600 к концу года. Правда, один экспат из списка нового прогноза не дал, возможно, к тому времени он уже отчалил в поисках новой тихой гавани в штормящем океане мировых финансов.
Едем дальше. Чрезвычайно познавательным чтением были традиционные декабрьские суперотчеты инвестбанков, содержащие комплексные прогнозы и основные постулаты инвестиционной стратегии на 2009 год. В отчете одной из наиболее респектабельных контор базовый и единственный сценарий для российского рынка основывался на средней цене на Urals в 70 долларов за баррель и среднем курсе доллара в 30,5 рублей; прогноз обещал трудное начало года, но дальнейшее восстановление темпов роста в промышленности и на фондовом рынке (цель по РТС – 1100 к концу года) и прочие замечательные, прямо-таки вдохновляющие вещицы. Стратегии остальных банкиров сводились примерно к тому же. Ребята, как бы мы хотели вам верить!
Российское государство продолжает создавать (или обсуждать создание) очередных корпоративных монстров — госкорпораций. На повестке дня — госкомпания по управлению резервами, которая может получить в распоряжение (почти бесконтрольное) до 7 триллионов рублей, и новое «министерство чёрной и цветной металлургии» на основе активов Норникеля, Русала, усмановского холдинга и Ростехнологий. Такие преобразования имеют две основные причины: во-первых, гигантские финансовые потоки ставятся под контроль «правильных» людей, во-вторых, неэффективность управления этими компаниями будет компенсироваться за счёт населения — с помощью господдержки в той или иной форме. Если кто-то ещё ругает Ельцина и Чубайса за приватизацию начала 90-х, остыньте. То, что делается сейчас, на порядки круче.
Но речь не об этом. В комментариях по поводу создания «Росметаллургии» один из читателей «Ведомостей» высказал забавную мысль:
Очень хотелось бы узнать, если частные предприятия можно передавать государству, то нельзя ли то же самое сделать с семейными хозяйствами и отдельными лицами? Например, создается компания Росгосгражданин. И я бы с удовольствием перешел бы под управление государства. Пусть даже не очень эффективное. А то очень уж надоело самому деньги зарабатывать.
А что? Идея вполне себе социально-ориентированная, в духе современных тенденций. Если в стране есть коллективный царь с неограниченными правами и возможностями, то почему бы не появиться и государственным крепостным. Не сомневаюсь, что очень большая часть населения с удовольствием передала бы своё имущество в управление чиновникам и пошла бы работать на государство в обмен на стабильный, пусть и небольшой, доход.
Оставшуюся (наиболее самостоятельную) часть населения можно было бы акционировать.
Ответы на вопросы про кризис
Опубликовано 13 Янв 2009 в Экономика
С большой задержкой, но всё-таки собрался с силами, чтобы ответить на несколько вопросов, заданных «экономическим» блогерам. По ссылке можно, кстати, найти массу ответов других блогеров. Почитайте, это занятно и полезно.
1. Каковы причины нынешнего мирового кризиса? Каковы причины кризиса в России?
Термин «причины» в русском языке слишком многозначителен. Причиной мирового кризиса можно назвать и законы природы, и человеческую натуру, и капитализм, и действия властей США в последние лет двадцать, и конкретный кризис на рынке сабпрайм-кредитов. Вопрос в том, до какой степени абстракции доходить. Я бы выбрал довольно общий ответ. На мой взгляд, «внутренней» причиной кризиса стала самонадеянность и жадность большинства участников рынка, совмещённая с относительно низким уровнем реальных потерь «в случае чего». Попробую пояснить.
В современной западной финансовой системе человек, достигший определённого уровня, практически не может потерять сразу всё. Если ты топ-менеджер или ведущий аналитик хедж-фонда, то даже при полном и бесповоротном банкротстве, вызванным твоим плохим управлением, ты не окажешься на улице, просящим подаяние и живущим в картонной коробке. Просто из миллиардера или мульти-миллионера станешь «всего-лишь» миллионером. Обидно, конечно, но, мягко говоря, не смертельно. Отдохнёшь пару лет — и снова можно начинать окучивать клиентов. Стреляться из-за позора сейчас тоже не принято (отдельные случаи есть, но там либо весьма тёмные истории, либо люди «старой школы», для которых слово «честь» ещё что-то значит).
В «Частном корреспонденте» - новая большая разработка темы. На этот раз — про падение цен на жильё в Москве.
«С учетом скрытых скидок и торга снижение стоимости квартир уже составило 25% от максимального уровня, который был отмечен в начале осени, — рассказывает руководитель аналитического центра «Индикаторы рынка недвижимости» Олег Репченко. — В дальнейшем цены на недвижимость будут становиться всё ниже и ниже, пока в конце весны мы не достигнем дна рынка». «К лету следующего года квартиры подешевеют, по моим оценкам, минимум на 50—60%, — убежден Никита Кричевский. — Не удивлюсь, если через год квадратный метр будет стоить 2,5 тыс. долларов, а не шесть, как сейчас».
Там ещё интересное отдельными деталями интервью и анализ рынка сдачи жилья в Москве. На самом деле, было бы ещё интересно посмотреть на ситуацию и ожидания по регионам, но московским изданиям до них дела, как обычно, нет.
Уже сейчас цены падают на 1% в неделю по официальным оценкам, а реально — и ещё быстрее. Как мне представляется, на жильё сейчас действует не только и не столько текущее падение доходов покупателей, а две причины, связанные с ожиданиями.
Михаил livearoundme Кондратенко,
специально для СуперИнвестор.Ru
На протяжении пяти с половиной лет мы наблюдали укрепление курса рубля к доллару. 14 июля 2008 года оно остановилось, а уже 9 августа стало очевидным, что тенденция сломлена. Несмотря на это, многие политики продолжают активно хоронить Штаты, а простые граждане и валютные игроки делают ставку на то, что именно США выберется из кризиса с наименьшими потерями.
Давайте попытаемся понять, какие из этих предположений обоснованы?
Согласитесь, что доверие к валюте тесно связано с политикой страны, эмитирующей ее. К примеру, вы вряд ли будете инвестировать свои средства в зимбабвийские доллары, зная об экономических воззрениях Роберта Мугабе.
Поэтому я решил провести сравнение антикризисных решений российского и американских правительств на примере «спасения автопрома». Эти решения находятся в русле представлений соответствующих правительств об экономической политике.
Свежая колонка в блоге CEO.RU. О том, как кризис помог решить давнюю проблему между двумя крупными предприятиями.
Итак, много лет назад, едва ли не вскоре после массовой приватизации, один российский олигарх сформировал свой крупный машиностроительный холдинг. С центром, скажем, в городе Сахарове. Другой (тоже олигарх) — создал аналогичный холдинг, прикупив недорого крупное предприятие, допустим, в Обломовске. Но вот незадача: в процессе покупок оба олигарха получили контроль над важными элементами производственной цепочки друг у друга, причём, расположенными в «противоположных» городах присутствия. Получилось так, что первый владеет головным заводом в Сахарове и «дополнительным» заводом в Обломовске, а второй — ровно наоборот. И не смогли договориться — ни об обмене активами, ни о полноценных поставках компонентов друг другу. Единственной компанией, получившей от этого большую прибыль, стала РЖД, много лет возившая по сути одинаковые компоненты встречными маршрутами. Со временем «обломовская» промгруппа была продана, но её новый хозяин тоже не смог решить эту проблему.
Читать целиком
Несколько свежих интересных текстов на Банках.ру (не моих):
Спасение должников разорит вкладчиков?
Депутаты Госдумы предлагают запретить банкам повышать проценты по выданным до начала кризиса кредитам. Граждане, разумеется, ликуют. И хотя народные избранники тем самым забывают об интересах вкладчиков российских банков, об этом не рискуют напоминать даже сами банкиры. Далее
После Великой депрессии была Вторая мировая
Мировой кризис (согласно теории) проходит через несколько этапов: финансовый, экономический, социальный и политический. В последние десятилетия удавалось не допускать реализации всей этой цепочки. Нынешний же кризис уже выходит на третий этап. Что впереди? Далее
На стачку!
Слово «забастовка» обычно вызывает в воображении образы стучащих касками по Горбатому мосту шахтеров или скандирующих что-то у остановленных станков людей в рабочих спецовках. Тем, кто надевает на работу костюм и галстук, бастовать вроде как и не принято. Но возможно, что уже в ближайшем будущем привычный стереотип придется подкорректировать. Далее
Ведомости дают апокалиптические прогнозы о падении рынка автомобилей в России в следующем году. Боюсь, что это будет не самая большая проблема.
То, что я хочу сказать сейчас, не имеет прямого отношения к инвестициям. Но если вспомнить одну из максим Баффета «инвестируй в ту компанию, услугами которой ты с удовольствием пользуешься», то можно сказать, что одной такой потенциальной компанией для меня стало меньше. Пробизнесбанк пока не проводил IPO и в ближайшее время, вероятно, не будет. Но если когда-нибудь он решится на этот шаг, то покупать его акции не надо. Как и пользоваться его услугами уже сейчас.
Когда весной 2005 года я открывал там счёт, то это был отличный небольшой банк с почти семейной атмосферой. Операционистки меня быстро запомнили, приветствовали и даже иногда немного нарушали процедуры, чтобы более оперативно и качественно оказать мне услуги. Полагаю, что подобное отношение было и к другим клиентам, благо тогда их было довольно мало.
Но со временем, как известно, всё портится. Сначала с подозрительной частотой начал меняться персонал в отделении. Потом увеличилось время ожидания в Центре телефонного обслуживания. Появились длинные очереди. «Испортился» валютный курс (для меня это достаточно важно). Потом «молча» меня подключили к сервису смс-оповещения. Ребят не смутило, что ни одного моего российского сотового телефона они не знают, а чешский был введён неправильно, потому что в форме ввода телефона на сайте не хватает цифр (в Чехии номера длиннее, чем в России). Этот сервис стоит 60 руб. в месяц. Мелочь, но неприятно чисто по факту — с какой радости я должен платить за сервис, который мне не нужен и который я не заказывал. Позвонил, поругался, отключили. (Попутно, кстати, интересно, сколько людей не узнали об этом вовремя и заплатили банку пару-тройку сотен рублей? И стоило ли падение доверия к банку этих нескольких сот тысяч рублей?).
Но это мелочи — ради удобного интернет-банкинга (что для меня критично) можно было потерпеть небольшие трудности. Но через какое-то время начались серьёзные неприятности.
Несколько интересных ссылок.
По базовому сценарию в 2009 г. в среднем доллар будет стоить 32 руб., сказали «Ведомостям» два сотрудника Минэкономразвития. Это очень важный показатель, говорит чиновник Минфина, сильно поползет экспортная выручка, а значит, доходная часть бюджета, ведь сейчас в бюджет-2009 заложен курс 24,7 руб. за доллар. Если сработает пессимистический сценарий, то доллар будет стоить 35 руб., говорят два сотрудника Минэкономразвития. Впрочем, они указывают, что по состоянию на вчерашний вечер прогноз не был подписан министром Эльвирой Набиуллиной, поэтому заложенные в нем цифры еще могут измениться. По расчетам Максима Петроневича из Центра развития, в базовом сценарии доллар может стоить 35 руб., а в пессимистическом — 39 руб. В ЦБ комментарии о прогнозе курса рубля получить не удалось.
В общем, это равносильно официальному объявлению девальвации. Те, кто до сих пор не верил и молился на международные резервы Центробанка могут ещё успеть купить долларов относительно дёшево. Те, кто верил, уже имеют 5-15% прибыли за несколько месяцев.
Совершенно феерическую историю рассказывает Денис Панасюк в журнале D'. Известный блогер раскрывает глаза вкладчикам инвестфондов, показывая, кто управляет их деньгами. Вот несколько слов про одного из героев, кстати, не самого плохого управляющего (в смысле, что бывают хуже).
В 2002 году он заканчивает Обнинский политехникум, в 2004−м работает риэлтером в «Миэле». 2005 — середина 2006−го — курьер в «Тройке Диалог», в 2006 году оканчивает Московскую государственную академию водного транспорта и проходит семинар Александра Элдера. И вот в феврале 2007 года он начинает работу в «Максвелл эссет менеджмент» в должности управляющего активами. Под его управлением три фонда: «Максвелл — нефтегаз», «Максвелл — индекс ММВБ» и «Первый фонд фондов».
И сколько же денег дали в управление вчерашнему студенту-курьеру? Ухватитесь покрепче за что-нибудь, чтобы не упасть со стула. Ему… дали… сразу… 500 млн руб.!
Очень разумную колонку написал Максим Орешкин в Банках.ру. Максим в свои 26 лет возглавляет аналитический блок в Департаменте инвестиционно-банковских услуг Росбанка. Причём совершенно заслуженно. Мы давно (хоть и заочно) знакомы, и я не раз пытался пригласить его на страницы СуперИнвестор.Ru, но не получалось - Максим сильно загружен. Зато удалось заманить его на Банки.ру. С нетерпением жду следующих текстов.
Для стабилизации российской экономики нужно, в первую очередь, привести внутренний спрос в соответствие с нашими возможностями. Достичь этого можно двумя путями: за счет всех или за счет неэффективных. Первый путь — это девальвация рубля, второй — рост безработицы и снижение заработных плат.
Причем следует понимать, что хороших путей для российской экономики в настоящий момент не осталось, есть плохие и очень плохие. Понятно также, что пользоваться исключительно первым или вторым способом неразумно. Каждый из них по отдельности может убить систему кредитования: либо через высокую инфляцию, либо через просроченные кредиты (так как неэффективного у нас в экономике очень много). Поэтому наименее плохой вариант для России — это комбинация небольшой (не более 10—15% в год) девальвации и реальных положительных процентных ставок, которые сделают нерентабельными неэффективные бизнесы и повысят норму сбережений у населения.
Прочитайте полностью, оно того стоит - хорошо прочищает мозги.
И, конечно, масса интересного продолжает публиковаться на страницах проекта Антикризис.инфо. Подписывайтесь, заходите, обсуждайте. Боритесь с кризисом!
Михаил livearoundme Кондратенко,
специально для СуперИнвестор.Ru
Главный вопрос, который сейчас задают себе все аналитики, бизнесмены и инвесторы — «Где же дно кризиса?». Давайте попытаемся «нащупать» ответ на него.
Дно любого экономического кризиса всегда приближено к той точке, в которой восстанавливается доверие к инвестированию, в самом широком смысле этого слова. То есть тогда, когда банки начинают кредитовать бизнес, население инвестирует в депозиты, акционеры наращивают портфели акций.
Так где же находится эта самая точка? Как обнаружить предпосылки к возобновлению экономического роста? Чтобы разобраться с этими вопросами, давайте попробуем развить метафору Андрея Илларионова, которую он дает для понимания макроэкономической ситуации в своем онлайн-интервью Коммерсанту:
Вопрос:
Куда же делись деньги?
Ответ:
Если по полю крестьянина ударяет засуха, то его урожай может "сгореть". Если в дом ударит молния, то он может сгореть. Если инвестиции сделаны в поле со сгоревшим урожаем, в дом, сгоревший от удара молнии, то что происходит с такими деньгами?
Что такое 57,5 миллиардов долларов
Опубликовано 25 Ноя 2008 в Экономика
За два месяца (сентябрь-октябрь) Центральный банк России потратил на поддержание курса рубля 57,5 миллиардов долларов из наших общих резервов.
Эту сумму очень сложно представить «живьём». Для обычного человека что миллиард, что десять, что сто — всё «много». Поэтому давайте подумаем, что можно было бы купить на эти деньги для России за границей.
Конечно, эти подсчёты не имеют экономического смысла. На любом рынке столь огромная сумма стала бы поводом для космического роста цен. Поэтому это только теория. Но в любой теории есть зерно истины. Вот и в этом случае стоит хорошенько задуматься о том, что ждёт экономику, которой управляют люди, с лёгкостью бессмысленно сжигающие миллиарды долларов.
57 500 000 000 долларов США это:
Подумалось, что раз я теперь довольно много пишу для различных изданий, то в некоторых случаях (не во всех) есть смысл не просто ставить ссылки, но и приводить достаточно обширные куски текстов со ссылкой на оригинал. Например, колонка, публикуемая ниже, вполне вписывается в формат СуперИнвестор.Ru и могла бы быть опубликована здесь. А значит, пусть так и будет.
Как вкладчики проблемного банка построили свою биржу за несколько дней
Сколько народ ни регулируй, он всё равно на волю смотрит. Сколько ни строй разные вертикали, горизонтальные связи всё равно будут налаживаться. Особенно заметно это становится в проблемные периоды, когда власть, увлечённая игрой против спекулянтов, теряет миллиарды долларов народных запасов, но обращает весьма скромное внимание на текущие «мелкие» проблемы вкладчиков и заёмщиков.
Когда кризис (которого нет) доходит до твоего кошелька, мозг, ранее разнеженный отсутствием поводов для размышлений, начинает работать втрое эффективнее. В Екатеринбурге, который стал региональной столицей банковского кризиса в России, в последние недели бьётся за выживание банк Банк24.ру. Информационная атака против этого относительно небольшого учреждения привела к оттоку вкладчиков, а позже — к перебоям с выплатами и внешними переводами. Внутри же банка операции между счетами проходили спокойно.
Вскоре после проявления проблем на одном из популярных городских форумов появилось сообщение. Автор предложил выкупить товар у юридических лиц, имеющих счета в этом банке, заплатив со своего счёта там же. В тот же день ещё несколько десятков клиентов «полузакрывшегося» банка нашли друг друга: у одних «завалялся» тот или иной товар, другим надо было как-то потратить деньги, зависшие на счетах в Банк24.ру.
Буквально за несколько часов появилась и начала действовать настоящая стихийная биржа: утряслись скидки, наценки и схемы платежей. Точно подсчитать оборот этой биржи, конечно, невозможно, но судя по суммам предложений — как товаров, так и денег — речь шла о десятках миллионов рублей. Продавались квартиры, партии компьютеров, автомобили, пилорамы, визитки, металл, бумага.
Продолжение...
Прошу прощения, что некоторое время молчу и не отвечаю на комментарии — есть временные трудности с интернетом. Надеюсь, скоро они закончатся. Пока же предлагаю вашему вниманию пару ссылок и новый текст. Сначала — колонка моего учителя в журналистике, нынешнего главного редактора журнала «SmartMoney» Александра Малютина о действиях российских властей в ходе текущего кризиса. Александр выражает осторожный оптимизм в отношении того, что ЦБ и правительству удастся не перегибать палку в деле спасения финансовой системы и не доводить ситуацию до абсурда, о котором я писал в прошлой заметке. Я, понятное дело, не согласен, т.к. считаю, что российские власти вовсе не занимаются спасением системы, их дело — дать навариться на кризисе особо близким компаниям при сохранении (пока) относительной стабильности в обществе. Вполне возможно, что вопрос стабильности через некоторое время отпадёт.
Об этом - другая ссылка. Евгений Гонтмахер рассматривает весьма мрачный сценарий развития ситуации в российских регионах с очень тяжёлыми последствиями. Евгений Гонтмахер - бывший начальник департамента социального развития Правительства РФ, один из крупнейших в России специалистов по социальным проблемам. К его мнению стоит прислушаться.
Следующий текст писал уже я, для одного хорошего издания, но он не прошёл (официально) по «форматным» требованиям. Надеюсь, что дело действительно в формате (издание почти глянцевое), а не в самоцензуре. Часто случается, что вроде бы никто ничего не запрещает, но «лишнего» стараются не писать, а то как бы чего не вышло. Самое смешное, что в 99,9% случаев ничего страшного и не произойдёт — никому не сдалось контролировать и цензурировать небольшие сайты, журналы и газеты, если реальное информационное поле процентов на 90 забито тремя главными ТВ-каналами. Но червячок сомнения гложет главных редакторов, что и приводит к самоцензуре и излишним ограничениям. Ну да ладно, в интернет-журнале СуперИнвестор.Ru никакой цензуры и самоцензуры (кроме правил приличий) нет, поэтому здесь вы можете прочитать «запрещённый» текст.
Подписка на СуперИнвестор.Ru:
