На рисунке: графическое отображение ядра корпораций и связей между компаниями ядра. Цветом показан вес компании в данной сети.
Одна популярных экономических новостей последних дней — результаты исследований швейцарских учёных, касающихся самых влиятельных компаний в мире. Пресса, естественно, превратила серьёзное научное исследование в желтоватые и откровенно жёлтые статьи, сообщив, что учёные впервые нашли «мировую закулису», «мегакорпорацию, управляющую миром» и т.п.
Во-первых, не впервые. Подобные исследования проводились и раньше. Стефания Витали, Джеймс Глаттфелдер и Стефано Баттистон приводят ссылки на работы 1999-го, 2005-го и т.д. годов, в том числе и довольно известную на Западе свою же (без Витали) статью Backbone of complex networks of corporations: The flow of control, которая и стала основой для написания нового текста. А отечественные блогеры делали подобные расчёты ещё в 2006 году — на любительском уровне, конечно.
Во-вторых, ни о какой «мегакорпорации» в исследовании речи не идёт. Именно название более ранней работы наиболее точно отражает выводы учёных: существует группа из нескольких сотен корпораций, составляющих «скелет» современного бизнеса. Эти компании связаны между собой сложными отношениями собственности (но не принадлежат какой-то одной группе акционеров и не являются подразделениями одной мегакорпорации), а также связаны такими же сложными отношениями со многими «внешними» компаниями, в сумме контролирующими существенную часть мировой акционерной собственности.
СуперИнвестор.Ru подробно изучил доклад, нашёл в нём много интересного, но мало полезного, а также не удержался от ровно одной очень «жёлтой» мысли, которая наверняка понравится любителям теории заговора.
Что будет с ценами на нефть – 2
Опубликовано 31 Авг 2011 в Экономика
Александр Зотин, специально для СуперИнвестор.Ru
Окончание, начало здесь.
Европа. Риски нового раунда еврокризиса велики – сейчас ключевая дата в мелодраме - 7 сентября (запасаемся попкорном опять). В этот день Конституционный суд Германии вынесет вердикт по делу о выделении средств немецкого бюджета на программу финансовой помощи странам зоны евро (EFSF).
В случае если суд решит прикрыть аттракцион невиданной щедрости и бросить европериферийщиков на произвол судьбы, дефолтнуть последние могут довольно скоро. А это — удар по европейским банкам, бегство из рискованных активов и снижение цен на активы, что может привести к существенному снижению совокупного спроса в экономике еврозоны, а также к ее фактическому распаду.
Сценарий МВФ предполагает, что в случае распада еврозоны экономический рост стран экс-еврозоны будет ниже на 3 п.п. (что фактически будет означать новую рецессию), а общемировой рост не досчитается 1 п.п. по сравнению с базовым прогнозом.
Что будет с ценами на нефть – 1
Опубликовано 31 Авг 2011 в Экономика
На фото: нефтехранилища в Кушинге (Оклахома, США), вид сверху. Источник: Google Maps.
Александр Зотин, специально для СуперИнвестор.Ru
Большинство рынков начинают закладывать в цену активов будущую мировую рецессию. Она пока ещё не наступила, но инвесторы уже видят её на горизонте. Иначе как объяснить тот факт, что компании, входящие в корейский индекс Kospi, торгуются со средним Р/Е=7,5? A капитализация компаний входящих в европейский Eurostoxx или японский Nikkei, меньше их балансовой стоимости? Или то, что средняя дивидендная доходность компаний в DJIA составляет 3%, в то время как доходность американских десятилетних гособлигаций опустилась до 2,3% годовых?
Однако, есть и исключение: цены на нефть пока остаются довольно высокими. Brent торгуется возле $110 за баррель. Сорт WTI снизился в цене до $85 за баррель, но это толком не отразилось на ценниках американских автозаправок. Средняя цена на unleaded regular в конце августа - $3,58 за галлон, всего на 3% ниже, чем месяцем ранее, а ведь тогда баррель WTI стоил почти $100! Почему так происходит — читайте ниже.
Несмотря на коррекцию в стоимости акций и высокий спрос на Treasuries (это предрецессионные признаки), нефть толком никак не отреагировала на ухудшившиеся перспективы роста мировой экономики. Но будет ли эта устойчивость долговременной?
Михаил Карт, управляющий партнёр компании Spectrum Partners, специально для СуперИнвестор.Ru
«Чёрные» понедельники и не менее «чёрные» пятницы мировой экономики в последнее время вызывают к жизни множественные дискуссии в среде профессионалов и наблюдателей рынка. Серьезные аналитические прогнозы и эффектно-профанные предсказания, попытки построения математических моделей развития кризисов и поиски новых инструментов их преодоления активно обсуждаются в деловом сообществе.
На волне всеобщего нервного напряжения в ряде средств массовой информации эпизодически возникают дискуссии на тему актуальности рынков СНГ в сложившейся экономической ситуации.
Опираясь на опыт нашей компании, хотелось бы проанализировать некоторые аспекты ведения деятельности в странах Содружества Независимых Государств. У Spectrum Partners есть достаточно интересная практика инвестирования в экономику бывшего Советского Союза. Мы работали с пятью государствами — Россией, Украиной, Казахстаном, Грузией и Туркменией. Я бы не назвал этот проект самым удачным в нашей деятельности, но было бы также неверно назвать его плохим.
Александр Зотин в своей заметке хорошо обрисовал текущую ситуацию: «спасительных» или «твёрдых» валют сейчас просто нет. С одной стороны, объективная экономическая ситуация в развитых странах не позволяет надеяться на усиление местных валют. С другой — правительствам этих стран нет никакого резона укреплять свои валюты, нанося ущерб экспортёрам. А золото и серебро жестоко переоценены.
Однако, когда нет хорошего выбора среди очевидных альтернатив, можно попробовать посмотреть менее очевидные. В первую очередь, это самостоятельные (не привязанные к другим) валюты небольших, но крепко стоящих на ногах стран. Например, та же чешская крона. Второй вариант — валюты, имеющие сильную политическую поддержку. Намёк: весной 2012 года в России «выборы», а обрушить рубль и лишить «избирателей» накоплений — не лучший способ провести «выборы» спокойно.
Кроме того, важно помнить, что покупка той или иной валюты — не самоцель. Мы не едим деньги, не одеваемся в деньги, не ездим на деньгах и не живём в деньгах. Деньги — лишь промежуточный агент в обмене труда на блага (товары и услуги). Поэтому идея «запасать деньги» сама по себе представляется довольно странной. Что же делать, когда деньги становятся самым ненадёжным товаром?
Александр Зотин, специально для СуперИнвестор.Ru
Потеря доверия инвесторов к доллару и евро и очевидная слабость двух мировых валют пока остаются в тени текущей турбулентности на фондовых рынках. Меж тем, валютная составляющая нынешнего обвала тоже весьма любопытна.
Хотя, то, что мы видим, ещё нельзя назвать валютным кризисом, серьёзные сомнения в стабильности мирового валютного тандема евро-доллар заставили многих инвесторов диверсифицировать свои активы в другие валюты (японская иена, швейцарский франк, сингапурский доллар и т.п) или в не приносящие никакого процента непроизводительные активы вроде золота и серебра.
Всё это, разумеется, привело к всплеску цен «альтернатив» относительно доллара и евро. Но насколько эти альтернативы хороши?
На фото: погромы в Лондоне. Источник - mancunian.livejournal.com
События в Британии — где гопота занимается погромами и грабежом — отличная иллюстрация того, к чему приводит щедрая социальная поддержка населения и «доброе» государство. Нынешние погромщики — это дети тех, кто десятилетиями не работает, получая обильные пособия, живя в муниципальных квартирах и проводя жизнь в праздности.
Это не протест голодных и хороших против сытых и плохих. Это протест чавов — молодёжи, погружённой в болото «социального государства». Им не надо быть умными и сильными, чтобы выжить. Им не надо учиться, расти над собой, бороться за место под солнцем, выстраивать коммуникации с приличными людьми. Им достаточно быть наглыми и требовательными, выдирая у нежных обывателей всё больше благ для себя. Когда — через налоговую систему, а когда — проще, через грабежи и погромы.
В социальном государстве работают только две категории людей. Первая — «терпилы», не имеющие мужества признаться, что сидеть на пособии выгоднее, чем оплачивать своими налогами тех, кто сидит на пособии. Это так называемый «средний класс», за счёт усилий государства уже мало отличающийся от люмпенов. Вторая категория — люди, достаточно богатые, чтобы после всех отчислений на сытую жизнь чавов, у них хватало денег на намного более комфортное существование.
Вечером в пятницу 5 августа 2011 года рейтинговое агентство Standard & Poor’s опубликовало историческое решение о понижении долгосрочного кредитного рейтинга США.
Подобные документы обычно содержат не только само решение, но и достаточно полное его обоснование. В опубликованном в пятницу материале компания рассматривает текущее положение в государственных финансах США, политические аспекты, делает прогноз по макроэкономическим факторам, влияющим на ситуацию с государственным долгом США.
Важно, что агентство озвучивает три сценария развития ситуации — оптимистичный, базовый и пессимистичный. Это позволяет инвесторам оценить риски при различных сочетаниях действующих факторов. Интернет-журнал СуперИнвестор.Ru предлагает собственный полный перевод на русский язык текста решения Standard & Poor’s.
Корея: чудо по плану – 2
Опубликовано 4 Авг 2011 в Экономика
Французский вертолётоносец Mistral, производящийся на европейских верфях корейской STX - плод переориентации экономики страны на заказы ВПК. Фото: Military today
Окончание. Начало здесь
Александр Зотин, специально для СуперИнвестор.Ru
Жёсткая экономическая политика и традиционный для Азии диктаторский способ управления страной сработали так, как и задумывалось. Гигантские чеболи, конгломераты компаний, производящих всё — от зубочистки до самолёта — смогли поднять ВВП страны и вывести народ из нищеты.
Но новая жизнь принесла новые вызовы — людей перестала устраивать роль бездушной рабочей силы, а ставка на промышленность могла оставить Корею на обочине прогресса. Страну ожидала очередная «перестройка» - третья на памяти одного поколения.
В похожем положении (хотя и значительно худшем по многим параметрам) сейчас находится и Россия. Поэтому особенно интересно понять, какие шаги предпринимает руководство Южной Кореи для того, чтобы остаться в числе ведущих стран мира.
Корея: чудо по плану – 1
Опубликовано 4 Авг 2011 в Экономика
Промышленный район Улсан, Южная Корея - базовый регион крупной компании Hyundai. Фото: Блог о Корее (англ.)
Александр Зотин, специально для СуперИнвестор.Ru
Экономика Южной Кореи успешно справляется с глобальным кризисом, однако наступающие на пятки конкуренты из Китая не дают бизнесу возможности почивать на лаврах.
Южная Корея – поистине уникальная страна. Рассекающий на новом джипе по суперсовременным дорогам Сеула пожилой господин в начале своей жизни, скорее всего, радовался миске риса, как и абсолютное большинство его сверстников. Ни одной другой стране мира не удалось за время жизни одного поколения превратиться из беднейшего государства третьего мира в суперсовременную экономику с уровнем жизни вполне сопоставимым с американским или европейским.
Но сейчас перед страной стоят новые задачи, ведь в современном мире для того, чтобы хотя бы оставаться на достигнутых уровнях, надо быстро бежать вперёд. При этом Корее приходится уже не догонять безусловных лидеров — Европу и США, а играть на их поле и по их правилам. А с другой стороны экономику поджимает гигантский сосед — Китай — достижения которого в традиционных для Кореи отраслях весьма серьёзны. Справится ли страна с новыми вызовами?
Тема возможного августовского дефолта США — одна из основных в деловой и «обычной» прессе в последнее время. К сожалению, низкий профессиональный уровень многих журналистов и «экспертов» приводит к тому, что неподготовленный читатель «проглатывает» массу мифов, глупостей или неточной информации по этому поводу.
Интернет-журнал СуперИнвестор.Ru отобрал наиболее качественные — как нам представляется — материалы, связанные с причинами, технологией и возможными последствиями отказа правительства США от некоторых обязательств. Мы постарались избежать «новостного» подхода, так как ситуация меняется каждый день, и актуальные сегодня новости завтра уже будут никому не нужны.
Ниже представлены отрывки и ссылки на наиболее интересные обобщающие тексты, позволяющие читателям более полно представить, что происходит в политической и финансовой сфере США, а также сделать собственные выводы и принять разумные решения.
Источник: Marketwatch
Как показало исследование Pew Research Center, негры и латиносы стали главными финансово проигравшими группами во время рецессии в США.
Такие результаты показал анализ данных Бюро переписи. Разрыв в богатстве между белыми и двумя основными меньшинствами вырос до максимального уровня за четверть века — с момента начала публикации таких сведений.
Медианное богатство белых домохозяйств на начало 2010 года оказалось в 20 раз больше, чем у негритянских и в 18 раз больше, чем у испаноязычных жителей США.
Прошло довольно много времени с момента, когда мы в прошлый раз смотрели, что происходит с наши виртуальным среднесрочным инвестиционным портфелем на сайте Fincake.Ru. И, в общем-то, почти ничего нового за это время не произошло. На середину дня среды портфель по сравнению с прошлой «отсечкой» потерял в цене 1,3%, хотя по ходу дела бывали и снижения на несколько процентов.
Безусловный лидер среди бумаг, входящих в портфель — акции Новатэка, подорожавшие на 4,4%. Самые «отстающие» - бумаги МРСК (-9,2%), «Силовых машин» (-7,2%), а также ФСК (-4,7%) и Русгидро (-3,4%). Инвесторы продолжают бежать из бумаг электроэнергетики, делая их ещё более интересными для покупки. Рано или поздно разум возобладает, и цены этих акций прибавят десятки процентов.
Котировки большинства остальных бумаг колеблются в пределах 2-3% в обе стороны. Фактически, пока наблюдается летний боковик — рынок не имеет выраженного движения. Но уже скоро всё может измениться.
Свежая колонка для Банков.ру.
Меньше недели осталось до момента, когда будет принято какое-то решение по поводу увеличения размера возможного долга Соединённых Штатов. Вариантов, по большому счёту, всего три: либо политики договорятся о поднятии планки; либо не договорятся, что вызовет отказ платить по тем или иным обязательствам; либо будет принято то или иное промежуточное решение, чтобы получить чуть больше времени для продолжения переговоров.
В детали вдаваться не будем, в финансовой прессе они освещены достаточно подробно. Например, есть отдельный интересный вопрос, касающийся того, какие именно расходы необходимо сокращать в первую очередь «в случае чего» — выплаты пенсий бывшим госслужащим или возврат долгов иностранным инвесторам.
Принципиально важно понимать, что главный обсуждаемый вопрос, в общем-то, сугубо технический. Штатам не грозит ситуация, при которой они физически не смогут платить по долгам и занимать деньги на внешних рынках. С экономической точки зрения, нынешний 14-триллионный потолок можно спокойно поднять за несколько лет ещё триллионов на пять долларов, а с некоторым напряжением — и на десять. Мировой финансовый рынок проглотит эти суммы с удовольствием, а США смогут без особых сложностей обслуживать долг, даже если он вырастет до $20—25 трлн.
В любой другой стране так бы и произошло. Президент отдал бы приказ, парламент при необходимости его «проштамповал», а правительство спокойно бы выполнило. Причём в большинстве случаев участие парламента даже не потребовалось бы. Но «проблема» в том, что в США при всех сложностях и условностях определения данного термина есть демократия.
Читать заметку полностью
Почему некоторые мечтают приобрести оффшор на Кипре и как это сделать, какие легальные схемы работы с оффшором существуют и как правильно их использовать, найдите для себя ответы на эти и другие интересные вопросы!
Иллюстрация: Guy Wiggins Winter Comes to Wall Street (фрагмент)
Полезно иногда остановиться, оглянуться и подвести черту под текущей ситуацией. Сформулировать и изложить беспорядочно носящиеся в голове мысли, построить цельную картину восприятия сегодняшнего дня и прогнозов на будущее.
Благодаря очередному полученному письму в стиле «внезапно появилось немного денег, подскажи, как их спасти», родились 17 пунктов, описывающих мои ощущения от происходящих событий — в моменте и в развитии, а также мысли о том, что следует делать мелкому частному инвестору в ближайшее время. Возможно, кому-то они покажутся интересными и заслуживающими внимания, у кого-то вызовут возражения и собственные размышления, заставят тоже остановиться и оглядеться.
Моя позиция традиционно выглядит весьма консервативной, даже пессимистичной. Однако, я её оцениваю как «инерционную», то есть наиболее вероятную при продолжении и развитии существующих тенденций. Конечно, в случае резких изменений внешней среды или при сильном воздействии властей, ситуация может значительно отклониться от инерционного маршрута. Но такие воздействия всё-таки не очень вероятны.
Подписка на СуперИнвестор.Ru:
