Ссылки для удачного начала трудовой недели
Опубликовано 13 Апр 2009 в Ссылки
Аналитик компании «АК Корпоративные финансы» Максим Осадчий (более известный как экс-аналитик ИК «АнтантаПиоглобал») защищает систему бонусов в компаниях, хоть и с определёнными оговорками. Его мнение сильно отличается от общепринятого в последнее время, и потому особенно интересно. С его аргументами можно спорить, но они имеют обоснование и потому ценны. По крайней мере, повод для дискуссии очень хороший.
Два текста о пенсионной системе.
Когда закончится кризис (как сладко это звучит!), крупные российские банки окажутся в интересном положении. По крайней мере те, что выживут. У них на балансах зависнет большое количество «чемоданов без ручки» — миноритарные, а то и мажоритарные пакеты акций самых разных предприятий. Банкам они по большому счету не нужны, но куда их девать — непонятно.
Самые крупные «коллекции акций» образуются, конечно, у «лидеров рынка» — окологосударственных банков, которые по тем или иным причинам вынуждены активнее других кредитовать промышленность, торговлю, строительство и прочие отрасли народного хозяйства. И Сбербанк, и ВТБ уже создали серьезные инвестиционные структуры, которым впоследствии передадут все не выкупленные бывшими собственниками залоги. С ВЭБом ситуация сложнее — это вообще не банк, поэтому рассуждать о нем в рамках традиционных представлений о банковском бизнесе не стоит. Но и у него может возникнуть та же проблема.
Пакеты акций, перешедшие в собственность банков, будут трех типов: откровенный мусор (мелкие или окончательно разорившиеся компании), стратегически важные предприятия (под них деньги так или иначе выдаст государство) и крупные потенциально весьма интересные более-менее частные компании.
С первыми двумя категориями бумаг ничего путного не сделаешь. Зато с третьей можно провернуть много интересных операций.
Читать дальше
Народ хочет знать
Опубликовано 8 Апр 2009 в Ссылки
На Банках.ру свою колонку написал главный редактор журнала СмартМани Александр Малютин. Он удивляется оптимизму, неожиданно демонстрируемому банковскими властями и начальниками. Интересно, сколько этих оптимистов разорится до конца года?
Бывший обозреватель «Коммерсанта» Максим Кваша в своём официальном блоге задаётся вопросом «Кто такая Ольга Шувалова?». Дело в том, что из всех высших чиновников, опубликовавших свои семейные доходы за прошлый год, что-то более-менее похожее на правду выдал только первый вице-премьер Игорь Шувалов, сообщивший, что его жена Ольга заработала 364,7 млн руб. Деньги заметные, особенно для жены чиновника. Общество, по идее, имеет право поинтересоваться, откуда они. Но все деловые и жёлтые газеты сегодня не смогли ответить на этот вопрос. По мнению Максима Кваши, возможно, и не очень-то старались. Он предлагает создать «шебуршение в блогах», чтобы возбудить у газет дополнительный интерес к этой теме. Вы можете помочь, если дадите в своём блоге ссылку на его или мой пост.
Махинации с карточками, крах AIG и вся правда о ФРС
Опубликовано 27 марта 2009 в Ссылки
Если вдруг кому-то нечем будет заняться в выходные, могу предложить несколько ссылок для приятного и полезного чтения. Естественно, про экономику и инвестиции.
Традиционно советую почитать колонку в Банках.ру. Неинтересных колонок там не бывает, и эта — не исключение. На этот раз - рассказ о том, как банки обращаются с «карточными» клиентами и о том, как бы сделать так, чтобы все стороны были довольны этим общением.
Банки, разумеется, объясняют, что подобные неприятности происходят исключительно в интересах клиентов. Мол, проще потратить несколько дней на перевыпуск карты, чем несколько месяцев — на попытки вернуть украденные деньги, да еще и без заранее гарантированного результата.
Но в одной умной книге правильно говорилось: «В заботе о ближнем главное — не перестараться». Критерии, по которым банк определяет, какую карту блокировать, а какую — нет, потребителям неизвестны. Поэтому очень не хочется, чтобы попытка воспользоваться картой превращалась в лотерею: то ли сможешь с ее помощью заплатить в магазине, то ли нет. То ли снимешь в загранпоездке в банкомате немного евро, то ли банк посчитает, что данная операция в данной стране подозрительна. Отсутствие прозрачности становится поводом для беспокойства и лишних расходов: приходится брать с собой не только карту с требуемой суммой, но и ту же сумму наличными в кошельке. Неудобно.
Решение проблемы есть, но банкам оно не понравится.
Читать полностью
Ведомости на этой неделе опубликовали итоги мозгового штурма экономистов и чиновников на тему «Что делать?». Возможно, этот документ может использоваться при подготовке реальных экономических решений, поэтому с ним как минимум стоит ознакомиться. Там много благих пожеланий и нереализуемых мечтаний (особенно в околополитической сфере), но что-то полезное кто-то для себя извлечёт.
В свежей колонке на Банках.ру попытался предложить один из вариантов дальнейшего развития банковской системы. Предложение вызвало какую-то неадекватную реакцию в комментариях, видимо туда пришли современные банкиры, которым обидно, что их так опустили (шутка). На мой взгляд, чем разнообразнее система, тем лучше - и для неё, и для тех, кто ею пользуется. В общем, читайте и комментируйте.
Банкиры наивно полагают, что банк — это самостоятельная и самоценная экономическая единица, созданная ими ради получения прибыли. На самом деле банк в основе своей — всего лишь служба, помогающая нам более комфортно распоряжаться нашими деньгами. При этом сами по себе деньги в общем-то никому не нужны, необходимо лишь то, что на них можно купить.
Получается, что если считать деньги производной от товаров, то банк — это производная от производной. То есть нечто довольно условное и зависимое от множества куда более материальных вещей. Поэтому совершенно неправильно считать банки важнейшими узлами экономической жизни. Может быть, пора указать им их истинное место под солнцем — где-то между авторемонтной мастерской и рекламным агентством?
Попробуем представить, что нам на самом деле надо от банка и как сделать так, чтобы простой «сервисный» банк не превратился в монстра, пожирающего наши деньги, время и нервы. Быть может, я несколько преувеличиваю, но проблема оторванности финансовых учреждений от реальных интересов потребителей очевидна, и что-то с этим делать надо.
Читать дальше
Пузыри лопаются
Опубликовано 20 марта 2009 в Ссылки
Максим Орешкин написал новую колонку для Банков.ру. На этот раз он говорит об опасности, которая подстерегает российские банки со стороны рынка жилья. Мысль не нова, но Максим рассматривает происходящие события с точки зрения строгой теории, а не просто как наблюдатель.
Пятая стадия, заключительная — коллапс или отчаяние. В это время инвесторы становятся настолько испуганными теми событиями, в которых они принимали участие, что не могут вновь заставить себя инвестировать на данном рынке. Можно с уверенностью сказать, что мы только приближаемся к началу пятой стадии и до её завершения ещё очень далеко. Основным свидетельством потери интереса инвесторов к рынку является сильное и продолжительное снижение объема торговли. Что мы и наблюдаем прямо сейчас.
Слова Максима подтверждают и сегодняшние Ведомости, рассказывая о падении спроса на жильё в Москве.
Учитывая, что автор колонки возглавляет аналитический блок в Департаменте инвестиционно-банковских услуг Росбанка, к нему стоит прислушаться, даже если вы с ним не согласны. В конце концов, он — один из тех людей, что формируют ожидания инвесторов в России. В общем, читайте текст полностью и комментируйте.
Там же на этой неделе вышло ещё две колонки.
Говорить правду легко и приятно. Особенно, если эта правда заодно является и рекламой. Особенно, если собственного проекта. Так получилось, что я последние несколько дней отдыхал в замечательном испанском городе Барселона, наслаждаясь летом (по нашим меркам), прогулками и свежей рыбой со всякими прочими креветками. По ходу дела выяснилось, что голландская Гауда мне милее испанского Гауди, но дело не в этом. На несколько дней я оказался почти оторван от интернета. Поэтому, приехав домой, первым делом включил Гугл.Ридер, чтобы посмотреть новости и прочие rss-ленты. Оказалось, что самый полный и интересный набор новостей и аналитики в сжатой форме пришёл по ленте Лучших экономических блогов рунета. Понимаю, что всем надоел, но, кроме шуток, сильная получилась вещь: нет множества лишних, совершенно ненужных псевдо-эксклюзивных псевдо-новостей «ведущих деловых газет», зато есть не ограниченный цензурой и журналистской псевдо-этикой анализ действительно важных событий. В общем, мне нравится, как и почти 500-ам подписчикам ленты.
Среди новостей самая удивительная, конечно, история про то, как поссорились Альфа с Дерипаской. Напомню: Альфа (крупная как бы российская финансово-промышленная группа) держит довольно большой долг нескольких компаний, входящих в группу Олега Дерипаски. Когда Дерипаска просрочил платежи по кредитам, Альфа потребовала прекратить это безобразие и подала в суд. Что и кому по этому поводу занёс сказал Дерипаска, история умалчивает, но очень быстро один известный юрист, по совместительству работающий президентом РФ, вдруг озаботился данным вопросом. И сморозил нечто невероятное: «Недопустима ситуация, когда та или иная организация, пусть даже имеющая правомерный набор требований, способна остановить работу крупного холдинга».
Не пора ли призвать варягов?
Опубликовано 12 марта 2009 в Ссылки
Обязательные для прочтения колонки на Банках.ру
Павел Лукша знает, о чём говорит — он много работал с иностранцами, поэтому понимает, чем грозит российским предприятиям переход под их контроль.
Путиномика разрушает сама себя
Опубликовано 10 марта 2009 в Ссылки
Свежая пачка ссылок на статьи по экономике, финансам и инвестированию. В последние дни их появилось удивительно много, готовьтесь к долгому, но увлекательному чтению. Кое-что, как обычно, прокомментирую.
«Перестройка» на страховом рынке
Опубликовано 5 марта 2009 в Ссылки
Моя свежая колонка на Банках.ру. Решил посмотреть на соседнюю по отношению к банкам площадку. Взгляд, как обычно, с точки зрения продвинутого обывателя, поэтому профессиональных откровений от текста ждать не стоит. Но я попробовал посмотреть на ближайшее будущее страхового рынка и того, что вокруг него, с точки зрения здравого смысла и традиционного пессимизма.
Некоторые участники рынка оптимистично заявляют, что кризис позволит избавиться от самых слабых и укрепить позиции сильных (и крупных) компаний. Мол, растущая конкуренция заставит страховщиков повышать качество услуг и бороться за каждого потребителя. Заодно, по их мнению, кризис смоет тех, кто демпингует, показав клиентам, что дешево и хорошо одновременно не бывает.
Такое ощущение, что эти люди живут в другом мире. Можно подумать, они никогда не замечали интересную особенность российского бизнеса: улучшение качества обслуживания в том или ином секторе происходит медленно и тяжело, а ухудшение — мгновенно. Хамоватые продавцы и неграмотные консультанты в магазинах довольно часто встречаются до сих пор, хотя первые относительно частные торговые точки появились лет двадцать назад. Автосервисы с сомнительной репутацией имеют постоянный поток клиентов, несмотря на все свои выкрутасы, а зубные врачи лечат до тех пор, пока пациенту не надоест платить.
Полный текст
В последние дни пришло несколько важных для инвесторов новостей. Начну с самой свежей: на российских биржах введены новые правила остановки торгов (ММВБ, РТС). Теперь торги будут останавливаться на час при падении или росте основных индексов на 15%. А если индексы в течение дня изменятся более чем на 25%, то торги останавливаются до конца дня.
Кроме того могут останавливаться торги по отдельным бумагам. Но в случае с ММВБ только по тем, что входят в котировальный список А 1-го и 2-го уровней (это всего 29 бумаг) и при условии изменения цены на 20% (на час) или на 30% (до конца дня).
Правила стали намного «либеральнее». Раньше торги приостанавливались при изменении не общего, а технического индекса и при движении всего на 5% (вниз) и 10% (вверх). Теперь есть куда падать в течение дня. Не думаю, что это вызовет какие-то серьёзные и скорые последствия, просто спекулянтам дали возможность в случае чего более активно играть с бумагами.
Другая новость касается уже не всех инвесторов, а только клиентов Финама. Компания, как многим уже известно, ввела минимальный платёж за исполнение приказа по сделке. Теперь вместо долей процента от суммы покупки или продажи акций вы заплатите брокеру как минимум 35 рублей плюс НДС.
Как менять экономическую политику
Опубликовано 27 Фев 2009 в Ссылки
Объявление:
Лучшие экономические блогеры рунета в одной ленте. Читайте, подписывайтесь: через RSS, через ЖЖ, по почте!
В целом верная, но совершенно бессмысленная при нынешней власти статья в Ведомостях председателя комитета Совета Федерации по промышленной политике Валентина Завадникова. Понятно, что на фоне всеобщего одобрямса она смотрится дико. Я не буду говорить, что хорошо, что в Совете Федерации есть хотя бы один относительно разумный человек, так как считаю, что ничего не значащее количество нормальных людей в ненормальных институтах только легитимизирует эти институты. Но мнение стоит почитать и обдумать.
Сутью конструктивной политики должны стать более долгосрочные задачи, основная из которых — реализовать структурные преобразования в экономике, вовлекая граждан в экономические взаимоотношения. И не чиновники тогда будут принимать решения, исходя из собственного понимания экономической целесообразности, а граждане страны, участвуя в экономической деятельности в качестве предпринимателей, будут брать на себя риски преобразований и нести за них ответственность. Им можно помогать, кредитуя их, снижая процентную ставку, давая им деньги под какие-то проекты, но через хозяйственные механизмы, через банковское кредитование, а не через иные формы. Ну а для того, чтобы они вели свою предпринимательскую деятельность в новых нормальных условиях, нужно снижать государственное регулирование, ослаблять антимонопольный пресс на бизнес, минимизировать количество проверок.
На Банках.ру сразу две хорошие колонки: Александр Уточкин пишет об опасности прецедентных решений при спасении банков, а Евгений Калюков размышляет о том, вернётся ли доллар в оборот в России.
По традиции 20-го числа очередного месяца пополнил свой виртуальный инвестиционный портфель акциями — неудачниками прошедшего месяца. Таковыми оказались Сбербанк, ВТБ, ФСК ЕЭС, АФК Система и Вимм-Билль-Данн. Продолжаю настаивать, что такой (именно такой) способ «усреднения портфеля» вполне разумен и работоспособен на длинных промежутках времени. В подробности вдаваться не буду, так как не раз уже описывал, что я имею в виду. Кусаю локти, что в своё время не поверил в рост драгметаллодобывающих компаний. Просто посмотрите на эту сказку: Полюс Золото и Полиметалл. Теперь уже рука не поднимается. Чтобы заметка не оказалась совсем уж короткой, добавлю пару очень интересных ссылок с комментариями.
Максим Орешкин в своей колонке на Банках.ру пытается отстраниться от текущих проблем и посмотреть на ситуацию в экономике в целом. Он считает, что сейчас вообще не стоит «латать дыры» в текущей конструкции экономической системы, надо строить новую. Мысли, на мой взгляд, очень интересные и правильные, но «сие, сударь, есть мечтание пустое» (с). С нынешней властью это невозможно по определению. Тем не менее, изучить логику такого подхода к реальности стоит. Мало ли, вдруг на Кремль, Думу и Дом Правительства одновременно упадут метеориты и получится быстро сделать политическую «перезагрузку» страны.
Про политику-экономику и деньгопровод
Опубликовано 12 Фев 2009 в Ссылки
Несколько дней назад вышло моё новое интервью интернет-журналу BizTimes. Попытался ответить на хорошие вопросы про текущее состояние дел в экономике. Цитата:
Российский фондовый рынок достиг привлекательных уровней для инвестирования?
С учётом всех существующих страновых рисков — да. Надо чётко понимать, что инвестиции в российский фондовый рынок — это очень рискованное, но потенциально очень прибыльное вложение. Соответственно и относиться к нему так: можно потерять очень много, но можно и получить намного больше, чем на цивилизованных рынках. Российский рынок отличается высокой волатильностью, особенно сейчас, это просто надо принять как факт. Впрочем, для многих частных инвесторов особого выбора всё равно нет — вложить свои скромные средства в фондовый рынок США или Европы могут далеко не все.
Полный текст
Подписка на СуперИнвестор.Ru:
