Самая маленькая биржа в мире
Опубликовано 17 Янв 2011 в Экономика
Российские инвесторы (и особенно профессиональные трейдеры) часто ворчат по поводу того, что отечественные торговые площадки не дают достаточно возможностей для инвестирования. Мол, и бумаг мало, и обороты небольшие, а отдельные секторы экономики фактически исключены из биржевой торговли. То ли дело в США или в Европе — жизни не хватит, чтобы более-менее подробно изучить только ликвидные бумаги.
Интересно, что сказали бы недовольные участники рынка, если бы на бирже торговалось всего две акции, а оборот по ним составлял бы в сумме около $200 тыс. в день? При этом сами торги проходят в национальной неконвертируемой валюте.
И что самое интересное, эта биржа находится в стране, где власть принадлежит Политбюро Народной революционной партии коммунистического толка, а экономика — полусоциалистическая. Бред? Нет, реальность нашего сумасшедшего времени.
Джим Коллинз «От хорошего к великому»
Опубликовано 14 Янв 2011 в Книги
Елена Чиркова, специально для СуперИнвестор.Ru
Эту книгу можно назвать продолжением известнейшей книги Джима Коллинза Build To Last («Построенные навечно»), в которой автор рисует типичный портрет успешной корпорации. Build To Last я когда-то выписывала из США как прорывную книгу, «От хорошего к великому» – это уже тиражирование идеи. Анализ в ней примерно тот же, но компании – другие.
Я скорее не верю, нежели верю в основной постулат книги – в то, что хорошие компании можно превратить в великие гениальными усилиями талантливых менеджеров. В большей степени я согласна с Уорреном Баффетом, который утверждает, что успех компании скорее определяется ее отраслевой принадлежностью, нежели способностями руководства, и который выбирает свои инвестиционные объекты исходя из этого принципа. Подход Баффета даже более актуален в России, чем в США, поскольку у нас доминируют сырьевые отрасли, в которых почти всё зависит от рыночной конъюнктуры. Отрасли же, где качество менеджмента – главный залог успеха, как например высокие технологии, у нас развиты слабо, и среди компаний данных отраслей мало публичных, то есть доступных для инвестирования. Пожалуй, в России «квалификация» менеджмента влияет на успех бизнеса в том смысле, что менеджмент должен иметь административный ресурс и это у нас входит в понятие «квалификация». То есть воплотить в жизнь идеи Коллинза в нашей стране «трудновато будет».
Почему же я предлагаю эту книгу вниманию инвесторов? Да потому, что это отличный пример качественного анализа бизнеса. Я убежденный сторонник так называемого стоимостного подхода в инвестировании, когда деньги в акцию вкладываются не потому, что имеется технический прогноз роста бумаги или индекса, а потому, что бизнес нравится на качественном уровне и его оценка представляется в худшем случае терпимой. Меня часто просят подсказать какие-нибудь книги по стоимостному инвестированию, а переведено у нас с гулькин нос. Так вот: хоть это книга и не по инвестициям, читайте Коллинза. Это пример качественного анализа компаний из различных отраслей. Нужно уметь это делать, если вы хотите стать грамотным стоимостным инвестором.
Инвестиционные стратегии на 2011 год – 3
Опубликовано 13 Янв 2011 в Экономика
Заканчиваем публикацию стратегий российских инвесткомпаний на 2011 год. Из предыдущих частей мы узнали, что аналитики рассчитывают на положительную роль государства в улучшении инвестклимата; предупреждают, что второй эшелон российских акций будет выглядеть привлекательнее первого; советуют особое внимание уделить бумагам компаний, работающих с внутренним потребителем.
Эксперты Тройки и БКС, мнение которых вы найдёте в этой заметке, наиболее оптимистичны. Тройка рисует удивительную картину предстоящего всенародного счастья и благолепия с началом долгосрочного реформирования экономики (в правильном направлении), сближением с Западом, улучшением положения миноритариев и т.п. Наступлению коммунизма помешает только «внешняя угроза» от гадящей нам Европы. Мечты — это прекрасно, но инвесторы видят вокруг себя «немного» другую жизнь.
БКС более нейтрален: аналитики указывают на то, что без гигантских расходов бюджета роста экономики в следующем году могло бы и не быть. Кроме того, по их мнению, большинство инвестидей уже отыграны в прошедшем году. Но, тем не менее, они рассчитывают на заметный рост индекса РТС.
Инвестиционные стратегии на 2011 год – 2
Опубликовано 13 Янв 2011 в Экономика
Продолжаем публикацию инвестиционных стратегий крупных российских инвесткомпаний и банков на 2011 год. В прошлый раз мы ознакомились с мыслями на этот счёт ТКБ Капитала и Банка Москвы, теперь же обратимся к предложениям Финама, Уралсиба и Атона.
Аналитики этих компаний обращают внимание на усилия властей России по улучшению инвестиционного климата в России, и на перспективы восстановления экономики. Мол, деваться уже некуда — либо в экономике всё будет совсем плохо, либо властям надо сильно менять политику.
Степень доверия прогнозам, согласно которым правительство Путина внезапно станет дружественным бизнесу (не персональному бизнесу Путина, а вообще), каждый читатель может определить сам. Но помимо этого странного и, скорее всего, ритуального допущения, эксперты высказывают несколько дельных и интересных мыслей.
Инвестиционные стратегии на 2011 год – 1
Опубликовано 13 Янв 2011 в Экономика
В предыдущей публикации мы рассмотрели конкретные рекомендации аналитиков по покупке тех или иных акций на российском фондовом рынке. Теперь перейдём к изложению теоретического обоснования этих советов.
В первую подборку стратегий на 2011 год от российских аналитиков вошли прогнозы ТКБ Капитал и Банка Москвы. Эксперты этих банков в целом довольно оптимистичны: они ожидают роста цен акций во многих секторах нашего рынка.
Ключевым моментом по их мнению, станет развитие компаний и отраслей, ориентированных на внутреннее потребление. Несколько «за бортом» остаются экспортёры, на которых негативное влияние будут оказывать проблемы в мировой экономике.
Прогнозы по рынку акций на 2011 год
Опубликовано 13 Янв 2011 в Второй эшелон, Портфель
В конце прошлого года инвестиционные компании и банки по традиции сделали свои прогнозы на 2011 год. «Прогнозы» или, как часто называют такие документы, «стратегии» - это файлы на несколько десятков страниц с текстами, графиками, таблицами и даже картинками. В принципе, они довольно интересны и заслуживают внимательного изучения. Но делать это лучше вдумчиво, медленно и в спокойной обстановке.
Зато базовые мысли, отражённые в прогнозах, какими бы умными и сложными они ни были, обычно можно изложить в нескольких абзацах. Особенно, если нам нужен не глобальный взгляд на все существующие в мире активы, а только предположения относительно российского рынка акций.
СуперИнвестор.Ru предлагает «выжимку» из прогнозов аналитиков нескольких крупных инвестконтор — только самое важное и касающееся рынка акций. Кроме того, мы публикуем сводную таблицу наиболее популярных среди этих аналитиков акций и видеофрагмент с прогнозами других специалистов, в том числе, известных инвест-блогеров.
Источник: The Wall Street Journal + дополнения от СуперИнвестор.Ru
Перевод: Андрей Климов
Альтернативная энергетика, скорее всего, ещё долго не будет давать значимую часть энергии российским потребителям. Газа, воды, нефти и урана на наш век более чем хватит. Но на Западе и Востоке и потребители, и инвесторы очень заинтересованы в развитии ветряной и солнечной электрогенерации.
В отраслях, связанных с альтернативной энергетикой, действуют уже десятки торгующихся на биржах компаний. Поэтому информация о состоянии и трендах этого рынка может быть полезна и интересна инвесторам.
В основе этой заметки — статья из The Wall Street Journal, выдержки из которой с комментариями мы уже публиковали ранее. Кроме того, добавлены комментарии о практических возможностях инвестирования в соответствующие инструменты.
После паузы, связанной с праздниками в России, продолжаем отслеживать события, происходящие с нашим виртуальным среднесрочным инвестиционным портфелем, который ведётся с помощью сервиса Fincake.ru. Как обычно, в первый торговый день месяца на счёт внесены очередные 50 тыс. рублей. На них куплены 12 акций Лукойла, 5 акций Магнита и 300 акций АФК «Система». Особо глубокой мысли за этими покупками не стоит, просто выравниваем доли различных бумаг в портфеле.
Из событий «вокруг» портфеля можно выделить сегодняшний рост цены акций Распадской. С большим удивлением наблюдаю этот процесс: в самом начале торгов бумаги подорожали на 8% до каких-то уже просто странных 232,45 руб. Позже, правда, немного подешевели: на момент написания заметки они стоили 227 руб. Напомню, акции Распадской долгое время находились в портфеле, но были проданы в декабре по 211,5 руб.
В целом, месяц и год начинаются «никак»: индекс ММВБ утром болтается в пределах +0,4% к последним торгам декабря. Насколько это типично? Давайте посмотрим, что происходило в первые дни торгов на российском рынке в прошлые годы и попытаемся найти этому объяснение.
Много мелких частных инвесторов — это хорошо. Растущий долгое время рынок — это хорошо. Государство, поддерживающее рост — это хорошо. Казалось бы, очевидные истины, практически аксиомы.
События, происходящие сейчас в Бангладеш, показывают, что тривиальные и «проверенные временем» утверждения могут оказаться ложными. Или, по крайней мере, не всегда и не во всём истинными.
На улицы столицы страны Дакки и других городов вышли тысячи мелких частных инвесторов. Они крушили витрины и автомобили, устраивали стычки с полицией, пытались прорваться в здание фондовой биржи. Заметим, это совершенно нормальные частные инвесторы, вкладывавшие деньги в обычные акции работающих компаний, а не «обманутые вкладчики» каких-то пирамид. Почему такое случилось и почему это невозможно в России?
Мировая экономика: шоу продолжается
Опубликовано 31 Дек 2010 в Экономика
Короткая итоговая колонка на Банках.ру. Публикую полностью, пусть будет.
Школа новой экономики закончилась строго по сценарию голливудского триллера: во время «выпускного бала монстров» наименее симпатичные артисты съедены заживо, но главные герои спасены. Пьяные и довольные все расходятся по домам, не понимая, что самое сложное — взрослая жизнь — ещё впереди.
Попробуем понять, что принесли нам последние годы. Главное экономическое событие десятилетия вряд ли можно привязать к какой-то определённой дате. Да, мы стали свидетелями кратного роста, падения и снова роста цены на нефть. Да, мы увидели, как рушатся монстры — крах одного из ключевых американских (а значит и мировых) банков Bear Stearns произвёл впечатление не только на специалистов, но и на «широкую публику». Да, Китай из потенциально великой державы стал второй экономикой мира с прицелом на первое место. Да, Россия, наоборот, поменяла статус «многообещающей» страны на стыдное положение «виртуального мафиозного государства», что привело к падению интереса к ней инвесторов. Но всё это — лишь частности на фоне попытки изменить дух мировой экономики.
Главным событием стало временное возвращение разума ко всем участникам экономического процесса по всему миру. Потребители поняли, что бесконечно жить в долг невозможно — рано или поздно потеряешь то, что имеешь. Государства осознали, что рост ВВП любой ценой — не главное, а расплата за перегрев «двигателя» экономики может быть страшной. Корпорации почувствовали, что за всё надо платить: сырьё перестало быть легкодоступным, а финансовые ресурсы — почти бесплатными. Инвесторы (включая вкладчиков пенсионных и прочих «надёжных» фондов) собственными счетами и кошельками ответили за самоуверенность и ошибочное мнение о том, что «деревья растут до небес»: рынки вернулись к более естественным уровням, уничтожив существенную часть виртуального богатства «золотого миллиарда».
Долгий спуск с вершины Фудзи – 2
Опубликовано 29 Дек 2010 в Экономика
Александр Зотин, специально для СуперИнвестор.Ru
Окончание. Начало читайте здесь.
Фудзияма долга
Не в состоянии помочь японской промышленности и государство - госфинансы уже давно трещат по швам. Финансирование дефицита госбюджета за счет выпуска гособлигаций не прошло даром. Япония давно уже лидер по долговой нагрузке среди крупных экономик мира (471% ВВП по данным McKinsey Global Institute, госдолг – 197% ВВП). Впрочем, в Японии проблема госдолга отчасти компенсируется значительными госактивами и межведомственной структурой держателей долга. Японский чистый госдолг при учете всех этих факторов по подсчетам MGI снижается до 142% ВВП, что, правда, тоже фантастически высоко для крупной экономики.
Доходы бюджета уже не покрывают не то что все расходы, они не дотягивают даже до недискреционных обязательных расходов на социальное обеспечение (львиная доля - пенсии), образование и обслуживание госдолга. Кстати, даже при сверхнизких ставках по гособлигациям на выплату процентов по ним уже идёт 59% всех доходов бюджета - рекордно высокий показатель для стран ОЭСР.
Но в чем же причина относительной устойчивости Японии, почему при таких кредитных и бюджетных проблемах ее до сих пор не постигла участь Греции или Ирландии? И как долго она ещё продержится?
Долгий спуск с вершины Фудзи – 1
Опубликовано 29 Дек 2010 в Экономика
Александр Зотин, специально для СуперИнвестор.Ru
Визит в сверкающий огнями деловой район Токио Роппонги вряд ли поможет оценить экономические проблемы Японии. Кажется, что всё там хорошо и прекрасно. Однако, численность так называемого японского «прекариата» (будущий пролетариат), то есть временных рабочих без страховок и социального обеспечения, выросла за последние годы до 20 млн человек (34% рабочей силы), уровень бедности достиг 14% (в два раза больше, чем 10 лет назад), а суицид стал основной причиной смерти среди мужчин в возрасте от 20 до 44 лет.
Неприятности в японской экономике начались давно. Развитие страны в 1970-80-е годы во многом напоминало сегодняшнее триумфальное шествие Китая: тогда всем казалось, что вот-вот Япония станет первой экономикой мира, вся планета пересядет на японские Nissan’ы, а летать будет самолетами Kawasaki или Mitsubishi. Но этим прогнозам так и не суждено было сбыться.
Доля Японии в мировой экономике опустилась с пика 1994 года в 18% до менее чем 10%, а госдолг достиг рекордных высот. Главное же, что перспективы Страны восходящего солнца — гораздо более мрачные, чем ее невесёлое настоящее.
Между главным западным праздником — Рождеством — и главным российским — Новым годом — самое спокойное время на фондовом рынке. Одни инвесторы ушли на зимние каникулы или просто «отходят» от празднований, другие — гуляют на корпоративах, готовятся к достойной встрече 2011-го или торчат в аэропорту в ожидании вылета на какие-нибудь азиатские курорты. В общем-то, не до торгов сейчас.
Затишье на рынке подтверждается очень низкими объёмами торгов. На ММВБ в понедельник наторговали акциями всего на 20 млрд рублей, это вдвое меньше нормального уровня.
За прошедшее с предыдущего обращения к виртуальному среднесрочному инвестиционному портфелю время содержащиеся в нём акции в сумме немного подорожали. Среди лидеров роста котировок — акции Галса, Новатэка, Системы и Норильского никеля. Про первые две компании мы уже много писали и читали, о Системе поговорим позже, пока же обратимся к ситуации вокруг Норникеля.
Что такое байбэк или обратный выкуп акций
Опубликовано 28 Дек 2010 в Ликбез
В последнее время в связи с ситуацией вокруг компании Норильский никель мы вновь часто слышим выражение «обратный выкуп акций» или (калька с английского) «байбэк». Вероятно, не все частные инвесторы хорошо представляют, что это такое и кому он нужен. Попробуем разобраться в «классическом» варианте этой операции.
В чём смысл байбэка? Иногда случается так, что компания скапливает на своих счетах большие деньги — несколько процентов или даже десятков процентов от своей капитализации. При этом менеджмент компании не находит достаточно хороших вариантов вложения этих денег. Скажем, развивать собственный бизнес уже некуда, покупать конкурентов — слишком дорого, а выходить на совершенно новые рынки — хлопотно и боязно. В этом случае «лишние» деньги лучше отдать акционерам — они сами разберутся, куда их наиболее эффективно потратить.
Отдать деньги можно двумя способами — через выплату дивидендов или через покупку и уничтожение собственных акций. С дивидендами всё более-менее понятно. А вот зачем тратить деньги на свои же акции, чтобы потом безвозвратно их уничтожить — ясно не всем. Внимательно читаем.
Газета Ведомости сегодня «внезапно» озаботилась темой Новатэка и провела собственное расследование, состоящее из двух частей. Расследование получилось интересным, но полученные в его ходе результаты журналист просто не понял (точнее, не поняла).
Первая часть заключается в том, что в Новатэке Ведомостям слили некое «послание», имеющее смысл только как ответ на заметку, опубликованную на СуперИнвестор.Ru. Коротко оно выглядит так: Леонид Михельсон контролирует 27,17% акций. Вторая часть — выяснение, кому сейчас принадлежит одна из компаний, владеющих акциями Новатэка. Каюсь, я должен был это сделать сам, но частично недодумал, частично — пожалел денег. Ведомости обратились к госреестру юридических лиц и узнали, что в октябре нынешнего года ООО «Белона» была продана компании White Seal, которая принадлежит фонду Volga Resources, за которым стоит Геннадий Тимченко.
Попробуем разобраться с актуальными вопросами собственности на акции Новатэка и попытаемся понять, что, собственно, всё это значит, и какие выводы из происходящих событий могут для себя сделать частные инвесторы.
Подписка на СуперИнвестор.Ru:
